昨夜(yè)，美国银行股持续暴跌，内外(wài)盘商(shāng)品期货全(quán)线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大(dà)指数(shù)集(jí)体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性(xìng)银(yín)行股(gǔ)又崩(bēng)了，第(dì)一共和银行股价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿(ā)莱(lái)恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美(měi)国地(dì)区性(xìng)银(yín)行(xíng)股再次大跌，导(dǎo)致(zhì)美国国债价格飙升(shēng)，短期市场利率大(dà)幅下跌，债券交易员不(bù)再(zài)完全押注(zhù)美联(lián)储会再加息25个(gè)基(jī)点。6月的美(měi)联储(chǔ)利率(lǜ)掉(diào)期(qī)合(hé)约目前反映出，央行基准利率(lǜ)仅比当前有(yǒu)效联邦基金利率高出20个基(jī)点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会议中有一(yī)次(cì)加(jiā)息的可能(néng)性约为80％。而(ér)本周早些(xiē)时候(hòu)，交易员认为美联(lián)储(chǔ)在5月份加息几乎是(shì)肯(kěn)定的，且6月份有可(kě)能进一步加(jiā)息。除了大(dà)幅降低加息(xī)的可能性外(wài)，掉(diào)期交易还显示，市(shì)场对利率(lǜ)见顶后美联(lián)储降息的押(yā)注有所增(zēng)加，他们预计到年底联邦基(jī)金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美(měi)股时(shí)段，新(xīn)加坡铁矿(kuàng)石指数(shù)期(qī)货05合约跌破(pò)100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨(zuó)日(rì)23时收盘，国内期货(huò)主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石(s淘淘氧棉属于什么档次，七度空间属于什么档次hí)跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收(shōu)盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦(lún)特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声(shēng)明称(chēng)，美国(guó)总统拜登将否决众议院议(yì)长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务上限方案。白(bái)宫称：众议(yì)院共和党(dǎng)人必须(xū)在没有任何要(yào)求和条(tiáo)件的(de)情况(kuàng)下打消违(wéi)约的可能性，并解决(jué)债(zhài)务(wù)上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布(bù)了(le)一项将债务(wù)上限问题和(hé)削减支出捆绑的计划，要将(jiāng)债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的(de)政府支出。

　　同在(zài)周(zhōu)二，美国财(cái)政部(bù)长耶(yé)伦警告称，如果美国国会不提高政府的债务上限，由此产生的债务(wù)违约(yuē)将在美国引发一场“经(jīng)济灾难”，使未来几(jǐ)年的(de)利率(lǜ)上(shàng)升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违约(yuē)将(jiāng)导致失业率上(shàng)升，同时使美(měi)国(guó)家(jiā)庭在(zài)抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡(kǎ)上的(de)支出增(zēng)加。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万(wàn)亿(yì)美元的债务(wù)上限是国会的一项(xiàng)“基本责任”，如果违约(yuē)将(jiāng)产生(shēng)一(yī)场经济和金(jīn)融灾难，使(shǐ)借贷成本永久提高，增加未来的(de)投资成本(běn)。如果不提(tí)高(gāo)债务上限(xiàn)，美(měi)国企业将面临(lín)信贷市(shì)场的恶化，政府将可能无法向(xiàng)军人家(jiā)庭和依赖社会保障的老年人(rén)发(fā)放款(kuǎn)项(xiàng)。

　　拜登(dēng)正式宣布竞(jìng)选连任(rèn)美国总(zǒng)统(tǒng)

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美国(guó)总统拜登正式(shì)宣布，他(tā)将参(cān)加(jiā)2024年的连任竞选。法新社称，拜(bài)登(dēng)将(jiāng)“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一(yī)场新的激烈(liè)竞选中(zhōng)。

　　拜(bài)登在(zài)推特上(shàng)写道：“每一代人都(dōu)要经历(lì)为(wèi)了民主挺身而出的时刻，为(wèi)了他们的(de)基本(běn)自由挺身(shēn)而出。我(wǒ)相(xiāng)信这是我们的时(shí)刻。这(zhè)就是(shì)我竞(jìng)选连任美国总统的(de)原因(yīn)。加入我们，让(ràng)我(wǒ)们完成这(zhè)项任务。”拜登(dēng)还附(fù)上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部没(méi)有真正的(de)挑战者(zhě)，但他的年龄(líng)可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁(suì)，到(dào)第二任期结束(shù)时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的(de)美国人(rén)包括(kuò)51％的民主党人，认(rèn)为拜登(dēng)不(bù)应该参(cān)选。不支持(chí)他(tā)参选的人中，69％的(de)人认(rèn)为(wèi)年(nián)龄(líng)是一个(gè)主要(yào)或次(cì)要(yào)原因。

