在(zài)华尔街(jiē)经济学家和央行官(guān)员(yuán)争论美国经济(jì)是否以及何时会陷入(rù)衰(shuāi)退之际，大型基金经理(lǐ)们并没(méi)有坐等答(dá)案揭晓。

　　智通财经(jīng)A佛诞是什么时候,佛诞是几月几日 佛诞是香港的劳工假期吗PP了解到(dào)，越来越(yuè)多的(de)专(zhuān)业选股人士将资金从(cóng)银行等(děng)对(duì)经(jīng)济(jì)敏(mǐn)感的股票中撤出，转而投资公用事业(yè)和基本(běn)消费品(pǐn)等在经济(jì)低迷时(shí)期被视为具有弹性的股(gǔ)票。

　　美国(guó)银行(xíng)汇编(biān)的数据显(xiǎn)示，同时做多和做空的对冲基(jī)金已(yǐ)将其周期性股票与(yǔ)防御(yù)性股(gǔ)票的比(bǐ)例降至至少2012年以(yǐ)来(lái)的(de)最低水平。对于只做(zuò)多(duō)的基(jī)金经理来说(shuō)，他们对(duì)周期性公司(这些(xiē)公司的命运取决于商业周期的起伏(fú))的相对敞口接近2008年以(yǐ)来的最低水平。

　　这一切都突显了主动投资领域的悲(bēi)观(guān)情绪仍在加剧，尽管美(měi)股从去年10月低(dī)点反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的(de)美国银(yín)行策略师表示，主动(dòng)选股者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股相对防御股的比例降至近10年低点

　　最近对防御股的偏好与(yǔ)去年不同，当时对(duì)衰退的担忧(yōu)蔓(màn)延，主(zhǔ)动(dòng)型基金紧紧(jǐn)抓住周期股。这一立场表明(míng)，人们相信美联储有能力通过积极的抗通(tōng)胀行动(dòng)实现软着陆。现在，这种(zhǒng)乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数(shù)据进一步(bù)证明，专业人士持续看空股市。在(zài)美国银行4月份对(duì)基(jī)金经理(lǐ)的(de)最新调查中，现金(jīn)持有量保持(chí)在较高水平，相对于股(gǔ)票，债券比2009年以来的任何时候都更受青睐。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上(shàng)周表示，在市(shì)场开始逃离时，只做(zuò)多的基金(jīn)被迫成为FOMO(害怕错(cuò)过(guò))买(mǎi)家。

　　值得(dé)注意(yì)的是，选股(gǔ)者(zhě)的谨慎态(tài)度与基于图表信号配(pèi)置资(zī)产的计算机驱动策略(lüè)形成了鲜明对比。由(yóu)于(yú)股(gǔ)市(shì)稳步上涨和(hé)市场波动(dòng)性下降，趋势追踪基金(jīn)和(hé)波动性目标基金等系统性(xìng)资(zī)金管(guǎn)理公(gōng)司近几个月增加了股票持(chí)有量。

　　德意志银(yín)行的投资者仓位模型(xíng)最能说明这种分歧立场。德(dé)意志银行(xíng)称，量化(huà)基(jī)金继续抢购股票，而自(zì)由裁量投资者的敞口(kǒu)已降至一年区间(jiān)的底部。

　　看(kàn)空者(zhě)将(jiāng) 2023 年(nián)股市反弹的很大一部(bù)分归因于那(nà佛诞是什么时候,佛诞是几月几日 佛诞是香港的劳工假期吗)些(xiē)对价格(gé)不敏感的量(liàng)化投(tóu)资者，他们别无选择，只能在股价上涨时(shí)买入(rù)股(gǔ)票。看空者还警告称，持(chí)续数月(yuè)的(de)股市反弹是不(bù)可持续的(de)。由于标(biāo)普500指(zhǐ)数(shù)几次突破4200点(diǎn)的尝试都以(yǐ)失败告终(zhōng)，缺(quē)乏动能(néng)可能会限制量化基金(jīn)的需(xū)求。另(lìng)一方面，新一轮的抛售可(kě)能会促使量化(huà)基金改变路线，并退出(chū)股市。

　　好(hǎo)于预期的(de)经济数据和企业财报也提振股市(shì)。尽管各公司(sī)在(zài)本财报季(jì)的(de)业绩超出预期(qī)，但目前(qián)来(lái)看，这还不足以让(ràng)美(měi)国企业重回增长轨(guǐ)道。就连美联储官员(yuán)也(yě)预测今年晚些时候(hòu)会出(chū)现(xiàn)“温和衰退”。

　　不(bù)过，美国银(yín)行的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过(guò)早地为经济(jì)衰退做(zuò)准备(bèi)而采取防御(yù)措施，最(zuì)终(zhōng)可能会付出高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期(qī)性(xìng)的行(xíng)业往往在衰退(tuì)前的6个月内(nèi)表现优(yōu)异。直到真(zhēn)正的经济(jì)衰退(tuì)到来，防御性(xìng)股票才开始大放异彩(cǎi)，尽(jǐn)管(guǎn)它们的领先地位(wèi)通(tōng)常(cháng)会在下(xià)行周期结束前(qián)逆转。

　　美国银行的经济学家(jiā)预计，美国(guó)经济(jì)衰退(tuì)将(佛诞是什么时候,佛诞是几月几日 佛诞是香港的劳工假期吗jiāng)从第(dì)三季(jì)度(dù)开始。

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