今(jīn)年A股(gǔ)市(shì)场最为火热的“中特估”板块(kuài)又将迎来重磅级指数(shù)ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记者获悉(xī)，4月末刚刚获批的3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，发行日期已经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发(fā)、招商、汇添富3家基金(jīn)公(gōng)司旗下的中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF同时公告，基金将(jiāng)于(yú)5月15日(rì)至19日(rì)正式发售(shòu)，其中(zhōng)，网(wǎng)下现金(jīn)、网下(xià)股票认购期为5月15日(rì)至19日，网上现金认购期(qī)为(wèi)5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿(yì)元(yuán)。

　　谈及产(chǎn)品发行预期，多位(wèi)业内人(rén)士用(yòng)“乐观、理性”来形容。在(zài)他们看(kàn)来，首先，中证国新央企(qǐ)股东回报ETF契合(hé)目前资(zī)本市场的行情主线，预计发行情(qíng)况较为理想；其(qí)次(cì)，上述ETF设置了发行(xíng)上(shàng)限，加上部(bù)分(fēn)券商近期(qī)对(duì)于基(jī)金(jīn)的发行(xíng)导向转为(wèi)保有量考核，也不会过(guò)份冲(chōng)刺首发规模(mó)。

　　还有业内人士表示，中证国新央(yāng)企主题系列指数有(yǒu)助于资(zī)本市场从科技领(lǐng)域、能源(yuán)产业等多维度服务央企，强化股东回报，帮助投资者走进央企(qǐ)、认(rèn)识央企，支持(chí)央企(qǐ)利用资本市场做强(qiáng)做优做大(dà)，提升市场影(yǐng)响力、号召力(lì)，切实促进央企上(shàng)市公(gōng)司实现高质量(liàng)发(fā)展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官(guān)宣(xuān)”15日(rì)正式发行(xíng)

　　4月末刚刚(gāng)获批(pī)的3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF，正式对外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商(shāng)、汇(huì)添富3家基(jī)金公(gōng)司旗下的中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF同(tóng)时对(duì)外发布(bù)基金发售公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF定于5月15日至(zhì)19日(rì)期(qī)间(jiān)正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认(rèn)购(gòu)期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模上看，3只基(jī)金均设(shè)置20亿(yì)元的首发募集上(shàng)限。3只(zhǐ)基金(jīn)费率也(yě)稍有差(chà)异，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF管理(lǐ)费+托管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看(kàn)，认(rèn)购(gòu)份(fèn)额小于(yú)50 万份的，认购费为0.8％；认(rèn)购份(fèn)额(é)在50万份至100万份之间的，广(guǎng)发中证国新央企股东回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添(tiān)富旗下(xià)的中证国新(xīn)央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认购(gòu)份(fèn)额大于100万份的，认(rèn)购费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF由工商银行托管，汇添富中证国新(xīn)央企股东回报ETF由建设(shè)银(yín)行托管，招商中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF的托管方则(zé)是中信建投证券(quàn)。

　　此外(wài)，据基金君(jūn)了解，上交所拟定于5月11日举办“发现(xiàn)央企投资价值促(cù)进央企估值回(huí)归(guī)”业务(wù)交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会(huì)。会议主旨为进一步探索建立中国特色估值体系，引导央(yāng)企投资价值发现(xiàn)，推动(dòng)央企估值回归(guī)合理水平。上(shàng)交所、中国国新、指数公司、券(quàn)商、基金(jīn)公司(sī)等相(xiāng)关领导将出席会议(yì)。

　　在多位业内人士(shì)看来(lái)，3只中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF未(wèi)来(lái)都将(jiāng)在上(shàng)交所(suǒ)上市，上交所此次会议或为产品发行预(yù)热。

