4月以来，棉(mián)纺织市场(chǎng)延续(xù)消费旺季强劲势(shì)头，下游纺企开工(gōng)负荷(hé)高(gāo)位(wèi)，加之市场对新年(nián)度减产担忧加重(zhòng)，国(guó)内(nèi)棉(mián)价持续(xù)上涨。而国外金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价(jià)格承(chéng)压运行，导致国(guó)内外棉花价差不断收缩，最终至(zhì)4月底5月初结束了(le)内(nèi)外(wài)棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价(jià)自2022年3月(yuè)以来一直维持倒挂(guà)的格局，近(jìn)期随着国内棉价连续攀升(shēng)，价差逐渐收窄、由负转正(zhèng)。内盘表现相对较(jiào)强的原(yuán)因在(zài)于国内供需矛盾更(gèng)为突(tū)出，春节后国内需求持(chí)续修复，外贸订单(dān)表现也好于预期(qī)，叠加(jiā)新疆(jiāng)天气不利棉(mián)花(huā)播种和出苗，减(jiǎn)产预(yù)期推动国内(nèi)棉(mián)价不断走强。外盘由于2022/2023年度全(quán)球(qiú)棉市供需趋于宽(kuān)松(sōng)，上(shàng)涨空(kōng)间受限(xiàn)。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺(wàng)季拉动(dòng)效(xiào)果(guǒ)明显，大(dà)多纺企纱线产品(pǐn)库存低位，开工负荷保持高位运(yùn)行。据监测，山东(dōng)主销区4月纺企开机(jī)负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企(qǐ)所接订单排单时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及(jí)订单(dān)排单(dān)时间(jiān)达到近(jìn)两年(nián)来最高(gāo)水平。同时由于大部分(fēn)纺企纱线产品(pǐn)库存低位(wèi)，产销压力(lì)较(jiào)小(xiǎo)，促使部分企业增加原棉储备库存，为棉花(huā)市场消费提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持续上涨，但下游纺(fǎng)企对高价棉(mián)花(huā)的(de)接受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购销也较为冷清，棉(mián)价的上涨也并未有效传导到下游，棉纱(shā)、坯布价格近(jìn)期均有(yǒu)所走(zǒu)弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在(zài)供(gōng)应端利多的推动下强势(shì)上涨(zhǎng)。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降(jiàng)幅(fú)较(jiào)上期扩大(dà)3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续(xù)出(chū)现低(dī)温降雨降雪天气，给棉花播种以及(jí)出苗带来了不利影(yǐng)响，进一步加剧(jù)了市场对于新年度产量(liàng)大降的担忧，也(yě)为减产(chǎn)炒作提供了(le)助(zhù)推(tuī)剂(jì)。5月新疆气温(wēn)快速(sù)回(huí)升(shēng)，郑棉一度回落，但近(jìn)日新疆地(dì)区迎来强降雨(yǔ)，部(bù)分地(dì)区伴随(suí)大风和沙(shā)尘暴，可能会对棉苗生长(zhǎng)产生不(bù)利影响(xiǎng)，再度(dù)引(yǐn)发(fā)了市场对(duì)于天气的关注，期价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播种面(miàn)积普遍下降，根(gēn)据我们的调研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以(yǐ)来(lái)，南北(běi)疆气温(wēn)普遍偏低(dī)，尤其是北(běi)疆因积温不(bù)足，播(bō)种(zhǒng)时间(jiān)推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出现大(dà)风沙、降雪(xuě)、冰雹等极端天气，导致部分棉(mián)田重播(bō)，预计新(xīn)年度棉苗生(shēng)长进度较去年同期或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克(kè)重，或导(dǎo)致(zhì)减产幅度扩大。”高飞堂(táng)说，再者(zhě)就是行业人士对新年度供应收紧(jǐn)预期增强，普遍(biàn)提高(gāo)现货(huò)售卖价格。4月(yuè)份国内价格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际(jì)上(shàng)，国内供应端方面，在(zài)意向种(zhǒng)植面积下降和播种期低温天气的双(shuāng)重作用下，新年度(dù)棉花减(jiǎn)产概(gài)率(lǜ)大大增(zēng)加。需求端，目前(qián)下游(yóu)纺织企业的(de)开机率(lǜ)维持高位，而成(chéng)品库存仍位于历史偏(piān)低(dī)水(shuǐ)平(píng)，整体表现尚(shàng)可，需求端带来(lái)的(de)负(fù)反馈并不明(míng)显。“不过接下来(lái)5—7月是纺(fǎng)织行业淡(dàn)季，下游需求存在走弱的预(yù)期，短期(qī)对国内棉价(jià)形成一定的压力。但中(zhōng)长(zhǎng)期内需持(chí)续复苏(sū)的逻辑并未改变，中国已经成为支撑全球棉花(huā)消(xiāo)费(fèi)复苏(sū)的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题持续(xù)，使业(yè)者担忧持续加息的(de)紧(jǐn)缩政策，或降低居民对纺织(zhī)品服装的消费动(dòng)力，4月初USDA公布数据显示，中国(guó)棉(mián)花消费(fèi)为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国(guó)外地区棉花消(xiāo)费(fèi)量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公(gōng)布(bù)的(de)美棉周度净签(qiān)约量环比下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步使市场担忧国外棉(m铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些，铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些呢ián)花市场阶段性需求下滑，外(wài)棉价格也(yě)随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了(le)对于2023/2024年(nián)度棉市的供(gōng)需预测，将全球棉花产量小幅下调15万(wàn)吨至2519万(wàn)吨，同时将全球棉花(huā)消费量大幅调增(zēng)144万(wàn)吨至2531万吨，最终使(shǐ)得(dé)期末(mò)库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全(quán)球(qiú)棉花消费(fèi)将(jiāng)显著复苏，全球棉市供需有(yǒu)望转(zhuǎn)强，支(zhī)撑国际棉价重(zhòng)心(xīn)上(shàng)移(yí)。”李馨说(shuō)。

　　事(shì)实上，在国内经(jīng)济(jì)向好预期(qī)下，棉纺织市场消费(fèi)增(zēng)长明显，叠加(jiā)极端天气对棉花正(zhèng)常出(chū)苗生长(zhǎng)带来袭扰，供(gōng)应预期(qī)收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉(mián)花价格(gé)随之水涨船高(gāo)；而国外弱(ruò)预期(qī)背景下，消(xiāo)费下滑，与(yǔ)国内(nèi)形成明显(xiǎn)反差(chà)。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉花价差（国内(nèi)棉价-国外(wài)棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元(yuán)/吨，实(shí)现(xiàn)自去年(nián)4月以(yǐ)来(lái)首次转正。截至5月16日，国内(nèi)外棉(mián)花价差延续(xù)正(zhèng)值(zhí)。国(guó)内棉花价格回(huí)归至(zhì)外棉价格上方，或使纺(fǎng)企用棉成本增(zēng)加，后续(xù)与(yǔ)外(wài)棉市(shì)场的(de)竞争(zhēng)压(yā)力或增加。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下游步入淡(dàn)季后(hòu)需求(qiú)支撑(chēng)减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏实质性利好，天气对产量(liàng)的影(yǐng)响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡(dàng)为(wèi)主。中(zhōng)长期看，国铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些，铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些呢内棉(mián)花(huā)产量下滑是大概率事件，今年已有许多(duō)轧花厂在升级(jí)改(gǎi)造加工设备，对于产能持续扩张的轧花厂来说，如果棉花(huā)产量面临减少，新棉抢收大概(gài)率会在今年(nián)重演(yǎn)，中长期棉价重心有望继续抬升(shēng)。

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