钠电(diàn)池(chí)产能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至94亿投资，传(chuán)艺(yì)科(kē)技是真跨界还(hái)是奢望，飙涨后又腰斩的股(gǔ)价似乎已经给出注脚(jiǎo)。

　　去年6月以来，萦绕在键盘生(shēng)产商传艺(yì)科技（002866.SZ）身上的最大议题(tí)莫过于跨(kuà)界钠电池(chí)。

　　这(zhè)个热门又令人遐想的题材搭配公司释(shì)放钠电池项目进展的“积极(jí)主(zhǔ)动”，在(zài)2022年刺激着传(chuán)艺科技(jì)股价迅速飙涨4倍，甚至期间还祭(jì)出(chū)“七连板”和“五连板”妖股走势。然去年(nián)末以(两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了yǐ)来，抛“利好(hǎo)消息”催涨(zhǎng)股(gǔ)价(jià)的套路完全失灵，股价又(yòu)在4个多月时间极(jí)速腰斩。即便是3月末扔出(chū)30亿元定增预案投(tóu)建(jiàn)年产5.5GWh钠(nà)电池项(xiàng)目，传(chuán)艺(yì)科技也(yě)只收获了短暂(zàn)的上涨，而后再未两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了(wèi)掀起波(bō)澜(lán)。

　　钛(tài)媒体(tǐ)APP注意到，股价过山车式的涨跌折射的是市场(chǎng)对传艺科技高调跨(kuà)界钠电赛道(dào)故事的怀(huái)疑：从宣布(bù)跨界到现在，时间不过10多月，规(guī)划产能(néng)已经从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿元的(de)传艺科(kē)技如何撬动54亿元(yuán)乃至94亿元的投资成本？巨头环伺、落地(dì)产(chǎn)能骤增、锂价持续(xù)下行，在(zài)愈加拥挤的赛道(dào)上，夸下(xià)海口的产能又该如(rú)何消化？过往投资(zī)计划频频“跳票”、实(shí)际效益与预期(qī)天(tiān)差地别等“黑历(lì)史”在前(qián)，“大(dà)跃进”的新项(xiàng)目如何(hé)让人(rén)信服？

　　跨界(jiè)钠(nà)电池(chí)，股(gǔ)价(jià)“过山(shān)车”

　　早(zǎo)在20世纪(jì)70年代，钠离子电池便与锂离子电池同时期萌芽(yá)，但由于钠电(diàn)负(fù)极嵌钠能力较弱、钠(nà)电池能量密(mì)度较低，导致其研发进度大大落后于了锂电(diàn)池。直到2020年后，随着钠电关键技术完成突破以及锂价不断飙(biāo)升，钠电才(cái)作为锂电“备(bèi)胎(tāi)”之一重回人们重视。尤其2021年7月，宁德时代推出第一(yī)代(dài)钠离子电(diàn)池，掀起(qǐ)钠电风潮，并将风口(kǒu)带(dài)到了A股市场。

　　时值(zhí)2022年(nián)锂价(jià)暴涨(zhǎng)，A股钠电(diàn)炒作如日中(zhōng)天之际，传艺科(kē)技于去年6月22日晚间高调宣布入局。彼时的公告显示，公司拟投(tóu)资(zī)3000万元通(tōng)过全资子公司(sī)江苏智纬电子科(kē)技有限公司(sī)（以(yǐ)下(xià)简(jiǎn)称“智纬电子”） 同海盈汇鑫企业(yè)、自(zì)然人(rén)杨磊和杨崇义合(hé)作设立控股孙公司江苏传艺钠电(diàn)科(kē)技有限公司(sī)（公司(sī)持股75％，以下(xià)简称“传艺钠电”）。

　　公(gōng)告出，传艺(yì)科技(jì)旋即涨停，当日(rì)盘后公司迫不及(jí)待召(zhào)开(kāi)电话会(huì)议(yì)，向合计64名分析师和个人投资(zī)者披露跨界钠(nà)电的各种细节。根据规划，传艺科(kē)技钠电池项目中(zhōng)试(shì)线(xiàn)2022年投产(chǎn)，一期2GWh的产能2023年投产，二期(qī)计划新(xīn)建8GWh的(de)产能(néng)。

　　撂(liào)下电话(huà)，股(gǔ)价更加(jiā)疯涨。加上6月23日的(de)涨(zhǎng)停，传艺科(kē)技宣布跨界(jiè)后一口气收出7个涨停板，市(shì)值快速(sù)实现(xiàn)翻倍。

