编者(zhě)按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕，基金经理的调仓路线被完(wán)整曝光。首季行情(qíng)变化以春节为轴，节后市场热(rè)点从复苏线逐渐发散到中特(tè)估、人(rén)工(gōng)智能(néng)、机(jī)械制造等多个领域，尤其是AI的里(lǐ)程碑式(shì)突破带火了(le)科(kē)技一众赛道，这让一季度公募仓位(wèi)顺势(shì)而(ér)为变化明显(xiǎn)。

　　在国(guó)内的公募基(jī)金中，科技(jì)成长阵营(yíng)中的旗手之一冯明远，目前在管的产品(pǐn)从10只(zhǐ)缩减到(dào)6只，虽然开年迄今(jīn)业绩较为一般，但(dàn)是(shì)在管规(guī)模仍维持在230亿元的水(shuǐ)平(píng)线(xiàn)上。从(cóng)第(dì)一(yī)季度的(de)调仓来看(kàn)，在他的(de)成(chéng)名作信澳新(xīn)能源产(chǎn)业最新季报(bào)中，保留了(le)上一季度(dù)的七只重仓(cāng)，同时(shí)用(yòng)中伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)、华阳(yáng)集(jí)团和祥鑫科技(jì)替换了比亚迪(dí)、斯莱克(kè)和保隆科(kē)技，可以看(kàn)出其坚守新(xīn)能源的大框架，在细分(fēn)赛(sài)道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将朱少醒，一季报(bào)中他仅(jǐn)仅调换了两处标的，用金域医学和蓝(lán)晓科(kē)技替换(huàn)了(le)药明康德(dé)和瑞丰新(xīn)材(cái)，特别是(shì)合成树(shù)脂(zhī)板块的蓝晓(xiǎo)科(kē)技成(chéng)为年(nián)内大黑马(mǎ)，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛道中龙头的持续(xù)青睐，茅台持股量(liàng)与上季持平稳居首位。而他也一如(rú)既(jì)往地(dì)表示(shì)，会在(zài)优质的股票里寻(xún)找价值(zhí)，去翻更(gèng)多的石头。众所周(zhōu)知，三大白酒(jiǔ)龙(lóng)头(tóu)是多位(wèi)顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春在其成(chéng)名作景顺长(zhǎng)城(chéng)新兴(xīng)成(chéng)长中，前三大重(zhòng)仓就依(yī)次(cì)是茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整(zhěng)体来看，消费和新能源在公募基金(jīn)组合配置(zhì)中的压舱石地位(wèi)依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制造成进攻热(rè)点(diǎn)，公募在(zài)经历去年的整体(tǐ)业绩低(dī)谷后，今年竭力(lì)寻求组合的α。值得关注的(de)是，公募名将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走(zǒu)红也(yě)有冷思(sī)考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然(rán)会有曲(qū)折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动(dòng)。目(mù)前TMT板块的交易占比已(yǐ)经超过了(le)40％。交(jiāo)易占比创新高代表了主(zhǔ)线(xiàn)行情确立(lì)，但我们认为太阳底下没(méi)有新鲜(xiān)事，过(guò)度(dù)的热(rè)情在某(mǒu)个阶段(duàn)也(yě)总会(huì)消(xiāo)退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募(mù)一哥”张坤目前在管两只A股基(jī)金(jīn)、两只(zhǐ)QDII基(jī)金。《红(hóng)周刊》统计了其最新(xīn)公(gōng)布的两只A股基金一季(jì)报(bào)，在管理时间(jiān)更长的易方(fāng)达蓝筹(chóu)精选混合中(zhōng)，3月(yuè)31日时(shí)前五大重仓(cāng)的占比均超过了9.5％接(jiē)近顶配，这其中除去腾讯外全部为白(bái)酒(jiǔ)，不(bù)过(guò)除去加(jiā)仓茅台外，张坤(kūn)减持了五粮液、泸州老窖、洋河(hé)股份(fèn)。相似(shì)的一幕也(yě)出(chū)现(xiàn)在他管理的易方(fāng)达优(yōu)质(zhì)企业三(sān)年上。

