昨夜(yè)，美(měi)国银(yín)行股(gǔ)持(chí)续(xù)暴跌，内外(wài)盘(pán)商(shāng)品(pǐn)期货(huò)全(quán)线(xiàn)下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大(dà)指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又崩(bēng)了，第一(yī)共和银行股(gǔ)价(jià)重挫，盘中(zhōng)一(yī)度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历史(shǐ)新低。硅(guī)谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋(yáng)银(yín)行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性(xìng)银行股再次大跌，导致美国国债价格飙升，短期市(shì)场利率(lǜ)大幅下跌，债券(quàn)交易员(yuán)不(bù)再完全押注美联储(chǔ)会再加息25个基点。6月的(de)美联储利率掉期(qī)合约目前反(fǎn)映(yìng)出(chū)，央(yāng)行基准利率仅比当前有效联邦基金利率(lǜ)高(gāo)出20个(gè)基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会议中(zhōng)有一次加(jiā)息的可能性约为(wèi)80％。而本周早些时候，交易员(yuán)认(rèn)为美联储在5月份加息(xī)几乎是肯定(dìng)的，且6月(yuè)份有可能(néng)进一步加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉期交易还(hái)显(xiǎn)示，市场对利率见顶后美联储降息(xī)的押注有所增加，他(tā)们预计到年底联邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期货(huò)05合约跌(diē)破100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特原(yuán)油跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至(zhì)昨日23时收盘，国内期货主(zhǔ)力(lì)合约几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油(yóu)期(qī)货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌(diē)。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜(yè)，白宫发布声明称，美国总(zǒng)统拜登将否(fǒu)决(jué)众议院议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提(tí)出的债务上限方(fāng)案。白(bái)宫(gōng)称(chēng)：众议院共和党(dǎng)人必须在没有(yǒu)任何要求和条件(jiàn)的情况(kuàng)下打(dǎ)消(xiāo)违约的(de)可能性(xìng)，并解决(jué)债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一项将债务上限问题和(hé)削减支出捆绑的计划(huà)，要将(jiāng)债务上限上调1.5万亿美元，但同时还(hái)要削减4.5万亿(yì)美元的政府支出。

　　同(tóng)在周(zhōu)二，美(měi)国财政(zhèng)部长耶伦警告(gào)称，如(rú)果(guǒ)美国国(guó)会不提高政府(fǔ)的债务上(shàng)限，由此产生(shēng)的(de)债务(wù)违约将在美国引发(fā)一场“经济(jì)灾难”，使未来几年(nián)的(de)利率上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违约将导致失业率(lǜ)上(shàng)升，同时使美国家庭在(zài)抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元的债务上(shàng)限是国会的(de)一项“基本(běn)责(zé)任(rèn)”，如果违约将产生一场经济(jì)和金融灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提(tí)高，增加(jiā)未来的投资(zī)成本。如(rú)果不提高债务上限，美国(guó)企业将面(miàn)临信(xìn)贷市场(chǎng)的恶(è)化，政府将可能无法(fǎ)向军人家庭和依赖社会保(bǎo)障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞(jìng)选连任美国总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登正式(shì)宣布，他将参加2024年(nián)的(de)连任竞选。法新社(shè)称，拜登将“以创(chuàng)纪录(lù)的80岁高龄(líng)”投入到一场新的激(jī)烈(liè)竞选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜(bài)登在推(tuī)特上写道：“每一代人(rén)都要经(jīng)历(lì)为(wèi)了民主(zhǔ)挺(tǐng)身而出(chū)的时刻，为了他们(men)的基本(běn)自(zì)由挺身而出。我相(xiāng)信(xìn)这是(shì)我们(men)的时刻。这就(jiù)是我竞选(xuǎn)连任美国总统的(de)原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一(yī)段(duàn)视频。

