昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌(diē)。

　　当(dāng)地时间周二，美(měi)股三大(dà)指数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又崩了(le)，第(dì)一共和银行股价(jià)重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西(xī)部银(yín)行(xíng)（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐(qí)昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行股再次大跌，导致美国(guó)国(guó)债价格飙升，短(duǎn)期市场利率大幅下跌，债券交(jiāo)易员(yuán)不再(zài)完全押(yā)注(zhù)美联储会再加息25个(gè)基点。6月的美联储利(lì)率掉期合约目前反(fǎn)映出，央行基准利率仅(jǐn)比(bǐ)当前有效联邦基金利率高出20个(gè)基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会(huì)议中有(yǒu)一次加(jiā)息的可能(néng)性(xìng)约为(wèi)80％。而本周早些(xiē)时候，交(jiāo)易(yì)员认(rèn)为美联储(chǔ)在5月份(fèn)加(jiā)息几乎是肯定的，且6月份(fèn)有可(kě)能(néng)进一步(bù)加息。除了大幅降低加息的可(kě)能(néng)性(xìng)外，掉(diào)期(qī)交易还显示，市场对利率见顶后美联储降(jiàng)息(xī)的(de)押注有所增加，他们预计到年底联邦(bāng)基金利率预计(jì)在4.3％左右(yòu)。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，美(měi)股(gǔ)时段(duàn)，新(xīn)加(jiā)坡铁矿石指数(shù)期货(huò)05合约跌(diē)破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来(lái)首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特原(yuán)油(yóu)跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时收盘(pán)，国内期货主力合约几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤(méi)、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌(diē)近2％。涨幅方(fāng)面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油(yóu)期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属(shǔ)全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦(lún)镍跌(diē)5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声明称，美国总统(tǒng)拜登将否(fǒu)决众议(yì)院议长(zhǎng)、共和党领(lǐng)袖(xiù)麦(mài)卡(kǎ)锡(xī)提出的债务(wù)上(shàng)限(xiàn)方案。白宫称：众议院共(gòng)和党人必须(xū)在没有任何要求和条(tiáo)件的情况下打消违约的可能(néng)性(xìng)，并解决债(zhài)务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布(bù)了一项将债务上限问(wèn)题和削减支出(chū)捆绑(bǎng)的计划，要将债务上限上(shàng)调1.5万(wàn)亿美元，但同(tóng)时(shí)还(hái)要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支出。

　　同在(zài)周二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国国会不提高政府(fǔ)的(de)债务(wù)上(shàng)限，由此产(chǎn)生的债务违约将在美国(guó)引发(fā)一(yī)场“经济灾难”，使(shǐ)未来(lái)几年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务(wù)违约将导致失业率(lǜ)上(shàng)升，同时(shí)使美国家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷款和信用(yòng)卡上的支出增加。耶(yé)伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿美(měi)元的债务上(shàng)限是国会的一项“基本责任”，如(rú)果违约将产生(shēng)一场经济和金融灾(zāi)难，使借贷成本永久提高，增加未(wèi)来的投(tóu)资成(chéng)本。如果不提高债(zhài)务(wù)上限，美国企业将面(miàn)临信(xìn)贷(dài)市场的恶(è)化，政府将可能(néng)无(wú)法向(xiàng)军(jūn)人家庭和(hé)依赖(lài)社(shè)会保障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞选连(lián)任美(měi)国总(zǒng)统

　　北(běi)京(jīng)时间4月(yuè)25日(rì)傍晚，美(měi)国(guó)总统(tǒng)拜(bài)登正(zhèng)式宣布，他将参(cān)加(jiā)2024年的连任(rèn)竞选。法(fǎ)新社称，拜(bài)登将(jiāng)“以创(chuàng)纪录的(de)80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代(dài)人(rén)都(dōu)要经历为了民主挺身而出的时刻(kè)，为了他们的基本自(zì)由挺身而出(chū)。我相信这是我们的时刻。这就是(shì)我(wǒ)竞选连任美(měi)国总统的(de)原因。加(jiā)入我们，让我们完成这(zhè)项(xiàng)任(rèn)务(wù)。”拜登还附上了(le)一段视频。

