北京时(shí)间周五晚(wǎn)间，备受关注的4月美国非(fēi)农数(shù)据出炉(lú)，其中新增就业(yè)25.3万(wàn)人，高于预期的18万人，打断了此前两个月连续(xù)环比下降(jiàng)的节奏(zòu)；失(shī)业率继(jì)续下(xià)降至3.4％；更受关(guān)注的平均小(xiǎo)时工资环(huán)比(bǐ)上涨0.5％（预期0.3％），较上(shàng)个月略有上升。

　　可(kě)以被(bèi)视作(zuò)利(lì)好的是，美国劳工部(bù)将(jiāng)今年2月(yuè)和(hé)3月非农(nóng)数据均大幅下修超7万人，至24.8万和(hé)16.5万人(rén)。

　　随着焦(jiāo)点转换，本(běn)周持续承压的美国地区银行股也(yě)获得喘息的机会。截至发稿，周五盘前西太平洋合众银行(xíng)（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西部银行（WAL）涨21.26％，第(dì)一地平线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄金短线急挫(cuò)逾(yú)10美元/盎司；美(měi)元(yuán)指(zhǐ)数短线拉升35点(diǎn)；美(měi)国10年(nián)期国债收益率上升9.60个基点(diǎn)，报3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄(huáng)金期货6月合约收于2024.8美元/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白银期货7月合约收(shōu)于25.93美元/盎司(sī)，跌幅为1.13％。

　　物产中大期货高级宏观(guān)分析(xī)师周之云告(gào)诉期货日报记者(zhě)，周五晚间公布的非农(nóng)数据远高于前值且(qiě)显著偏离(lí)投行们预测的中值。此(cǐ)前公(gōng)布的ADP数(shù)据在(zài)3月份增加14.2万人(rén)后，4月(yuè)增长了29.6万(wàn)人，增长幅度(dù)达到9个月以来(lái)的最高水(shuǐ)平。

　　记者(zhě)注意到，美国4月非农数据公布后，美股期货短线(xiàn)走低，美元指(zhǐ)数短(duǎn)线拉(lā)升(shēng)，贵金属下跌。尽管科技和金(jīn)融行业持(chí)续裁员，但不(bù)断下降却仍然高(gāo)企的(de)劳动力需远(yuǎn)远抵(dǐ)消了(le)裁员(yuán)的影响，也(yě)超过了信贷紧缩带来的大约2.5万招聘减少。4月(yuè)非(fēi)农(nóng)就业(yè)的(de)季节性因素(sù)相对于新冠大流行前(qián)也有了有利的发(fā)展，为就业(yè)人数的增长提供了5万—10万人的支持。

　　“不过(guò)，我们还是应该对就业数据保持一定的谨慎，因为(wèi)本周早(zǎo)些时候，美(měi)国3月份的就业机会和劳(láo)动力流动调查（JOLTS）已(yǐ)经(jīng)显示(shì)，3月职位空缺继续下降(jiàng)，为连(lián)续第三个(gè)月下(xià)跌，创下(xià)2021年5月以来最低。JOLTS现(xiàn)在确(què)实指向(xiàng)了(le)与其他劳动力市场数(shù)据相同的(de)方(fāng)向：劳动(dòng)力市(shì)场正在降温。包(bāo)括(kuò)最近几周的首次申请失(shī)业金人(rén)数也呈现(xiàn)上升趋势。”周之云(yún)说。

　　从趋(qū)势(shì)上看(kàn)，周之云(yún)认为，加息会导(dǎo)致(zhì)消费者信贷和(hé)企业融资成本上升，进(jìn)而(ér)迫使雇主削减支(zhī)出包括(kuò)裁(cái)员等，从而减缓经济(jì)增长。短期强劲(jìn)的非(fēi)农就业数据会让市(shì)场对(duì)于下半年货币政策(cè)放松(sōng)进程有所改变(biàn)，进而对商品的流动性溢(yì)价部分有所减少，但从中(zhōng)长期(qī)来看(kàn)，美(měi)国(guó)会继续朝着衰(shuāi)退的方向(xiàng)前进，后市继续看(kàn)好贵金属的表现(xiàn)。

　　非农数据公布后，贵(guì)金(jīn)属(shǔ)进(jìn)入调整(zhěng)期？

　　“4月非农就业新增人数超预期将引导(dǎo)贵金属步入调整。对于贵金属而言，3—4月的(de)大幅(fú)冲高主要受益于其金融属性，尤其是市场(chǎng)预计5月是美联储最后一次加息，且预计9月之后可能降息，这导致美元名义(yì)利率回落，在通(tōng)胀温和(hé)回落的情况下，美(měi)元实际利率有了明显的下行(xíng)。”广州金控期货研(yán)究所副(fù)总经理程小勇说。