　　传艺科技日K线(xiàn)图，来(lái)源：wind

　　有了钠(nà)电消息催涨股价的前车在前(qián)，传艺(yì)科(kē)技(jì)开始有意无意(yì)地(dì)“主动”披(pī)露钠电(diàn)项目进展，而公司股价也往往在公告披露后录得(dé)大(dà)幅上涨(zhǎng)。去年(nián)12月5日(rì)盘中，公司股价一度摸高至54.44元/股，相较(jiào)于跨界钠电(diàn)池前(qián)10元(yuán)/股左(zuǒ)右的温吞股(gǔ)价，不到半年的时间(jiān)已(yǐ)翻了逾5倍。

　　但此后(hòu)，公司股(gǔ)价开始掉头向下，无(wú)论其如何发布“利好”消息，股(gǔ)价也再难掀大风(fēng)浪，反而(ér)随着时间的推移，迅(xùn)速(sù)回落。截(jié)至(zhì)4月20日收盘(pán)，报(bào)28.14元/股(gǔ)，4个多月时间已经较高点腰斩。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，由于在2022年6月(yuè)23日盘后(hòu)，公(gōng)司迫切召开电话会并(bìng)在《投资者关系(xì)活动记录表》中对(duì)外(wài)发(fā)布钠(nà)电(diàn)池业务未(wèi)来规划、技术水平等涉(shè)及公司经营的重大信息(xī)，但直至2022年7月9日才(cái)正式通过《关于对(duì)深圳证(zhèng)券交易所关注函回(huí)复(fù)的公告》补充披露相关事项，传(chuán)艺科技及(jí)公司董事长兼总(zǒng)经(jīng)理邹伟民、时任董秘许(xǔ)小(xiǎo)丽还遭(zāo)深交所通报批(pī)评(píng)。

　　产能“大跃进”，钱从(cóng)哪里来？

　　回看(kàn)传(chuán)艺科技股价“过山(shān)车”式(shì)上下，背后纵有(yǒu)游资推波助澜，但归根(gēn)结底(dǐ)还(hái)是其(qí)资金有(yǒu)限与钠电产能规划“大(dà)跃进”不(bù)匹配(pèi)无法让市场信服(fú)造成的(de)。

　　根据公司定增预(yù)案，钠电池(chí)二期5.5GWh项目(mù)建成后(hòu)，公司(sī)产(chǎn)能将(jiāng)达到(dào)10GWh。而根据公司此前(qián)对交易(yì)所回复函和(hé)2023年(nián)度定增预案，公(gōng)司规划的10GWh钠电(diàn)池项目(mù)的投资(zī)成本约(yuē)54亿元。其中，土地购置及厂房(fáng)成本约4亿元(yuán)，10GWh产能需投(tóu)入的装修(xiū)及设(shè)备成本约50亿元。

　　实(shí)际(jì)上，传艺科技规划的钠电(diàn)产(chǎn)能远不止这(zhè)公告(gào)出来的(de)10GWh。据(jù)传艺(yì)钠电官(guān)微消息(xī)，公司董事长邹伟民4月16日在公开场合演讲时提到，“2022年7月，公司(sī)决定(dìng)，发挥(huī)资金(jīn)优势，投资50亿元，新征(zhēng)410亩土地(dì)，用30个月的(de)时间，新上钠离子电池全(quán)供应链(liàn)项目(mù)，逐步形成年产3万吨正极材料、4万吨负极材料(liào)、18GWh钠离(lí)子电池、15万吨电解(jiě)液的生(shēng)产能力；2022年10底，中试线已经竣(jùn)工投(tóu)产；目前，4.5GWh量产线已经开始试(shì)产试销，6月(yuè)底有(yǒu)望(wàng)批量生产。”

　　邹伟民公开演讲(jiǎng)时提到的(de)钠电产能(néng)规划，来源(yuán)：传艺钠电(diàn)官微

　　若按邹伟(wěi)民的说法，传艺科技(jì)在上述的54亿元资金外，还需要更多资金，仅另外(wài)8GWh钠电池就需(xū)要40亿元的投入。

　　但现实是(shì)，传艺(yì)科(kē)技主营(yíng)式(shì)微，年(nián)赚1亿元(yuán)的(de)盈(yíng)利水平显然难以撬(qiào)动动辄(zhé)几(jǐ)十亿的项目。