　　法新社(shè)分析称，目前拜登在民主(zhǔ)党(dǎng)内(nèi)部(bù)没有(yǒu)真(zhēn)正的挑战者，但他的年龄(líng)可能(néng)受到(dào)“持(chí)续而激烈”的审视。拜登已经80岁(suì)，到第二(èr)任期结束时，这(zhè)位资深民主(zhǔ)党(dǎng)人(rén)将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上(shàng)周末发布的(de)一项民调显示，70％的美国(guó)人包(bāo)括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登不应该(gāi)参选。不支持他参(cān)选的(de)人中，69％的人认为年(nián)龄是一(yī)个(gè)主要(yào)或次(cì)要原因。

　　国内(nèi)期交所公布劳(láo)动节期间风(fēng)控(kòng)工作安(ān)排

　　昨日，国内各家期(qī)货(huò)交易所(suǒ)公布劳动节期间(jiān)有(yǒu)关工作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日起第(dì)一(yī)个未出现单边市的交易(yì)日收(shōu)盘结(jié)算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货(huò)合约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为12％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为10％；白银(yín)期货(huò)合约的(de)交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油(yóu)沥青(qīng)期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％；锡期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)第一个未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，黄金期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为7％；其他品种期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复至原(yuán)有水平。意映卿卿如晤什么意思，意映卿卿如晤读音p>

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起第(dì)一个未(wèi)出现单边市的(de)交易日收盘(pán)结算时，国际铜期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为9％；低硫(liú)燃料油期(qī)货合约的(de)交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自(zì)第一个未(wèi)出(chū)现单边市(shì)的交易日收盘结算时，所(suǒ)有品种(zhǒng)期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)和涨跌停板幅(fú)度恢复至原(yuán)有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期(qī)货(huò)合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品种持仓量最大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边市的第一(yī)个交易日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，上述品种期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金标准和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢复至调整前(qián)水平(píng)。

　　大商所通知称(chēng)，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯和(hé)聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化(huà)石油气期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交易(yì)保证金水(shuǐ)平(píng)调整为(wèi)9％；其他期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平(píng)维持不变。5月4日(rì)恢复交易后，在(zài)各期货持仓量最大(dà)的(de)合(hé)约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的第一个交易日结算时(shí)起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为7％，投(tóu)机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液(yè)化石油(yóu)气期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水(shuǐ)平(píng)恢(huī)复至节前标准；其他期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水平维持不变。

　　中金所(suǒ)公(gōng)告称，自(zì)4月27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合(hé)约的交易保证金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种持仓(cāng)量最大的合约未出现单(dān)边市的第一个交易日结算时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货(huò)各合约的交易保(bǎo)证金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证1000股指期(qī)权各合约的保证金调整系(xì)数根据相(xiāng)应股指期货的交易保证金标(biāo)准进行调整。

　　广期所公告(gào)称，自4月(yuè)27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工业硅(guī)品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单(dān)边无连续报价(jià)的(de)第一个(gè)交易(yì)日结算时起，工业硅(guī)期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需(xū)弱(ruò)，生猪期(qī)价大(dà)跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格走势背离(lí)，期货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌(diē)4.1意映卿卿如晤什么意思，意映卿卿如晤读音1％。现货价(jià)格继续(xù)上涨，截至(zhì)4月25日，全国均(jūn)价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一(yī)鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏强的主要原因有四点：一是短期二次育肥造成货源有(yǒu)所(suǒ)收紧；二(èr)是来自政策面(miàn)的支撑；三(sān)是近期降雨导致调运不便；四是“五一”假期需(xū)求支撑。不过(guò)，盘面主要以预期为(wèi)主，昨日(rì)盘(pán)面(miàn)下跌的主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的(de)事(shì)实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价(jià)‘破7’，猪(zhū)价(jià)阶段性触底(dǐ)。中小养户惜售推涨(zhǎng)情绪(xù)较浓，且南北(běi)部分(fēn)区(qū)域二次育肥(féi)采(cǎi)购量增加，政策消息稳市(shì)信(xìn)号(hào)相对(duì)强烈，期(qī)现货价格同时上涨。然而，生(shēng)猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但已注入升水，反(fǎn)弹至(zhì)养殖成本附近(jìn)明显(xiǎn)承压。同时，套保资金介入。因(yīn)此周(zhōu)二期货盘面减(jiǎn)仓(cāng)大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪(zhū)存栏相(xiāng)当(dāng)于正常保有量的105％，一季(jì)度猪肉产(chǎn)量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣(míng)分析称，能(néng)繁母猪存栏(lán)以(yǐ)及生猪存栏依旧处于高位(wèi)，意味着今年一(yī)季度去产能不及预(yù)期，供应偏(piān)宽松是事实。从目前的存栏以(yǐ)及屠(tú)宰企业库存来看，今年下半年市场不会出现生猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽(kuān)松(sōng)大概率延长至今(jīn)年下半年(nián)。

