随(suí)着公募基金2023年一季报(bào)披(pī)露拉开帷幕(mù)，多(duō)位(wèi)知名基金(jīn)经理(lǐ)调仓换股以(yǐ)及对后市看(kàn)法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星在一季报中表(biǎo)示，看(kàn)好(hǎo)半导体、电动车(chē)、风光电储、军工等领(lǐng)域投资(zī)机会。他认为AI 产(chǎn)业(yè)的发展不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可(kě)能造成板块后续波动(dòng)。投资机(jī)会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬件先行的(de)算力产业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用户(hù)赋能的垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯(féng)明(míng)远一季报(bào)中表示，二(èr)季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创新，以(yǐ)及(jí)半(bàn)导体和(hé)制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。会(huì)继续在新 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个(gè)股，自下(xià)而上挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保(bǎo)诚基金王(wáng)睿(ruì)等人也(yě)发布了一(yī)季(jì)报(bào)，均(jūn)谈到了自己(jǐ)对AI领域的密切关注，但观(guān)点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙(lóng)头新进成为第一大重仓(cāng)股

　　李晓(xiǎo)星一季(jì)度大幅调入AI相关概念股

　　一(yī)季报数(shù)据显(xiǎn)示，从银华(huá)基金李(lǐ)晓星在管的10只基金(jīn)来看，整体(tǐ)基(jī)金(jīn)仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小盘(pán)精选、银华盛(shèng)世精(jīng)选A、银华大(dà)盘定开(kāi)、银华(huá)丰享一年持有、银华心选一年(nián)持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最大(dà)的是银华心选(xuǎn)一(yī)年持有A，较去年底下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华(huá)心佳两年(nián)持有期、银华心享一年(nián)持有、银华(huá)心兴(xīng)三年持有A 则在(zài)一季度(dù)小蜀道难原文带拼音及翻译分段，蜀道难原文一一对应翻译幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴三年持有A，较(jiào)去年底(dǐ)加仓(cāng)了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李晓星旗下基金(jīn)产品大幅(fú)提高了港(gǎng)股仓位，比如银华心佳(jiā)两年持有(yǒu)期(qī)港股仓位从去年底14.38％上升到一(yī)季度(dù)29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作(zuò)银(yín)华中小盘为例，前十大(dà)重仓股(gǔ)变动较(jiào)大。今年(nián)一(yī)季(jì)度(dù)，立讯精密、金(jīn)山办公、用友网(wǎng)络、中科创达、中微公(gōng)司、星环科(kē)技-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙(lóng)头立讯精密成为第一大重仓股，截至一季报，该基(jī)金(jīn)持(chí)有立(lì)讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值约(yuē)2.5亿元。一季(jì)度(dù)，该(gāi)基金(jīn)还增持(chí)了精测(cè)电子，较去年底增加了16倍，目前持(chí)有(yǒu)市(shì)值约1.61亿元，新晋(jìn)成(chéng)为(wèi)第(dì)7大(dà)重仓股。值得注意的(de)是，上(shàng)述“进新”个股大(dà)多数(shù)是AI相(xiāng)关概念股(gǔ)。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶(jīng)科能(néng)源、海光(guāng)信息、复旦微电(diàn)、锦(jǐn)浪科技则退出(chū)前十大。

　　减持方面，今年一季(jì)度，该基金(jīn)减持紫光国微、华海清科，分别(bié)较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金(jīn)分别持有紫光国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位(wèi)列第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在(zài)一季报(bào)中，李(lǐ)晓(xiǎo)星再次用(yòng)“千(qiān)字小(xiǎo)作文”表达了自(zì)己对市(shì)场(chǎng)的看法(fǎ)，基金(jīn)君为大家做了些(xiē)重点摘要。

　　李晓星在一季(jì)报中表示，对(duì)于今(jīn)年国内的宏观判断(duàn)依然(rán)是经济整体蜀道难原文带拼音及翻译分段，蜀道难原文一一对应翻译稳健(jiàn)复苏，产业结构调(diào)整(zhěng)继续升级，居民消(xiāo)费信心逐渐恢复；我们判断由于国家自身(shēn)实力的不(bù)断增强，国(guó)际伙(huǒ)伴跟我们的利益(yì)共同点(diǎn)变多，国际形势相对之前(qián)会趋暖(nuǎn)，国际贸(mào)易会(huì)逐渐触底回(huí)升。

　　一季度(dù)市场最火热(rè)的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又(yòu)一革命性的技术，现象级(jí)应用推(tuī)出后(hòu)，国(guó)内外各巨头加速入局。需要关注的(de)是，AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私(sī)、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用场景(jǐng)值(zhí)得(dé)关(guān)注。