　　传艺科技主(zhǔ)营输入类设备和印制电路(lù)板（PCB）两大类消费电子零组件，具体包括(kuò)笔(bǐ)记(jì)本/台(tái)式(shì)机电脑(nǎo)键(jiàn)盘、触控模组(zǔ)和鼠标等输入类设备(bèi)及通讯用板(bǎn)、消费电子(zi)、计算机用(yòng)板(bǎn)等 PCB 产品(pǐn)。

　　2017年上市以来公司经营规模不断扩(kuò)大(dà)，营收从(cóng)2017年的6.69亿元起步，逐年(nián)递增，到2022年达(dá)到(dào)19.99亿元，翻了近3倍。但(dàn)盈利并未同(tóng)步，上(shàng)市当年(nián)公(gōng)司归母净利润就下(xià)滑13.60％，只有7776.63万元(yuán)。之后随着(zhe)行业式(shì)微，公司盈利水平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元(yuán)，相(xiāng)较(jiào)于2017年仅(jǐn)增长了(le)47.90％。而早在(zài)2016年(nián)，公司盈利就已经达(dá)到了9000万(wàn)元，净利润增长乏力可见一斑。

　　传(chuán)艺(yì)科技业绩变动情况(kuàng)，来(lái)源：wind

　　盈(yíng)利陷入瓶颈，账(zhàng)上(shàng)的资金(jīn)也并不宽裕。2022年(nián)，公司经营(yíng)活(huó)动产生的现(xiàn)金流量(liàng)净额4.46亿元；截(jié)至去年(nián)末，公司货(huò)币资(zī)金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元；应收账款(kuǎn)5.90亿元(yuán)，应(yīng)付账款4.56亿(yì)元。

　　那两年半(bàn)内要拿出54亿元乃至94亿元以(yǐ)上的(de)资(zī)金投(tóu)资钠电，钱从(cóng)哪(nǎ)里来(lái)？

　　在2022年7月(yuè)9日给(gěi)深交所(suǒ)的回函中，传(chuán)艺科(kē)技曾详细披(pī)露(lù)过2GWh项目资金(jīn)来源：截至(zhì)2022年5月31日，公司可用于钠离(lí)子电池项目的自有资金仅1.61亿元，银行授信(xìn)未使用额度(dù)10.27亿元，足见其在(zài)投(tóu)资钠(nà)电项(xiàng)目时自有资金(jīn)的(de)“捉襟见肘(zhǒu)”。

　　来源：传艺科(kē)技(jì)给(gěi)深交所的回函(hán)

　　很明显，一开始规划的一期2GWh产能，传艺科技(jì)就是准(zhǔn)备靠银行(xíng)贷款解(jiě)决。后一期产能增加到4.5GWh，投资额(é)增加(jiā)10亿元左右，同样仰仗银行贷款。今年(nián)3月30日公司公告称(chēng)，传艺科技(jì)及子公司拟(nǐ)向工商银行、农业银行等组成的联(lián)合银团申(shēn)请不超过20亿元的(de)项目贷款，用(yòng)于公司钠电池项(xiàng)目。根据最(zuì)新的调(diào)研记录(lù)，“截(jié)至(zhì)目(mù)前，牵(qiān)头银行(xíng)已审批通过(guò)，参团(tuán)银行(xíng)处于(yú)正常的审(shěn)批流程(chéng)中(zhōng)。”

　　一期靠贷款，二期谋(móu)定增。今年3月(yuè)30日，公(gōng)司披露《2023年度向特定对(duì)象发(fā)行(xíng)股票预案》，拟(nǐ)募(mù)资不超过(guò)30亿元，其中的24亿(yì)元拟投入钠电池制(zhì)造二期项目(mù)，剩余6亿(yì)元(yuán)补流。

　　根据测算，二期(qī)5.5GWh项目总投资额为(wèi)27.47亿元(yuán)，除了定(dìng)增的24亿元外，还有3.47亿(yì)元的(de)缺口。而为补这(zhè)部分缺口，传艺科技甚至将2020年定增募投资金(jīn)中的1.75亿元(yuán)变(biàn)更用于该项目。

　　简单加(jiā)总便知，家底(dǐ)不厚(hòu)，传(chuán)艺科技10GWh钠电项目(mù)只能依赖融资。至(zhì)于上述邹伟民公开演(yǎn)讲时提(tí)到的另外8GWh的项目(mù)资金来(lái)源(yuán)，钛媒体(tǐ)APP向公司(sī)求(qiú)证，但截至(zhì)发(fā)稿，仍(réng)未获回复。

