用友网络(luò)（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进展明显不佳(jiā)。

　　2023年一(yī)季度，用友网络(luò)净(jìng)亏损3.97亿元，创公司2001年(nián)5月上(shàng)市(shì)以来单季最大亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)69％，是2020年(nián)以(yǐ)来(lái)连续第三年净利下滑。与此对应的(de)是(shì)，2020年以来公(gōng)司(sī)股价持(chí)续大跌。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转型阶段营收(shōu)、净利同步大增、股(gǔ)价(jià)大涨的同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股(gǔ)价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市(shì)23年来单季(jì)最大亏损

　　净利连(lián)续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一季度报告，一季(jì)度实现(xiàn)营业收(shōu)入14.75亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)15.3％；归属于上市公司股(gǔ)东的净亏损(sǔn)3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月(yuè)上市以来单季最(zuì)大亏损。

　　此前，用友网络(luò)发布(bù)的(de)年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下(xià)降(jiàng)69％。这(zhè)是在2019年创(chuàng)下净利11.8亿元的历史最(zuì)高点之后，用友网(wǎng)络连续第(dì)三年净利下滑。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年7月创下(xià)历史新高之(zhī)后，用友(yǒu)网络股价就(jiù)总体上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年(nián)定增(zēng)53亿

　　葛卫东等投资(zī)者被套

　　在2022年股价大(dà)跌前(qián)，用友网络在股价相(xiāng)对高点进行了(le)定增融资。此(cǐ)次定(dìng)增(zēng)吸引(yǐn)了不少机构参与(yǔ)，包(bāo)括高毅、葛卫(wèi)东等知(zhī)名(míng)机构和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露定增结果，增(zēng)发数量(liàng)约1.7亿(yì)股，每股价格(gé)为31.95元，定(dìng)增募资(zī)约53亿元。当时，在(zài)定增市场颇为活跃的私募大佬(lǎo)葛卫东，也参与了定增(zēng)，投入(rù)资(zī)金约2亿元(yuán)。

　　但在定(dìng)增结束之后，用友网络发布的2021年(nián)业(yè)绩明(míng)显不及市场预期，2021年净(jìng)利(lì)润为7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网(wǎng)络法西斯国家有哪几个的2022年各(gè)季度业(yè)绩(jì)更是连续(xù)爆雷：一(yī)季报净利润-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三季报净利润-5.395亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)下降525％。

　　在(zài)此背(bèi)景(jǐng)下，用友网(wǎng)络(luò)的股价(jià)从2022年(nián)2月(yuè)37元(yuán)的(de)高点(diǎn)，最低跌至2022年9月(yuè)的(de)16.28元，跌(diē)幅近(jìn)六成。而(ér)葛卫东的总持股数，也从2022年(nián)一季度(dù)的(de)7626万股，到(dào)2022年三季(jì)度末退出前十大股东，在此(cǐ)期间，其(qí)减持数量至少(shǎo)有4100万股。其定增(zēng)投资也惨遭(zāo)被(bèi)套(tào)。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络股价大跌。

　　云(yún)服(fú)务转型第二阶段道阻且长

　　在用友网络的发展历(lì)史上，其1.0阶段是通过财务(wù)软(ruǎn)件服务企业的会计电算化，2.0阶(jiē)段是通过(guò)ERP软件服务(wù)企(qǐ)业(yè)的信息化，现在的3.0阶段是服(fú)务企业的数智化。

　　具体来(lái)说，从2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战略(lüè)是(shì)转型云服(fú)务业务，引领中国企(qǐ)业级服务市(shì)场。在(zài)此基础(chǔ)上(shàng)，公(gōng)司2020年(nián)进入新的战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目标是构(gòu)建和运营全球领先的企业云(yún)服务平台(tái)。

　　2015年(nián)，用(yòng)友网络正式发(fā)布(bù)了(le)完全基于(yú)互联网架构的(de)企业(yè)互联网(wǎng)开发平台。2017年以来，其云(yún)平台(tái)、财(cái)务(wù)云、人力云等云(yún)产品(pǐn)得到(dào)逐步发展(zhǎn)，各领域(yù)云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经历了第一个阶段(duàn)的”用友云(yún)”面世、云平(píng)台及(jí)领域服务快速发展(zhǎn)，第二个阶段的统一(yī)底座(zuò)和(hé)服务(wù)融(róng)合(hé)。2022年8月，经(jīng)过6年的规(guī)模研发(fā)和持(chí)续迭(dié)代，用友(yǒu)的(de)BIP 3正式发布，用友(yǒu)云(yún)进入新的(de)发展阶段(duàn)。

　　从公司(sī)业务(wù)占比来看(kàn)，用友网(wǎng)络(luò)云服务转型取得了(le)较大成功。

　　2022年，其云(yún)服务业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总(zǒng)营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分点，已成为公司主要收入来源并继续扩(kuò)大收入占比。

　　但从高端(duān)市场(chǎng)份额(é)来看，用友却还是没有多大突破。《2021年中(zhōng)国工业(yè)软件发展白皮(pí)书》显示，国(guó)产ERP软件(jiàn)整(zhěng)体市占率超(chāo)过70％，其(qí)中用友(yǒu)市占率达到40％。但在高端(duān)ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占有(yǒu)率(lǜ)仅有(yǒu)25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝出华为(wèi)将在4月启用自己研发的(de)MetaERP软件之后，用友网络股(gǔ)价(jià)直接(jiē)跌停。尽管华为目前仅为(wèi)自用，并(bìng)不一定会(huì)面向外(wài)部(bù)市场提供(gōng)高(gāo)端ERP软件，但股价的(de)跌停，反(fǎn)应出市(shì)场对用友在高(gāo)端(duān)ERP软件市场竞(jìng)争力信心的(de)严重(zhòng)不(bù)足，也(yě)反应了其在高端市(shì)场的(de)进展不佳。

　　具体到财(cái)务和股价上，在(zài)用友网(wǎng)络3.0转型(xíng)第一阶(jiē)段(duàn)，即2016年-2019年，在其营收逐渐增(zēng)长的(de)同时，净(jìng)利润也在(zài)同时逐(zhú)年(nián)增长，且增(zēng)幅远高于营(yíng)收(shōu)增幅。对应到(dào)股价上，在(zài)此(cǐ)期(qī)间，用(yòng)友(yǒu)网络股(gǔ)价(jià)大涨约8倍。

　　但在用(yòng)友网络3.0转型(xíng)的(de)第二阶段，即2020年至(zhì)今，其营收仅仅小幅增(zēng)长(zhǎng)，几乎可以说(shuō)是踏步不(bù)前，净利润却大幅下(xià)跌，股(gǔ)价也因此(cǐ)大跌，公(gōng)司市值严(yán)重(zhòng)缩水。

　　用(yòng)友网络董(dǒng)事长(zhǎng)王文京在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用友(yǒu)的市值还是(shì)有很(hěn)大的提升空间。但从目(mù)前(qián)的情况来(lái)看，用友3.0的第二阶段，道(dào)阻(zǔ)且长。

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