　　半导(dǎo)体方面(miàn)，我们(men)维(wéi)持(chí)看(kàn)好国产(chǎn)替代方向(xiàng)，集中在半导体设备、材料、零部件环节，中长期 看(kàn)，伴随国产供应商积极(jí)验(yàn)证导入，国(guó)内晶圆产线(xiàn)建设将(jiāng)再(zài)度提速。在景气复苏方向，我(wǒ)们的看 法(fǎ)边际(jì)转向积极，全球半导体下(xià)行周期接近尾声，经历了过去几个季度的去库存，有望(wàng)在今年下 半年(nián)重启(qǐ)上行(xíng)周期，向上弹(dàn)性取决于下(xià)游需(xū)求恢复的力度，数据中(zhōng)心有望(wàng)率先回暖，其次是汽车、 消费(fèi)电子(zi)，关注(zhù)相(xiāng)关(guān)左侧(cè)布局(jú)机会(huì)。

　　新(xīn)能源板块是一季度被市场抛弃较多的板块，交易占(zhàn)比和估值已经(jīng)处于(yú)历(lì)史(shǐ)偏低的位置。只是市场对(duì)于(yú)上涨的(de)标的(de)更多地关注(zhù)利(lì)好，对于下跌的板块更多(duō)地关注利(lì)空。我们总体认(rèn)为现在(zài)市场(chǎng)对于新能(néng)源板块的担忧讨(tǎo)论，更多(duō)是对于一(yī)个下跌(diē)板(bǎn)块的应激(jī)式反应。在去年(nián)的(de)中报中，我(wǒ)们曾经提到了新(xīn)能源板块(kuài)的一些风险点，这些风险点在经过大半(bàn)年的消化后，在(zài)这(zhè)个估值分位以及股价位(wèi)置下(xià)，我们认为新能源板块的风险(xiǎn)因(yīn)素已经充(chōng)分(fēn)释放，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李(lǐ)晓星还看(kàn)好电(diàn)动(dòng)车、风光电(diàn)储、军工等(děng)领域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是(shì)第一(yī)大重仓股

　　冯(féng)明远继续加仓新能源(yuán)相关个股

　　一季报数(shù)据(jù)显示(shì)，信达澳(ào)亚(yà)基金(jīn)冯明远在管(guǎn)的(de)6只基金平均仓位(wèi)为(wèi)92.27％，其中(zhōng)，信澳研(yán)究优(yōu)选(xuǎn)A的股票(piào)仓位(wèi)从(cóng)去年(nián)底75.82％上升(shēng)到(dào)今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信(xìn)澳(ào)科技(jì)创新(xīn)一年定开A、信澳(ào)星奕A则不同程(chéng)度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以冯明远的代(dài)表作(zuò)信澳新能源产业为例(lì)，该基金一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万(wàn)股(gǔ)，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达(dá)利(lì)、中伟股份、宁(níng)德时代、东阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫科技(jì)，其(qí)中，增持幅度最大(dà)的是中伟股份(fèn)，今年一季度较(jiào)去年(nián)底增(zēng)持了129.40％，目(mù)前持(chí)有市值2.16亿元，为例(lì)第5大(dà)重仓股。

　　其(qí)中(zhōng)，中伟股份、华阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科(kē)技为“新进”前(qián)十大个股，斯莱克、保隆科(kē)技、比亚迪则退出前十(shí)大之(zhī)列。

　　一季度(dù)，该基(jī)金(jīn)对爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂业(yè)进行不同(tóng)程度减持，其中，减持幅度最(zuì)大的是天齐锂业，今年(nián)一季度较去年底减持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远(yuǎn)在一季报中表(biǎo)示，2023 年一(yī)季度(dù) A 股市(shì)场(chǎng)经历(lì)了疫情复苏后的调整(zhěng)修(xiū)复(fù)，经济先是在大(dà)家(jiā)“强复(fù)苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后(hòu)又(yòu)出(chū)现了显著的回调，从而总体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本(běn)基金的投(tóu)资(zī)主要聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业(yè)领域，细分板块的整体走势与市场趋(qū)同，导致本基金的净(jìng)值也出现(xiàn)小幅震(zhèn)荡。

　　展望(wàng)二季度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创新(xīn)，以(yǐ)及半导体(tǐ) 和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面效(xiào)应(yīng)。我(wǒ)们(men)会继(jì)续在新 能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等(děng)主要赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本(běn)面扎实(shí)的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　中信保诚基(jī)金王(wáng)睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待(dài)人工智能

　　今日，中信保诚(chéng)基金旗下(xià)多位基金经理也发布了一季报(bào)。其(qí)中，中信(xìn)保诚基金权益投资部总监(jiān)王睿在一季报(bào)中表示，宏观经济(jì)目前(qián)处在一个(gè)温和复(fù)苏(sū)的通道，在海外加息进入尾(wěi)声后，社会流动(dòng)性将相对(duì)宽松(sōng)，宏观及货币环境有利于权益市场行情(qíng)的开展，二季(jì)度指数仍有可能会(huì)是震荡(dàng)上行的态势(shì)。

