北(běi)京时间(jiān)5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开(kāi)年度股东大(dà)会。公司(sī)董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一边回(huí)答了来(lái)自全(quán)球投资者(zhě)5个多小(xiǎo)时的互动(dòng)提(tí)问。

　　在这次股东会中，两位奥(ào)马(mǎ)哈“先知”再(zài)度和投资(zī)者分(fēn)享了投(tóu)资、成功以及(jí)长寿的秘诀(jué)，并就市场(chǎng)关注的AI、新能源(yuán)、美(měi)国银行危机、苹(píng)果以及公司“接班人(rén)”等热点(diǎn)话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上(shàng)表示，他和(hé)芒格依然(rán)高度看好苹果公(gōng)司。“如果让消费者(zhě)选择，是放弃第二台(tái)车，还是放弃iPhone，我想大多数人会(huì)放弃第二辆(liàng)车。这是消费者行为(wèi)对苹果公(gōng)司带来的机会。”

　　同时，也(yě)谈到了(le)台积电在产业(yè)链中的重要位(wèi)置。巴菲特认为，“目前(qián)没有一家公司可以与台积(jī)电(diàn)相比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了(le)让读者能(néng)够在(zài)第一时间获取本次(cì)股东会最新观点(diǎn)，筛选(xuǎn)出(chū)40条(tiáo)核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多

　　会上，巴(bā)菲(fēi)特说，“伯克(kè)希(xī)尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比(bǐ)英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成(chéng)三个阶段的(de)交易，第(dì)一个阶段价(jià)格很(hěn)好，第二个(gè)阶段(duàn)由于他们去年优异的业绩(jì)对卖家很有(yǒu)利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以来，这部分股份已进行了“股权”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的额外(wài)权益(yì)，这将使我们(men)的所有权(quán)提高(gāo)到80％，并导致我们(men)在财务报表中(zhōng)充分整(zhěng)合Pilot的(de)收益、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希(xī)望(wàng)能(néng)够(gòu)拥有多个

　　具备沃尔玛一样(yàng)分销能力的(de)分销商

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，“沃尔玛的分销做的很好(hǎo)，我们有很多产品供应给它，但(dàn)有些产品很难让人们只(zhǐ)去沃(wò)尔玛购买，我们也会把产(chǎn)品的分销渠道多元化(huà)，我们(men)希望能够(gòu)拥有(yǒu)多个具备沃尔玛一样分(fēn)销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其(qí)魔力也不是无限(xiàn)的

　　再(zài)谈自身(shēn)钟爱的喜诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果当(dāng)前(qián)面临的问(wèn)题不在于是(shì)否(fǒu)开新店。我和查理为了把这个品(pǐn)牌推向全(quán)球做(zuò)过很(hěn)多尝试，每次我们都(dōu)是(shì)在最(zuì)初(chū)觉(jué)得走对了方向，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年(nián)的历史，虽(suī)然有自己的魔力(lì)，但魔力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营难题比较多

　　关于电(diàn)影和迪士尼(ní)，芒格说(shuō)，电影行(xíng)业(yè)是一个(gè)（经营）非(fēi)常困(kùn)难的(de)行业，是（竞争）非常(cháng)严峻的行业。“举个(gè)例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来(lái)临，客流(liú)量减少了，但(dàn)电影(yǐng)院不(bù)能减少影片供应，也不能减少(shǎo)其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视暴雪的事情(qíng)上

　　微软已(yǐ)经做得非常(cháng)出色了

　　有(yǒu)投(tóu)资人(rén)提问，伯(bó)克(kè)希尔出售动视暴(bào)雪股份是否影响(xiǎng)到(dào)了微软(ruǎn)对其的收购？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯克希(xī)尔所有监(jiān)管要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文(wén)件里写明了。至于(yú)微软，我(wǒ)认为他们已经做得非常(cháng)出色了(le)，为(wèi)了达成这(zhè)笔收购(gòu)，微软(ruǎn)与英国(guó)有关部门积极地(dì)进行了合作，但(dàn)这并不代表他(tā)们最终一定会成功，这(zhè)也不是愿意多花(huā)钱就能解决的问题。我还不(bù)清楚最终结果(guǒ)会(huì)如何，但即(jí)使这(zhè)笔收购(gòu)最终没有(yǒu)成(chéng)功，也(yě)不代表微软或动视暴雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹(píng)果公司，

