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雅诗兰黛红石榴水适合什么年龄，雅诗兰黛红石榴水适合什么肤质沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特估”投资(zī)范式之一(yī)：低估值(zhí)、高分红

　　低估(gū)值、高分(fēn)红，是包括能源链、“一带一路”和运营商在内的(de)“中特估”方向最鲜明的共同(tóng)特征：1）截(jié)至(zhì)2022年底，能(néng)源链、“一带(dài)一(yī)路”和运营商(shāng)PB估值(zhí)分(fēn)别处(chù)于2016年(nián)以(yǐ)来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历(lì)年初(chū)以来的大幅上(shàng)涨(zhǎng)后，当前这些板块估值仍处于历史(shǐ)平均(jūn)水(shuǐ)平附近(jìn)。2）与(yǔ)此(cǐ)同时，能源链、“一带(dài)一路”和运营商股息率显著高于市场整体，较高的分红也成为其进可攻、退可(kě)守(shǒu)的(de)重(zhòng)要支撑。

　　二、“中特估”投(tóu)资范式之二：政策的持续支撑和催化

　　政(zhèng)策持续支(zhī)撑和催化，成(chéng)为(wèi)“中特估”中“一带一路(lù)”和(hé)运营商(shāng)板块修复的重(zhòng)要驱动。

　　1）“一(yī)带一路”：在“一(yī)带一路”十周年之(zhī)际，从沙伊和解、中俄深(shēn)化合(hé)作联(lián)合声明、中(zhōng)巴联合声明等，以及后续5月召开(kāi)在即的(de)第三届(jiè)“一带一路(lù)”国(guó)际合作高(gāo)峰论坛，“一带一路”相关利好不断，板块行情得到催化。

　　2）运营商：去年10月(yuè)以来(lái)，数字经济上升(shēng)为国(guó)家战(zhàn)略，相关(guān)政策(cè)密集出台。今年国务院(yuàn)改组又新设国(guó)家数据局。运营商作(zuò)为“数字经(jīng)济”的基础设施，持续得到催化(huà)。

　　三、“中特估”投(tóu)资范(fàn)式之三：景气修复预期

　　2023年中国(guó)复苏+人民币升值的(de)全(quán)年宏雅诗兰黛红石榴水适合什么年龄，雅诗兰黛红石榴水适合什么肤质观主线驱动盈(yíng)利(lì)能力(lì)修复，带动能源链整体(tǐ)性上涨。1）能源(yuán)产业链作(zuò)为(wèi)原材料(liào)高(gāo)度(dù)依赖海外(wài)供(gōng)应、同(tóng)时下游需求基本集中在国雅诗兰黛红石榴水适合什么年龄，雅诗兰黛红石榴水适合什么肤质内(nèi)市场的(de)方(fāng)向之一，将充分(fēn)受益于(yú)人民币升值的(de)宏(hóng)观(guān)趋势。2）中国经济复苏，下(xià)游领域需求(qiú)预期回(huí)暖(nuǎn)，能源产(chǎn)业链尤其(qí)是行业龙(lóng)头盈利(lì)已在修复。

　　四、沿着三条投资(zī)范式(shì)，“中特估”重点关注哪些方(fāng)向？

　　除了能(néng)源链(liàn)、“一带一路”和运(yùn)营商等(děng)之(zhī)外，当前我们建议(yì)关注(zhù)机械（造(zào)船）、交运（公(gōng)路、铁路、港口(kǒu)）、大型银行等(děng)细(xì)分(fēn)方向。

　　1）机(jī)械(xiè)（造(zào)船(chuán)）：船舶制造业作为国家重点(diǎn)支持的战略性产业之一，近年来(lái)经历(lì)了行业调整和产能过(guò)剩的困境，但近期板块景气已在改善：一方面(miàn)，随着全(quán)球航运市场需求正在增(zēng)长(zhǎng)，带来(lái)包括化学(xué)品船与成品(pǐn)油(yóu)轮船的订单(dān)大幅提升(shēng)。另一方面，国企改革推动造(zào)船(chuán)企业重组整合和产(chǎn)能优(yōu)化之(zhī)下，国内船舶(bó)制造业已在逐步实现结构调整和(hé)产能优(yōu)化。

　　2）交运(yùn)（公路、铁路、港口(kǒu)）：五一期间(jiān)各项(xiàng)数(shù)据恢复良好。业绩(jì)确定性(xìng)强，承诺高分红(hóng)，类债属性突出。经济(jì)增速下行，高速公路、铁路、港口资产稳健性凸显，业(yè)绩成长及确(què)定性较高(gāo)。同时近(jìn)几年，高速公路(lù)及铁路板块上市公(gōng)司更(gèng)加(jiā)注重投资人回(huí)报(bào)，多家公司发布股(gǔ)东回报计划，大幅提(tí)高分红比例以及承诺未来几年高(gāo)分红水(shuǐ)平，给投资人(rén)带(dài)来确定(dìng)性的高股息回(huí)报。

　　3）大型银行：经济复苏大背景下融资需求回暖，基(jī)本面有(yǒu)支撑，板块估值也具备(bèi)修复空间。2023年以来(lái)，信贷需求连续(xù)三个月超预期回暖，在稳增长和扩投(tóu)资(zī)的政策基调下，后(hòu)续信贷、社(shè)融(róng)仍有望平稳(wěn)增(zēng)长。此外，作(zuò)为业绩稳定(dìng)且(qiě)高分红的板块，当前银(yín)行PB估值处于2016年(nián)以来11.6％的较低位置(zhì)，修复空间(jiān)较大。