财联社4月30日讯（编辑 笠晨(chén)）碳酸锂迎来(lái)一波(bō)久违的反弹，据上海钢联发布(bù)数据显示，4月(yuè)28日电池级碳(tàn)酸锂涨5000元(yuán)/吨，均(jūn)价报18.9万元/吨，继(jì)上周五开始止(zhǐ)跌企稳四个交易日后价格连续两(liǎng)日上涨。暖意也提前传导到(dào)A股，锂矿股(gǔ)本周三表(biǎo)现强(qiáng)势，融捷股份一(yī)度涨停，雅化集(jí)团和永兴材料(liào)最高涨超9％、中(zhōng)矿(kuàng)资源和盛新锂(lǐ)能一(yī)度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘中(zhōng)均涨(zhǎng)超5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹的原(yuán)因之一是(shì)上海车展有望带(dài)动购车(chē)需(xū)求预期(qī)的提振(zhèn)。乘联会(huì)秘(mì)书(shū)长崔东树表示(shì)，上海车展将(jiāng)让消费者感受到(dào)汽车(chē)消费的火热，提升消费信心，也(yě)提振(zhèn)士(shì)气。国(guó)泰君安表(biǎo)示，此(cǐ)前车(chē)企大幅降价导(dǎo)致(zhì)消费者对电(diàn)动车的(de)观望(wàng)心(xīn)态有望(wàng)逐渐(jiàn)改善(shàn)，市场开始预期(qī)5月需求(qiú)回暖。

　　有电池(chí)企(qǐ)业(yè)人士提到(dào)，目前磷酸铁锂(lǐ)电池(chí)的价格已经(jīng)逐(zhú)渐稳(wěn)定，且在谈(tán)价(jià)策略(lüè)上以企稳为主(zhǔ)，不太可能进行降价。但未(wèi)来，止跌信号能否(fǒu)持续稳定，受多方因素影响。有产业(yè)人(rén)士分析(xī)称，乐观来看，国(guó)内动力电池厂(chǎng)商清库存工(gōng)作(zuò)或到5月完结(jié)，届时电(diàn)池厂商库存水(shuǐ)平有望(wàng)逐步(bù)恢复至健康水平，并带(dài)动上游(yóu)材料采(cǎi)购，进(jìn)而对碳酸锂价格起(qǐ)到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文(chá)的情况看，一些(xiē)电池龙头企业5月份(fèn)的排产(chǎn)预计将环比(bǐ)增(zēng)长20-30％，一(yī)些(xiē)中(zhōng)小企业(yè)由(yóu)于前(qián)期基数较低，环比增幅(fú)更是高(gāo)达50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩说明会上表示，5月份开始会全面恢复(fù)生产，排产(chǎn)相比一季度会有明显的提升。由(yóu)此可见，碳酸锂(lǐ)市场(chǎng)需(xū)求(qiú)回暖已是大势所(suǒ)趋。

　　另(lìng)有观点认为(wèi)，此次碳酸锂价格属(shǔ)于(yú)阶段性反弹还(hái)是底(dǐ)部反转，目前仍难以判断。“一方面需要观(guān)察下游库存状(zhuàng)况，另一(yī)方面(miàn)还需要看终(zhōng)端需求(qiú)是(shì)否真正回暖，”华南一家主流(liú)锂(lǐ)盐厂商内(nèi)部人士此前对财联社记(jì)者(zhě)表示(shì)。该人士表示，电池(chí)厂商(shāng)实际上从(cóng)去年四季度开始便启(qǐ)动大规模去库存举措，这一举措在一(yī)季度实际上已(yǐ)经有所反映。

　　不(bù)所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文过进入4月中旬以(yǐ)后，相关(guān)电池厂商提到，目前(qián)库存(cún)已(yǐ)恢复(fù)至健康水平，此前暂停的产线也已经逐渐(jiàn)复产。特别是(shì)针对磷酸铁锂电(diàn)池库存(cún)，有业内人士直言，相关库存基(jī)本出清，后续将(jiāng)根据公司(sī)规划，逐步(bù)进(jìn)行(xíng)补货。作为锂电产业的风向标，宁德时代一季度(dù)报(bào)告显示，其库存金额已从年(nián)初(chū)的766.7亿元下降到640.6亿(yì)元，环比下降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的库存已经退(tuì)回到2022年第一季(jì)度的水(shuǐ)平。材料价格和(hé)库存水平(píng)，两项关键(jiàn)的指标也构成锂电产业走向的关(guān)键，随价格企稳以及库存水平恢复健康(kāng)，将(jiāng)带动(dòng)锂电产业恢(huī)复(fù)稳定(dìng)。

　　▌市场激(jī)辩(biàn)未(wèi)来(lái)锂盐价格走(zǒu)向 最(zuì)乐观(guān)者预判涨回25万元/吨 最悲观者全年看(kàn)跌至10万以下