　　法新(xīn)社分析称(chēng)，目(mù)前拜登(dēng)在民主党内部没有(yǒu)真正的挑战者，但(dàn)他的年龄可(kě)能受到“持续而激(jī)烈”的审(shěn)视(shì)。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任期(qī)结束时(shí)，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发(fā)布的(de)一项民调显示，70％的美(měi)国人包括51％的(de)民(mín)主党人，认为拜登不(bù)应该(gāi)参选(xuǎn)。不支持(chí)他参(cān)选的(de)人中，69％的人认为(wèi)年龄是(shì)一个(gè)主要或次要原因。

　　国内期交所公布(bù)劳动节期间(jiān)风控工作安排

　　昨日，国内(nèi)各家(jiā)期货交易所公布劳动节期间有关工作安(ān)排(pái)，调整相关期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水平。

　　上(shàng)期所通知称，自4月27日起(qǐ)第一个未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期(qī)货合(hé)约的(de)交易(yì)保证金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为10％；白银期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡(xī)期货合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)14％。5月4日交易(yì)后，自(zì1039违章代码是什么意思 1039违章代码扣分吗)第(dì)一个未出现单边市(shì)的(de)交易日(rì)收(shōu)盘结算时，黄(huáng)金期(qī)货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品(pǐn)种期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上期(qī)能源方(fāng)面(miàn)，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结(jié)算时，国(guó)际(jì)铜期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；低硫燃(rán)料油(yóu)期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现单边市(shì)的交易(yì)日收盘结算(suàn)时(shí)，所有品种(zhǒng)期货合(hé)约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)期(qī)货合约的交易(yì)保证金标(biāo)准调整为10％，涨跌(diē)停板幅度1039违章代码是什么意思 1039违章代码扣分吗调(diào)整为(wèi)9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的(de)交易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短(duǎn)纤期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自品(pǐn)种持仓量(liàng)最大的(de)合(hé)约未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边(biān)市的(de)第(dì)一个交易日结算时起，上(shàng)述品(pǐn)种(zhǒng)期(qī)货合约的交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复(fù)至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所(suǒ)通知称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为7％，交易保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和(hé)液(yè)化石油气(qì)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易(yì)保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保(bǎo)证金水平(píng)维持(chí)不变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各期货持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单(dān)边无连续报价的(de)第一个交易(yì)日结算时起，黄大(dà)豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值(zhí)交易保证金水平调整为(wèi)7％，投机交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化石油气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)恢复至节(jié)前标(biāo)准；其他(tā)期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平维持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日结(jié)算时起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各(gè)合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种持(chí)仓量最大的合约未(wèi)出现单边(biān)市的第一个交易日(rì)结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货(huò)各合约的交易保证金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约的保(bǎo)证金调(diào)整(zhěng)系数根据(jù)相(xiāng)应股(gǔ)指期货的(de)交易保(bǎo)证金标准进行调整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时(shí)起，工业硅(guī)期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)和交(jiāo)易保证金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，在工业硅品(pǐn)种持仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出(chū)现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易(yì)日结算时起(qǐ)，工业硅(guī)期(qī)货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪(zhū)期(qī)现货(huò)价格走势背离(lí)，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货(huò)价格继(jì)续(xù)上涨，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货偏强的主要原因(yīn)有四(sì)点：一是短期(qī)二次(cì)育(yù)肥造成货源有(yǒu)所收紧(jǐn)；二是来自政策(cè)面的支撑(chēng)；三是近(jìn)期降雨导(dǎo)致(zhì)调运不便；四是“五(wǔ)一”假期需(xū)求(qiú)支撑(chēng)。不过，盘面主要以(yǐ)预期为主，昨日盘面下跌的主要(yào)逻辑依旧(jiù)在(zài)于产业基本(běn)面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性(xìng)触底。中小(xiǎo)养(yǎng)户惜售推涨情绪(xù)较浓，且南北部分区域二次育肥(féi)采购量增加，政策消息(xī)稳市信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但已注入(rù)升(shēng)水(shuǐ)，反弹至养殖成本(běn)附(fù)近明显承压(yā)。同时(shí)，套保(bǎo)资金介入。因此周二期货盘面减仓(cāng)大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截至(zhì)3月末，全(quán)国能繁母猪(zhū)存栏相当于(yú)正常(cháng)保有量的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及(jí)生猪存栏依旧处于高位，意味着今(jīn)年一(yī)季度去产能不及预(yù)期(qī)，供应(yīng)偏(piān)宽(kuān)松是事(shì)实(shí)。从目前的存栏(lán)以(yǐ)及屠宰企业(yè)库存(cún)来(lái)看(kàn)，今年下半年市场(chǎng)不会出现生猪(zhū)货源(yuán)紧张或(huò)猪肉紧张(zhāng)的状态，供(gōng)应宽松大概(gài)率(lǜ)延长至今年下半年(nián)。