　　格(gé)林大华期货生猪分(fēn)析师张晓(xiǎo)君介绍，从月度初生(shēng)仔(zǎi)猪来看，农业(yè)部监测数据(jù)显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全国(guó)新生仔猪数(shù)量(liàng)各月环比增(zēng)幅(fú)逐月增加(jiā)，至(zhì)少对应到今年(nián)7月生猪出(chū)栏供(gōng)给相对(duì)充足。从(cóng)出(chū)栏(lán)体重来看，当(dāng)前(qián)生猪出栏均重仍(réng)接近123公斤，同比去(qù)年(nián)增加约3％，预计(jì)二育猪源仍将支撑(chēng)出栏(lán)体(tǐ)重。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，目(mù)前生猪养殖逐步向(xiàng)规模(mó)化、集团化方向发展，而且(qiě)规模化占比得到(dào)明显提升(shēng)。蒋(jiǎng)琴表示(shì)，今年猪场(chǎng)中大(dà)猪存栏量明显高于去(qù)年同期，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年中央一(yī)号文件(jiàn)将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目标(biāo)细(xì)化为“强化(huà)以能繁母猪(zhū)为主(zhǔ)的生猪产能(néng)调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的(de)正(zhèng)常(cháng)保(bǎo)有量(liàng)，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠(tú)宰场(chǎng)持续入冻(dòng)，冻品库存持(chí)续攀升。卓创资讯数据(jù)显示(shì)，截至4月(yuè)20日(rì)，全国冻品库(kù)容(róng)率为31.9％，明显(xiǎn)高于(yú)去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢(huī)复，冻(dòng)品持续出库(kù)，目前冻品的高库存水(shuǐ)平将抑制猪价上(shàng)涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总(zǒng)结为持续(xù)向好发展(zhǎn)态势，政策引导(dǎo)及市场预期向好(hǎo)，加(jiā)上居民收(shōu)入增加、消费意愿增强等利好(hǎo)因素，都是猪肉消费的助(zhù)力。但是，实际需求却(què)一直不温不火。目前(qián)看(kàn)，今年生猪的需(xū)求大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需求好转主要在于冻品入库以及二育支撑，终端需求无实(shí)质性好转。目前“五一”备货基本(běn)收尾，从走(zǒu)量看并未出现明(míng)显提升，随着(zhe)二季度(dù)气温升高，需求逐步降低，预计需求(qiú)再次回归至(zhì)低迷(mí)状(zhuàng)态。4月底(dǐ)到5月预计集团企(qǐ)业出栏计划或继续增加，市场整(zhěng)体处(chù)于供大(dà)于求状态，现货(huò)价(jià)格“五一”后或(huò)继续回落为主，盘面升水状态下短期(qī)缺乏上(shàng)涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整体供给相(xiāng)对充足，限制猪价(jià)大幅上(shàng)涨。短期来(lái)看，“五一”小长假前，终端备(bèi)货(huò)启动，集(jí)团场缩(suō)量挺价，支撑猪(zhū)价短(duǎn)线反弹。然(rán)而，假期效应(yīng)过(guò)后(hòu)，市场情(qíng)绪(xù)逐渐褪(tuì)去，猪价将重(zhòng)回供需基本面(miàn)。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩(shèng)3个交易日，期货(huò)盘面资金已经(jīng)提前反映了市(shì)场情(qíng)绪。建议投资(zī)者控制仓(cāng)位，防(fáng)范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价颓(tuí)势(shì)不改(gǎi)，大概率仍将保持低位盘整运(yùn)行状态。不过，市场(chǎng)预期二季度二次育(yù)肥缓慢入场，行(xíng)情(qíng)或好于一季度。按照官方能(néng)繁存栏(lán)数据推算，今年(nián)3到(dào)10月，生猪理论出(chū)栏(lán)量处于逐步增加(jiā)的(de)阶段，并于10月份达到理论出栏峰(fēng)值，11月生(shēng)猪理论出栏量大概(gài)率环比下降。而11月份(fèn)正(zhèng)值猪肉(ròu)消费旺季，供减(jiǎn)需(xū)增预(yù)期下，相对支(zhī)撑当期生猪价格，故目(mù)前盘面11月价(jià)格相对(duì)坚挺。不过在(zài)国家良(liáng)好(hǎo)调控之下，能繁(fán)母猪产(chǎn)能(néng)并未过度去化，生猪存(cún)出栏量(liàng)保(bǎo)持稳定，猪(zhū)价不具备持续大幅上(shàng)涨(zhǎng)的基础条件。在国家政策端(duān)稳定猪(zhū)价意(yì)愿强烈的背景(jǐng)下，期价上行压(yā)力恐(kǒng)加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上(shàng)，建(jiàn)议(yì)养殖端锚定成(chéng)本，择机卖出套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需(xū)求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期(qī)货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下滑(huá)，并触及约一个月(yuè)低点。