　　锂价暴跌，钠电还有优势吗(ma)？

　　“今年(nián)销(xiāo)售不低于10亿元，整(zhěng)个钠电池全供(gōng)应链项目计(jì)划到2024年末全部竣工投产，达产(chǎn)达效后，可实现(xiàn)年销售250亿元。”若传艺科技的钠(nà)电(diàn)项目真如邹(zōu)伟民(mín)在近日的演(yǎn)讲中所(suǒ)言照进现实，几年后(hòu)公司营收将在(zài)当前基础上翻十几倍。但(dàn)近(jìn)来腰斩(zhǎn)的股价显示，市场对这个故事并不再买账，除了资金实力有(yǒu)限公司外，核心还在其大干快上后产能如何消化的问题。

　　毕竟，在钠(nà)电池商(shāng)业化元年的(de)2023年，包(bāo)括宁德时代、中科(kē)海(hǎi)纳(nà)、亿纬锂能、雅迪等诸多巨头在(zài)内，已(yǐ)纷(fēn)纷(fēn)发(fā)产品、量(liàng)产并(bìng)大(dà)建产(chǎn)能(néng)，竞(jìng)争者初露威(wēi)胁，赛道(dào)已然开始拥挤。

　　尽管(guǎn)就披露的(de)参(cān)数(shù)和性能来看，传艺钠电的(de)钠(nà)电池与巨头们不相上下，但宁德(dé)时代落地奇瑞车(chē)型、华语新能源配套雅迪极钠(nà)S9等表明，大(dà)佬们已经走在前面，率(lǜ)先在两轮电动车和(hé)低(dī)速电动车领(lǐng)域实现装车应(yīng)用。而传艺科技除了在(zài)岁末年初公告与中(zhōng)祥航(háng)业、江苏新(xīn)能源、德(dé)博新能(néng)源签(qiān)订项目(mù)合(hé)作或战略(lüè)合作协议外，并(bìng)未官宣重点客户。

　　每每有投(tóu)资(zī)者问(wèn)及客户情况(kuàng)时，公司都以“目(mù)前订单下(xià)游运(yùn)用覆盖储(chǔ)能、低速电动车及电动工具(jù)等多个领域(yù)”“公(gōng)司钠离(lí)子电池送样后客户的反馈(kuì)普遍较为良好，并已(yǐ)与多名(míng)客户签订了销售(shòu)订单”“公司已与多家知(zhī)名两(liǎng)轮电动车品牌开展(zhǎn)送样和合作意(yì)向(xiàng)洽谈等工作(zuò)”等(děng)进(jìn)行(xíng)回复。至于(yú)具体(tǐ)的客户名称和(hé)订单(dān)金额，一(yī)直(zhí)语(yǔ)焉(yān)不(bù)详。

　　且2023年(nián)，钠(nà)电池(chí)产(chǎn)能落(luò)地正数倍级(jí)增长(zhǎng)。上海钢联(lián)新能源事业部钠电池分析(xī)师汪(wāng)奇告诉(sù)钛媒(méi)体(tǐ)APP，2022年钠电(diàn)池项目落地产能有3GWh左右，预计2023年(nián)落地产能(néng)将达到13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资讯最新发布数据则称，到(dào)2023年(nián)底，预(yù)计钠电(diàn)池产能将增加至(zhì)21GWh。无论是哪种预测(cè)，今年钠电池落地产能大幅增(zēng)加已可(kě)预见。

　　“参考(kǎo)锂电池行业产能利(lì)用(yòng)率，钠电池(chí)落(luò)地(dì)的产能中可(kě)以实现装机的在4-5GWh左右，而铅酸(suān)电池(chí)的市场规模接近40GWh。前(qián)期(qī)用于两轮车的钠电(diàn)池(chí)不(bù)到5％，后面成本降下(xià)来(lái)才会有较(jiào)大比(bǐ)例(lì)的(de)替代。”汪奇认为，今(jīn)年钠电池(chí)只(zhǐ)会小批量应用到多元化场景。

　　然传艺科技却(què)十分自信，其在调研记录中预测，预计2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其(qí)占去了(le)2023年钠(nà)电池市(shì)场的绝大部分(fēn)份额。