　　其在伯克希尔持仓(cāng)占比已超过(guò)了能源业务

　　在股(gǔ)东大(dà)会上，巴(bā)菲特高度肯定了(le)苹果(guǒ)公司。他(tā)说(shuō)，“苹果公(gōng)司在(zài)我们仓位(wèi)中的(de)占比超过了能源业务。虽(suī)然我们持(chí)有苹果的股(gǔ)份占比不高(gāo)，但每年的权重都在增加(jiā)。我不懂手机(jī)，但我能看明白消费者的习惯。如果让消费(fèi)者(zhě)选是放(fàng)弃买手机还是(shì)放弃买汽车，我想很(hěn)多人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋势会如(rú)何发展，但我们知道什么是正确的价(jià)格，我们可以(yǐ)在消费者行为方面做一定的预测，以及它(tā)对(duì)企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车(chē)和买iPhone之(zhī)间(jiān)选择，多(duō)数人可能会选择(zé)放弃买(mǎi)车(chē)

　　有(yǒu)投(tóu)资者对(duì)于苹果占伯克希尔组合的35％表示(shì)担忧，认为这已经接近了危险(xiǎn)范围。

　　对(duì)此，巴菲特(tè)肯定地表示，“你的美元是好的(de)。”以此(cǐ)来表示，这笔投(tóu)资(zī)是没问题(tí)的(de)，甚至(zhì)是非常有机会的。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖果等(děng)都(dōu)是生意(yì)，而苹果的商(shāng)业(yè)模式更好。消费者花钱的(de)时候都有自己(jǐ)的喜好(hǎo)，有些人会花1500美元买一部手机，同样，也有人花(huā)3.5万(wàn)美元(yuán)买第二辆车。我(wǒ)认为，如果他们要么放(fàng)弃第(dì)二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们(men)会放弃第(dì)二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积(jī)电拥有非凡的(de)领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事前发送了(le)提问，想了解伯克希尔在(zài)一个(gè)季度(dù)内快速买入卖出(chū)台积电的(de)原因。在问答环节(jié)，巴(bā)菲特(tè)对(duì)此进行了说明(míng)，在他看(kàn)来台积电是世界(jiè)范(fàn)围内管理最完善且最(zuì)重要的公司(sī)之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重估(gū)过，尽管很多人想要提高美国的芯片产能，但我认为，它只(zhǐ)能留在（中国）台(tái)湾地区(qū)。我们通过Allegheny购(gòu)买的一家子(zi)公司参与了(le)亚(yà)利桑那州的部分芯片(piàn)工(gōng)作，但至少(shǎo)在我看来，目前我(wǒ)们(men)没有一家公司可(kě)以与(yǔ)台积(jī)电比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领(lǐng)导地位。何况它们(men)还拥有一位91岁(suì)的创始人，这家公司(sī)非常(cháng)棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自(zì)己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观(guān)众问巴菲(fēi)特，你是否认为埃(āi)隆(lóng)·马斯克高(gāo)估(gū)了自己？巴菲特的回答是，“是(shì)的，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但他很有才华。所以(yǐ)，他高估了(le)一个不(bù)需要(yào)高估就能(néng)成为天才的人。他(tā)真的(de)很(hěn)聪明，我想他(tā)的智商(shāng)可能会(huì)超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些(xiē)（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的目(mù)标。我(wǒ)们(men)的不同(tóng)之处在(zài)于，我想要的不多，我在寻(xún)找(zhǎo)简单、确定性高的(de)工(gōng)作(zuò)，我不(bù)想要那么多的失败。但埃隆(lóng)·马斯克需要狂热，致力于(yú)解决不可能的问题。我喜欢我现在(zài)的生(shēng)活方(fāng)式，我不喜欢和他在(zài)一起，他也不喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将大获成功，

