近日，有焦化企业发(fā)告知函称，因亏损严重，对于钢企提(tí)降(jiàng)50元/吨的行(xíng)为暂不接受(shòu)。

　　记者注意到，从(cóng)今(jīn)年4月1日起(qǐ)，焦炭开启首轮降价，并正式进入降价(jià)通道，5月17日，河北(běi)部分钢厂开启(qǐ)焦炭(tàn)第8轮提(tí)降，降幅50元(yuán)/吨(dūn)，要求18日0时起(qǐ)执行，而后山(shān)东主流钢厂跟进。截至目(mù)前，焦炭已有8轮降价落地，港口(k买东西有必要等双11吗，618和双11双12哪个便宜ǒu)准一级湿熄(xī)焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期(qī)，焦(jiāo)炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤(méi)焦研究员阮俊涛(tāo)认(rèn)为，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏观(guān)、产业等多因素共同作用的结果。首先，宏观层面，3月上旬美(měi)国(guó)硅谷银行暴(bào)雷，多数(shù)大宗商品价(jià)格下跌，同时国内宏观强预期在经过1—2月的反复发酵(jiào)后，市场对今年的(de)定性逐渐(jiàn)转向(xiàng)“弱复苏”，这也使(shǐ)得黑色系买东西有必要等双11吗，618和双11双12哪个便宜(xì)商品(pǐn)交(jiāo)易需求(qiú)利多的信心不足。其次，产业(yè)层面，今年煤焦(jiāo)最(zuì)大产业利空来(lái)自焦煤的进(jìn)口，3月份澳洲焦煤近(jìn)2年来首次通(tōng)关，并于4月进一步改(gǎi)善(shàn)。蒙煤、俄(é)煤3月份的进口量也出现较大增长(zhǎng)。根据海关总署统(tǒng)计(jì)，今(jīn)年3月我国(guó)共(gòng)计进口炼(liàn)焦烟煤(méi)964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总供应的(de)17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同时(shí)，该进口量也几乎(hū)是近10年来的最高(gāo)水平，仅次(cì)于2020年1月(yuè)的(de)981.3万吨。进(jìn)口焦煤的(de)大量释放削弱了国内煤企的议(yì)价能力，焦炭(tàn)成本支撑坍(tān)塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以(yǐ)来，在铁水产量不断走高的同时，黑色终(zhōng)端(duān)需求(qiú)表现一般，国家统计局公布的(de)房屋新开工、施(shī)工面积同比大幅回落，继(jì)而引(yǐn)发了市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需求端均有明显利(lì)空驱动(dòng)，叠加宏观支(zhī)撑(chēng)不足，多因素(sù)共振带动焦(jiāo)炭期货主力(lì)合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不(bù)是自(zì)身的供需矛(máo)盾驱(qū)动，而是(shì)受焦煤(méi)的(de)拖累。焦煤因国内产量稳增和进口量大增，供需(xū)关系(xì)逐步向宽松(sōng)转变(biàn)，致使煤价自年初就开始呈(chéng)偏弱(ruò)走势运行(xíng)。其间，受内蒙古地区煤矿事故(gù)影(yǐng)响，煤价经(jīng)历短暂反弹后开始加(jiā)速回落。另外，下(xià)游(yóu)钢材需求表现不及预期，钢价承压回调致(zhì)使(shǐ)钢厂(chǎng)利润收缩(suō)，遂通过调降(jiàng)焦价(jià)将(jiāng)需求压力向原材料端传导。因(yīn)此，在失去成本(běn)支撑、下(xià)游施压的(de)双重作用下，焦价持续下跌(diē)。”中钢期(qī)货煤焦(jiāo)研究员冯艳成说。

　　记者从受(shòu)访人(rén)士(shì)处获悉，本(běn)周焦煤价格(gé)率先出现(xiàn)触(chù)底(dǐ)反(fǎn)弹，而焦(jiāo)价连跌8轮后，个别地区焦(jiāo)企出现亏损。同时，近期焦炭(tàn)期(qī)价的反弹(dàn)给(gěi)出升水现货空(kōng)间，买现卖(mài)期套(tào)利(lì)需求增(zēng)加对现货市场信心有所提振，刺激焦企有提涨意(yì)愿，但短期全面提(tí)涨并成功落地(dì)的(de)概率较(jiào)小，主要原因(yīn)是目前焦企整体盈利情况尚可(kě)，焦炭主产(chǎn)区山(shān)西省焦企平均吨焦(jiāo)盈利接近140元，而(ér)下游钢材需求并未出现明显好(hǎo)转，钢厂整体盈利(lì)情况一(yī)般，对(duì)焦(jiāo)炭则(zé)保持按需采购节奏。