　　该(gāi)基金的一季(jì)报显示，仅是(shì)前五大(dà)的(de)重仓(cāng)次序有所不同，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一(yī)位。同(tóng)时， 除(chú)去加仓茅台外，张坤也是小幅(fú)减(jiǎn)持了另外三大白酒标的。再看另外(wài)的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招(zhāo)行均是持续上榜(bǎng)的老(lǎo)面孔(kǒng)，惟一的变化是他用(yòng)中国海(hǎi)洋石(shí)油替换了上(shàng)一季的药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路(lù)有所阐述：“基金在一(yī)季度股票仓位基本稳定，对结(jié)构进行了调整(zhěng)，增加了(le)消费等行业的(de)配置(zhì)，降低了金融等行业(yè)的配置。个股方面，我们仍然(rán)持有商业模式出色、行(xíng)业(yè)格(gé)局清(qīng)晰、竞争力强的(de)优(yōu)质公司。”

　　无(wú)独(dú)有偶(ǒu)，银华基金的明星基金经理李晓星，在和张(zhāng)萍合管的银华盛世最(zuì)新(xīn)季报十大重仓中(zhōng)，持有7只白酒(jiǔ)股。对比上(shàng)一季度仅(jǐn)有三大白(bái)酒龙(lóng)头(tóu)和古井贡(gòng)酒来看，这一季其新进(jìn)重(zhòng)仓了山(shān)西(xī)汾(fén)酒、顺鑫农(nóng)业和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思路可能是想(xiǎng)利用次高端和地产酒来增加组合的进攻弹性(xìng)。同(tóng)时，其重仓的(de)另三只非(fēi)白酒标的为爱美客、安井(jǐng)食(shí)品(pǐn)、海大集团，而这三(sān)者在上一季度就(jiù)是前十中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报中强调：“复苏仍(réng)然(rán)是主线(xiàn)，进入(rù)二季度，改善(shàn)弹(dàn)性会加大。方向(xiàng)上，最看(kàn)好(hǎo)餐饮相关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味(wèi)品等供(gōng)应链(liàn)，餐(cān)饮(yǐn)的恢复是确(què)定的(de)；其次，看好线下(xià)场景恢(huī)复后(hòu)，需求(qiú)相对刚(gāng)性(xìng)的(de)医美以及消(xiāo)费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看(kàn)，公募老将朱少醒这一季将(jiāng)“喝(hē)酒吃药(yào)”的主(zhǔ)打(dǎ)思路体现得淋(lín)漓尽致。白酒方面，贵州茅台(tái)依然是他(tā)的最爱，不过他对于另一重(zhòng)仓五粮液有所(suǒ)减持；医药方面，他(tā)对(duì)重(zhòng)仓表现得(dé)是有所(suǒ)取舍：首先，他(tā)选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至(zhì)十(shí)大重仓股的第五位(wèi)；其(qí)次(cì)，他(tā)选择(zé)小幅减持了(le)创新(xīn)药(yào)龙(lóng)头迈瑞医疗；此外(wài)，他用金域(yù)医学(xué)替(tì)换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年内目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域(yù)医学去年作为(wèi)核酸检测机构(gòu)，业绩相当亮眼；而在(zài)后疫情时代，公司主(zhǔ)营回归本源(yuán)后依(yī)然亮点众多(duō)，作为第三方医(yī)学检验及病(bìng)理诊(zhěn)断服(fú)务商，金域医学近日率先推出(chū)国(guó)内首(shǒu)个(gè)国家药(yào)品监(jiān)督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱癌基因(yīn)甲基化检测项(xiàng)目，再次领跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细(xì)分机会

　　陆(lù)彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏储能(néng)

