随着一季报(bào)披露完(wán)毕，有着(zhe)“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商新趋势(shì)优选(xuǎn)、易方(fāng)达(dá)科瑞、易方达供给改革三只基金是全市场公募FOF一季度持有只数最多的权益基金，相比去年四季度，易方达供给改(gǎi)革取代融(róng)通健康产(chǎn)业，新进(jìn)FOF“最爱”权益(yì)基金前三名。

　　从(cóng)调仓变(biàn)动上看，部分(fēn)公募FOF继续(xù)超(chāo)配权益(yì)资产(chǎn)，并偏(piān)向成长风格基(jī)金，有的对阶段性(xìng)涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期维持对权益资产的乐(lè)观，国内宏观(guān)经济(jì)处于底(dǐ)部向上修复的状态，且(qiě)市场估值压力仍较(jiào)小，战略上(shàng)将推动(dòng) A 股的上(shàng)涨(zhǎng)。结构上主要关注(zhù)以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以(yǐ)及美债(zhài)利(lì)率定价(jià)资产估值修复等。

　　华商(shāng)新趋(qū)势优选、易方(fāng)达科(kē)瑞、易方达供给(gěi)改(gǎi)革

　　最(zuì)受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募(mù)基(jī)金旗下一季(jì)报披(pī)露，FOF基金经理新一季的基金配置清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选(xuǎn)在一(yī)季度末获26只公(gōng)募(mù)FOF重仓(cāng)买入，从(cóng)数(shù)量上看，是目前公募FOF买入(rù)数量最多的权(quán)益基(jī)金，这也是华(huá)商新趋势优(yōu)选(xuǎn)第二个季度坐(zuò)上(shàng)公募基金“团购”榜首，去年(nián)末是与融通健(jiàn)康(kāng)产业并(bìng)列首位(wèi)。在此(cǐ)之前，则由海富通改革驱动连(lián)续第(dì)五个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈禧均衡(héng)配(pèi)置1年持(chí)有、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个月持有等基金在一季度均重点配置(zhì)华商新趋势优选(xuǎn)基(jī)金，其中更有包括平安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优(yōu)精选3个月(yuè)持有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实养老(lǎo)2040五年(nián)等基金将华商新(xīn)趋势优选作为前三大重仓基(jī)金(jīn)。

　　不过，从持仓数量上看，一(yī)季(jì)度末(mò)公募FOF合(hé)计持(chí)有(yǒu)华(huá)商新趋势(shì)优选基金份(fèn)额4995.19万份，相比去年末增持(chí)了17.62万(wàn)份，持有华商新(xīn)趋势优(yōu)选的FOF基金(jīn)数(shù)量(liàng)则相比去年末(mò)增加了5只。

　　据相关(guān)资料介(jiè)绍，华(huá)商新趋(qū)势优(yōu)选基(jī)金成立于2015年5月14日，基金经(jīng)理周海栋过(guò)往(wǎng)长期以成长风格著称，截止今年(nián)一季(jì)度(dù)末，成立以(yǐ)来(lái)收(shōu)益率(lǜ)达到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排(pái)名(míng)同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募(mù)FOF三季(jì)度重(zhòng)仓持有易方达科瑞，合计(jì)持有(yǒu)份(fèn)额1.74亿份，相(xiāng)比去年末持(chí)有的FOF基(jī)金(jīn)只数增(zēng)加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势投资，关注(zhù)估(gū)值被错杀的个股，对于基(jī)本面坚固或出(chū)现好转信号的公司(sī)敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在一(yī)季度新进公募FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三季度重(zhòng)仓(cāng)持有易方达(dá)供给改革，合计持有份额1.90亿(yì)份，相(xiāng)比去年底持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了13只，环比增(zēng)持(chí)了1.29亿(yì)份。据悉(xī)，易方达供给改(gǎi)革基(jī)金(jīn)经理(lǐ)杨(yáng)宗昌是(shì)化学博士，有过(guò)多年化(huà)工研究经验，他坚持(chí)在熟悉(xī)的行业(yè)内(nèi)把握投资机会，并通过努力不断扩(kuò)大能力圈，目前行业配置(zhì)更趋均(jūn)衡(héng)。