　杨志性格特点及主要事迹概括，杨志性格特点及主要事迹100字　但(dàn)我并不喜欢

　　关(guān)于新能源(yuán)和(hé)汽(qì)车(chē)厂商，巴(bā)菲特表示，“很长一(yī)段时间内，我和查理都觉得，汽车行业(yè)太艰难了(le)。例如福特汽(qì)车公司，曾(céng)经亨利·福特看起(qǐ)来(lái)拥(yōng)有整(zhěng)个世(shì)界，但(dàn)20年后(hòu)，他们正在赔(péi)钱。前几(jǐ)天，我读了通用汽车公司1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个经销(xiāo)商，而(ér)当时人口大约(yuē)是(shì)1.2亿左右。现(xiàn)在(zài)美国有3.3亿(yì)人，所有汽车品牌只(zhǐ)有18000左右个经(jīng)销商。此外，美国的(de)汽车(chē)公司还(hái)会面(miàn)临来自世界(jiè)各地的竞争(zhēng)。”

　　芒(máng)格补充(chōng)道(dào)，“但事(shì)实也并非如此，法(fǎ)拉(lā)利就处于一个特殊(shū)的位置。虽然(rán)我们觉得，汽(qì)车(chē)不是一个吸引人的行业(yè)，但电动汽车即将大获成功。现在(zài)它带来了(le)巨大的成本(běn)和巨大的风险(xiǎn)，但我不喜(xǐ)欢巨(jù)大的(de)资(zī)金成本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀(huái)疑态度

　　在回答(dá)新加坡投资者关于人工(gōng)智能的(de)问题时，芒格表示(shì)，如果(guǒ)你(nǐ)到(dào)中国的比亚迪工厂去看一看，会发现自动化操作程度非(fēi)常高，但我还(hái)是觉得(dé)用人可能更好，因为人工智(zhì)能(néng)并不能(néng)取代很多领域(yù)的人才(cái)。

　　巴菲特(tè)也表示，人(rén)工智能(néng)虽然可(kě)以(yǐ)做一(yī)些令人惊奇的事情，比尔(ěr)盖茨(cí)也曾带我去看微软的产品，但这类产品仍不完(wán)善，譬如目前(qián)还不能讲(jiǎng)笑(xiào)话(huà)。发明AI的初(chū)衷(zhōng)是好的(de)，但很(hěn)多事(shì)情(qíng)是不能掌(zhǎng)控的。人工智(zhì)能可(kě)以改变(biàn)全(quán)世界，但它并(bìng)不能改变人类的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收益的(de)机会在降低(dī)，

　　但总(zǒng)会有新技术创造新机会

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“现(xiàn)在赚取超额收益的机(jī)会在相(xiāng)对降低，但这并不(bù)代表没有(yǒu)投资机会。从(cóng)1940年到(dào)现在，无论汽车、工业(yè)、飞机以及能源等领域都有新的改变，新的事物(wù)永远在不断出现，而且会(huì)取代(dài)一些原有(yǒu)的技(jì)术，因此，在这其中会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯(bó)克希尔在(zài)新能源方面