　　国(guó)内(nèi)期交(jiāo)所公布(bù)劳动节(jié)期(qī)间(jiān)风(fēng)控工作(zuò)安排(pái)

　　昨日，国内各家期(qī)货交(jiāo)易所公布劳动节期(qī)间有(yǒu)关(guān)工作(zuò)安排，调整相关期货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起(qǐ)第一个(gè)未出现单边(biān)市的交易日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的(de)交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％；锡期货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后，自第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘结算时，黄(huáng)金期货合约的交易保证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为(wèi)7％；其他(tā)品种期货合约的交易(yì)保证金比例和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)恢复至原有水平。

　　上(shàng)期能(néng)源(yuán)方面，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘结算时，国际(jì)铜期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃(rán)料油期货合(hé)约的交易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为12％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自第(dì)一(yī)个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，所(suǒ)有品种期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商(shāng)所方(fāng)面(miàn)，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货(huò)合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花(huā淘淘氧棉属于什么档次，七度空间属于什么档次)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)8％，其(qí)中PTA2305合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品种持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边市的第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，上述(shù)品种(zhǒng)期货合约的交易保证金标准和(hé)涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至调(diào)整前(qián)水平。

　　大商(shāng)所通(tōng)知称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕(pò)、豆油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货(huò)合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为9％；其他期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边无连续报价的第(dì)一个交易日结(jié)算时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为6％，套期保值交易保证金(jīn)水平(píng)调整为7％，投机交易(yì)保(bǎo)证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平恢复至节(jié)前标(biāo)准；其(qí)他期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证金水平(píng)维持不变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月27日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约(yuē)的交易保证金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关(guān)品种持仓量最大(dà)的合约未出现单边市的第一个交易(yì)日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合约的(de)交易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)调整为12％。沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证1000股指期权各合(hé)约(yuē)的保证金调整系数(shù)根据(jù)相应股指期(qī)货的交易保证金标准进行调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，工业硅(guī)期货合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)调整为9％和(hé)11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工业硅(guī)品种持仓量最大的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边无(wú)连续(xù)报价的(de)第一个交易日结算时(shí)起，工业硅期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需(xū)弱(ruò)，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师(shī)孙(sūn)一鸣表示，近期生猪现货偏强的(de)主(zhǔ)要原因有四点：一是短期二(èr)次育肥造(zào)成(chéng)货源有所收紧；二是(shì)来自政策(cè)面的支撑；三(sān)是近期降雨(yǔ)导致调运不便(biàn)；四是“五一(yī)”假期需求支撑。不过，盘面(miàn)主要(yào)以预期为主，昨日(rì)盘面下(xià)跌的主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小养户惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南北部(bù)分区域二次育肥采购量(liàng)增加(jiā)，政(zhèng)策(cè)消息(xī)稳市信号(hào)相对强(qiáng)烈，期现货(huò)价格同时上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期，但(dàn)已注入(rù)升(shēng)水，反(fǎn)弹至养殖成本(běn)附(fù)近明(míng)显承压。同时，套(tào)保资金介(jiè)入。因此周二期货(huò)盘面(miàn)减仓大跌。”华(huá)联(lián)期货生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看，截(jié)至(zhì)3月末(mò)，全(quán)国能繁母猪存栏相当(dāng)于(yú)正(zhèng)常保(bǎo)有量(liàng)的105％，一季度(dù)猪肉(ròu)产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣分析称，能繁(fán)母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味着今年一季度去产能不及预期，供(gōng)应偏(piān)宽松是(shì)事实。从目前的存栏以及屠宰企业库存来看，今年下半年市场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林大华期货(huò)生猪分析(xī)师(shī)张晓(xiǎo)君介绍(shào)，从月度初(chū)生(shēng)仔(zǎi)猪来看(kàn)，农业部(bù)监测(cè)数据(jù)显示，去年9月到(dào)今年2月(yuè)全国新生仔猪数量各月环比增幅(fú)逐月增加，至少对应到今(jīn)年7月生猪出栏供给相对充足。从(cóng)出栏体(tǐ)重(zhòng)来看，当前(qián)生猪出栏(lán)均重仍接近123公(g淘淘氧棉属于什么档次，七度空间属于什么档次ōng)斤，同比去年增加约3％，预计(jì)二(èr)育(yù)猪源(yuán)仍(réng)将支撑出(chū)栏体重(zhòng)。

