2022年是国内(nèi)实施“双碳战(zhàn)略”的(de)攻坚之(zhī)年，作(zuò)为新(xīn)能源的重点(diǎn)领域(yù)，光伏设备行业备受瞩(zhǔ)目。尽(jǐn)管(guǎn)在政策扶(fú)持和行业高成长性背景下(xià)，上(shàng)市(shì)企(qǐ)业产(chǎn)量不(bù)断扩大，营收、归(guī)母(mǔ)净利润不断(duàn)增长(zhǎng)，但行业内(nèi)上中下(xià)游(yóu)板块的盈利(lì)能力(lì)分化严(yán)重(zhòng)，亟待引(yǐn)起注意。

　　金融界上市公司研究院(yuàn)的数据(jù)显示，光伏设备产业(yè)链盈利参差不齐。光伏设备行业主(zhǔ)要分(fēn)为5大板块，分别是上游的硅料硅片生产加(jiā)工(gōng)板块，中(zhōng)下游的(de)光伏(fú)加(jiā)工设(shè)备、逆变器、光伏辅材和(hé)光(guāng)伏电(diàn)池组件。利润(rùn)结构整(zhěng)体(tǐ)呈现金字塔结构，上游板块处于金(jīn)字塔底层，2022年(nián)3家相关企业(yè)净(jìng)增(zēng)长的利润贡献占比就高达55.59％，而中下游(yóu)45家企业总体利润贡献度小，且毛利率不足20％，企(qǐ)业间的竞争加剧(jù)。

　　随着2023年硅料硅片价格下行预期(qī)增加(jiā)，结合对企业(yè)经营数(shù)据变化的分析，可以(yǐ)看出：光(guāng)伏设备的(de)上游将(jiāng)迎来降价(jià)与去库存阶段，这(zhè)对于(yú)中(zhōng)下游企业来(lái)说(shuō)意(yì)味着原(yuán)材料(liào)成(chéng)本(běn)得到控制，利于企(qǐ)业经(jīng)营(yíng)能力提升(shēng)。

　　归母(mǔ)净利润(rùn)突破千亿，八成(chéng)企业利润增长

　　在“双(shuāng)碳战(zhàn)略(lüè)”背景下(xià)，作为清洁(jié)能源重要方(fāng)向的(de)光伏设备，市场(chǎng)加大对上(shàng)市公司的扶(fú)持(chí)力度。金融界上市公司研究院(yuàn)统计发(fā)现，行(xíng)业(yè)中(zhōng)48家上市公司，有33家2022年获得的政府(fǔ)补(bǔ)助(zhù)较2021年(nián)增加；累(lèi)计获得政府(fǔ)补(bǔ)助54.63亿(yì)元(yuán)，较(jiào)2021年(nián)增(zēng)长(zhǎng)56.56％。

　　在政(zhèng)府加大扶持背(bèi)后(hòu)，与之同步的(de)是上市企(qǐ)业经营(yíng)规模不断扩大(dà)，利润增速可观。产(chǎn)量方面来(lái)看(kàn)，根(gēn)据国家能源局数据，2022年多(duō)晶(jīng)硅(guī)产(chǎn)量82.7万吨，同比(bǐ)增长63.4％；硅片产量357GW，同比(bǐ)增长57.5％；电池片(piàn)产量318GW，同比增长(zhǎng)60.7％；组件产量288.7GW，同比增长(zhǎng)58.8％。可以(yǐ)看出(chū)，光(guāng)伏制造端产量(liàng)均实现50％以上增速。

　　盈(yíng)利方面来(lái)看(kàn)，2018年光伏(fú)设备(bèi)行(xíng)业实现归母净利润118.05亿元，至2022年增长至1051.54亿元，5年复合增速(sù)高达54.86％。其中，2022年(nián)业绩增速达(dá)到136.17％。

　　48家企业平均归母净利润增速达到162.11％，增速在200％以上、100％至200％之间以及100％以内(nèi)的(de)企业，分别为8家、12家和(hé)19家。仅有福斯特、安彩(cǎi)高科等9家企(qǐ)业(yè)2022年业(yè)绩下滑(huá)。

　　其中，爱旭股(gǔ)份2022年实(shí)现(xiàn)归母净利润23.28亿元，同比增长(zhǎng)1954.33％，增速居行(xíng)业第2。公(gōng)司在去(qù)年电池片环节尤(yóu)其是(shì)大尺(chǐ)寸电池(chí)处于供(gōng)不应(yīng)求的(de)状(zhuàng)态，年内累计实现电池销量34.42GW，同比增长(zhǎng)82.65％台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗，盈(yíng)利能力持续提(tí)升(shēng)。