　　做(zuò)了很(hěn)多(duō)投(tóu)入，但还远(yuǎn)远不(bù)够

　　针对新能源前(qián)景，巴菲(fēi)特说，“之前买下(xià)伯克希尔(ěr)能源这(zhè)家公司，就是(shì)希望能够帮助解决一些环境(jìng)方(fāng)面的(de)问题。从传统(tǒng)能源向新(xīn)能(néng)源(yuán)的转变，我们(men)在这个(gè)方面(miàn)做了非常(cháng)多的投入。不(bù)过，现(xiàn)在做的还远远不(bù)够。”更多(duō)精(jīng)彩观(guān)点请关注证券市(shì)场红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低(dī)50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦(wéi)非保(bǎo)险业务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们现在正在经历能源行业的变革(gé)，全球都是如此，我(wǒ)们有3家美(měi)国的公共事业公司，我们希望能够在全国的每(měi)一个州(zhōu)制定不同的计划，然(rán)后将这些计划进(jìn)行整(zhěng)合。我们也(yě)将我们的目标进行了同(tóng)步(bù)规划，我们希望2030年的(de)碳足(zú)迹与2005年相比(bǐ)能够降低(dī)50％。这是我(wǒ)们在公共事业方面希(xī)望能够取得(dé)的成绩，但这个过程(chéng)是不容易的(de)”。

　　关于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界金(jīn)融体系

　　在针(zhēn)对投资者(zhě)提(tí)出的硅谷银行破(pò)产(chǎn)事件会带来怎样的经济后果时，巴菲特(tè)表示，这(zhè)是(shì)灾难性的，即使联邦(bāng)存(cún)款保(bǎo)险公司的限额是25万美元，这是法令的规定，但这不(bù)是美国的行为方(fāng)式，就像他们(men)不会让债务(wù)上(shàng)限导致(zhì)世界(jiè)陷入混乱一(yī)样。他(tā)判断FDIC不会有人愿意公开向美国公众解释为(wèi)什(shén)么只有25万美元(yuán)有“存(cún)款”保险，这次(cì)事件引(yǐn)发的后续问题会(huì)扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行(xíng)存款挤兑感到担忧(yōu)，

　　这是不应该(gāi)发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一直以来的情况都非常相似，恐惧总是(shì)会(huì)传染的，我父亲在1931年因为银行挤(jǐ)兑而失去了工作。不过，这些年来，银行系统发生了很(hěn)大变化。二(èr)战后(hòu)的那一年，有多达2000家银行倒(dào)闭，也是在那时，我们做了一件(jiàn)非常明智(zhì)的事情(qíng)，就(jiù)是(shì)成立联邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公(gōng)司。现在已经是(shì)2023年(nián)了，人们(men)仍(réng)（对银(yín)行挤兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次(cì)修改规则

　　导致银行系(xì)统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予(yǔ)了制定保(bǎo)证金要求的责任。他(tā)们改变了(le)很多次保证金(jīn)要求，因为我们都(dōu)知(zhī)道，借了很多钱的人(rén)会给银行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解决不(bù)了财政问题

　　由于(yú)美(měi)联储投放(fàng)的天量流动(dòng)性，引发(fā)了(le)严(yán)重的通货膨胀(zhàng)，市场普遍在(zài)批评(píng)美联(lián)储(chǔ)失职。不过，巴菲特(tè)却认为，问题不在美联储，“他(tā)们无法解(jiě)决财政问题，他们正在履行其职能。现(xiàn)金也不是垃(lā)圾(jī)。”

　　不过芒(máng)格对此也不很(hěn)乐(lè)观(guān)，他表(biǎo)示，我(wǒ)们在(zài)第(dì)二次世界大战(zhàn)中付出(chū)了代(dài)价。我们每个人，包(bāo)括(kuò)学(xué)校的孩(hái)子和其他(tā)人，也包括我(wǒ)自己。我们(men)购买(mǎi)了最初(chū)所谓的(de)战争(zhēng)债券(quàn)、国防债券(quàn)和储蓄债券等等(děng)。如果不停印钞票，我(wǒ)无(wú)法预计宏(hóng)观环境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有新发(fā)明，但(dàn)要恪守(shǒu)旧的(de)价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银(yín)行业(yè)可以有各(gè)种各样的(de)新发明，但(dàn)它需要(yào)有旧的(de)价值观。我(wǒ)们不知道(dào)会发(fā)生(shēng)什么(me)，因为在(zài)目前的情(qíng)况下，可能会发生很多(duō)事情(qíng)。你必须有(yǒu)惩罚，打击那些(xiē)制(zhì)造问(wèn)题的人(rén)。如(rú)果(guǒ)他们承担了不该承担的风险(xiǎn)，如果你(nǐ)要改(gǎi)变人们未来的行为方式，风(fēng)险就(jiù)必(bì)须落在(zài)他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们准备买(mǎi)下许多银(yín)行