　　来源(yuán)：传艺(yì)科技2023年(nián)1月9日投(tóu)资(zī)者关(guān)系(xì)活(huó)动记录(lù)表

　　需(xū)要注(zhù)意的(de)是，沉寂多(duō)年的钠电(diàn)池是在此前锂(lǐ)价飙(biāo)涨的背景下作为“替代(dài)”而(ér)被推到台前的(de)，去年底以(yǐ)来，碳酸锂价格(gé)持(chí)续下行，4月20日电碳价格均价已经跌至18万元(yuán)/吨(dūn)。一时间，锂价(jià)持续(xù)下(xià)跌会(huì)否影响钠电池商业化进程(chéng)的(de)讨(tǎo)论(lùn)甚嚣尘上。

　　中科院院士欧阳明(míng)高近日(rì)就表示：“钠电池能够起到对(duì)锂(lǐ)电池的(de)平(píng)衡作用，平衡锂价(jià)，保证锂资源的(de)供(gōng)应(yīng)安(ān)全，不(bù)太可能成为主流。锂价一(yī)便宜，就会让钠离子的发(fā)展陷入被动。”但(dàn)他也强调，“钠离(lí)子技术一定要发展，因为它是锂离子电池的一个有益的补(bǔ)充。”

　　汪奇(qí)称，锂(lǐ)电和钠电建设(shè)成本接(jiē)近(jìn)，目(mù)前(qián)三(sān)元钠电量(liàng)产的(de)生产成本(běn)在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁(tiě)锂(lǐ)电池(chí)在0.5元(yuán)/Wh左右(yòu)。其进一步向钛(tài)媒体APP分析，“钠离(lí)子电池性能比较接近磷酸铁锂电池(chí)，高能量(liàng)密度的也接近(jìn)三元523电池。目前电碳(tàn)价格下跌至16-18万元/吨，锂电池成本大幅下降40％以上(shàng)，所以(yǐ)目(mù)前已经和钠电(diàn)池成本(běn)基本(běn)相当；而由于锂原料价(jià)格大幅下降，目前铁锂和锰酸锂等电池成本已经优于钠电池。今(jīn)年碳酸锂价格在20万以下(xià)时，锂电池对钠电池有(yǒu)明(míng)显优势。”

　　当(dāng)然，市场普遍认(rèn)为(wèi)钠电池还有降(jiàng)本的空间(jiān)。兴(xīng)储(chǔ)世纪总裁(cái)助(zhù)理刘继茂就告诉钛媒(méi)体APP，“待产业链完善后，规模量产后(hòu)钠离(lí)子电池正(zhèng)、负(fù)极材料价格可降至5万(wàn)元/吨甚至以(yǐ)下(xià)，钠离子电(diàn)池的理论BOM成本将低(dī)至0.40元(yuán)/Wh。长期来看碳酸锂(lǐ)存在降价可(kě)能，但(dàn)只要碳酸(suān)锂价格(gé)高于15万元/吨，钠离子电池(chí)的成(chéng)本优势(shì)就依然存在，并且(qiě)随着技(jì)术不断发展、产业不断成熟，钠离子(zi)电池的降本空(kōng)间有望(wàng)进一步打开，该成本临界点仍有进一步下探的可能。”

　　汪奇也称，明年钠电产业规模化(huà)完成(chéng)后，能和(hé)锂离(lí)子(zi)电池的成(chéng)本拉开(kāi)差距，接近铅酸电池的成本。但(dàn)能(néng)量(liàng)密度的限制(zhì)，使得碳酸锂价格在(zài)15万以上(shàng)时，成熟后(hòu)的钠(nà)离(lí)子电池(chí)有一定优势(shì)；碳酸锂价格在10万左右及以下时，钠离子电池在动(dòng)力领域优(yōu)势(shì)较小。

　　钛媒(méi)体APP注意到，包(bāo)括传艺科技在内(nèi)，诸多入局钠(nà)电池的企业都言锂价下(xià)跌无碍钠电池商业化(huà)进程。但随着锂(lǐ)价持续(xù)下降，钠电(diàn)池利润(rùn)率下降或也是(shì)必然(rán)的。

　　以(yǐ)传艺科技为例(lì)，其在1月(yuè)9日的调研记录中曾表示，公(gōng)司钠电池定(dìng)价主要根据碳酸锂的(de)价(jià)格，一般给到客户的价格比磷酸铁锂便宜(yí)25-30％，且(qiě)定价会随碳(tàn)酸锂价格波动而波动。

