“一带一路”对冲欧美拖(tuō)累无(wú)疑(yí)是(shì)2023年出口最大的(de)看点。即使考(kǎo)虑(lǜ)去年(nián)的低(dī)基(jī)数，4月的(de)出(chū)口(kǒu)增(zēng)速也不赖，与韩国、越南(nán)等邻国形成鲜(xiān)明(míng)对比；拉动方面(miàn)，“一带一(yī)路”国(guó)家成为主角，欧美(měi)发达经济体(tǐ)整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一(yī)带(dài)一路”国家在中国出口的(de)份额约(yuē)为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年“一(yī)带一路(lù)”出口增(zēng)速保持在6％以(yǐ)上，那么在(zài)增量上就(jiù)可能对冲美欧日出口的(de)下(xià)滑，使得全年2023年全年的(de)出口增(zēng)速转正。

　　从整体看，3、4月份的数(shù)据再(zài)次(cì)验证，当前观察的(de)中国的出口“不看港口，不看韩(hán)、越”。港口数据和韩国、越南出口通(tōng)胀作为传统观察中国出(chū)口增速的重要指标，但随(suí)着中国出口结构(gòu)向“一带一路”国家转移，其对中国(guó)出(chū)口的指(zhǐ)示作用逐渐下降。一方面，由于多数(shù)“一带一路”国家(jiā)偏(piān)向内陆，汽车、火(huǒ)车等(děng)陆路(lù)运输占(zhàn)比和增速快(kuài)速上升，导(dǎo)致港口数据(jù)与实际出口增速持(chí)续(xù)偏离，另一方面，以往(wǎng)韩国、越南(nán)出(chū)口增(zēng)速与中国出(chū)口(kǒu)基本保持(chí)统一趋势，但由于(yú)产品结(jié)构差异，2023年以来两者(zhě)产生较(jiào)大背离。出口结构(gòu)性变(biàn)化背景下，传(chuán)统观察框(kuāng)架适用性减弱(ruò)，信息的噪音和预(yù)期的(de)波动可(kě)能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图(tú)的突破口仍在于“一带一路(lù)”国(guó)家。除低基数影响之(zhī)外，4月对俄出(chū)口的(de)高(gāo)增反(fǎn)映“一带一路”贸易持续(xù)活(huó)跃，沿(yán)路经济(jì)带仍是我(wǒ)国(guó)稳外贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟出口增速暂时回落，不(bù)过整体来看，自(zì)2022年初以(yǐ)来“俄+东盟(méng)升(shēng)、欧(ōu)美降(jiàng)”的趋势(shì)加速(sù)，日韩(hán)份(fèn)额保持稳定。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结构继续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机(jī)电出(chū)口金额维持(chí)强势，增速较3月(yuè)进一步加快部分源(yuán)于(yú)去(qù)年低基数原(yuán)因，不过对同(tóng)比的(de)拉动仍明显好于韩国(guó)，半导体出口跌幅则相较韩国更加“温和(hé)”。从散点图看，量价齐(qí)升的汽车出口(kǒu)反映海外车市较高景气度与产(chǎn)业链(liàn)韧性(xìng)仍(réng)可在一段(duàn)时间内支(zhī)撑(chēng)出(chū)口(kǒu)，而受全球(qiú)半导体周期影响，集成电路(lù)4月出口量与价格(gé)均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口(kǒu)最(zuì)大的(de)变数：“一带(dài)一路”的空间有多大？站在2022年年底，市(shì)场大多(duō)聚焦(jiāo)欧美(měi)经济衰退的拖累，而聚光(guāng)灯之外“一带一路(lù)”却在稳定(dìng)外贸上发挥了越来越(yuè)重(zhòng)要的作用，那么(me)如何(hé)去(qù)评估这(zhè)一空间有多大？