　　巴(bā)菲特说，“如(rú)果你遵(zūn)循健全的银行投(tóu)资方法，不做(zuò)别人做的一些风险性事情，银行可能是一个非常不错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资(zī)了一家银行。如果1970年的《银行控股(gǔ)公(gōng)司修正法案》没有通过，我们最(zuì)终可能会拥(yōng)有许多(duō)银(yín)行，而(ér)不是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特(tè)：当人们对货币失去信心，

　　这(zhè)不会是一个好现象

　　针对去美元(yuán)化与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美元是储(chǔ)备货币，我看(kàn)不到任何其他货(huò)币能够取代它。我觉得(dé)没人能理解现在的情况，只有鲍威(wēi)尔（美联(lián)储主席）可能(néng)比(bǐ)我(wǒ)们更清(qīng)楚，但是他也(yě)不能完全控(kòng)制我们的财政政策。当疫情(qíng)发(fā)生的(de)时候，并没有人知道需要印多少数额(é)的货币才能解决问(wèn)题，而直到它失控。人们(men)会(huì)对货(huò)币失去(qù)信心，他们的行为方式可能(néng)会完全不(bù)同。我们无法预测，但我们知道这不是(shì)一个好现象”。

　　关于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去(qù)10年，虽然(rán)有很多上市公(gōng)司涉(shè)及保险业务，但没有一家是自(zì)己(jǐ)愿意(yì)去投(tóu)的(de)。虽然有人诟病盖可保险已经(jīng)是一家技术公司，但在我(wǒ)们看来，其依然(rán)是一家保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司。他同时(shí)解释(shì)，盖(gài)可在(zài)技(jì)术(shù)方面需(xū)要做的(de)工作要(yào)比想象的多(duō)很多。

　　作为政府雇员保险公(gōng)司，盖可第一季度业(yè)绩表现(xiàn)得非常好，这背后有(yǒu)两个原因，首先是(shì)减(jiǎn)少了(le)前一年(nián)的(de)保险(xiǎn)准备金，其次一季度还(hái)是汽车(chē)保险的(de)旺(wàng)季(jì)，此外在远(yuǎn)程信息处理方(fāng)面，盖可也取得了长足的进(jìn)步(bù)。

　　23.

　　伯(bó)克希尔(ěr)在商业地产领域(yù)

　　从来就(jiù)不(bù)特别活(huó)跃

　　在回答(dá)有投资者提出的商业地产损(sǔn)失情况有多严重，和伯(bó)克希尔(ěr)是否(fǒu)会在(zài)商(shāng)业地产领域更活(huó)跃时？巴菲特表示(shì)，伯克(kè)希尔在商业地产领域从来(lái)不是特别活跃(yuè)，因此也(yě)不会受到不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但(dàn)美(měi)国和世界很多地(dì)方市中(zhōng)心(xīn)的空洞化却是非(fēi)常严重的，它会影响(xiǎng)很多人。建筑(zhù)不(bù)会消(xiāo)失，但(dàn)所(suǒ)有(yǒu)者会变化(huà)，人们总是(shì)喜欢买(mǎi)没(méi)有追(zhuī)索权的房地产(chǎn)。 杨志性格特点及主要事迹概括，杨志性格特点及主要事迹100字p>

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点是

　　以安全的(de)方式(shì)恢复长期运营(yíng)