　　缺乏长(zhǎng)远投资定力 过往(wǎng)项目频(pín)频(pín)“跳(tiào)票(piào)”

　　资金(jīn)和产能消(xiāo)化之外(wài)，市(shì)场还(hái)担忧(yōu)传艺科技项目投资的定力。

　　尽管公司对进军钠电领域(yù)雄心勃(bó)勃，然(rán)而钛(tài)媒体APP梳(shū)理其过往(wǎng)投资(zī)履(lǚ)历(lì)发现(xiàn)，传艺科技(jì)在投(tóu)资上缺乏长(zhǎng)远定(dìng)力(lì)，临时“跳票”甚至(zhì)终止募投(tóu)计划可谓“家常(cháng)便(biàn)饭(fàn)”。

　　2017年4月，传(chuán)艺科技(jì)IPO募资4.81亿(yì)元，其中将2.98亿元投向FPC生产(chǎn)项目，9418.08万元(yuán)投向(xiàng)薄膜(mó)线(xiàn)路(lù)板生产线(xiàn)技(jì)改(gǎi)并扩产项目。然2018年4月(yuè)公(gōng)司(sī)就变(biàn)更募资用途(tú)，将(jiāng)FPC生(shēng)产项目(mù)未用的资(zī)金1.20亿元和1.04亿元分(fēn)别用于(yú)3D玻璃面(miàn)板生(shēng)产项目、轻薄型键盘生产项目，已经使用了7737.67万(wàn)元(yuán)募资的FPC生产项目则被终止。

　　2019年(nián)8月，又将薄膜(mó)线路板生产线(xiàn)技改并扩产项目(mù)的实(shí)施地(dì)点从一厂搬迁至二厂；2021年6月，再(zài)将(jiāng)该项目的实施地点变更为重庆市(shì)合川(chuān)区工业园区(qū)核(hé)心区高阳(yáng)路30号，实施主(zhǔ)体则从传(chuán)艺科(kē)技(jì)变为全资子(zi)公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变(biàn)。公(gōng)司终止实施3D玻(bō)璃面板生产项(xiàng)目（已(yǐ)投入募资(zī)7445.13万元），并将该项目(mù)剩余资金全(quán)部(bù)投入轻薄型键盘生产项目(mù)的建设，并将后者的(de)产能(néng)从(cóng)1600万台提升(shēng)至2240万台。

　　2020年(nián)8月，传(chuán)艺(yì)科技再融资，定增募资6亿元，其中的4.20亿元用于年产18万平方(fāng)米中高端(duān)印制电路板建设(shè)项目。但(dàn)次(cì)年6月，公司(sī)将该项(xiàng)目中(zhōng)的SMT工序实(shí)施(shī)地点由江(jiāng)苏省高邮市经开区(qū)凌波路33号改建至(zhì)江(jiāng)苏省(shěng)高邮市经开区凌(líng)波路49号的闲置厂房；2023年3月，传艺科技再“变卦”，又将该项目剩(shèng)余募(mù)资（已投入募(mù)资(zī)2.41亿元）1.75亿元变更用(yòng)于投入“钠离子(zi)电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更(gèng)募投计划(huà)的地点、资金(jīn)乃至项目，直(zhí)接的后果就是原有(yǒu)的投(tóu)入(rù)打水(shuǐ)飘、投资效率低下以及建成项目实际效益与预计天差地别(bié)。

　　根据招股书，薄膜(mó)线路板生产线技改并扩(kuò)产(chǎn)项目建设期仅12个月(yuè)，达产年可实现销售(shòu)收(shōu)入2.24亿元(yuán)。定(dìng)期报告显示，2018年6月30日，该(gāi)项目就已经建成。但2019年-2022年，该项目的效益(yì)分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万(wàn)元和2599.93万元。

　　而根(gēn)据定增方案，年(nián)产18万平方米(mǐ)中(zhōng)高(gāo)端印制电路板建设项(xiàng)目建设期(qī)也仅12个月，预计(jì)达产年实现营收7.48亿元，项目净利润(rùn)1.31亿(yì)元。然两年多时间过去(qù)了，截至(zhì)2022年12月(yuè)31日，该项目(mù)投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目(mù)效益(yì)分别为-1091.61万元、2300.17万元(yuán)，与当初的(de)预期相(xiāng)去(qù)甚远。

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