　　除去上周率先交(jiāo)卷主打产(chǎn)业链(liàn)上游的施(shī)成外(wài)，本周(zhōu)一众新(xīn)能源高手(shǒu)中(zhōng)的(de)顶流冯(féng)明远所(suǒ)管产品一季报全(quán)部(bù)披(pī)露，截(jié)至(zhì)4月19日收盘，目前他所管理(lǐ)的6只产品(pǐn)维持年(nián)内小幅正收益。当前冯明(míng)远在管基金中，任职管理最长的就是(shì)代表作新(xīn)能源(yuán)产业(yè)股票(piào)。从(cóng)被调(diào)出的三只产品看，其中(zhōng)斯莱克的(de)主营与(yǔ)新能源产业链关系不大。

　　而在(zài)新进重仓的三只标的中(zhōng)，占(zhàn)比相对(duì)最高的就是非传统新能源(yuán)产业赛道龙(lóng)头中伟(wěi)股(gǔ)份，这家主营(yíng)锂电池正极(jí)体研(yán)发的公司，主要产品是三元前驱体和四氧(yǎng)化(huà)三钴，从(cóng)近期(qī)发布的年度业绩快报(bào)来看，公司的主营与净利润均(jūn)实现(xiàn)50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季报的全面(miàn)梳(shū)理，在信澳研究优选中(zhōng)还出(chū)现了一只新(xīn)的重(zhòng)仓股(gǔ)银(yín)邦股(gǔ)份(fèn)，这(zhè)也(yě)是一家高科技公司，主营(yíng)业务中(zhōng)有分布式光(guāng)伏发电系(xì)统。

　　在季(jì)报总(zǒng)结中(zhōng)，他(tā)表示：“本(běn)基金的投资主要聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业领(lǐng)域，细分板块的整体(tǐ)走势(shì)与市场趋同(tóng)，导致本基金(jīn)的(de)净值也出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司(sī)加入(rù)AI或数(shù)字经(jīng)济等热门概念的创新，以及半导体(tǐ)和制(zhì)造业正经(jīng)历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生(shēng)一定(dìng)正(zhèng)面效应。我们会继续在新能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等主(zhǔ)要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本面扎(zhā)实的优(yōu)质个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘投(tóu)资机(jī)会(huì)。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯(féng)明(míng)远，2020年股基状元陆彬则是(shì)在新能(néng)源(yuán)大潮中快速(sù)走红的(de)类型。天天基金网显示，早在去年底时他就已经(jīng)是“双二百”的(de)基金经理(lǐ)了，而他在管的(de)7只基金今年同(tóng)时(shí)段(duàn)几(jǐ)乎全线飘红，特(tè)别是(shì)动态(tài)策略混合年内涨幅超过10％一枝(zhī)独秀(xiù)。

　　以他(tā)在管的汇丰晋信(xìn)低碳先锋股票为(wèi)例，最新的(de)基金一季(jì)报(bào)显示，其(qí)重仓(cāng)的新能源(yuán)产业(yè)链中股票依然为上季的7只，它们分别(bié)是宁德时(shí)代、亿纬锂能(néng)、天(tiān)齐锂业(yè)、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友(yǒu)钴业，虽(suī)然上述标(biāo)的(de)年初至今表现一般。但他此(cǐ)前曾公开表示，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他(tā)表示：“从中长(zhǎng)期维度看，新能源(yuán)产业还具备较长的生命(mìng)周(zhōu)期，不少(shǎo)细分板(bǎn)块还能(néng)维持较长时间的高速增(zēng)长，而经(jīng)过(guò)市(shì)场的调整，我(wǒ)们看(kàn)到(dào)行(xíng)业中的优质公司对应2025年(nián)的盈利(lì)中枢在当前(qián)市值的投(tóu)资价值。或许，新能源(yuán)行业的(de)终局如大部分制造业(yè)一样是一个竞争充分、利(lì)润极度压缩的市场，但(dàn)在(zài)发展(zhǎn)过程(chéng)中不少公司一定有一段(duàn)精彩的(de)旅程(chéng)。”