　　在回答有投(tóu)资者提出的伯灵顿北方圣(shèng)太菲铁路(lù)公(gōng)司面临的机(jī)遇和挑战(zhàn)时(shí)？巴(bā)菲特(tè)表示，他(tā)密切(qiè)关注这一团队的运营(yíng)指标(biāo)，其中不仅(jǐn)有美国的铁(tiě)路，而且还有加拿大的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情确(què)实(shí)经历了一段困难(nán)时间，但好在(zài)我们走出疫情和(hé)供(gōng)应方面的挑战(zhàn)，不过还面临(lín)劳工问题和其他一些问题。我(wǒ)们(men)的团队(duì)优先考虑的是恢(huī)复铁路(lù)的(de)长期运(yùn)营，而不是短期专注于在20年内(nèi)达到某(mǒu)一(yī)运营指(zhǐ)标，要长期为客户提供可持续(xù)的优质(zhì)服(fú)务(wù)。”

　　复盘(pán)投资之(zhī)路

　　25.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的(de)历(lì)史(shǐ)上

　　没有一次情绪(xù)化投(tóu)资(zī)决定

　　在回答有没(méi)有因为情绪作出错误的投资决(jué)定(dìng)时，巴(bā)菲特(tè)表示：“虽然在生活中谁都不想成(chéng)为(wèi)一个没有感情的(de)人，但肯(kěn)定(dìng)想在做投资或商业决定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔(ěr)投资并创造了

　　超(chāo)过(guò)5000亿(yì)美元的股东权益

　　巴菲(fēi)特强调(diào)：“如(rú)果我们拥有更(gèng)多的企业，企(qǐ)业赚更多的钱，作为股东的份额(é)，作为(wèi)伯克(kè)希尔(ěr)的所有者(zhě)，每年都在(zài)增(zēng)加，而投资者不需要花任何钱。我们投资并(bìng)创造了超(chāo)过(guò)5000亿(yì)美(měi)元的股东权益(yì)和(hé)超过(guò)300亿美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们(men)收购的机会是非常有限的

　　关(guān)于是否(fǒu)对持有的超过1000亿美元的现金充(chōng)满(mǎn)信心？巴菲特回答道，为什么要派发现金？我们感兴趣(qù)的、真正想做的(de)是收购伟(wěi)大的(de)企业(yè)。我们可以做(zuò)到以500亿或750亿美元的价格，收购一家价值(zhí)1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适当的情况下(xià)，没有人能像我们(men)一样(yàng)达成交易。2008年我(wǒ)收(shōu)购(gòu)了一大堆公司，这种事情会再次(cì)发生。但(dàn)问(wèn)题(tí)是(shì)，我们收购的机(jī)会是非常(cháng)有限的，所以当一家好公司面临被卖掉的时(shí)候(hòu)，我们需要足够(gòu)的资金。但我们的股东(dōng)可能会把股票卖得太(tài)便宜，而且无法做什么让股价(jià)稳步上涨。我们(men)有足够的钱，我们正(zhèng)在用(yòng)我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘(mì)诀(jué)是洞悉消费者的行(xíng)为

　　关于公司如何在短期利润和长(zhǎng)期防御能(néng)力之间做出选择？巴菲特对此(cǐ)表示：“我们不关心季度(dù)预算是否达(dá)标，我们(men)感兴趣的(de)是(shì)，永远拥有(yǒu)一个(gè)美好的事业。好的企业不多，但我(wǒ)们确实找到了一些，例如(rú)，当我们在1966年试图涉足百货商店业务时，我们学到的是，在奖品上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一直(zhí)在试图洞(dòng)悉的是消费者(zhě)的行(xíng)为，我们不能(néng)洞(dòng)悉(xī)企业的技术趋势，如果能做到这(zhè)点，那也能获利！但这并不(bù)重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关(guān)于投资人(rén)关(guān)注的接班人话题(tí)，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一(yī)定会继承我的工作，当然现(xiàn)在我还在位，格雷格的主要价(jià)值是可以(yǐ)把(bǎ)一些事情做得更(gèng)好，或者去管(guǎn)理更多的事(shì)情。阿吉特•贾恩也会给(gěi)他一(yī)些好的建议，但格雷格(gé)是(shì)做(zuò)出最(zuì)终决定的(de)那(nà)个(gè)人。未来我们还(hái)需要更多的(de)优(yōu)秀人才，去涉(shè)及更(gèng)多的业务。如(rú)果这些人(rén)不足(zú)够聪明(míng)，我们是绝不会让他们(men)接替(tì)我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀(xiù)在于从不会频繁(fán)更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克希尔有(yǒu)很多很优秀的经理人，相对其他大型(xíng)公司，伯克希尔之所以能够做的更好原因之(zhī)一(yī)，是从不(bù)会(huì)频(pín)繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自(zì)“股神(shén)”巴(bā)菲特(tè)的认可(kě)：