　　记者注意到(dào)，5月3日(rì)，美联(lián)储议息会议如期加息25个(gè)基点，将政策(cè)利(lì)率联邦基金利(lì)率的目标区间从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威尔(ěr)在记者发布会上的讲(jiǎng)话暗(àn)示(shì)加息临近(jìn)尾声(shēng)，因此(cǐ)美元指数和美债收益率(lǜ)大(dà)幅(fú)回落。

　　然而，美联(lián)储(chǔ)会(huì)后(hòu)声明表示，委员会将密切(qiè)关注未来发(fā)布的(de)信息，并(bìng)评估其对(duì)货币政策的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，且鲍威尔在新闻(wén)发布会上表(biǎo)示，美联(lián)储焦点仍在双重使命上(shàng)。这意(yì)味着美联储是否结(jié)束加息(xī)需要看(kàn)到通胀(zhàng)明显回落。至(zhì)于是(shì)否要开始降息，需要看到就业市(shì)场出现(xiàn)明显恶化(huà)。从历史经验来看，美联储加息看通胀，降息看就业。

　　徽商期货贵金属分(fēn)析师从姗姗告(gào)诉记(jì)者，美国(guó)银行(xíng)业风波持续发(fā)酵、经(jīng)济走弱(ruò)预期升温叠(dié)加市场预期美联储年内或将降息，贵金属(shǔ)振荡偏(piān)强运(yùn)行。美国(guó)就(jiù)业数据(jù)超(chāo)预期，美债收益(yì)率(lǜ)、美元指数走高，贵金属短线大幅下挫。这份超预期的非农报告，这(zhè)让美(měi)联储陷入困(kùn)境，美联储希望暂(zàn)停加息(xī)，甚至可能很(hěn)快就需要降息，但就业市场并不配合，美国就(jiù)业市场依然强劲，美(měi)联储(chǔ)可能在(zài)长时间内维持高(gāo)利率。

　　光大期货贵金属分tan1等于多少，tan1等于多少兀(fēn)析(xī)师展大鹏告诉记者，4月美国非农就业数据和时(shí)薪增速全面超预期，表明美国当前劳动(dòng)力市(shì)场仍(réng)十分强劲，美联储(chǔ)控通胀(zhàng)压力加大，这也就意味(wèi)着美(měi)联储可能会(huì)在较长时间内维持(chí)高利(lì)率环境，且(qiě)6月再次(cì)加息的预期开始(shǐ)回升(shēng)。

　　“美国非农(nóng)数据强于预期或在短期提振美元指数和美债收益率，从而打压(yā)贵金属的(de)涨势，但中期看，美联储5月会议加(jiā)息(xī)25BP后(hòu)暗示(shì)停(tíng)止(zhǐ)加息，货币政策(cè)进入新阶段，市场将(jiāng)加大对下半年(nián)降(jiàng)息的博弈(yì)，贵金属(shǔ)将获得提振而走强，使(shǐ)均(jūn)值平台(tái)不断上移。”广发期(qī)货贵金属研究员叶倩宁表示。

　　记者(zhě)发(fā)现，从2006年和(hé)2018年两轮美联储停(tíng)止降息后的表现来(lái)看(kàn)，尽管此后美国(guó)经济仍市(shì)场偏(piān)强运(yùn)行一段时间(jiān)，失(shī)业率(lǜ)继续走低(dī)，但美联储并未再(zài)次加息，而贵(guì)金属则在美债(zhài)收益(yì)率持续下行的情况下，呈现振(zhèn)荡(dàng)走(zǒu)强的趋(qū)势。但当前(qián)情况不(bù)同的是，通胀(zhàng)率(lǜ)相对更高，而黄(huáng)金价格对降息并未提前预(yù)期更多(duō)。