　　相比前(qián)两位，2019年(nián)状元刘格菘今年业(yè)绩开局不顺，最新数据显示(shì)目前在(zài)管产品年内回撤全部超过了10％，以(yǐ)他的代表作之一的广(guǎng)发(fā)小盘成长来(lái)看，基(jī)金一季报表明他的(de)重仓行业配置思路依然首选(xuǎn)新能源。

　　对比分析其基金相关产品的(de)2022年四季报(bào)和一季报，《红周刊》发现他所(suǒ)持(chí)有的是(shì)完全(quán)一(yī)致的10只股票，虽然第一大重仓股依然(rán)是(shì)半导(dǎo)体公(gōng)司圣邦股份，但是整(zhěng)体新能源的地(dì)位似(shì)乎进一步稳固(gù)，比(bǐ)如晶澳科技从第三升至第二(èr)位，隆基绿能从第六升至(zhì)第四位(wèi)。同时(shí)极为(wèi)罕见的情况是，如(rú)果按照保留小数两位来统(tǒng)计，竟然所有10只标的股持仓量与上一季度(dù)保持一致(zhì)。

　　就此，刘(liú)格菘在基金(jīn)季报中表示：“报告期内(nèi)，基金的持(chí)仓结构并没有(yǒu)进行大幅度的调整，依然围绕已经(jīng)建立(lì)全球比较优势的高端制造产业链布局。我们对重点持仓的光(guāng)伏、储能、新(xīn)能源车(chē)方(fāng)向保持相(xiāng)对乐观，投资中(zhōng)相信基(jī)本面优秀和(hé)增量价值积(jī)累(lèi)的公司。经过调整(zhěng)，行业估值(zhí)水平已在(zài)历史低位，产业链的变化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移动

　　姜诚精准布局中国(guó)铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海油、移(yí)动

　　除(chú)去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰资管的姜诚是(shì)近几年出镜(jìng)相对较多(duō)的(de)基(jī)金经理，而他(tā)的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年(nián)年初(chū)以来(lái)，在他所管理(lǐ)的(de)8只基(jī)金中(zhōng)，除去刚满(mǎn)两(liǎng)个月的中泰元和价值(zhí)精(jīng)选不纳(nà)入(rù)统计外，其余(yú)7只基金均实现了正收益，特别是兴诚价(jià)值一年持(chí)有的收益(yì)率接近了14％，同(tóng)时还有两只基金净(jìng)值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基金四(sì)季报和今年一季度可以看出，姜(jiāng)诚实际上(shàng)只是微(wēi)调(diào)了一个席位(wèi)，而新调(diào)进来的中国铁(tiě)建恰(qià)好就是(shì)中字头中的典(diǎn)型代表公司，该(gāi)股从年初(chū)至今上(shàng)涨超(chāo)过了40％。由此(cǐ)，该(gāi)基金(jīn)所重仓(cāng)的中(zhōng)字头公(gōng)司达到了四家。而从相关标的的(de)年内涨跌幅来看，表现最好的(de)是游戏股吉比(bǐ)特，最新该股(gǔ)年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈到(dào)了今年大(dà)热的AI：“在海(hǎi)量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发展是一(yī)个长期因素，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资(zī)机会，但可以尽(jǐn)量回(huí)避它带来(lái)的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能(néng)低的价格买(mǎi)尽可能好的资产是(shì)我们(men)的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得久(jiǔ)、站(zhàn)得(dé)牢(láo)、竞争(zhēng)优势维持(chí)得长、平均净资产收益率(lǜ)高，以及在好的公司治理加持(chí)下能够把长期利(lì)润(rùn)转化为诱人分红。”