　　不少行业人(rén)士也看好央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特(tè)估’是近期资(zī)本市场的行情主(zhǔ)线(xiàn)，包括交(jiāo)易所(suǒ)、券商、基金工(gōng)商各方对此(cǐ)也比较(jiào)重视，基金(jīn)公司肯(kěn)定会重(zhòng)点发行，但目前市场(chǎng)上也存在不少央(yāng)企主题基(jī)金(jīn)，因此预(yù)计(jì)此次(cì)央企股(gǔ)东回报ETF发行也会相(xiāng)对理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商(shāng)人士也表示(shì)，所在券(quàn)商会(huì)参与其(qí)中一只央企股东(dōng)回报ETF的发行工作(zuò)，但(dàn)并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行(xíng)情(qíng)主(zhǔ)线，产品本(běn)身(shēn)就(jiù)比较好卖；其次，我(wǒ)们近(jìn)期已将考核侧(cè)重点放(fàng)在产品(pǐn)保有量上，同时降(jiàng)低基金(jīn)首(shǒu)发的考核权重(zhòng)。”上述券商(shāng)人(rén)士(shì)称(chēng)。

　　一位基金公司人士也预计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大战不(bù)会在此次央企股(gǔ)东回报ETF上上演(yǎn)。“近期(qī)多(duō)家基金公司上报(bào)的(de)中(zhōng)证国新央企ETF已经分为(wèi)三批陆续推向市场，而不(bù)是九只同时(shí)获批发售，就是(shì)为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首发，不过，目前(qián)市场上非常关(guān)注‘中特估(gū)’板块(kuài)，预计(jì)发行(xíng)情况也(yě)会(huì)比(bǐ)较(jiào)乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投资者带来分享改革红(hóng)利工具

　　“中特(tè)估”成为今年以来资本市场的热门，基金公司也(yě)积极布局相关产品。

　　中(zhōng)国基金报(bào)从Wind数据发现，今年以来全市场已(yǐ)有18家基金(jīn)公司陆续申报了21只央国企主题基(jī)金，易方(fāng)达、汇添富、南方、博时、招商(shāng)等(děng)各大(dà)公(gōng)募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基(jī)金等(děng)多家机构，还(hái)各申(shēn)报(bào)了(le)主、被动两只产(chǎn)品，积极填(tián)补这一产品(pǐn)条线。

　　除了中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF之外(wài)，此前(qián)，易方达、南方、银华还同时上(shàng)报了跟踪“中证(zhèng)国(guó)新央企科(kē)技引领指数”的(de)ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实则(zé)上(shàng)报了中证国新央企现代能源(yuán)ETF，据了解，上述中证(zhèng)国新央(yāng)企ETF也有(yǒu)望尽快获批，会(huì)陆续进入发行。

　　伴随着这些主题(tí)产品(pǐn)的发行，意味(wèi)着(zhe)，个人和机构投(tóu)资者拥(yōng)有配置央企特色指数(shù)、分享改革红利(lì)的(de)便捷(jié)工具(jù)。

　　据业内(nèi)人士表(biǎo)示，早在去年(nián)11月，证(zhèng)监会(huì)主席易会满提出“探索建立(lì)具有中国(guó)特色(sè)的估值体系，促(cù)进市场(chǎng)资源配置功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未来(lái)发(fā)展和改革指明了(le)方向，成熟完善的估值体系对于资(zī)本市场的价值发(fā)现以及资(zī)源(yuán)配置功(gōng)能的发挥有重要作用(yòng)，也(yě)是资本(běn)市场支持实体(tǐ)经济发展的重要基(jī)础。因(yīn)此，看准“中国特(tè)色估值体系(xì)”背(bèi)景之下，央国(guó)企估值重塑(sù)的机遇，行业(yè)对(duì)这一领域(yù)的产品积(jī)极布局。

　　“我们目前储备了(le)不少央国企主题基金，就是看(kàn)准这类企(qǐ)业的(de)投资价值。”据(jù)一位基金公司人士表(biǎo)示，建(jiàn)立具有中(zhōng)国特色(sè)的估值体系，有助于(yú)提升市场对国有上市企业的关(guān)注度，对企业估值层面的各类因(yīn)素做(zuò)进一步的研究和探讨，强(qiáng)化相关(guān)领(lǐng)域在新环境下的(de)资产价格预期。