　　碳酸锂(lǐ)价格在不到半年(nián)时间跌去超过2/3，也引起(qǐ)了市场热议。就在26日(rì)召开的中国(guó)汽(qì)车动力电池(chí)产(chǎn)业创新联盟2023年度大会上(shàng)，中国汽车工业协会常务副会长付(fù)炳(bǐng)锋指出，国内动力电池(chí)行(xíng)业仍然(rán)存在(zài)一些问题，包括电池产业链(liàn)分(fēn)工，价值链分配问题。“原材料短期大幅下降(jiàng)也(yě)不是正常(cháng)的现象，”他直(zhí)言。在他看来，原材料适当(dāng)涨价是正常现象(xiàng)，行业要以之(zhī)前大幅(fú)涨价为(wèi)教训(xùn)，保证价(jià)值链的合理分配，避免大起大落。

　　据财联社不完(wán)全梳理，这些业内人士和分析师近期对(duì)锂(lǐ)盐价(jià)格未(wèi)来(lái)走势进(jìn)行预判并阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以(yǐ)碳(tàn)酸锂价格(gé)反弹为(wèi)信号，一系列的数(shù)据验证锂电产(chǎn)业拐(guǎi)点或已经到来(lái)。分析人士指出，此(cǐ)前锂(lǐ)电(diàn)产(chǎn)业进入(rù)调整阵痛期(qī)，主(zhǔ)要在于下(xià)游车(chē)市短(duǎn)期需求下滑，叠加中游扩产迅速从而(ér)在需(xū)求表(biǎo)现上提前透支碳酸锂的(de)未来增长空间。进(jìn)而导致，碳酸锂价格持(chí)续下(xià)跌，中游电(diàn)池厂商集体进入清(qīng)库存阶段(duàn)。从(cóng)上游材料(liào)价(jià)格变(biàn)化来看，近期碳酸锂价格率先实现(xiàn)反(fǎn)弹。更值得注意的是，在锂电产(chǎn)业链，包括六氟(fú)磷(lín)酸锂、人(rén)造石墨、极片粉(fěn)等系(xì)列材料价格也出现企(qǐ)稳甚(shèn)至反(fǎn)弹(dàn)的局面。

　　作为锂电产(chǎn)业拐点的(de)另一关(guān)键(jiàn)指标，中游电池厂商的库存也(yě)已(yǐ)经逐步(bù)恢复至健康水(shuǐ)平(píng)。据高(gāo)工锂电(diàn)了解，目前(qián)中(zhōng)游电池(chí)厂商库存水位回退，此前部分电池厂商暂停的生产线已经重启生产(chǎn)。在采购方面，电池厂商和下游车企已陆续重启(qǐ)订单(dān)，带动产业需求回(huí)暖(nuǎn)。从终端新能(néng)源汽车(chē)市场表(biǎo)现上看，年初的市场(chǎng)恐(kǒng)慌(huāng)情(qíng)绪主(zhǔ)要来自(zì)车(chē)市(shì)的需(xū)求(qiú)腰斩。但从整体一(yī)季度新能(néng)源(yuán)汽车销量(liàng)数据来(lái)看，其月销量逐(zhú)步攀升并且(qiě)回暖速(sù)度超过往年(nián)。随着二三(sān)季度到来，车市逐渐转入销售旺季，也(yě)将进一(yī)步带动(dòng)锂电产业(yè)中上游的订单需求。加(jiā)上5月份临近，企(qǐ)业重新开(kāi)启月(yuè)度采(cǎi)购谈判，行业有望迎来需求订单的集中爆发。

　　后续(xù)碳酸锂(lǐ)价格可能会有回(huí)涨的空间，但(dàn)幅度不(bù)可能太大，最(zuì)多在10％左右(yòu)。业内人士(shì)表(biǎo)示，因为(wèi)经历(lì)本轮碳酸(suān)锂价(jià)格的暴(bào)涨暴跌(diē)，电池(chí)厂(chǎng)商对(duì)于碳酸锂真实(shí)的供给情况(kuàng)更(gèng)加清晰，市(shì)场预期回(huí)调(diào)下，电池厂商在价格谈判上会(huì)更(gèng)加(jiā)谨慎。同时电池厂商一体化带来的碳酸锂供应稳定，也将削弱上游锂矿厂商(shāng)的议价权(quán)。电池回收端(duān)，邦(bāng)普、格(gé)林(lín)美(měi)、天(tiān)奇股份、华友(yǒu)钴业等企业持(chí)续(xù)推进电池回收布局，来自终端材料回收的产能也在稳步(bù)爬坡。相关数据显示(shì)，2025年国内回收(shōu)的废旧电池的总量将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已(yǐ)完善在锂矿端的布局，包括宁德时代(dài)的宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖提锂项目均(jūn)进展顺利，将进(jìn)一步(bù)释放碳酸锂供给。经(jīng)历过复杂(zá)的产(chǎn)业调整过程之后，整个锂(lǐ)电产业的运作(zuò)模(mó)式正从“大开大合(hé)”的波浪(làng)式变得更(gèng)为平滑(huá)。从原材料到电池，再到下游(yóu)车企，产业链各个环节的(de)价格以及供需变化也(yě)将变得(dé)更加平衡且具有可预测性。