　　首季接(jiē)受(shòu)过《红周刊(kān)》专访的鲍无(wú)可，其投资风格同为(wèi)公募(mù)中(zhōng)少数(shù)的深度(dù)价值。天(tiān)天基金(jīn)网显示，2023年年初以来(lái)，他所管理的基金全线(xiàn)飘红，6只产(chǎn)品年内净值增长率全部超过了10％。以他任职回报最高的景顺长城能源基建为例，能够清晰地看到其偏爱高估息和低(dī)估(gū)值类(lèi)股票(piào)的痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍(bào)无(wú)可当(dāng)季(jì)加仓(cāng)中国移动大(dà)约15万股，从而使该股从上一(yī)季的第三重(zhòng)仓升(shēng)至第二重仓，不过中国电(diàn)信却退出(chū)了前一季的前十。同(tóng)时他加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新(xīn)近重仓了铜陵有(yǒu)色和神火股(gǔ)份，表(biǎo)明了(le)其对(duì)这一类资源股格外垂青。此外，他(tā)对于小众的(de)中南传媒和凤凰传媒(méi)依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位(wèi)基本稳(wěn)定，主要增(zēng)加了有色行业(yè)配(pèi)置(zhì)。“当下(xià)是AI发展初期，中国企业处于落后位置，无论(lùn)是AI核心模型(xíng)的研发、新(xīn)型商业模式的迭代以(yǐ)及底层芯片制造，我们都希望国内(nèi)企业(yè)能在不远的将来迎头赶上(shàng)。近期而言尽(jǐn)管我们认为AI非(fēi)常(cháng)重要(yào)，但(dàn)当前A股市场(chǎng)基本上是(shì)基于美股(gǔ)映(yìng)射在炒作(zuò)相关题材，对于这样的(de)行情，需要对其可持续性保持审慎态度。”他(tā)直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余广是(shì)2012年的公募状元，目(mù)前其担任基(jī)金经理也接近了13年。当前(qián)，其在(zài)管的产品为4只，它们分别是核(hé)心(xīn)竞(jìng)争(zhēng)力、核心(xīn)招(zhāo)景(jǐng)混合、核心(xīn)中景(jǐng)一年、核(hé)心优(yōu)选(xuǎn)一(yī)年，从(cóng)今年的表现来(lái)看(kàn)，虽(suī)然(rán)所管产品(pǐn)涨幅不(bù)大，但也整齐划一地实(shí)现了正收益。

　　以(yǐ)任职回(huí)报翻四倍的核心竞争力为(wèi)例，第一季(jì)度(dù)他在前十中调仓了四个席位，其中新进的公司(sī)半数(shù)为中字头，它们就是中国海油和中国移动，与它们(men)携手进入的还有安徽合力和紫金(jīn)矿业(yè)。而这样的调整立竿见影(yǐng)，除去两(liǎng)只中字头外，后两(liǎng)者年内的涨(zhǎng)幅也是(shì)超(chāo)过了30％。此(cǐ)外，当季被其提拔(bá)为第一重仓的(de)电动(dòng)车龙(lóng)头爱(ài)玛科技，年内(nèi)迄今的涨幅(fú)也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报(bào)中的总结与“中特估”基本(běn)吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基本(běn)面，注(zhù)重公(gōng)司(sī)的核心竞争力(lì)、高品质、长期发展，以合(hé)理或偏低的(de)估值水平买(mǎi)入(rù)持(chí)有。在(zài)经济复苏(sū)和(hé)企业盈利修复的预(yù)期下，我们较为看(kàn)好今年的权益市场，特别(bié)是前期(qī)调整较为(wèi)充分，估值较为低估(gū)的多(duō)行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只(zhǐ)翻(fān)倍

　　胡宜斌(bīn)新进重(zhòng)仓(cāng)寒(hán)武纪世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多p>

