周一的股市震荡翻红，上周股市下跌期(qī)间(jiān)净买入的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入(rù)39.5亿元；而上(shàng)周5个(gè)交(jiāo)易日市场(chǎng)总体下跌期(qī)间，资风雨兼程下一句是什么持之以恒意思，风雨兼程下一句是什么这一生(zī)金更是净(jìng)买入220亿元，股(gǔ)票(piào)ETF“越跌越买”的(de)理性(xìng)操作模式，在股(gǔ)市(shì)大幅下(xià)挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净流入，“中特估”长期投资价值被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引(yǐn)资金追逐；净流(liú)出方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非银(yín)、电力ETF等短(duǎn)期净流(liú)出(chū)，资金出(chū)现短期避险，但(dàn)鉴(jiàn)于多数标的(de)估值仍(réng)在(zài)低位，多家机构仍看(kàn)好(hǎo)长期配置价(jià)值。

　　净流(liú)入(rù)资金(jīn)近40亿(yì)元(yuán)

　　科创50、上证50净(jìng)流入资(zī)金(jīn)居前

　　上周五(wǔ)股市大跌，当日(rì)股票(piào)ETF总(zǒng)份额(é)增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净(jìng)流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个(gè)交易日，5天(tiān)股市调(diào)整期间，资(zī)金更(gèng)是净买入220亿(yì)元，展(zhǎn)现了资金逆(nì)市布局的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金(jīn)居(jū)前(qián)，都超过11亿元(yuán)。宽基指(zhǐ)数中，华泰(tài)柏瑞(ruì)、易方(fāng)达和嘉实基金旗下(xià)沪深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等(děng)产(chǎn)品，净(jìng)流(liú)入资金也(yě)位居前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底资金(jīn)”，皆(jiē)斩(zhǎn)获了不错的回(huí)报。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近(jìn)期(qī)震荡下(xià)行的半导体ETF成为(wèi)资(zī)金净买(mǎi)入的榜首，单日(rì)净(jìng)买(mǎi)入金额接(jiē)近5亿(yì)元，目(mù)前仍(réng)处于估值低(dī)位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也(yě)位居净流入资金前列，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受(shòu)到(dào)资(zī)金的逆市(shì)买入，不过(guò)目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍(réng)然(rán)有资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资金(jīn)的上述流向(xiàng)情况，一位公(gōng)募股票权益基(jī)金经理表示，预计(jì)复苏仍(réng)是中(zhōng)国经(jīng)济中长期的趋势，但耐用品复(fù)苏的空间(jiān)受限、出(chū)口下行(xíng)及地产销(xiāo)售恢复疲软将(jiāng)驱动(dòng)市(shì)场展现出更多结(jié)构性机会。不过，在短期(qī)市(shì)场炒作热度回落，波动率偏高的情况下，资金可(kě)能更(gèng)青睐(lài)用大(dà)盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪(zōng)市场，以获取整个(gè)市场的平(píng)均回(huí)报。

　　而在行业方(fāng)面，沪上一家公募机(jī)构分析，由于近日(rì)以(yǐ)游戏为(wèi)代表的(de)TMT板块有所调整，主因是前期炒作(zuò)有逐步退潮趋(qū)势，中期在市(shì)场(chǎng)炒作热度有(yǒu)所回落。但从(cóng)长期看，资(zī)金还会长期关(guān)注数字化对(duì)生(shēng)产力(lì)的提升，因此，包括(kuò)计算机(jī)、互联(lián)网和传(chuán)媒等调整下(xià)来的(de)行业，可(kě)能会继续受(shòu)到了资金的关注。

　　也有行业机构(gòu)认为，近期上(shàng)证50、沪深300等权重指数(shù)ETF受到资金青(qīng)睐(lài)，可能与看(kàn)好(hǎo)“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加(jiā)银基(jī)金表示，伴随大金融、大基建等权重股高位调整(zhěng)，上周沪指下跌。前(qián)期部(bù)分板(bǎn)块(kuài)短期(qī)上冲较快，导致(zhì)博弈资金出现分歧(qí)，随着建筑、银行、石(shí)化等PB逐步修(xiū)复，权重板(bǎn)块内(nèi)部出现分化(huà)，获(huò)利兑(duì)现需求叠加经济(jì)数(shù)据不及预期，权重板块(kuài)回调(diào)带动大盘指数回落。

