美国债务上限危机(jī)暂(zàn)时“告一(yī)段落(luò)”——美东(dōng)时间5月31日，美国国(guó)会众议院通过了一项关(guān)于联邦政府债务上限和(hé)预算的法案，隔(gé)日(rì)参议院通(tōng)过，根据法案政府开支将受到上限制约直至2024年结束，但(dàn)可以避免发(fā)生债(zhài)务违约(yuē)。根(gēn)据美国(guó)国会预(yù)算办(bàn)公室数(shù)据，目前美国联邦债务规模约(yuē)为(wèi)31.46万亿美元，占其国(guó)内生产总值比例已超过120％，相当于每个美国人负债9.4万美元(yuán)。

　　事(shì)实(shí)上(shàng)，二战以来，美国已103次调整债务上限(xiàn)，尽管未曾(céng)出现过实(shí)质性债务(wù)违约，但债(zhài)务(wù)上(shàng)限危(wēi)机(jī)仍可从市场(chǎng)预(yù)期、流动性(xìng)、风险偏(piān)好、借贷成本(běn)等(děng)机制作(zuò)用(yòng)于全球金融、实物资产(chǎn)。

　　多位(wèi)业内人(rén)士对《中(zhōng)国基金报》记(jì)者表示，在(zài)目(mù)前(qián)美国债(zhài)务上限情景下，中长期看美债上限(xiàn)违约风险(xiǎn)难以忽视，亚(yà)洲等新兴市场(chǎng)股票表现将更具韧性(xìng)，而市场关注的重点也将重(zhòng)新回到美联储的货币(bì)政策上(shàng)来。

　　危机(jī)暂缓新兴市(shì)场股票表现更具韧性(xìng)

　　除本次外，1976年以来美国政府债务共有22次触及法定上(shàng)限，每次债务(wù)上限(xiàn)触及后均得到(dào)了上调或暂(zàn)停，只是经(jīng)历的时间长短不同。

　　彭博数据显示，2011年(nián)债务上限解(jiě)决前后，标普500指数自高(gāo)点(diǎn)下(xià)跌(diē)16.7％，而MSCI新兴市场指数(shù)下(xià)跌16.3％；在2013年债务上限解决前后(hòu)，标普500指数最大下调(diào)幅度为4.1％，MSCI新兴市场指数(shù)为3.4％。而在本次债(zhài)务(wù)危机谈判过程中，亚洲市场反应参差，日经225指数创1990年以来(lái)新高，香港恒生指数则跌至年内新低(dī)。

　　瑞银财富管理投资总监办公室(shì)（CIO）对记者(zhě)表示，尽管美国彻底(dǐ)违(wéi)约的可(kě)能性非(fēi)常低，但(dàn)此前因为市场担(dān)忧(yōu)发生发生违(wéi)约，很(hěn)多国家(jiā)和行业都遭到抛(pāo)售，但这(zhè)次(cì)亚洲(zhōu)市(shì)场表现相(xiāng)对于美(měi)国(guó)和发达(dá)市(shì)场更(gèng)具韧性，得益于(yú)较佳(jiā)的(de)盈利增长前景和(hé)具吸引力的相(xiāng)对估值，尤(yóu)其看好中国、泰国(guó)和韩国(guó)。

　　具体就中(zhōng)国(guó)市场而(ér)言，瑞银CIO认为，盈(yíng)利才(cái)是关键催化剂。中国今年首季盈利增长较去年第四(sì)季有(yǒu)所改(gǎi)善，有助提振对中国资产的(de)信心。与亚(yà)洲其他地区（日本除(chú)外）相比，中国股(gǔ)市的(de)估值似乎被低估。

　　景顺亚太区（日本除外）全球市场策略师(shī)赵(zhào)耀庭也对记者表(biǎo)示，债务协议的顺利通过消(xiāo)除了美(měi)国乃至全(quán)球面临的(de)一个不明朗因素，进(jìn)而短暂提振市(shì)场情(qíng)绪。中航(háng)信(xìn)托宏观策略总(zǒng)监吴照银对记者称，因投(tóu)资(zī)者对两(liǎn15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米g)党达成一致(zhì)有确定(dìng)的预期(qī)，所以(yǐ)近(jìn)期美(měi)国以及全球资本市场并没有(yǒu)对美国(guó)债务(wù)上限问题(tí)过度反应，整(zhěng)体表现平稳。

　　中长(zhǎng)期看美债上限违(wéi)约风险(xiǎn)难以忽视(shì)

　　目前来看，主流大类资产对于美债危机的叙(xù)事(shì)反应都(dōu)较为平淡(dàn)，但(dàn)野(yě)村东(dōng)方国际证(zhèng)券资产管理部总经理兼(jiān)投资总监肖令君对(duì)记者表示(shì)，从中长期的资(zī)产配置(zhì)角度出发，诸(zhū)如美债上(shàng)限等类(lèi)似的尾(wěi)部风险事件难(nán)以忽视。

　　“对冲投资组合(hé)的下(xià)行风险，主要考虑两点(diǎn)：一是(shì)多元化低相关性资产(chǎn)配置(zhì)、二是支付保险费的(de)另(lìng)类策略(lüè)，为组(zǔ)合提供下行(xíng)保护。回顾美债上(shàng)限危(wēi)机(jī)历史，看到避险(xiǎn)资产如(rú)美元、美(měi)债(zhài)、黄金在(zài)通常(cháng)较风险资产呈现明(míng)显的(de)超(chāo)额收益15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米，因此组(zǔ)合配置中保有一定比(bǐ)例的(de)避(bì)险资(zī)产有助对冲(chōng)投资(zī)组合波动。”肖令君进一步阐述道。

