周(zhōu)一的股(gǔ)市(shì)震荡翻红(hóng)，上周(zhōu)股市下(xià)跌期间净(jìng)买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借(jiè)道股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而上(shàng)周5个交易日市场总体下跌期间，资(zī)金(jīn)更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操作模式，在股市大幅下挫的(de)时(shí)刻再度显现。

　　从资金(jīn)流向结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资(zī)金净流入(rù)，“中特估”长(zhǎng)期(qī)投资价值被资金看好，而高位(wèi)回(huí)调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度(dù)吸(xī)引(yǐn)资(zī)金追逐；净流出方面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电(diàn)力ETF等(děng)短期净流出，资金出(chū)现短期(qī)避险，但鉴于多(duō)数标的估值仍在低位，多家机构仍看好(hǎo)长期配置价值。

　　净流入资(zī)金近40亿(yì)元

　　科创(chuàng)50、上(shàng)证50净流(liú)入(rù)资金(jīn)居前

　　上周五股市大(dà)跌，当日股票(piào)ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以区间成(chéng)交均价测(cè)算，当日净流入(rù)资(zī)金(jīn)39.5亿元；拉长时间到(dào)上(shàng)周5个交易日，5天股市调整(zhěng)期间，资(zī)金更(gèng)是净买入(rù)220亿元，展现了资金逆市(shì)布(bù)局的特点。

　　从资金净(jìng)买入(rù)排(pái)行看，截至上周(zhōu)五(wǔ)，科(kē)创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流(liú)入(rù)资(zī)金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达(dá)和嘉实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等产品(pǐn)，净(jìng)流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘(pán)股市表现看，科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300全部(bù)收红，上证50指数涨中国飞机事故率是多少幅还超(chāo)过(guò)1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄(chāo)底(dǐ)资金”，皆斩获了不错的回报(bào)。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期震(zhèn)荡(dàng)下行的(de)半导(dǎo)体ETF成为资金(jīn)净(jìng)买(mǎi)入的榜首，单(dān)日净买入金(jīn)额(é)接近5亿元(yuán)，目(mù)前(qián)仍处于估值低位的(de)医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品也位居净流入(rù)资金前列，而在近(jìn)日(rì)遭遇高位回调的游戏ETF，也受到(dào)资金的逆市买入，不过目前(qián)游戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在游戏(xì)板块行情冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍(réng)然有资金逆(nì)市净买入。

　　谈及资金的上述流向(xiàng)情况(kuàng)，一位公募(mù)股票权(quán)益基金(jīn)经理表示(shì)，预(yù)计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐用(yòng)品复苏的空间受限(xiàn)、出(chū)口(kǒu)下行及地产销(xiāo)售恢(huī)复疲软将(jiāng)驱动市(shì)场展现出更多结构性(xìng)机(jī)会。不过，在短(duǎn)期市场炒作热度回落(luò)，波动率(lǜ)偏高的(de)情况下，资(zī)金可能更青睐用大盘宽基指(zhǐ)数，比如(rú)科创50、上证50、沪(hù)深300指数等来跟踪(zōng)市场，以获取整(zhěng)个市场的平均回报(bào)。

　　而(ér)在行业(yè)方面，沪上一家(jiā)公募机构分析，由于近日以游戏为代表的TMT板(bǎn)块有所调整(zhěng)，主因是前期(qī)炒作有(yǒu)逐步退潮(cháo)趋势，中期在市(shì)场炒作热度有(yǒu)所(suǒ)回落。但从长期看，资金还会长期关注数(shù)字化对生产力的提升，因(yīn)此(cǐ)，包括计算机、互联网和传(chuán)媒(méi)等调整下来的行业，可能会继续受(shòu)到了资金的关(guān)注(zhù)。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权(quán)重指数ETF受到(dào)资金(jīn)青(qīng)睐，可能与看好“中特估”长期投资(zī)价值有关。

　　民生加银基(jī)金表示，伴(bàn)随大金融、大基建等权重股高位调整，上周沪(hù)指(zhǐ)下跌(diē)。前期部分板块短(duǎn)期上(shàng)冲较快，导致博弈资金出(chū)现分歧，随着建筑、银行、石(shí)化等PB逐步修复，权重板块内部出现分化，获利兑现需求(qiú)叠加经济数据不及(jí)预期，权(quán)重板块回调带动大盘(pán)指数(shù)回(huí)落。