　　阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩的地(dì)位(wèi)无可取代

　　沃伦•巴菲特(tè)说(shuō)，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳(jiā)保险(xiǎn)经理人之(zhī)一，他(tā)的地位无可取代。阿吉特从不会(huì)去(qù)尝(cháng)试改变一个(gè)体系，而总是会去改(gǎi)善一个体系。我很享(xiǎng)受与他交流，以前我们(men)每天都会聊天(tiān)，现在没有那(nà)么频繁了，但他绝(jué)对(duì)是世界(jiè)上(shàng)独一无(wú)二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露(lù)到访日本(běn)五大商社

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到(dào)了为何到访(fǎng)日本(běn)，并参观(guān)五(wǔ)大商社。“我去(qù)那里的部分(fēn)原因，是为了把格雷格介(jiè)绍给那些生意伙伴。至(zhì)于(yú)那(nà)些企(qǐ)业，让人感到非常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格(gé)补充道，“我们确实希(xī)望和(hé)（那些(xiē)企业）有长期合(hé)作的机会。它们是一些(xiē)令人难以置信的(de)投资机会(huì)，一(yī)直是非常好的投资(zī)机会(huì)。我(wǒ)很喜欢这些公司的(de)文化和历史。我们(men)对(duì)五大商社的(de)两(liǎng)天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百年(nián)后的(de)伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷(juàn)顾，为社(shè)会带来幸福(fú)感

　　在问答环节(jié)，巴菲特提出了(le)一百年后伯克希(xī)尔的(de)发(fā)展愿景，他说，希望这家(jiā)公司仍能被股东(dōng)们眷顾，并且为社(shè)会带来幸福感，拥(yōng)有无(wú)限的资本和(hé)大(dà)量的人(rén)才。“就像格雷厄姆1949年写下(xià)的书时至今日依然(rán)畅(chàng)销且屹立不倒一(yī)样(yàng)，成(chéng)为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的资(zī)本

　　仍会比(bǐ)大部分公(gōng)司都要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希尔被认(rèn)为是(shì)一个国(guó)家的资(zī)产而非(fēi)负债，以往记录已经(jīng)说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比(bǐ)大部分(fēn)公(gōng)司(sī)都要多(duō)，也仍(réng)然可以在(zài)国家的(de)经济中投入(rù)非常多的(de)钱，带来(lái)更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购(gòu)不(bù)会停(tíng)

　　巴(bā)菲特说，“相信在格(gé)雷格继(jì)任后，他仍(réng)会做出与现(xiàn)在相同的股票回购决(jué)定(dìng)。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业(yè)务副(fù)董(dǒng)事(shì)长格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)补充道(dào)：“沃伦和查理定下了非常(cháng)优(yōu)秀的(de)回购计划(huà)框(kuāng)架，我会继续沿用，因为股票回(huí)购将(jiāng)同时对股东和公司自身(shēn)的(de)运(yùn)营产生益处(chù)，如(rú)果(guǒ)资本(běn)足够且股(gǔ)票很有吸引力，那么为什么不通(tōng)过回(huí)购来提(tí)升单股内在价值(zhí)呢(ne)？因此当时机来(lái)临，我(wǒ)们会(huì)成(chéng)为活跃的股票回购(gòu)方。”