　　黄兴(xīng)亮布(bù)局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松(sōng)同(tóng)期(qī)成名的(de)郑巍山今年业绩优异，特别是其去年3月接手的(de)银河智联主(zhǔ)题净(jìng)值快速拉升，截至本周四的年内涨幅(fú)已经超过45％，这一水平(píng)甚至(zhì)超过了(le)他(tā)的成(chéng)名(míng)作(zuò)银河创新成长。从郑巍在(zài)管基金的当(dāng)季重仓(cāng)行业风格(gé)来看，除去银(yín)河和(hé)美生活(huó)还有(yǒu)较强(qiáng)的新能源属性(xìng)外，其(qí)余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域(yù)。

　　就以智联主题为例分析，最新的(de)十(shí)大重仓股除去用友(yǒu)网络和(hé)海康威视(shì)外，年内最(zuì)新的涨幅(fú)全部超过(guò)了30％，特(tè)别是海光信息(xī)、中科(kē)曙光、卓易信息、大华股份均已实(shí)现了涨幅翻番，而(ér)这四(sì)只标的(de)均是(shì)第一季度(dù)新近重仓的公司(sī)。同时，郑巍山所保留的上一季重仓股仅有(yǒu)金(jīn)山办公和国网通信(xìn)。对比来看被调出的(de)标的，中国长城、中(zhōng)望软件(jiàn)、中国(guó)软件等明显涨(zhǎng)幅(fú)稍(shāo)逊一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报(bào)总结中仅(jǐn)仅是(shì)寥寥数语：“本基(jī)金严(yán)格执行基金合同的配置范围，切合主题(tí)，主(zhǔ)要围绕智慧智联(lián)、信(xìn)息技术等的概念范畴展开。一季度智联主题继续增加了软件服务、信息(xī)技(jì)术的配(pèi)置比例。围绕数字经济和(hé)新的信息技术(shù)应用展开投资(zī)。二季度，将会继(jì)续(xù)围绕信息技术、数字经济的范畴(chóu)展开投资(zī)。”

　　当(dāng)年与这两位一度遭(zāo)遇非议人物同(tóng)期成(chéng)名的还有华安胡(hú)宜斌(bīn)，作(zuò)为当(dāng)年公司力捧的三位(wèi)基金(jīn)经理中最年轻者(zhě)，他可谓是少年得志，但后来所管产品几经浮沉，好在(zài)今年卷土重(zhòng)来。天天基金网数据显(xiǎn)示，年内他所管理的7只基金全部(bù)涨幅超过20％，其中(zhōng)表现最好的还是他的成名作华(huá)安(ān)媒(méi)体互联网(wǎng)混(hùn)合。

　　具体聚(jù)焦(jiāo)该基金，我们发现他(tā)所(suǒ)保留的上(shàng)一个季(jì)度重仓股只有王府井和(hé)华大(dà)九天，而将剩余的八个席位(wèi)全部更(gèng)换。从最新(xīn)的(de)标的(de)来看，这其中就有近期大火的芯片新(xīn)贵(guì)寒武纪(jì)。从新进重仓(cāng)标的年内表(biǎo)现(xiàn)来看，其(qí)中(zhōng)中文(wén)在线的年内涨幅已经超过(guò)了180％，值得买、浙(zhè)数文化(huà)、美亚柏科等标的(de)年内涨幅也是(shì)超过(guò)了50％。对(duì)比来看(kàn)，他所剔除的锦江酒店(diàn)、首旅酒店、中(zhōng)国平安等公司，目前年(nián)内至今(jīn)仍然体现为股价(jià)下跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原(yuán)因(yīn)，他表示：“当下我国仍处经济结构转型(xíng)时期，我(wǒ)们(men)相信未(wèi)来科技(jì)创新(xīn)和消费升级仍将成(chéng)为(wèi)经济(jì)总(zǒng)量增长(zhǎng)核心(xīn)驱动力(lì)，围绕产业创新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消(xiāo)费等领域仍将诞(dàn)生大量投资机会，在策略上，我们已将挖(wā)掘、发(fā)现和配置基金合同(tóng)主题范围内(nèi)的科(kē)技创(chuàng)新和受益(yì)于国民经济持续增(zēng)长的(de)消费及原材料放在前所(suǒ)未(wèi)有高度。”