　　不过，民(mín)生加银基金认为，从(cóng)长远(yuǎn)看，“中特(tè)估(gū)”或有望引领低估值央企的价值重估(gū)，有基本面支撑的低估值央(yāng)企或有(yǒu)望受益。

　　博时(shí)基金权益投资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底(dǐ)层逻辑仍旧是过(guò)去的A股市场对部分传统行业国央企的严重低配和低(dī)估。而在这种大(dà)幅(fú)低估和低配背景下，部分企(qǐ)业因为自身经(jīng)营改善、高股息水平(píng)等特征，使得其(qí)估值修复成为了可(kě)能。虽然经(jīng)过(guò)前期(qī)反(fǎn)弹，大金融整体(tǐ)估值仍旧处于(yú)低位，由于(yú)情(qíng)绪和资金仍旧是主导(dǎo)，短(duǎn)期表现(xiàn)存在(zài)剧烈波(bō)动可(kě)能；从中(zhōng)期看，整体大金融当前估值仍旧(jiù)处于中(zhōng)低水平，部分(fēn)个股尤其是基本(běn)面明(míng)显改善(shàn)的个股，仍旧有(yǒu)估(gū)值修复的(de)空(kōng)间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水平仍(réng)具吸引力

　　在上周下跌的A股(gǔ)市场中(zhōng)，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买”趋(qū)势，净流入资金(jīn)超(chāo)出净流出资金。但也有部分短(duǎn)期涨幅偏(piān)高(gāo)、短期行情板块，以及部分海外指(zhǐ)数遭(zāo)遇资(zī)金的净卖出。

　　从资金净流出(chū)榜单看，今年(nián)涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单(dān)日净流出4.76亿元，为(wèi)单日之最。另外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生(shēng)科(kē)技ETF等(děng)多只产品(pǐn)，单日(rì)净流出资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越(yuè)跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏、南方、富国(guó)旗下中证1000ETF产品，也在单日出现(xiàn)净(jìng)流出，而今(jīn)年涨(zhǎng)幅接近20％的(de)纳指ETF，也在(zài)股市(shì)调整(zhěng)中迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪(hù)上一家公募机构评价(jià)，基建板块受(shòu)益于“一带一(yī)路”板(bǎn)块前(qián)期涨(zhǎng)幅较大，有调整要求(qiú)，可能会受到获利盘的短期卖出。不过(guò)，从(cóng)长期看，经济复(fù)苏(sū)趋势确立后，“顺周期(qī)”板块的整体(tǐ)机会值得关(guān)注。

　　民(mín)生加银(yín)基金评价净流出的(de)证(zhèng)券保险板(bǎn)块称，一季报陆续披露，非银金融业绩超预期，证券板块市(shì)场(chǎng)交投(tóu)活跃度较一季度显著改善，差异化最(zuì)低结算备付(fù)金缴纳比(bǐ)例(lì)机制引入(rù)，证券公司保证金比例(lì)下调(diào)，经济温和复苏下(xià)行(xíng)业景气度有望持续修复。保险板(bǎn)块一季报净利润(rùn)超预期，部分险(xiǎn)企凭(píng)借储蓄险的产品力实现了一定的增长，负(fù)债端V型反转趋势较(jiào)明显，资产端或有望维持较(jiào)高增速。

　　而针对(duì)电力板块，民(mín)生加银(yín)基金认为，2023年(nián)宏观经济(jì)运行总体回(huí)升有望将促进电力消费需求增长(zhǎng)。受上年同(tóng)期低基数等因(yīn)素影(yǐng)响，预(yù)计今年二季度(dù)电力消费增速将有望回升(shēng)。在电(diàn)力(lì)市场(chǎng)化(huà)改(gǎi)革(gé)的(de)持续推进下，电价趋势有望(wàng)稳中小幅上涨，电力现风雨兼程下一句是什么持之以恒意思，风雨兼程下一句是什么这一生(xiàn)货市场和(hé)辅(fǔ)助服务(wù)市场(chǎng)机(jī)制有望持(chí)续推(tuī)广(guǎng)，容量补偿(cháng)电价等机制或有望出台。

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