　　值得一提(tí)的(de)是(shì)，目前生猪(zhū)养殖(zhí)逐步向(xiàng)规模化(huà)、集团化方(fāng)向发展，而(ér)且规(guī)模化占比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年(nián)猪场中大猪(zhū)存栏(lán)量(liàng)明(míng)显高于去年同(tóng)期，产能较为充裕(yù)。同时，2023年(nián)中央一号文件将“稳(wěn)定(dìng)生(shēng)猪基础产能”目标(biāo)细化为“强化以能(néng)繁母猪(zhū)为(wèi)主的生(shēng)猪产能调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数量稳定(dìng)在4100万头的正常保有(yǒu)量，可(kě)见(jiàn)国(guó)家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来(lái)看(kàn)，随着(zhe)屠(tú)宰场持续入冻，冻品库存(cún)持续攀升。卓创资(zī)讯数据显示(shì)，截至(zhì)4月(yuè)20日，全国(guó)冻品(pǐn)库(kù)容率为31.9％，明显高(gāo)于去(qù)年最(zuì)高点28.24％。当前(qián)冻(dòng)鲜价差倒(dào)挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差(chà)恢(huī)复(fù)，冻(dòng)品持续出(chū)库，目(mù)前冻品(pǐn)的高库(kù)存水(shuǐ)平将抑制猪(zhū)价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结为持续向好(hǎo)发展态势，政策引导及(jí)市场预期向好，加上居民收入增(zēng)加、消费意愿增(zēng)强等利好因(yīn)素，都是猪肉(ròu)消费(fèi)的助力(lì)。但(dàn)是，实际需求却一直(zhí)不温(wēn)不(bù)火。目前看，今年(nián)生猪的需(xū)求大概(gài)率将回(huí)归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需求好转主要在于冻(dòng)品(pǐn)入库以(yǐ)及二育支撑，终端需求无实(shí)质性好转。目前“五(wǔ)一”备货基本收尾(wěi)，从(cóng)走量看(kàn)并未出(chū)现明显提(tí)升(shēng)，随(suí)着二(èr)季度(dù)气温升高，需求逐步降(jiàng)低，预计需(xū)求再次回归至(zhì)低迷状态。4月底到(dào)5月预(yù)计集团企业出栏计(jì)划(huà)或继续(xù)增加，市场整体处于供大于求状态，现(xiàn)货(huò)价格(gé)“五一”后或继续回落(luò)为(wèi)主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来(lái)，生猪整(zhěng)体供(gōng)给相对充足，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短期来看(kàn)，“五一”小(xiǎo)长假前(qián)，终端备货启动(dòng)，集(jí)团(tuán)场缩量(liàng)挺(tǐng)价(jià)，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假期效(xiào)应过后(hòu)，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回供需基本面。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日，期(qī)货盘面资金已经提前反映了市场情绪。建议投资者(zhě)控制仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪价颓(tuí)势不改，大概率(lǜ)仍将保持低位盘整(zhěng)运行(xíng)状(zhuàng)态。不(bù)过，市场预(yù)期二(èr)季度二次育(yù)肥(féi)缓慢(màn)入场(chǎng)，行情或好于一季度。按照(zhào)官方能繁存栏(lán)数据推算，今年(nián)3到10月，生猪(zhū)理论出栏量处(chù)于逐步增加的(de)阶段，并于10月份(fèn)达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月(yuè)份正值(zhí)猪(zhū)肉消费旺季(jì)，供(gōng)减(jiǎn)需(xū)增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月(yuè)价格(gé)相对坚挺。不(bù)过在(zài)国家良好调控之下，能繁母猪产能(néng)并(bìng)未过度去化，生猪存出栏量保(bǎo)持稳(wěn)定，猪价不具备持续大幅(fú)上涨的基础条(tiáo)件。在国(guó)家政策端稳定猪(zhū)价意愿强烈的背景下(xià)，期价上行压(yā)力恐加大，追涨风险积聚(jù)，操作上(shàng)，建议养殖端锚定成本，择(zé)机卖出套(tào)保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容(róng)乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘(pán)中大(dà)幅下(xià)跌，连续(xù)第三(sān)个交易日下滑，并触及(jí)约一个(gè)月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化多集中在(zài)需求端的扰动，一方面，印度洗船事件为(wèi)盘(pán)面带来(lái)了压力；另一方面，市场对于(yú)第(dì)二波新(xīn)冠疫情可能到来从而降低国内需(xū)求的担(dān)忧则进(jìn)一步加速了盘(pán)面下(xià)滑。”国联(lián)期货农产(chǎn)品事业部分析(xī)师姜(jiāng)颖告诉(sù)期货日报(bào)记(jì)者(zhě)，根据新加(jiā)坡、日本等海外经验，第二波(bō)疫情的波及范围预计(jì)很大(dà)概率将(jiāng)小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素的梳(shū)理来看，目前(qián)处于短多长空的局面。