　　而当年一并(bìng)成(chéng)名的万家基金(jīn)名将黄兴(xīng)亮(liàng)，2023年一(yī)季度同样强势(shì)回(huí)归。天天(tiān)基金网(wǎng)数据(jù)显示，他目前在管的基金年(nián)内除去QDII外，涨幅全部(bù)超(chāo)过(guò)了10％。特(tè)别(bié)是(shì)万(wàn)家科技创新(xīn)迄(qì)今的年(nián)内涨幅超过(guò)了25％，具(jù)体来分(fēn)析他的成名(míng)作万家行(xíng)业优选(xuǎn)。

　　基金一季(jì)报(bào)显示(shì)，黄兴亮仅仅是(shì)做出了(le)一(yī)处调整，也就是(shì)用中(zhōng)微公司(sī)替代了(le)四(sì)季(jì)度末的兆易创新。但就是这只新进标的，目(mù)前年内(nèi)的涨幅(fú)已(yǐ)经超(chāo)过(guò)90％，与保留重(zhòng)仓中年内(nèi)涨幅超过70％的金山(shān)办(bàn)公交相(xiāng)辉映。对(duì)于(yú)当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基(jī)金增(zēng)持了机器(qì)视觉和(hé)医疗(liáo)器械(xiè)行(xíng)业的部分个股，相应地略微(wēi)降低了半导体行业的持仓(cāng)。截至季度(dù)末，基金持仓仍以(yǐ)计算机软(ruǎn)件和半导体行业为主，总体风格偏(piān)成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋布局消费电(diàn)子(zi)“半壁(bì)江山”

　　从基金一季报来看(kàn)，这些相对低调的领域也开始越发(fā)受(shòu)到明星基金经理们的追捧，比如融通基金的明星基金经理邹曦，这位任职已经逼近15年半的老(lǎo)将善战周期，目前(qián)在(zài)公(gōng)司(sī)仍然(rán)管理6只基金(jīn)产品，其代表作是2012年开始(shǐ)管(guǎn)理、迄今任职(zhí)回(huí)报超过180％的融(róng)通行(xíng)业(yè)景气。

　　从(cóng)新出炉(lú)的(de)季(jì)报来看，在上一季(jì)度没有(yǒu)单一标的持仓比例超限后(hòu)，这一季度头三大(dà)重仓(cāng)股竟然全(quán)部超过10％的比例(lì)上限，它们分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重仓中的(de)汇川技术和(hé)安徽合力，虽然去年下半年以来(lái)重仓中就没有了(le)三一重工，但实际上在当季的重仓(cāng)行业(yè)中，机械制造是仅次于房(fáng)地产的第二行业。

　　对于(yú)调(diào)仓的思路，他(tā)在季(jì)报中就表示：“本(běn)季度增加了工程机械、家(jiā)居、顺周期(qī)装备、医药等(děng)行业(yè)的配置(zhì)。目前组合配置偏向周(zhōu)期价值，同时保持了科技、消(xiāo)费板块的适度(dù)配置。组合结构主要围绕国内经济(jì)稳增长的主线(xiàn)展开(kāi)，相关配(pèi)置集中在优质(zhì)房地产股(gǔ)、地产产业链，以及(jí)顺周(zhōu)期(qī)装备等板块。”此(cǐ)外，虽然(rán)未进重仓股前十，但(dàn)朱少醒对机械制造的兴趣也越(yuè)来越浓(nóng)，例如兰(lán)石重装年报的十大流(liú)通(tōng)股股东中(zhōng)，富国天(tiān)惠(huì)新进上榜排名第六位。