　　部分焦化企业开始提(tí)涨，能否提涨成功？冯(féng)艳成认为，提涨的是内蒙古某焦企(qǐ)，国内焦(jiāo)企生(shēng)产成(chéng)本和焦化利润会因(yīn)为地区、设备区别而(ér)存在很大差异(yì)。相对而言，内蒙古(gǔ)非(fēi)主流焦化企业的(de)副产品较(jiào)少(shǎo)，整(zhěng)体产线的经济性一般(bān)，对降价的承受能力偏(piān)低，也(yě)因此率先开始提涨，不过对整体(tǐ)市(shì)场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大幅亏(kuī)损或需求明显增加(jiā)的情(qíng)况下，焦价(jià)提涨难(nán)度较大(dà)。

　　记者了解到，5月下半月(yuè)以来(lái)钢厂检(jiǎn)修减产节(jié)奏(zòu)放(fàng)缓(huǎn)，个别(bié)地区钢(gāng)厂(chǎng)计划复产，日均铁水产量尚保持在(zài)偏高水平，这(zhè)意味(wèi)着煤焦(jiāo)刚(gāng)性需求较好，但钢厂持续(xù)采取低原料库存策略，致使目(mù)前煤(méi)矿、洗煤厂端焦煤库存(cún)以(yǐ)及(jí)焦企端焦(jiāo)炭库存均处于(yú)往年同期高(gāo)位，钢厂(chǎng)端焦煤、焦炭库存则(zé)处于较低水平，煤焦(jiāo)近期供应也有适当的(de)减量，以缓解自身高库存的压力(lì)。基(jī)于此(cǐ)种(zhǒng)库存格局，煤焦的(de)议价主动权仍(réng)掌(zhǎng)握在(zài)钢厂端。

　　现(xiàn)货(huò)提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认为(wèi)，近期由于国内外(wài)焦煤价格倒挂，贸易商进口积极(jí)性较低，导致焦煤(méi)供应短期内有收缩趋势，不(bù)过焦企也处于主动限产状态，焦煤(méi)供需矛盾(dùn)并不突出(chū)。焦炭本(běn)周供减需(xū)增，基本面边际改(gǎi)善，但钢联公(gōng)布的铁水日产(chǎn)量依然(rán)维持接近(jìn)240万吨的水平，在终(zhōng)端需(xū)求表现一般的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，焦炭需求仍(réng)有转(zhuǎn)弱(ruò)预期。中(zhōng)长期来看，考虑粗钢(gāng)平(píng)控(kòng)要求，今年全年焦煤供需格局大概率仍将明(míng)显(xiǎn)宽松，且蒙煤实际生产成本较(jiào)低，三季度蒙煤(méi)中长(zhǎng)协(xié)重新定价后，预(yù)计进口量会得到改善。因此，虽(suī)然焦煤(méi)现货价(jià)格因蒙煤减量(liàng)而有所企稳，但期货(huò)市场氛围仍(réng)难言(yán)乐观，导致期(qī)货和现货短暂劈(pī)叉(chā)。

　　“从价格表现上看，前(qián)期煤焦跌幅(fú)明显(xiǎn)大(dà)于板块内其他品种，估(gū)值(zhí)相对偏低，这也使得(dé)继续杀估值的驱(qū)动明显减弱，而估值修(xiū)复配合(hé)近期焦煤进口减量(liàng)、钢厂复产(chǎn)等消息，刺激煤焦(jiāo)价格(gé)出现(xiàn)反弹(dàn)，但考虑到(dào)目前钢材需求依然乏力(lì)，钢(gāng)厂复产将会再次加重其供需压(yā)力，需求负(fù)反馈仍将会向(xiàng)原材料端传导，对煤焦价(jià)格(gé)形成(chéng)压力。”冯艳成说，短期煤焦交(jiāo)易逻辑(jí)变化较快，价格波动剧(jù)烈(liè)，预计仍将以(yǐ)底部区间振荡走势为主；中长期来(lái)看，煤(méi)焦供需趋于(yú)宽松的预期未变，在估(gū)值回升后仍将是板块内空配最佳品(pǐn)种(zhǒng)。

　　对于煤(méi)焦后市，阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，目前煤焦有三条主线：一是(shì)焦煤供应宽(kuān)松，并给焦炭带来成本端压(yā)力；二是终端需求(qiú)存疑(yí)，负反馈风险并未化解；三是海外衰退预期如何演绎。目前来看，焦煤(méi)供应宽松(sōng)是大(dà)概率事件，且4月地产数据(jù)表现(xiàn)依然一般，负反馈(kuì)以(yǐ)及粗钢平控都是压低铁水产量的可(kě)能因素(sù)，因此煤(méi)焦即(jí)便出现超跌(diē)反弹(dàn)，中长期(qī)来看(kàn)也是易跌难涨。

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