　　据国(guó)海(hǎi)良时期货油(yóu)脂分析师孙啸(xiào)介绍，开斋节后市场(chǎng)延续了产地未来供需转宽松的(de)交(jiāo)易(yì)逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报价分别(bié)为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体(tǐ)相比(bǐ)上一(yī)个交(jiāo)易日均有(yǒu)20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构(gòu)也显(xiǎn)示(shì)出市(shì)场(chǎng)对东南亚(yà)地区棕(zōng)榈油(yóu)食用需求转入淡(dàn)季以(yǐ)及(jí)印尼可(kě)能放(fàng)松(sōng)DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月(yuè)份产量(liàng)后得到强(qiáng)化(huà)。数据显示，印(yìn)尼2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最(zuì)高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远(yuǎn)低(dī)于(yú)平(píng)均(jūn)季(jì)节性减量。目前产地已步入增(zēng)产季(jì)，在马来(lái)西亚(yà)摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区未来整(zhěng)体产量(liàng)可能非常(cháng)可观(guān)。

　　“3月份马(mǎ)来西亚(yà)出口(kǒu)大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月(yuè)份马来西亚出口(kǒu)骤降(jiàng)，斋(zhāi)月节备(bèi)货结束(shù)、主要进口(kǒu)国植物油(yóu)供应充足，印度(dù)3月棕榈油库存仍有59万吨(dūn)，植物油库存则继(jì)续增高(gāo)至345万吨，充足(zú)的(de)库存和竞争(zhēng)油脂的影响或将冲(chōng)击(jī)印(yìn)度(dù)对棕榈(lǘ)油进(jìn)口。”徽商期(qī)货油脂油(yóu)料(liào)分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚(yà)4月(yuè)1—25日棕榈(lǘ)油出(chū)口量(liàng)为92.7万吨，环(huán)比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性(xìng)增产(chǎn)周期(qī)，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松(sōng)趋势。不过，4月(yuè)份(fèn)处在复(fù)产初期，且今年(nián)4月份工作日较少(shǎo)，产量预(yù)计在150万吨(dūn)以下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油(yóu)库(kù)存预(yù)计开(kāi)始小幅度累(lèi)库(kù)，且随(suí)着复产利(lì)多增强(qiáng)和出口前(qián)景不佳持续，后期马棕(zōng)继续面临累库压力，棕榈油行(xíng)情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油(yóu)进(jìn)口113.56万吨，处(chù)于季节性(xìng)中性位置，其中(zhōng)棕榈油进口量高(gāo)达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其国内(nèi)食(shí)用油峰(fēng)值(zhí)库存问题仍未解决。截(jié)至3月末，其食用(yòng)油总库存依旧(jiù)在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目(mù)前已经(jīng)走负(fù)的国际豆棕差，预计(jì)4—6月国际(jì)棕榈油进口需(xū)求(qiú)大(dà)概率出现萎(wēi)缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文(wén)伟表(biǎo)示(shì)，国内棕榈油近月进口严重倒(dào)挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船有所增加(jiā)。海关数(shù)据显示(shì)，3月(yuè)进(jìn)口39万(wàn)吨，国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口(kǒu)库存仍处在历史同(tóng)期高点，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周下降，随着气温升高(gāo)及棕榈油消(xiāo)费进一步(bù)好转(zhuǎn)，需求有(yǒu)望回升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短期(qī)连盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份(fèn)东南(nán)亚天气(qì)值(zhí)得关注，目前已有少雨迹象，泰(tài)国(guó)最为(wèi)明显，印尼次(cì)之。如果出现(xiàn)持续干燥天气(qì)，产区增产(chǎn)节奏(zòu)将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油尚存利多(duō)因素支撑(chēng)。国内贸(mào)易商进口利润(rùn)深度亏损，5月船期频(pín)现(xiàn)洗船，进(jìn)口到港数(shù)量将(jiāng)明显减少。在此基础上，随着天气升温，棕(zōng)榈油(yóu)消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫(yì)情虽(suī)可能有(yǒu)影响，但无法(fǎ)改变消费逐步恢复(fù)的大(dà)势，国内库(kù)存(cún)短期内仍可能(néng)加速去化。长期市场对于(yú)未(wèi)来供应充裕的预期基(jī)本一致。天气(qì)情(qíng)况有所好转，马来西(xī)亚(yà)与印(yìn)尼步(bù)入增(zēng)产周期(qī)，供应增加而出口需求较差，未来产地存在累库(kù)预期。与此同时，国际豆粽FOB价(jià)差处于(yú)历史极低负值(zhí)，棕(zōng)榈油价格丧失竞争(zhēng)优势，在豆(dòu)油、菜油未(wèi)来存在集中供应压力的情况下(xià)，棕榈油(yóu)长期需求不(bù)容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期利多(duō)因素对盘(pán)面(miàn)有(yǒu)一定支(zhī)撑，价格或以区间调整(zhěng)为(wèi)主。长(zhǎng)期来看，棕(zōng)榈油将逐渐(jiàn)演变为供强需弱(ruò)格局，叠加全球宏观经济环(huán)境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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