在(zài)华尔街经济(jì)学家和央行官员(yuán)争论美国经济是否以及何时会(huì)陷入衰退之(zhī)际(jì)，大(dà)型基金(jīn)经(jīng)理们并没(méi)有坐等答案揭晓(xiǎo)。

　　智通财经(jīng)APP了解到，越来(lái)越多(duō)的专业选股人士将资金从(cóng)银行等对经济敏感(gǎn)的股票中(zhōng)撤出，转(zhuǎn)而投资公用事业和基(jī)本消费(fèi)品等在经济低迷时期被视为具有弹性的(de)股票(piào)。

　　美国银行汇(huì)编的数据显示，同时做多和做空的对(duì)冲基金(jīn)已(yǐ)将其周期性股票与防(fáng)御性股票的比例降至至少2012年以来的(de)最低水平。对于只做多的基金(jīn)经理来说，他们对周期性公司(这些公司(sī)的命(mìng)运(yùn)取(qǔ)决(jué)于商业周期的起(qǐ)伏)的(de)相(xiāng)对敞(chǎng)口接近2008年以来的最(zuì)低水平。

　　这(zhè)一切都突显了主(zhǔ)动投资领域的悲观情绪仍(réng)在加剧(jù)，尽(jǐn)管(guǎn)美(měi)股从去年10月低点反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总(zǒng)而(ér)言(yán)之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国(guó)银行策略师表示(shì)，主(zhǔ)动选股者“为(wèi)2009年式的衰退(tuì)做好(hǎo)了准(zhǔn)备”。

　　周期股(gǔ)相对防御(yù)股的比例降(jiàng)至近(jìn)10年低点(diǎn)

　　最(zuì)近对(duì)防御股的(de)偏(piān)好与(yǔ)去年(nián)不同，当(dāng)时对衰(shuāi)退的担忧蔓延，主(zhǔ)动型基金紧(jǐn)紧抓住周期股。这(zhè)一立场表明，人们相信美联储有(yǒu)能力通过积极的抗通胀(zhàng)行动实现(xiàn)软着(zhe)陆(lù)。现在，这种乐观(guān)情(qíng)绪已经消散。

　　行业(yè)仓位数据(jù)进一步(bù)证明，专业人士持续看空股市(shì)。在美国银行(xíng)4月份对基金经(jīng)理的最(zuì)新调查中，现金(jīn)持有量(liàng)保持在较高水(shuǐ)平，相对于股票，债券比2009年(nián)以来的(de)任何时(shí)候都更受青睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只做多的基(jī)金被迫成为FOMO(害怕错过(guò))买(mǎi)家(jiā)。

　　值得注意(yì)的是，选股者的谨慎态度(dù)与基于图表信号(hào)配(pèi)置资产的计(jì)算机驱动(dòng)策略(lüè)形成了(le)鲜(xiān)明对比。由于股市稳步(bù)上(shàng)涨和市场波动性下降，趋(qū)势追踪(zōng)基金(jīn)和波动性(xìng)目标基金等系(xì)统性资(zī)金管(guǎn)理公司近(jìn)几个月增加了股票持有量。

　　德意志银行的投资者仓位模型最能说明这种分歧立(lì)场。德意志银行称，量化(huà)基(jī)金继续抢购股票，而自(zì)由裁量投资者的敞口已降至一年区(qū)间的底部。<家里可以养菊花吗吉利吗，菊花放家里是否不吉利家里可以养菊花吗吉利吗，菊花放家里是否不吉利an>/p>

　　看空者将 2023 年股(gǔ)市反弹(dàn)的很大一部分(fēn)归因于(yú)那(nà)些(xiē)对价格不敏(mǐn)感的量化投资者，他们别无(wú)选择(zé)，只(zhǐ)能(néng)在(zài)股价(jià)上(shàng)涨时买(mǎi)入股(gǔ)票。看空者还警告称，持续数月的(de)股市反弹是不可持续的。由于标普500指数几(jǐ)次突破(pò)4200家里可以养菊花吗吉利吗，菊花放家里是否不吉利点的尝(cháng)试都以失败告终，缺乏动能可能会(huì)限制量(liàng)化基金的需求(qiú)。另一方面，新一轮的抛售可能会(huì)促使量化基(jī)金改(gǎi)变路(lù)线(xiàn)，并退出股市。

　　好于(yú)预期的经济数(shù)据和企业财报也提振股市。尽管各(gè)公司在本财报季(jì)的业(yè)绩超(chāo)出预期，但目前来(lái)看，这(zhè)还(hái)不足以让美国(guó)企(qǐ)业重回增(zēng)长轨道。就连美(měi)联储官(guān)员也预测今(jīn)年晚些时候(hòu)会出现“温和(hé)衰退(tuì)”。

　　不(bù)过(guò)，美国银(yín)行的Subramanian表(biǎo)示，以史(shǐ)为鉴，过早地(dì)为(wèi)经济(jì)衰退(tuì)做准(zhǔn)备而采取(qǔ)防(fáng)御(yù)措施，最(zuì)终(zhōng)可能会(huì)付出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周(zhōu)期性的行业(yè)往往(wǎng)在(zài)衰退前的6个(gè)月(yuè)内表现优异。直到真正(zhèng)的经济衰退到来(lái)，防御性股票才开始大(dà)放异(yì)彩，尽管它们的领先地位通(tōng)常会在下行周(zhōu)期结束前逆转。

　　美国银(yín)行的经济学家预计，美国经济衰退将(jiāng)从第三季(jì)度开始。

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