　　此外，广发(fā)基(jī)金罗(luó)国(guó)庆表示(shì)，从(cóng)长期来看，央(yāng)国企板(bǎn)块的投资逻辑是(shì)比较完备的：一(yī)是央(yāng)企是实现国家战略发(fā)展的“排头兵(bīng)”，不断受到政策(cè)的支持与(yǔ)引导(dǎo)；二是央企作为资(zī)本市场“压舱石”“基本盘(pán)”具有重要(yào)作用；三是央企引领(lǐng)科技创新，研发占比(bǐ)逐年提升；四(sì)是央企仍是A股估值洼地。未来(lái)在(zài)不断完善中国特色(sè)现代资(zī)本市场下，预计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇(huì)添(tiān)富(fù)基金(jīn)经理晏(yàn)阳也(yě)表示，当前稳健的经营业(yè)绩为(wèi)央国企的估值重(zhòng)塑提供了(le)市场(chǎng)认可的基础。从盈(yíng)利能力(lì)方面来(lái)看(kàn)，近年来央国企ROE出现明显企稳回升，目前已超过其他(tā)类型(xíng)企业，高于A股平均水平，体现出央国企(qǐ)较(jiào)强的“价值创造”能力。从成长性来看(kàn)，2022年(nián)三(sān)季(jì)度国资(zī)委旗下上市央企(qǐ)营业总收入(rù)同比(bǐ)增长8.53％，同(tóng)期(qī)全部(bù)A股为2.52％；归(guī)母净(jìng)利润同比(bǐ)增长12.53％，而(ér)同期全部A股仅(jǐn)为(wèi)8.01％，体现出央国企(qǐ)的发展韧劲。展望未来，央国(guó)企上(shàng)市公司质(zhì)量的提升或将成为央国企估值(zhí)重塑的核(hé)心(xīn)动力。

　　招商基金(jīn)量化投资部基金经(jīng)理刘(liú)重杰也(yě)表示，从公司经(jīng)营(yíng)的(de)角度看(kàn)，上市(shì)央、国企(qǐ)的盈(yíng)利能力相比A股市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体而(ér)言更加稳(wěn)健，ROE、分红率(lǜ)、股息(xī)率过往长期领先，具备较高的长期投资价(jià)值，或(huò)更符(fú)合机构投资者(zhě)、个(gè)人养老金等配(pèi)置性(xìng)的需(xū)求(qiú)。在(zài)中国特色估(gū)值体系的推进过(guò)程中，央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数具备较好的长期配置(zhì)价值。

　　关于(yú)央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所(suǒ)跟(gēn)踪的(de)央企股东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)是(shì)什么？

　　答：中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报指数，指数(shù)由国新投资有(yǒu)限公司定制，主要(yào)选取国务院国资委下属(shǔ)现 金分红或(huò)回购总额占总市值(zhí)比率(lǜ)较高的50只(zhǐ)上(shàng)市(shì)公司证券作为指数样(yàng)本， 以反映央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报主(zhǔ)题(tí)上市公司(sī)证券的整体表现。

　　指数(shù)行业覆盖钢(gāng)铁(tiě)、建筑装饰、公用事业、石油石化(huà)、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产(chǎn)、机械设备等，前十大成(chéng)份(fèn)股权重(zhòng)合计约33％，均为央(yāng)企板块蓝(lán)筹股。

　　央企股东回报指数前(qián)十大成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数(shù)公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报(bào)指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指(zhǐ)数聚焦高(gāo)分红与高回购央(yāng)企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于(yú)主流(liú)指数(shù)的(de)分红(hóng)水平。

　　低估值：央企股东回报指数当前市盈率约为9倍，相对于主(zhǔ)流(liú)指(zhǐ)数表现出(chū)更(gèng)低的(de)估值(zhí)水平，央(yāng)企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报指数(shù)近五年ROE水平均(jūn)稳定保持在8％以上，体现(xiàn)出较好(hǎo)的盈(yíng)利水平和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央(yāng)企回报ETF发行时间是？