　　虽然目前(qián)距离降息仍有时间，美联储表示美国银行系统仍健(jiàn)康并(bìng)有弹性，但(dàn)高利(lì)率环境(jìng)下美国银行系统风险并未解除，在第一共和银行(xíng)宣(xuān)布被接(jiē)管(guǎn)收购后，因银行业长期存在的(de)弱(ruò)点，又有多家区域(yù)性银(yín)行(xíng)出现股价暴跌(diē)。存款(kuǎn)仍在持续(xù)流出使银行(xíng)融资成本正在攀(pān)升，信贷收紧将不断向实体经济蔓延，美国2023年一季度实际GDP年化环(huán)比增(zēng)长1.1％，不仅比去年四季度2.6％的增(zēng)速大幅放缓，而且远不及预期的1.9％，具(jù)体看企业投资和库存对GDP拉动转负，但(dàn)消费(fèi)的拉(lā)动上升反(fǎn)映出一(yī)定的韧性。未来随(suí)着经济(jì)下行压力不断上升，市场预期下半年美国GDP将出(chū)现负增长。“总体上(shàng)在风险和(hé)衰退的共同影响下，美债收益(yì)率和美元指数将持续(xù)承压，避险(xiǎn)需(xū)求提(tí)振(zhèn)下(xià)，贵金属价格有望再创历史新高(gāo)，长线可(kě)维持(chí)逢低买入配置(zhì)思路，短线则可买(mǎi)入黄金和白银(yín)虚值看(kàn)涨期(qī)权把握(wò)突破行情。”叶倩宁说。

　　程小勇介绍说(shuō)，从(cóng)黄(huáng)金的(de)供需数据(jù)来看，黄金的(de)需求实(shí)际上是明(míng)显下降的。世界(jiè)黄金协会公布的(de)数据显示，今年(nián)第(dì)一季(jì)度剔除场(chǎng)外交(jiāo)易的全(quán)球黄金(jīn)需求下降(jiàng)13％至1081吨，虽然各国央(yāng)行和中国消费者需求较高，但其余(yú)投资(zī)者购买量的减少(shǎo)抵消了这一增长。其中对(duì)黄金价格其(qí)关(guān)键作用(yòng)的黄金投资需在一季度同比下降50％左右(yòu)，较去年四季度有所增长，大(dà)约为273.74吨，去年同期高达558.41吨。其中，实物金条(tiáo)和硬币(bì)方(fāng)面的黄金需求为(wèi)302.41吨，高(gāo)于去年(nián)同(tóng)期的(de)287.74吨，但低于去年四季度的(de)340.25吨；黄金ETF及类似产(chǎn)品需求(qiú)下降28.67吨(dūn)，去年同期高达(dá)270.67吨。白银(yín)方(fāng)面，由于美国(guó)经济(jì)指标耐用品订(dìng)单(dān)等指标走弱，商品属性更强的白银因需求(qiú)受经(jīng)济下行拖累而涨幅(fú)受限(xiàn)。因此，金银比(bǐ)价(jià)大概率继续攀升。世(shì)界白银协会预计2023年白银实物(wù)消费较(jiào)2022年下降16％。

　　之前美联(lián)储加息25个基点(diǎn)tan1等于多少，tan1等于多少兀在议息前已经被充分计提，议息前的谨(jǐn)慎转变为议息(xī)后的乐观(guān)，因此黄金市(shì)场一度(dù)表现为极为乐观，伦(lún)敦(dūn)现(xiàn)货黄金(jīn)甚至创出了历史新高。

　　“目前欧美央行(xíng)加息(xī)靴子落地，且银行业风险仍在(zài)蔓(màn)延，避险(xiǎn)情绪提(tí)振(zhèn)贵金属价格。此(cǐ)外，随着(zhe)经济(jì)走(zǒu)弱预期升温，预计(jì)美(měi)联储(chǔ)下半年大概(gài)率暂停(tíng)加息并将进入降息周期(qī)，实际利率或将继续下行，贵金属中长期仍具有较高配置价(jià)值。”从姗姗说。

　　展大鹏(péng)则(zé)认(rèn)为，对于(yú)黄金而言，市场寄希望于(yú)美联(lián)储最后一次加息(xī)落地然后转降(jiàng)息预期，从(cóng)而刺激价格继(jì)续高走，从这个角(jiǎo)度(dù)考虑黄金(jīn)确实(shí)存在恢复上行趋势的可能性(xìng)。但当前美通胀仍在高(gāo)位，美联(lián)储货币紧缩(suō)动(dòng)作并没有结(jié)束，官员们的讲话(huà)仍偏鹰派(pài)，5％的利率可能(néng)会维(wéi)系(xì)较长一段时间，且(qiě)高(gāo)利率环(huán)境到底会对经(jīng)济和金(jīn)融市场产生怎样的影(yǐng)响也(yě)未(wèi)可知，因(yīn)此在当前看多观点出奇一致，且海外看多头寸(cùn)比较拥挤(jǐ)的情(qíng)况(kuàng)下，对待金(jīn)价节(jié)节攀高的观点(diǎn)谨慎为上。

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