　　从(cóng)增持榜单来看，据Wind数(shù)据统计，被动指数基金(jīn)增(zēng)持前三“花落华泰柏瑞(ruì)中证光伏(fú)产业(yè)ETF、广发(fā)中证全指信息技术(shù)ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置(zhì)混合基金中，汇添富(fù)科技创新、易方达供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革、易方达(dá)新(xīn)兴成长位列(liè)增持份(fèn)额前(qián)三；偏股(gǔ)混合基金(jīn)增持前三则被易方达信(xìn)息产业(yè)、财(cái)通资(zī)管(guǎn)健康产业、中欧(ōu)碳中和占据；股票基(jī)金增持(chí)前三分(fēn)别为中欧信息产业、汇添富外延增长主题、华(huá)夏(xià)智胜(shèng)先锋；平衡基金增持前三则是交银定(dìng)期支(zhī)付双息平(píng)衡、摩根双核平衡、易方达平稳增(zēng)长(zhǎng)；偏债混合(hé)基金增持(chí)前三依次为(wèi)易方(fāng)达安盈回报、安信民稳(wěn)增(zēng)长、创金合信(xìn)鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏向成长风(fēng)格(gé)

　　减持涨幅过高(gāo)行业配置比(bǐ)例

　　一季度A股市场(chǎng)整体(tǐ)表现相对较(jiào)好，但行业分化(huà)较大。受益(yì)于数字经济政(zhèng)策的提(tí)振与人工(gōng)智能主题的不断(duàn)发酵，科技板(bǎn)块涨幅(fú)较大(dà)；而地产和新能(néng)源等板块表现较弱。从(cóng)一季度披露的(de)情况上看，部分FOF基金经理继续超配权益仓位，并向成长风格偏移，也(yě)有部分(fēn)FOF基金经理在(zài)一季度末对涨幅过高行(xíng)业(yè)基金(jīn)进行(xíng)了(le)减仓， 增加了部裤子175是几个x分业(yè)绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领(lǐng)先的兴全安泰(tài)平衡养老(lǎo)FOF基金经理林国怀在(zài)一季报中表示，本季(jì)度基金主要进行以下操作：1、持续维(wéi)持权(quán)益资产的仓位略高于权益配置中(zhōng)枢；2、逐步提升组(zǔ)合(hé)中成长(zhǎng)型基金的配置比例，同时适(shì)度降(jiàng)低(dī)价值型基金的(de)配(pèi)置(zhì)比例；3、逢高(gāo)减持部(bù)分(fēn)转(zhuǎn)债(zhài)品种，增加其(qí)他(tā)确定性较高的绝对收益或(huò)相对收益基金品种；4、继续根(gēn)据既定的策略参与(yǔ)股(gǔ)票(piào)定增、大宗交易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上(shàng)，目前权益部分(fēn)依然保持略超配(pèi)价(jià)值风格，但偏离幅度已显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适(shì)度均衡(héng)”的配置策略(lüè)，通过积(jī)极挖掘市场上相对收益和绝(jué)对收(shōu)益(yì)的(de)投资(zī)机(jī)会不断增厚组(zǔ)合收(shōu)益，通过“多资产、多策略”的方式(shì)来平滑组(zǔ)合波(bō)动(dòng)，努力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对(duì)确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴(xīng)全安泰前十大重仓基金，富(fù)国信用债、万(wàn)家安弘淡(dàn)出(chū)前十大之列。

　　“在年初(chū)的时候，基金经理对(duì)全年市场的主线判断不是很清晰，因此(cǐ)组合(hé)整体(tǐ)上除了向小市(shì)值成长风(fēng)格有一定(dìng)偏离外，其他方面没有明(míng)显的偏(piān)离(lí)，整体上比较均衡。随着近期政策方(fāng)向(xiàng)的明朗(lǎng)，基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)对今年全年股票市场的主要(yào)方向(xiàng)逐渐有了(le)较明(míng)确的判断，在操作上，本(běn)基金(jīn)在(zài) 1 季度，逐(zhú)渐(jiàn)增加了(le)低(dī)估值价值风格基金和股票，以及(jí)与数字经济相(xiāng)关的(de)基金和(hé)股票，未来计划视相关(guān)板块的估(gū)值水平变化做(zuò)动态调整。”华夏养老2045三年基(jī)金经理许利明表示。