　　一季度，王(wáng)睿减表示持了(le)部(bù)分短期(qī)达(dá)到(dào)目(mù)标价的相关品种，并(bìng)根据收(shōu)益率预期的变(biàn)化调(diào)整了一部分科(kē)技持仓。具体来看，以其代表作中信保诚(chéng)创新(xīn)成长为例，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航(háng)光电等个股，人(rén)福医(yī)药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿(ruì)在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，对于人工(gōng)智能这一非常(cháng)宏大的命题，他目前持谨慎乐观的(de)态(tài)度。首先我们相信这是一项会对目(mù)前的(de)生产和(hé)生活方式带来重大变(biàn)化的技术变革，值得我们投入(rù)非常多的精力去跟踪和研究。但另一方面，我(wǒ)们目前(qián)还无法相对准确(què)的评估这项技术革命(mìng)给具(jù)体公司和行业格局带(dài)来的影响，也不能(néng)给出大(dà)部(bù)分公司(sī)一个相对清晰的定(dìng)价(jià)，因此我们一季度(dù)暂时还没有明(míng)显增加(jiā)相关(guān)的持(chí)仓(cāng)。后(hòu)续我们会紧密跟踪。一季(jì)度(dù)我们持仓较多的电动车和光伏(fú)表现不佳(jiā)，受到(dào)了一些(xiē)短期因素的干扰，投资者的信心出现(xiàn)了波动(dòng)。投资者预期变化导致部(bù)分个股(gǔ)出现了(le)较大回调，目(mù)前行(xíng)业整体估(gū)值水平(píng)处于(yú)历史较低(dī)位置，而这两个(gè)行业(yè)未(wèi)来(lái)的发(fā)展(zhǎn)方(fāng)向还是(shì)相(xiāng)对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的(de)一天(tiān)

　　今(jīn)日，中(zhōng)泰(tài)资管基(jī)金经理姜(jiāng)诚也蜀道难原文带拼音及翻译分段，蜀道难原文一一对应翻译(yě)发(fā)布了一季报(bào)在(zài)一季报中，姜诚表(biǎo)示，一(yī)季度的市场走势(shì)再次(cì)佐证了(le)一个道理，即(jí)市(shì)场(chǎng)是(shì)难以预测(cè)的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或(huò)许是(shì)科技(jì)发展进程(chéng)中最重(zhòng)要(yào)的事件之一，但(dàn)要(yào)搞(gǎo)清楚它对投资有(yǒu)哪些影响却很难。利润(rùn)在产业链(liàn)不(bù)同(tóng)环节之间将如(rú)何分配？ 市(shì)场当前认为的受益环节是否能如愿受益(yì)？它的(de)“智(zhì)能”水(shuǐ)平达到了什么程度以及(jí)渗透率将多快提升？都(dōu)是很容易让人兴(xīng)奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈(tán)资和投(tóu)资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原(yuán)理告诉我们，价值会随着时间增长，而非随着利润(rùn)波(bō)动(dòng)。所以(yǐ)在海量信息中，我们需要重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注(zhù)长期因素，淡化短期因素。人工智能(néng)的发展是(shì)一个长期(qī)因(yīn)素，我(wǒ)们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到(dào)它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回(huí)避它带(dài)来(lái)的伤害(hài)。以尽可能低的价格(gé)买(mǎi)尽可能好的资产，是我们的(de)投(tóu)资目(mù)标(biāo)。好资产的标准(zhǔn)是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平(píng)均净资(zī)产(chǎn)收益率高，以及在好(hǎo)的公(gōng)司治理加持下能够把长(zhǎng)期利润转化(huà)为诱人分红。所(suǒ)以，我们会(huì)一如既(jì)往，不(bù)去猜测(cè)和追逐市(shì)场热点(diǎn)。

　　具体(tǐ)持(chí)仓(cāng)方面，以(yǐ)姜诚代表(biǎo)作中(zhōng)泰(tài)星元价值优选A代表作为例，该基金在一(yī)季度减(jiǎn)持了中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海(hǎi)螺水泥、美的集团，增(zēng)持了(le)工商(shāng)银行、建发(fā)股份、招商银(yín)行、扬农化工。

　　过去的一个季度(dù)，姜诚表(biǎo)示(shì)，自己的组合(hé)没有大的(de)变化，是因为长期观点没(méi)有(yǒu)大的变化(huà)。对中(zhōng)国经济的(de)长期乐观，结合当前市场提供(gōng)的较低估值(zhí)水平，让我们可以在热点不断切(qiè)换的(de)市场(chǎng)中保持平和。但投资(zī)是一项苦差事，需(xū)要随时准(zhǔn)备证伪自(zì)己的观点，需要保持学习，永(yǒng)远没有躺平的一天(tiān)。

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