　　一(yī)带(dài)一路出口背后存量(liàng)博(bó)弈。在全球经济和(hé)贸易放缓(huǎn)的(de)背景下(xià)，我国(guó)出(chū)口的韧性可能主(zhǔ)要来自于存量的竞争——我(wǒ)们认为(wèi)很有可能是抢占欧美日(rì)韩在这(zhè)些国家(jiā)的(de)进(jìn)口份额，2018年(nián)至2022年(nián)，中国在一带一路沿线10国的进口(kǒu)份额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美日(rì)韩下降了(le)3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守估计拉动2023年(nián)中国出(chū)口1个(gè)百(bǎi)分点。我们选(xuǎn)取“一带一路”沿线(xiàn)65国中(zhōng)，中国出口规模(mó)最(zuì)大的10个(gè)国(guó)家（约占中国对“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下(xià)简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来(lái)对标2023年(nián)10国在悲观、中性、乐观三种情(qíng)形下的(de)进口增速情况，同时参(cān)考2018至(zhì)2022年(nián)欧美日韩(hán)的(de)年(nián)均(jūn)下跌份额，假(jiǎ)设(shè)2023年10国(guó)对美欧日韩减少的进口份额中约60％被(bèi)中国取代(dài)。

　　结(jié)果显示，中性条件下，“一带一路”10国(guó)2023年拉动中(zhōng)国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在(zài)全(quán)球放缓的背景下，1个百分点并不少，我国全(quán)年出口增速可能略高于0％。对欧美日等发达(dá)经济体出(chū)口增速预测(cè)，思路(lù)为(wèi)在中国(guó)加入世(shì)界贸易(yì)组(zǔ)织(zhī)后、历(lì)次全球经济(jì)陷入衰退或是经济增(zēng)速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具(jù)有参考意义的(de)三年，分别(bié)作(zuò)为中性、乐观和悲观情(qíng)景作为参考(kǎo)。我们对于2023年的基准假设为美欧有可能(néng)在下半年陷入温和(hé)衰一二大写字怎么写千，大写的壹贰叁到十退，我们选择2009（全(quán)球金融危(wēi)机(jī)）、2016（美国紧缩(suō)后的全球经济放缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂(liè)，全球(qiú)经济温和放缓）分(fēn)别作为悲(bēi)观、中性和乐观情(qíng)景。根(gēn)据预测，中(zhōng)性假设下，2023年欧(ōu)美日韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其余国家（在我国出口中约(yuē)占26％）出口增速(sù)预测按照(zhào)IMF对2023年世(shì)界商品贸易(yì)数量增速预测(cè)即1.5％计(jì)算，并考虑价格因(yīn)素，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指数(shù)同(tóng)比预(yù)测（0.96％），计算得(dé)出(chū)其(qí)余(yú)国家拉动我国(guó)出口(kǒu)增速约0.64个百分(fēn)点。因此，中(zhōng)性假设(shè)下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存(cún)在低估的(de)风险，主要来自于两个方面：数据(jù)口径差异和欧美经济体的“韧(rèn)性”。数据方面，各(gè)国自(zì)中国进口的数据和中国(guó)向(xiàng)各(gè)国(guó)出口的数据存在差异（无论是绝对量还是增速(sù)），有时这(zhè)一差异还较大(dà)，一般而言中国出口(kǒu)端(duān)的增速会(huì)更高，这意味(wèi)着我(wǒ)们基于“一带(dài)一(yī)路”国家进口数据的测(cè)算是低估的；外需方面，欧美经济陷入衰退的时(shí)点存在较大的不确(què)定性，可能在今年下半年、也(yě)可能在明年，若后(hòu)者出(chū)现，那么2023年发(fā)达经济体对于中国(guó)出口的拖累可能没(méi)有那么大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟(méng)、俄罗斯及其他(tā)新兴经济体经济(jì)增长(zhǎng)不及预期，对外需(xū)拉(lā)动(dòng)不足。疫(yì)情二次冲击(jī)风(fēng)险对出口(kǒu)造成(chéng)拖累。欧美经济韧性(xìng)超预期(qī)，对于(yú)中(zhōng)国出口的拖(tuō)累不足。

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