　　中(zhōng)欧预(yù)见(jiàn)养老(lǎo)2035三年(nián)今年一季度的主(zhǔ)要持(chí)仓仍然坚(jiān)持长期(qī)资产(chǎn)配(pèi)置策略，但继(jì)续(xù)对(duì)部分主动(dòng)权益基金进行(xíng)了分散(sàn)和优化(huà)，在一季度(dù)股票(piào)市场(chǎng)整体(tǐ)小幅(fú)上(shàng)涨但行业之间分化巨(jù)大的市场中，基于对长期基本面、行业景气(qì)度、估值、性价比等的判断(duàn)，对行(xíng)业风格裤子175是几个x的(de)持仓结构(gòu)进行了(le)小(xiǎo)幅调整(zhěng)，减持(chí)部分涨幅较高的(de)行(xíng)业基(jī)金，增(zēng)持部(bù)分(fēn)短期表现(xiàn)较差的行业基金(jīn)。

　　年内表现(xiàn)领先的平安养老2045一季报中表示，报(bào)告期内，基金整(zhěng)体保持中枢附近的权(quán)益仓(cāng)位(wèi)，但内部结构有所调整。债券方面，适当增加固收仓位的弹性，其他(tā)以现金管理为主；权益方面(miàn)，基于(yú)不同板块的基(jī)本(běn)面和估值(zhí)性价比，略加仓港股基金，减(jiǎn)仓美股(gǔ)基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持(chí)仓兑现部(bù)分收益(yì)。整体而言，通过动态再平(píng)衡，保持组合处于稳健均衡(héng)状态，重点关注一季报超预期的方向。

　　易方达汇(huì)诚(chéng)养老1季(jì)度适度降低了深度价值和(hé)价值质量等偏(piān)价值策略的基金的超(chāo)配比例，继(jì)续超配偏小盘(pán)风格的基(jī)金，适度增(zēng)加了偏成长策(cè)略的基金(jīn)的配置比(bǐ)例(lì)。在(zài)行(xíng)业(yè)方面，TMT等科技行(xíng)业(yè)经历(lì)过去几(jǐ)年的大幅(fú)调整(zhěng)，处于“三低”类资产（景气周期低位、低估(gū)值(zhí)、低拥挤度）的范畴，1季度逐(zhú)步加仓了偏科技(jì)成长策略基金的(de)配置比例。不过仍然选择那些能够长期拿得住的(de)基金(jīn)，很少去追逐那些(xiē)短期(qī)大(dà)幅度上涨的、最亮眼的科技基(jī)金(jīn)。在不同(tóng)地域的投资(zī)方面(miàn)，在(zài)市场(chǎng)大幅反弹后，小幅(fú)降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权(quán)益类资产年度(dù)目标配(pèi)置比例(lì)为70％。截(jié)至一(yī)季度末，基金的权益(yì)类资产(chǎn)实(shí)际(jì)配置比例为71％，相对年(nián)度目标配置(zhì)比例(lì)战术型标(biāo)配(pèi)，对阶段性(xìng)涨(zhǎng)幅(fú)过快的行业做(zuò)了(le)减仓，增加(jiā)了(le)部分(fēn)业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合理的行业。

　　富国智优精(jīng)选(xuǎn)3个月持有一季度操作上围绕(rào)经济增长和政策支持方向作为(wèi)调整配置主要方(fāng)向，组合主(zhǔ)要提高了中(zhōng)小盘暴露(lù)、加(jiā)大对于业绩(jì)预期增速(sù)较高板块的配(pèi)置，并通过优选选股(gǔ)alpha较高、稳定性(xìng)较好的标的实现配(pè裤子175是几个xi)置。

　　基(jī)于对PMI、中长(zhǎng)期(qī)信贷和消(xiāo)费(fèi)者信(xìn)心等(děng)方面(miàn)的(de)观察，鹏华(huá)养老2045将组合(hé)权(quán)益资产维持超配状态，结构上均衡配置于(yú)：受益于顺周期低估值的(de)金融周期板块、受益于社会经济(jì)活动趋于正常的消费医(yī)药板块，以及受(shòu)益于产业周期见(jiàn)底及国产替(tì)代的科技制造(zào)板块上。

　　权益市场仍(réng)将有所作为

　　关注确定(dìng)性和未来发展方向的机(jī)会(huì)