　　长江证(zhèng)券在(zài)黄金与美(měi)债季度展望中也(yě)提到(dào)，黄(huáng)金作为(wèi)典型(xíng)的避险资(zī)产，国际金(jīn)价将有支(zhī)撑，短期或继续走高，因为美债利率短期内(nèi)仍会高(gāo)位震荡，通胀不确定(dìng)性仍然较高，同(tóng)时全球整(zhěng)体风险因素在提(tí)高。

　　肖令君还提(tí)到(dào)，另一方面，极端危机环境下，大类(lèi)资产会呈现同涨同(tóng)跌的特征，如2020年3月极度恐(kǒng)慌时期，市场无差别抛售(shòu)一切资产增持现金，传统避险资产随同风险(xiǎn)资产一起下(xià)跌，因此以期权保(bǎo)护组合下行(xíng)风(fēng)险是(shì)另(lìng)一(yī)种方(fāng)式。美债违约并非(fēi)我们的基准假设，如果出现此(cǐ)类尾部风险，做多波动率、以及(jí)做空风(fēng)险资(zī)产的(de)衍生品策略(lüè)将(jiāng)显著受益。

　　瑞银(yín)首席美国经济学家Jonathan Pingle则认为，全球(qiú)信(xìn)用(yòng)市场的最佳(jiā)非对(duì)称(chēng)对冲策(cè)略是(shì)做空美国高评级银行（评级下(xià)调(diào)、对手方(fāng)、杠杆担忧(yōu)）、美国寿15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米险企业（CRE敞口、高杠(gāng)杆、估(gū)值紧绷）和(hé)美国REIT（出现更(gèng)严(yán)重的衰退时，CRE敏感性更高）。

　　FXTM富拓特约分(fēn)析师黄俊(jùn)则对记(jì)者表示(shì)，美(měi)债上限的提升，将促进美联储停止紧缩(suō)货(huò)币政策，对美股也是一大利好(hǎo)。他还认为，美国政府的财(cái)政支(zhī)出得到了保证，在两年内可(kě)以继续举债。最近两周的美债谈判关键期，美国三大股指主涨，“用脚投票”的(de)市场报以乐观。可见(jiàn)随着美债上限谈判(pàn)的尘埃落定，美股仍有望进一步有良好表现。

　　市(shì)场重点(diǎn)再次回到

　　美国财(cái)政政策和货币政策上

　　美国参议院(yuàn)已经投票(piào)通过债务上限法案，市场关注焦点(diǎn)再度回(huí)到美国未来的财政政策和货币政策(cè)上(shàng)。肖令君认为，如果未(wèi)出现黑天(tiān)鹅(é)事件(jiàn)，预(yù)计(jì)联储仍将贯彻数据依赖原则，联储可能会(huì)持续关注就(jiù)业数(shù)据和工商业运行情况，等待市场自(zì)然降温(wēn)至浅萧条(tiáo)后再开启降息，年内降息的乐观预期(qī)存在修正可能。

　　肖令君(jūn)还称：“从经济数据上看，美(měi)国经济韧性好(hǎo)于(yú)预期，如果年核心PCE指标继续反弹走(zǒu)高，不(bù)排除(chú)联(lián)储(chǔ)还会继续加息的(de)可能，但加(jiā)息周期已(yǐ)接近尾声(shēng)，利率基(jī)本(běn)见顶(dǐng)的趋势不(bù)会(huì)改(gǎi)变，因(yīn)此预计加息对市场(chǎng)的(de)冲击趋缓(huǎn)。”

　　赵(zhào)耀(yào)庭认为，债务上限协议通(tōng)过(guò)后，美国(guó)财政部预(yù)计将可于未(wèi)来7个月发行逾(yú)6000亿美(měi)元(yuán)的国(guó)债。随着市场流(liú)动性(xìng)收紧，这或将产生显著的(de)吸(xī)力作用。债券收益率或将随着资本流出(chū)经济而上升。

　　FXTM富(fù)拓特约分析师黄俊则称，接下(xià)来美国(guó)财政部的工(gōng)作重点是如何(hé)为美(měi)债(zhài)找到买家，其(qí)中有三个重要看点(diǎn)，即(jí)第(dì)一，美(měi)联储现在(zài)仍在缩表周(zhōu)期，接下来是否要调整货币政策停止缩表抛售美(měi)债；第(dì)二(èr)，以中国为代表的贸易(yì)顺差国(guó)是否购买美(měi)债；第(dì)三，美(měi)国国内普通(tōng)家庭可能成(chéng)为(wèi)购买(mǎi)美债异军突起的力量(liàng)。

　　黄(huáng)俊进而分析称，美联(lián)储现(xiàn)在仍在缩表(biǎo)周期，接下来是否要调整货币政策停止缩表抛售美债。如果美联储缩表卖出美债，美国财政部发(fā)行美债（向市场(chǎng)卖出(chū)）这无疑会给美债市场造成极大抛压。他总结道，美债的(de)重新发行，有可能促使美(měi)联(lián)储美联储停止加息和缩表。在5月美联储FOMC申(shēn)明中删除(chú)了此前暗示未来还会加息的措(cuò)辞，需要关注(zhù)6月(yuè)利率决议中美联储(chǔ)是否能进一步确认(rèn)停止紧(jǐn)缩(suō)的态度。

未经允许不得转载：连云港装饰公司,豪泽装饰 15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米