　　“近期(qī)棕榈油行(xíng)情(qíng)变(biàn)化多集中在(zài)需(xū)求端的(de)扰动，一方面，印(yìn)度洗船事件为盘(pán)面带来了压力；另一方(fāng)面，市场对于第二(èr)波新(xīn)冠疫情可(kě)能到来从(cóng)而降低国内需求的担忧(yōu)则进(jìn)一步加速了盘面下(xià)滑。”国联期(qī)货农(nóng)产(chǎn)品事(shì)业部分析师姜(jiāng)颖告诉期(qī)货日报(bào)记(jì)者，根(gēn)据新加坡、日本(běn)等海外经验(yàn)，第二波疫情的波(bō)及范(fàn)围(wéi)预计(jì)很大概率(lǜ)将小于(yú)第一波(bō)，短期情绪释放后，棕(zōng)榈油将回(huí)归基本面。从(cóng)相关因素的梳理来看(kàn)，目前处(chù)于短多长空的(de)局(jú)面。

　　据国(guó)海良时期货油脂(zhī)分析(xī)师孙啸介绍，开斋节后(hòu)市场延续了产地未(wèi)来供需(xū)转宽松的交易逻辑(jí)。马来西亚午(wǔ)市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上一个交(jiāo)易日均(jūn)有20美元(yuán)/吨左(zuǒ)右的下跌。巨(jù)大的back结构也显示出(chū)市(shì)场对东南(nán)亚地区(qū)棕(zōng)榈(lǘ)油食用需(xū)求转入淡季以及印尼(ní)可能放松(sōng)DMO出口限制的担忧。产地(dì)供需偏宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量后得(dé)到强化。数(shù)据显示，印尼(ní)2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平(píng)均季(jì)节(jié)性减量。目(mù)前产地已步入增产季，在(zài)马来(lái)西亚(yà)摆脱洪水扰动(dòng)后，产区(qū)未来整体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出口大(dà)增，库(kù)存(cún)超预(yù)期下降至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来(lái)西亚出口(kǒu)骤降，斋月节备货结(jié)束、主要进口国植物(wù)油(yóu)供应充足，印(yìn)度3月棕榈油库(kù)存仍(réng)有59万吨，植(zhí)物油库存(cún)则继续增高至345万吨，充足的库(kù)存和竞争油(yóu)脂的影响或将冲击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽商期货油(yóu)脂(zhī)油料分析师郭(guō)文(wén)伟表示，检验(yàn)机(jī)构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为(wèi)92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然(rán)而(ér)棕榈油已(yǐ)经步入季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产量环(huán)比增(zēng)加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势。不(bù)过，4月(yuè)份处在(zài)复产初期(qī)，且今年4月(yuè)份工作日较少，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始小幅(fú)度累库，且(qiě)随着复产(chǎn)利多增强(qiáng)和出口前景不佳持(chí)续，后期马棕继续面临累库压(yā)力(lì)，棕(zōng)榈油行情或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用(yòng)油进(jìn)口113.56万吨，处于(yú)季节性中性位(wèi)置，其(qí)中棕榈油进口量高达72.8万(wàn)吨，占比(bǐ)突出。