　　表(biǎo)格(gé)：2022年光伏设备(bèi)行业(yè)归母净利润增(zēng)速居前的企业

　　制图：金融界(jiè)上市公司研究院；数据来源：巨灵财经(jīng)

　　上游板块毛(máo)利率(lǜ)2年增(zēng)长20个(gè)百分点，3家企(qǐ)业净利润贡献过半

　　光(guāng)伏设备行(xíng)业整(zhěng)体毛(máo)利率为22.91％。对各(gè)板块毛利率分析(xī)发现，上中下游呈现(xiàn)的结果参(cān)差不(bù)齐(qí)，上游(yóu)硅料硅片享受到光伏(fú)产业的红利，行业(yè)有竞争壁垒，参(cān)与厂(chǎng)商(shāng)较少，企(qǐ)业毛利率较高；而中下游(yóu)多(duō)数板块毛利(lì)率不及行业平均(jūn)。

　　数据显示，上游的硅料(liào)硅片2020年毛利率为23.19％，在(zài)5个板块中毛(máo)利(lì)率第2低，仅高过光(guāng)伏电池组件。但2022年板块毛利率上涨至43.61％，成为光(guāng)伏设备行(xíng)业毛利率最高的板块。

　　硅料硅片板块毛利率较(jiào)快提升，首先是源于供不(bù)应求背景下(xià)的涨价。作(zuò)为光伏设备行业的(de)原材料方，硅料硅片板(bǎn)块可以形容其(qí)为“卖铲(chǎn)人”。2022全年虽然硅(guī)片(piàn)价格波动巨大，但(dàn)从2020年以来的数据来看，硅片(piàn)价格依然处于高(gāo)位。特别是上半年(nián)硅(guī)片价格持续高位运行(xíng)，硅片需求端(duān)旺(wàng)盛之(zhī)下，众(zhòng)多(duō)硅片、电池(chí)厂(chǎng)商纷纷与硅(guī)料(liào)企业签订巨(jù)额订单(dān)，提前完成备货。

　　上(shàng)游的(de)头(tóu)部企(qǐ)业代表之(zhī)一(yī)通威股(gǔ)份，曾在2022年报中提及量价双升，指出(chū)受(shòu)益于(yú)多晶硅产(chǎn)能缺口，相关(guān)产品持续扩产(chǎn)，价(jià)格同比上涨显著，进(jìn)而带动(dòng)毛利率提升。

　　其次，硅(guī)料硅(guī)片板块进入壁垒(lěi)高，深耕该领域的(de)企业(yè)容易形成规模效应(yīng)。这(zhè)一(yī)板块(kuài)仅有3家上市(shì)公司，不容易形成(chéng)恶(è)性竞争。2022年，3家企业业绩均呈(chéng)现爆发式增长，平均归母净利润(rùn)增速(sù)为172％，特别是大全(quán)能源2022年归母净利润191.21亿元，同比增长234.06％，业绩增速领先。

　　值(zhí)得注意的(de)是，48家光伏设备行业2022年累计归母净利润增(zēng)长606.30亿(yì)元，而通威股份、大(dà)全能源和(hé)TCL中环3家硅料硅片(piàn)企业(yè)归母(mǔ)净(jìng)利(lì)润就增长了337.05亿(yì)元(yuán)，占比为55.59％。而这(zhè)3家企业2022年总共实现归母净利润516.66亿(yì)元(yuán)，占光伏设备行(xíng)业整体归母净(jìng)利(lì)润的49.13％。

　　表格(gé)：3家(jiā)硅料硅(guī)片(piàn)企业经营情况

　　制图(tú)：金融界上市公司研究院；数据来源：巨灵财经

　　光(guāng)伏中下游”内(nèi)卷”，中游两大(dà)板块平(píng)均(jūn)毛利率不超17％

　　相比风(fēng)光的上游，中(zhōng)下游涉及光伏(fú)电池(chí)组件、光伏辅材等领(lǐng)域参与厂商较(jiào)多，企业间竞争激烈(liè)。整体(tǐ)而言，光伏设备中下(xi台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗à)游板(bǎn)块2022年毛利率(lǜ)呈现下行趋势(shì)，45家(jiā)企业平(píng)均毛利率下滑0.72％，进而(ér)影响公司盈利情况(kuàng)。上游硅料硅片爆赚的背后，是中(zhōng)下游(yóu)45家企业2022年归母净(jìng)利润累计增长269.25亿元，净利(lì)润增长(zhǎng)贡献没(méi)有过半(bàn)。

　　从(cóng)2020至2022年(nián)板块毛(máo)利率数据(jù)来看，中下游领域的光伏(fú)加工设备(bèi)和(hé)逆变器毛利(lì)率3年来(lái)基(jī)本持平，而光伏(fú)辅材(cái)和(hé)光伏(fú)电池组件毛利率下滑明显，特别是(shì)光(guāng)伏电池(chí)组件成(chéng)为毛利率最低的板(bǎn)块(kuài)。