　　然而，亦有空方则认为(wèi)，当前上(shàng)游库存水平(píng)依旧处(chù)于(yú)高(gāo)位，虽然需求端稍(shāo)有好转，但(dàn)是并不足以带动(dòng)价(jià)格(gé)企稳(wěn)。

　　▌锂(lǐ)价(jià)超预期下跌(diē)并不是一个下游(yóu)获利、上游承压(yā)的简(jiǎn)单故事

　　过(guò)去一段时间，碳酸锂和电池材料的价格下跌过快(kuài)，但(dàn)这并不为业(yè)内人士(shì)所乐见。碳酸锂(lǐ)从2022年11月(yuè)60万元/吨(dūn)跌至(zhì)当前20万元不到，价(jià)格跌去近7成，最直(zhí)接受到(dào)冲击的当属(shǔ)锂矿(kuàng)企(qǐ)业。根(gēn)据藏格(gé)矿(kuàng)业一季(jì)度数据，碳酸(suān)锂销量为534吨，相比(bǐ)于(yú)2022年(nián)四季度销量(liàng)2006吨，销(xiāo)量环比下(xià)滑73.4％；产量也从(cóng)2022年第(dì)四季度(dù)的2461吨，削减至(zhì)今年一(yī)季度的1783吨，环比下降27.5％。由于(yú)市场行情策动(dòng)，上游(yóu)锂矿企业不断压低(dī)碳酸锂出货价格，部(bù)分锂矿企业已(yǐ)经出现主(zhǔ)动减产的(de)情况。

　　江特电机4月24日(rì)公告(gào)，一季度营业(yè)收(shōu)入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直接生产(chǎn)、售卖(mài)碳酸锂的锂盐企(qǐ)业则命运分化，大公司如天齐锂业和赣锋锂业有机会在价格下降周期(qī)中获(huò)得(dé)更多市场份额，行业将变得更集中。这是2016年到2018年(nián)上一(yī)轮锂(lǐ)价下降中发(fā)生过的事(shì)。而同(tóng)环节的大量中小企(qǐ)业，尤其是最近(jìn)两年追高入局的新公司(sī)，则面临(lín)停(tíng)产乃至破产。

　　乘着锂价的(de)东风，赣锋锂(lǐ)业在(zài)去年轻(qīng)松赚出了(le)0.66个(gè)宁德时代(dài)、1.23个比(bǐ)亚迪(dí)。业(yè)内(nèi)人(rén)士(shì)表示，这(zhè)一轮价格下降长(zhǎng)期利好(hǎo)中国最大的两(liǎng)个锂盐供应商天齐锂业和赣(gàn)锋锂业。它们去年的净利(lì)润(rùn)都超过200亿元，比中(zhōng)国(guó)最大的(de)新能(néng)源车企比(bǐ)亚迪(dí)还多(duō)，其中天齐锂(lǐ)业净(jìng)利润增长(zhǎng)超(chāo)过10倍。足够(gòu)厚的血，使他们更能承受价格(gé)下(xià)跌和可能的未来亏损。这两(liǎng)家公司也有行业里最优的成本。赣锋锂(lǐ)业、天齐锂业等公司入(rù)股的海(hǎi)外(wài)锂(lǐ)矿资(zī)源开采成本普遍(biàn)在(zài)3万-5万元/吨，几乎(hū)是(shì)全球最低水平。

　　但这并(bìng)不(bù)意味(wèi)着，这两家公司能以低(dī)于5万元/吨的价格(gé)采购碳酸锂，因为在锂矿国际交易中，即(jí)使拥有海外矿(kuàng)产(chǎn)的分(fēn)销(xiāo)权或开采权，交易价(jià)格也需要(yào)通过长协(xié)确定(dìng)，按市价所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文(jià)定期(qī)调整。但能获(huò)得上游更低成本(běn)的资源(yuán)，让(ràng)这两家大企(qǐ)业(yè)更(gèng)能容(róng)忍低价，并能在上游因降价减产时保持产能供应(yīng)。

　　锂价(jià)超预期下(xià)跌(diē)牵动(dòng)着(zhe)万亿新能源车市(shì)场。不(bù)过(guò)锂价下降带来(lái)的连锁(suǒ)反应(yīng)，并不(bù)是(shì)一个下游获利(lì)，上游承压的(de)简单故事。作为碳酸锂的下游，宁德时代理论(lùn)上会受益，但锂(lǐ)价(jià)的超预期下跌(diē)，使宁(níng)德时代今(jīn)年2月提出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它本想(xiǎng)用(yòng)20万元/吨的碳酸锂价格绑定一些车企(qǐ)的三年长单。另(lìng)一层影响是(shì)，宁德(dé)时代今年(nián)5月(yuè)计划(huà)投产的宜春(chūn)锂矿很有可能一开采就(jiù)亏损。

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