　　格林大华期货(huò)生(shēng)猪分析师张(zhāng)晓君(jūn)介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测(cè)数据显示，去年9月到今(jīn)年(nián)2月全国新生仔猪数量各月环比增幅逐月增(zēng)加(jiā)，至少对应(yīng)到(dào)今(jīn)年7月(yuè)生猪出(chū)栏供给相对充足。从(cóng)出栏体重来看(kàn)，当(dāng)前生猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预(yù)计(jì)二育猪源仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值(zhí)得一提的(de)是，目前生(shēng)猪养殖逐步向规模化(huà)、集团化(huà)方(fāng)向发展，而且规(guī)模化占比得到明显提(tí)升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场中大猪(zhū)存(cún)栏量明显高于(yú)去年同期，产能较为(wèi)充裕(yù)。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标细化(huà)为“强(qiáng)化以能繁母猪为主的生猪(zhū)产能调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保(bǎo)有量，可见(jiàn)国(guó)家稳猪价的决(jué)心。

　　“此(cǐ)外(wài)，从冻品库存来(lái)看，随着屠宰(zǎi)场(chǎng)持续入(rù)冻(dòng)，冻(dòng)品库存持续攀升(shēng)。卓(zhuó)创资(zī)讯数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至4月20日，全国冻品(pǐn)库(kù)容率为31.9％，明显高(gāo)于(yú)去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销售(shòu)不(bù)畅，待(dài)冻(dòng)鲜价差(chà)恢复，冻(dòng)品持续出库，目前冻品的高(gāo)库存水(shuǐ)平(píng)将抑制猪价上涨空(kōng)间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总结为(wèi)持续向好发展态势(shì)，政策引导及市场预期向好，加上居民收入增加、消(xiāo)费意愿增(zēng)强等利好(hǎo)因素，都(dōu)是(shì)猪肉(ròu)消费的(de)助力。但是，实际需(xū)求却(què)一直不温不火。目前看，今(jīn)年(nián)生猪的需(xū)求大(dà)概率将(jiāng)回归到正常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需求好(hǎo)转主要在(zài)于冻品入(rù)库以(yǐ)及二育支(zhī)撑(chēng)，终(zhōng)端需求无实质(zhì)性好(hǎo)转(zhuǎn)。目前“五一”备货(huò)基(jī)本收(shōu)尾，从走(zǒu)量看并未出现明显提升，随着二季度气温升高(gāo)，需(xū)求逐步降低(dī)，预计需求(qiú)再次(cì)回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企(qǐ)业出栏计划或继续增加，市场整(zhěng)体处(chù)于供(gōng)大(dà)于求状(zhuàng)态(tài)，现货价格“五一”后或继续(xù)回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整体(tǐ)供给(gěi)相对充足，限制(zhì)猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长假前，终端(duān)备货启(qǐ)动(dòng)，集团(tuán)场缩量(liàng)挺价，支撑猪价短线反弹。然(rán)而，假期效应过后，市场情绪逐(zhú)渐褪(tuì)去，猪(zhū)价(jià)将重回供(gōng)需(xū)基本面。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅(jǐn)剩3个(gè)交易日，期(qī)货盘面资金已经提(tí)前反映了市(shì)场情(qíng)绪。建议投资者控制仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来(lái)看(kàn)，猪价颓(tuí)势(shì)不改，大概(gài)率仍将保(bǎo)持低位盘整运行状态。不过，市(shì)场(chǎng)预期二季度二次(cì)育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按(àn)照官方能繁(fán)存栏数据推(tuī)算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐(zhú)步增加的阶段，并于10月份(fèn)达(dá)到(dào)理论出栏峰值(zhí)，11月生猪理(lǐ)论出栏(lán)量(liàng)大概率环比下降。而11月份(fèn)正值猪肉消(xiāo)费旺季，供(gōng)减需增预期下，相对支撑当期生(shēng)猪价格，故目前(qián)盘面11月(yuè)价(jià)格相对坚(jiān)挺(tǐng)。不过(guò)在国家良好(hǎo)调控之下(xià)，能繁母猪产能并未过度去(qù)化，生猪存出栏量保持(chí)稳定，猪价不具备持(chí)续(xù)大幅(fú)上涨的(de)基础条件。在国家政策(cè)端(duān)稳(wěn)定(dìng)猪价意愿强烈的背景下(xià)，期价(jià)上行压力恐加大，追涨风险积(jī)聚(jù)，操作上，建议养殖端(duān)锚定(dìng)成(chéng)本，择机(jī)卖出套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈(lǘ)油(yóu)长期需求不容乐观(guān)