　　而长城基(jī)金的明星基(jī)金(jīn)经理陈良栋，其在圈内以(yǐ)善战高端制造板(bǎn)块(kuài)闻名，目前他(tā)在公司所管(guǎn)理的产品数达到了6只，尤其(qí)是(shì)他(tā)参(cān)与管(guǎn)理的长城科创板两(liǎng)年(nián)定开业绩亮(liàng)眼(yǎn)，最新年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自(zì)管(guǎn)理(lǐ)时间(jiān)最(zuì)长的长城新兴产业为(wèi)例(lì)，可以看到一(yī)季度与众(zhòng)不同的(de)一(yī)点(diǎn)是，消费电子赛(sài)道股票在其中占据明显的(de)数量优势。世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多trong>具体说来，虽然在基金十大重仓(cāng)中不见耳熟能详的龙(lóng)头立讯精(jīng)密，但(dàn)大(dà)体包括华测(cè)导航(háng)、东(dōng)山精密、电连技(jì)术(shù)、和而(ér)泰、科大讯飞都能被划入到消费电子的(de)大范畴中，也(yě)就是(shì)说其占据了(le)十大(dà)重仓(cāng)中的(de)半(bàn)边天。

　　他解释(shì)了看好的原因：“预(yù)期今年下(xià)半年或明(míng)年，消(xiāo)费电子(zi)会(huì)有一个触底回升的过程(chéng)。如果叠(dié)加在汽车产(chǎn)业链(liàn)上的布局，我判断(duàn)可(kě)能对收入利润拉动更(gèng)大(dà)。消费电子的(de)复苏可能(néng)只是一个周期的因素。”而种(zhǒng)种因素(sù)显示，目前该板(bǎn)块去库(kù)存可能也进入到尾(wěi)声阶段，接下来(lái)苹果(guǒ)新(xīn)品推出或是行业复(fù)苏契机。

　　而在(zài)高端制造这(zhè)一领(lǐng)域(yù)中，还有不可忽视的(de)一(yī)环就是军工装(zhuāng)备(bèi)。同时作为成(chéng)长股三大主阵营“新半军”中的重要(yào)一(yī)级，军(jūn)工虽然很难有持续性的表现，但(dàn)也(yě)隔三差五(wǔ)会(huì)有亮眼的输出，而华(huá)夏的少壮派基金(jīn)经理万方(fāng)方，是圈(quān)内(nèi)少数同(tóng)时(shí)管理两只军(jūn)工主题的基金经理。

　　以万方方(fāng)管理(lǐ)时间最长(zhǎng)的军工(gōng)安全混合(hé)为(wèi)例，实际上一季度他仅(jǐn)在十大(dà)重仓股中(zhōng)做出了一(yī)处调整(zhěng)，也就是用(yòng)昊华科技替代(dài)了(le)上一季(jì)的(de)新雷(léi)能。从(cóng)整体10只标的所属细分来看(kàn)，明显中航(háng)系(xì)乃至航空航天赛道占据优势。而这(zhè)一思路在他管理的高端装备龙头乃至(zhì)全市场(chǎng)基(jī)金(jīn)中都体现(xiàn)得颇为明显(xiǎn)。进一步对照两只军工主题产品，《红(hóng)周刊(kān)》发现(xiàn)重叠的公司有八家，惟二的区别是高端装备龙头中(zhōng)用复旦微电(diàn)和西部超导替(tì)代了前者中的钢研(yán)高纳和昊华科技。

　　他(tā)在季(jì)报中的阐述(shù)思路清(qīng)晰(xī)：“着重探究未来两年(nián)确定性的产业趋(qū)势和(hé)高(gāo)增长的细(xì)分(fēn)赛道，组合构建(jiàn)从2023年全年维度(dù)在高(gāo)确定性的航空发(fā)动机(jī)赛道、景气度弹性潜力(lì)较高的航(háng)天导弹产(chǎn)业链(liàn)、航空装备(bèi)平台型企业以及技术禀赋和壁垒(lěi)高(gāo)筑的新(xīn)材料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月(yuè)22日《红周(zhōu)刊(kān)》，文中提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）