　　不(bù)过，民(mín)生加银基(jī)金认为，从长远看(kàn)，“中特(tè)估”或有望引领低估值央企的价值重估，有基(jī)本面(miàn)支撑(chēng)的低估值(zhí)央企或(huò)有望(wàng)受益。

　　博时基金权(quán)益投资一部基(jī)金(jīn)经(jīng)理吴(wú)鹏也(yě)认为，“中特估”投(tóu)资的部(bù)分底(dǐ)层(céng)逻辑仍旧是过去的A股(gǔ)市场对部分传统行业(yè)国央企的严重(zhòng)低(dī)配和低估。而(ér)在这种大幅(fú)低估和(hé)低配背景(jǐng)下，部分企业因为(wèi)自身经(jīng)营改(gǎi)善、高股息水平等特(tè)征(zhēng)，使(shǐ)得其(qí)估值修复成(chéng)为了可(kě)能。虽然经(jīng)过前期反弹，大金(jīn)融整体估值仍旧(jiù)处于低(dī)位(wèi)，由(yóu)于(yú)情绪和资金仍旧(jiù)是主导(dǎo)，短期表现存在剧烈波动可(kě)能；从中期看，整体大(dà)金融(róng)当(dāng)前估值仍旧(jiù)处于中低水平(píng)，部(bù)分(fēn)个股尤其是基(jī)本面明显改善的个股，仍旧有(yǒu)估值(zhí)修复的空(kōng)间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍具吸引力

　中国飞机事故率是多少　在(zài)上(shàng)周下跌的A股市场中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买”趋(qū)势，净(jìng)流入资金超出(chū)净(jìng)流出资(zī)金。但也有部分短期涨幅偏高(gāo)、短期行情板(bǎn)块(kuài)，以及部分(fēn)海外指数遭遇资金的净(jìng)卖出。

　　从资金(jīn)净流出榜单看，今年(nián)涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)20％的基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为单日(rì)之最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力(lì)ETF指数(shù)基金、恒生(shēng)科(kē)技ETF等多只产品，单(dān)日净流出资(zī)金也超过2个亿。

　　宽基(jī)指(zhǐ)数中，今年来“越跌越买(mǎi)”的(de)创业板ETF、创(chuàng)业(yè)板50ETF，单日出现短暂(zàn)净流出现象，华(huá)夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现净流出，中国飞机事故率是多少而今(jīn)年(nián)涨幅接近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市(shì)调(diào)整中迎(yíng)来“获利了结”资金，单日(rì)净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公(gōng)募机构(gòu)评价，基建(jiàn)板块受益(yì)于(yú)“一带一路”板块前期涨(zhǎng)幅较(jiào)大，有调整要求(qiú)，可(kě)能会受到(dào)获利盘(pán)的短期卖出。不过，从长期(qī)看，经济复苏趋势(shì)确立后，“顺周(zhōu)期”板块的整体机(jī)会值得关(guān)注。

　　民生加银基金评价净流出的证(zhèng)券保险板块称，一季报陆续披(pī)露，非银(yín)金融业绩(jì)超预期(qī)，证券(quàn)板块市场交投(tóu)活跃(yuè)度(dù)较一季度(dù)显(xiǎn)著改善，差异(yì)化最(zuì)低结(jié)算备(bèi)付(fù)金缴纳比例机制(zhì)引入(rù)，证券公(gōng)司保证金比例下调，经济温和复(fù)苏(sū)下(xià)行业景气度有望持续修复。保险(xiǎn)板(bǎn)块(kuài)一季报(bào)净利润超预期，部分险企凭借储(chǔ)蓄险的产品力实现了一定的(de)增(zēng)长，负债端V型反(fǎn)转趋势较明显，资产端或(huò)有望(wàng)维持较高增速。

　　而针对(duì)电力(lì)板(bǎn)块，民(mín)生加银基金(jīn)认为，2023年宏(hóng)观经济运行总(zǒng)体回升(shēng)有(yǒu)望(wàng)将促进电(diàn)力(lì)消费需求增长。受(shòu)上(shàng)年(nián)同期低基数等因素(sù)影响，预计今(jīn)年(nián)二(èr)季度电(diàn)力消(xiāo)费增速将(jiāng)有望回升。在电力市场化(huà)改革的持续推进下，电价趋势有望(wàng)稳中小幅上涨，电力现(xiàn)货市场(chǎng)和(hé)辅助服务市场机制有望持续推广，容(róng)量补偿(cháng)电价等机制或(huò)有望出台。

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