　　目前A股市场(chǎng)行(xíng)至3300点附近(jìn)，未来市场存在哪些风险(xiǎn)和机会(huì)？如何(hé)寻(xún)找投资(zī)主线(xiàn)？FOF基金(jīn)经理(lǐ)们也在一(yī)季报中提到(dào)了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良认为，展望(wàng)后市，随着经济数据真空期的(de)度过(guò)，国内(nèi)大(dà)类资产(chǎn)复苏预期进入验证阶(jiē)段。中期维持对(duì)权益(yì)资产(chǎn)的乐观，国(guó)内宏观经(jīng)济(jì)处于底部(bù)向上修复(fù)的状态，且市场(chǎng)估值压(yā)力(lì)仍较小，战略上将(jiāng)推动(dòng) A 股的(de)上涨。结构上主(zhǔ)要关(guān)注以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定价(jià)资(zī)产估值(zhí)修复。从确定(dìng)性和(hé)未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信(xìn)息安全(quán)、数字经(jīng)济和新技术领(lǐng)域(yù)。大复苏中在大(dà)消费板(bǎn)块内重点(diǎn)关注(zhù)航(háng)空出行供需格局和票价弹性带来的潜在超预期机(jī)会(huì)。投资端关(guān)注地(dì)产链(liàn)以及一带一路(lù)带(dài)动下的部分细分领域配(pèi)置机会。

　　摩根锦程积极成长养(yǎng)老(lǎo)目标五(wǔ)年(nián)基金经(jīng)理(lǐ)杜习杰、吴春杰表示，对(duì)于国内(nèi)权益来讲，当前历(lì)史估值分位、相对债券(quàn)资(zī)产的估值(zhí)处均在具(jù)备吸(xī)引(yǐn)力的水(shuǐ)平(píng)，为长(zhǎng)期投资提供一定安全边际。年内经济修(xiū)复是确定性的，节奏与(yǔ)幅度上虽有分(fēn)歧，但(dàn)政策仍有(yǒu)相机抉择(zé)加码托底的空间。结构上(shàng)，维持此(cǐ)前判断(duàn)，关注受益于稳内需政(zhèng)策加码的领域，包括地产链、政府支出或补贴可能(néng)增加的基建、信创、自(zì)主可控等领(lǐng)域，TMT相关板块(kuài)涨幅超预期(qī)，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份，对交易(yì)情绪的过热持谨慎的态度(dù)，后续会(huì)持续关注新技(jì)术对经济各个(gè)领域的(de)影响；对消费服(fú)务业来讲，去年博(bó)弈情绪(xù)已较浓，二季度市(shì)场对(duì)其关注度(dù)有望随(suí)着节日出(chū)行、消费数据改善(shàn)而(ér)增加。

　　景(jǐng)顺长城养(yǎng)老目标2035三年持有(yǒu)基金经理薛(xuē)显志、江虹表示，权(quán)益市场来看，当前中国经济处(chù)于复(fù)苏早期(qī)，2月(yuè)以来市场的下(xià)跌属(shǔ)于“放开(kāi)交易”、春季(jì)躁动后的正常回(huí)调。复盘(pán)历史上的复苏周期(qī)，权益方面均能有所作为，基本(běn)面的总体(tǐ)改善能激活市场的生态，市场会不断(duàn)寻找基本(běn)面改善的(de)诸多细(xì)分方向。结(jié)构(gòu)方面，市场一(yī)季度(dù)已找出“中特+”、数(shù)字(zì)经济(jì)两条主线。4月份(fèn)开始，估(gū)计市场会围绕各行业受益改(gǎi)善(shàn)幅度，不断(duàn)挖(wā)掘一季报超预期(qī)、全年(nián)指引较好的细(xì)分方向。同时，因处于复苏(sū)阶(jiē)段，顺(shùn)周期方向也会存(cún)在机会(huì)。

　　鹏华基金(jīn)孙博(bó)斐表示，未来持续关注(zhù)以下三(sān)个方向：一(yī)是顺周期(qī)低估值板块(kuài)具备长期投(tóu)资价值，此外，关注央国企(qǐ)改(gǎi)革能否带来相(xiāng)关行(xíng)业、企业(yè)基本(běn)面的改(gǎi)善，并打开估值提升(shēng)的空(kōng)间。

　　二(èr)是消费医药(yào)板块的场景复苏逻(luó)辑较为确定，比较而(ér)言，医(yī)药板块的估值性价比更高。三是科技制(zhì)造板块(kuài)，特别是(shì)国产(chǎn)替代的关键环节，是长期关注的方向。短(duǎn)周期来看，半导体行业可能(néng)在下半(bàn)年周期见(jiàn)底(dǐ)，计算机行业(yè)的景气度相较于去年也是(shì)大幅(fú)改善。而(ér)人工智能等技术的突(tū)破，有(yǒu)可能打开科技板块的(de)成长空间。

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