　　答：产品(pǐn)募集日基本是5月15日至5月(yuè)19日(rì)。投资者可选择网(wǎng)上现(xiàn)金认购、网下现(xiàn)金(jīn)认购和(hé)网(wǎng)下股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上(shàng)限为20亿元，如果募集(jí)规模(mó)超(chāo)过20亿元，将采(cǎi)取比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的(de)费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认(rèn)购费(fèi)、管理(lǐ)费、托(tuō)管费(fèi)等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费(fèi)用来看，在认购金额低于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广发(fā)旗(qí)下产品为0.4％，其他两(liǎng)只为(wèi)0.5％，而高于100万(wàn)，均为(wèi)1000元。

　　管(guǎn)理(lǐ)费(fèi)上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及(jí)后续做市商如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所上市。多家公司(sī)后续将安排(pái)做市商(shāng)，保障(zhàng)充(chōng)分(fēn)的(de)流(liú)动性(xìng)支持(chí)。

　　7、这3只ETF基(jī)金(jīn)的基金经理人选？

　　答：从(cóng)目前看(kàn)，这三家(jiā)基金(jīn)公(gōng)司都由“实(shí)力派”来担纲基(jī)金经理(lǐ)。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟任基金经(jīng)理罗国(guó)庆为广发基金(jīn)指(zhǐ)数(shù)投资部副(fù)总经理，而汇添富央企回报ETF采取了双基金经理来管(guǎn)理。

　　8、问(wèn)：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数历(lì)史表现怎(zěn)么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截(jié)至(zhì)3月31日，央(yāng)企股东回报指数过去三年累计涨幅(fú)41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和(hé)上证红(hóng)利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投(tóu)资(zī)价(jià)值？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市(shì)值优势明显，具备较高的长期(qī)投资(zī)价值；2、央(yāng)企经营较(jiào)稳健，整体平均氯化钾相对原子质量是多少，盈(yíng)利高于A股；3、肩负社会责任，是(shì)国家(jiā)战略(lüè)发展主力(lì)军。

　　第二(èr)、“中特估”背景(jǐng)：估值较低，重塑(sù)中国特(tè)色(sè)估值体系背(bèi)景下估值(zhí)提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红(hóng)利属性更明显(xiǎn)，追求分享高质量发(fā)展成果2、具备(bèi)一定抗通胀能力和抗风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已经(jīng)涨(zhǎng)过(guò)一轮了，板块持续性如何？

　　答(dá)：一(yī)、央企(qǐ)当前估值仍(réng)处于较低分位水平。截(jié)至2023年(nián)4月(yuè)底，中证央企指数(shù)市(shì)盈率(lǜ)TTM为10.59，低于(yú)全市场中证全(quán)指的17氯化钾相对原子质量是多少，.07。自2014年底至今(jīn)，中证央(yāng)企指(zhǐ)数(shù)估(gū)值水平（市(shì)盈率(lǜ)TTM）处(chù)于(yú)其38％分(fēn)位水平。无论横向对比还是纵向(xiàng)比较，央企整体估值水(shuǐ)平(píng)与其经济地位并不匹配(pèi)，亟待改(gǎi)善，在(zài)政策(cè)支持下有望(wàng)迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重估或是贯(guàn)穿全年的(de)主(zhǔ)线。从券商(shāng)机构(gòu)的(de)对外观点(diǎn)来看，多家券商明确表示今(jīn)年的(de)投资主线之一就是央国企(qǐ)价(jià)值(zhí)重(zhòng)估(gū)。部分(fēn)券商的观点(diǎn)如下：

　　国信证券：继续把(bǎ)握国(guó)企价值重估(gū)这一(yī)投资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不(bù)受黑(hēi)天鹅干扰，坚持数字经济+国企(qǐ)改革主线；

　　平安证券：数字(zì)经济+国(guó)企改革(gé)的(de)投(tóu)资主线更为清晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮(lún)国(guó)企改(gǎi)革和(hé)中国特(tè)色估值体系推(tuī)动下，当前国企价值重估行情有望持续(xù)并(bìng)形成主线行情。

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