　　谆(zhūn)谆人(rén)生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲(fēi)特(tè)：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人(rén)生的(de)路就(jiù)清晰了

　　在回答关于遗产规划(huà)的问题时，巴菲(fēi)特说，在伯克希尔，只要把(bǎ)某几(jǐ)只股票拿好就(jiù)行(xíng)，但这(zhè)并不(bù)适合(hé)所有人。如果你想要你的孩子拥(yōng)有某种价值(zhí)观，重要的是：你要践(jiàn)行这样的价(jià)值观，并和他(tā)们谈论这个价值观，从他们出(chū)生起，他们就(jiù)在学(xué)习你。“你的意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想弄(nòng)清(qīng)楚如何度过这(zhè)一生，你可以写(xiě)一下讣告，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特(tè)：

　　我(wǒ)年事已高(gāo)但(dàn)没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察过很多富裕家庭，它(tā)们(men)在财产规划分配上都存在(zài)各自的问(wèn)题。我年事(shì)已(yǐ)高，可我(wǒ)并没有签(qiān)过(guò)遗(yí)嘱，因为签(qiān)订(dìng)遗嘱需要孩子(zi)的理解以及他们的建(jiàn)议。这件事情对于孩子而(ér)言，在20岁和60岁的不同时期来做，效(xiào)果是不(bù)一样的”。

　　在他看来(lái)，过早向(xiàng)孩子(zi)宣告遗(yí)嘱会绑(bǎng)架他们的(de)成长。“有一些人完全不向他们的(de)孩子透露任何遗嘱有(yǒu)关的(de)事情，而有些(xiē)人则用遗嘱去(qù)绑架孩子的成长。当过早地向孩(hái)子宣读遗(yí)嘱，比(bǐ)如在他们的成长阶段，让他们知道遗嘱(zhǔ)上的内容——这在以后会很难(nán)更改，我认为(wèi)这是家长犯(fàn)下的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学(xué)到老，并学(xué)会感恩

　　会(huì)上，查理(lǐ)·芒格说，“成功(gōng)很简单，比如花钱要量(liàng)入(rù)为(wèi)出(chū)，花的(de)钱要比赚的钱少；避(bì)免身(shēn)边(biān)有(yǒu)能(néng)量的人和活动；要(yào)活到老(lǎo)学(xué)到老，要学会感(gǎn)恩(ēn)。如(rú)果你能做到这(zhè)一切(qiè)，那你一定会成功。如果(guǒ)做(zuò)不到，成功(gōng)就需要更多(duō)的运气，当然，你一定不要(yào)把(bǎ)自己的命(mìng)运(yùn)都押宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自己喜欢的人(rén)一起工作，业务(wù)中没有困难

　　巴菲特(tè)说，“我们的业务中(zhōng)没有困难(nán)，我们都非常(cháng)热爱自己的(de)事业。每天早上(shàng)起床时，我都感(gǎn)觉非常棒。和(hé)一(yī)群我喜欢(huān)的人一起工作，彼此欣(xīn)赏对方(fāng)，而且我上班(bān)通勤也只需要约(yuē)5分钟(zhōng)的路程，这是非常理想的工作环境，没(méi)有什么能比这更美妙的事(shì)情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注《聪明的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的(de)排名(míng)

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆(mǔ)在投资上对他产生的积极影响(xiǎng)，他(tā)说：“1949年，格雷厄(è)姆在他的(de)书中写下一些非常有说服力的(de)话，告诉我我在过去8、9年间所(suǒ)从事和热爱的工作都是错(cuò)误的。我看(kàn)了这本书(shū)（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍(biàn)。无(wú)论他(tā)的想法是否正(zhèng)确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这(zhè)本书的(de)排名，它(tā)一直在畅销榜(bǎng)上排在差不多第300名或第350名的位置。试(shì)想下，到哪里再找一本书在(zài)其领域里具有这样持(chí)续的(de)地位？”

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