但是其国内食用油峰(fēng)值库存问题(tí)仍未解(jiě)决。截(jié)至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未(wèi)见(jiàn)回落。根据目(mù)前(qián)已经走负的国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际(jì)棕榈(lǘ)油(yóu)进口(kǒu)需求大概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面(miàn)，郭文(wén)伟表示，国内棕榈油近月进(jìn)口严重倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近月进口偏低(dī)，远月买(mǎi)船有(yǒu)所(suǒ)增加(jiā)。海(hǎi)关数据显示(shì)，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分(fēn)别(bié)在35万、45万、40万吨。目前(qián)国(guó)内棕榈油港口库存仍处在历史同期高(gāo)点，截至4月25日(rì)，库存为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随(suí)着气温升高及棕(zōng)榈油消费进(jìn)一步好转，需(xū)求有(yǒu)望回升，国内棕榈油继续呈现去库走势(shì)。

　　展望后(hòu)市，孙啸认(rèn)为，短期(qī)连盘棕榈油仍将(jiāng)随油(yóu)脂(zhī)整体(tǐ)弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天气值得关(guān)注，目(mù)前(qián)已有少(shǎo)雨迹(jì)象，泰(tài)国最为明显，印尼次之。如果出现持(chí)续干燥天气(qì)，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜(jiāng)颖看来，短(duǎn)期棕榈油(yóu)尚(shàng)存利多因(yīn)素支撑。国(guó)内(nèi)贸易商进口利润深度(dù)亏损，5月船期频(pín)现洗船，进口到港数量将明显减少。在此基(jī)础上(shàng)，随(suí)着天气升温，棕榈油消费季节性(xìng)回暖(nuǎn)。第(dì)二轮疫情虽可能有影响，但无法改变(biàn)消费逐步恢复的大势，国内库存短期(qī)内仍可(kě)能加速去(qù)化。长期市场对于未来供应充裕的预期基本一致。天(tiān)气情况有(yǒu)所好转，马来西(xī)亚(yà)与印尼步入增产周(zhōu)期，供应增加而出口需求较差，未来产地存(cún)在累库(kù)预(yù)期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价差处于历史极低(dī)负值(zhí)，棕(zōng)榈油价格丧失(shī)竞(jìng)争优势，在豆(dòu)油、菜油未来存在集中供应压力的(de)情况下，棕(zōng)榈油长期需(xū)求不(bù)容乐(lè)观。

　　“综合(hé)来看，短(duǎn)期利多因素(sù)对盘面(miàn)有一定支撑，价格或以(yǐ)区(qū)间(jiān)调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱(ruò)格局，叠加全球宏观(guān)经济环境(jìng)偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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