　　表格：光伏设(shè)备行业不(bù)同板块的毛利率情况

　　制图(tú)：金融界上市公(gōng)司研(yán)究院(yuàn)；数据来源(yuán)：巨灵(líng)财经

　　具体来看(kàn)，光伏(fú)电(diàn)池组件板(bǎn)块11家上(shàng)市公(gōng)司，平均毛利率为11.76％，属于沪深300的头部企业隆基(jī)绿能毛利率仅有15.38％，居板块第(dì)2。航天机(jī)电、协(xié)鑫(xīn)集成和亿晶光电毛利率不(bù)足10％。

　　光伏(fú)辅材板块涵盖18家企(qǐ)业，企业数(shù)量较多竞争激烈。这一(yī)板块毛(máo)利率2020年以来(lái)逐年下(xià)滑，2022年平均毛利率为16.85％。其中，由于(yú)原(yuán)材料涨价等因素影(yǐng)响，福莱特的主业光(guāng)伏玻璃毛利(lì)率下降12.39个百分点，影响整体(tǐ)毛利(lì)率。

　　相比而言，逆变器板块有(yǒu)6家(jiā)企业，数量相(xiāng)对较少，板块整体毛利率为32.02％。禾迈股份(fèn)的毛利(lì)率在该板块第一，达到42.75％。此外，作(zuò)为(wèi)逆变器(qì)板块的绝对龙头，阳光电源2022年毛利率为24.55％，提升2个百分点以上(shàng)。公司去(qù)年逆变器全球出(chū)货量(liàng)达77GW，逆(nì)变设备(bèi)全球累(lèi)计装(zhuāng)机量已突破(pò)340GW，逆(nì)变器在全球主流市场占(zhàn)有(yǒu)率(lǜ)第一(yī)。

　　硅料(liào)硅(guī)片(piàn)存(cún)货周转(zhuǎn)速度放慢(màn)，中下游盈利能力有望改善

　　光伏设备行(xíng)业(yè)上游“躺(tǎng)赚”，中下(xià)游“内卷”是行业写照，而(ér)自2022下半年(nián)硅(guī)料硅片价格自高(gāo)位走出下行趋(qū)势，行业格(gé)局将发生怎(zěn)样的改变？

　　数据显(xiǎn)示，相比2022年单(dān)晶硅(guī)等(děng)硅片的阶(jiē)段高(gāo)点，多(duō)数(shù)硅(guī)片(piàn)价格下跌幅度超过(guò)30％。根据(jù)中国有(yǒu)色(sè)金(jīn)属工业协会硅业(yè)分会(huì)公布的(de)最(zuì)新(xīn)数据，5月11日当(dāng)周M10单晶硅(guī)片价格区间在5.0-5.4元/片，成(chéng)交均价降至5.25元/片，周环(huán)比降幅为(wèi)16.4％；G12单晶硅(guī)片(piàn)价格区间在7.0-7.6元/片(piàn)，成交均价降至7.28元/片(piàn)，周(zhōu)环比降幅为9％。

　　从(cóng)3家硅料硅片企业的经(jīng)营数据也可看出硅片价格下(xià)跌(diē)对上游公(gōng)司盈利的影(yǐng)响。今年一(yī)季度(dù)，大全能源实现归母净利(lì)润(rùn)29.11亿元，同(tóng)比下滑32.49％；通威股份和TCL中环相(xiāng)比2022年同期(qī)增长动能放缓。

　　另外，3家企业今年一季(jì)度存货周转(zhuǎn)率(lǜ)数据发(fā)现，无论是环(huán)比还是(shì)同比，相较而言都有明显下行趋势，说明当前有库(kù)存积(jī)压风险。以大全能源为例，2022年(nián)一季度存货(huò)周转率为2.08，今年同期为(wèi)1.04。

　　图片：硅料硅片企业存货周(zhōu)转(zhuǎn)率变化趋势(shì)

　　制图：金融界上(shàng)市公司(sī)研究院；数据来源：巨灵财经

　　专业人士认为，上游硅料硅片面临短期(qī)供(gōng)过于求的(de)局面，在(zài)清理库存(cún)的阶段下，硅(guī)片价(jià)格还有(yǒu)进一步(bù)下行空间。这对于光(guāng)伏电(diàn)池组件、光伏加工设备等对(duì)中下游板块(kuài)，将能较好控制原材料成本，对提升毛利率、营收(shōu)率等有一定帮(bāng)助。

未经允许不得转载：连云港装饰公司,豪泽装饰 台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