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌(diē)，连续第三个(gè)交易日(rì)下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变(biàn)化多集中在需求端的扰动，一方(fāng)面，印度(dù)洗船事件为盘面带来了压力；另一方面，市(shì)场对于第二波(bō)新冠疫(yì)情可(kě)能到来从而(ér)降低国(guó)内需求的担忧则进一步加速(sù)了盘面下(xià)滑(huá)。”国联期货农产品(pǐn)事(shì)业(yè)部分(fēn)析(xī)师(shī)姜(jiāng)颖告诉期货日(rì)报记者，根据新加坡、日本等海外经(jīng)验(yàn)，第(dì)二(èr)波疫情的波及范(fàn)围预计很大概率将小于第一波(bō)，短期情绪(xù)释放后(hòu)，棕榈油将回归(guī)基本面(miàn)。从相关(guān)因素的梳理来(lái)看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良时期货(huò)油脂分析师孙啸介绍，开斋节(jié)后市(shì)场延续(xù)了产(chǎn)地未来(lái)供需转宽松的交易(yì)逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整(zhěng)体(tǐ)相比上一(yī)个交(jiāo)易日均有20美元/吨左右的下跌。巨(jù)大(dà)的back结构也显示出市(shì)场对东南亚地区棕(zōng)榈油食用需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的(de)担忧(yōu)。产地供需偏宽松(sōng)的(de)预期在(zài)印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量(liàng)后得到(dào)强化。数据显示，印尼(ní)2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最高(gāo)水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨(dūn)，降幅远低于平均季节(jié)性减量。目前产(chǎn)地已步入(rù)增产季(jì)，在马来西亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产(chǎn)区未(wèi)来整(zhěng)体(tǐ)产量可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西(xī)亚(yà)出口(kǒu)大增，库存超预期下降至167万吨(dūn)，不(bù)过(guò)，4月份马来(lái)西亚出(chū)口骤降(jiàng)，斋月节备(bèi)货结束、主要进(jìn)口国植物油供应(yīng)充(chōng)足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍有59万吨(dūn)，植物油库存则(zé)继续增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影(yǐng)响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂(zhī)油料(liào)分析师郭(guō)文(wén)伟表示，检(jiǎn)验(yàn)机(jī)构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比(bǐ)下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步(bù)入季节性增产(chǎn)周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西亚(yà)棕榈油(yóu)产(chǎn)量(liàng)环比增加22.5％，产需(xū)结(jié)构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来(lái)西亚棕榈油库存预计开(kāi)始小幅(fú)度累库，且随着复产(chǎn)利多增(zēng)强和出口前景不佳(jiā)持续，后期马棕继续面临累库(kù)压力，棕榈油(yóu)行情(qíng)或(huò)维持承压回(huí)调走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度(dù)SEA数据显示(shì)，3月(yuè)份(fèn)印度食(shí)用油进口113.56万吨，处于季节(jié)性中性位置，其中棕(zōng)榈油进口量高(gāo)达72.8万(wàn)吨，占比突出。但(dàn)是其国内食用油峰值(zhí)库存问题仍未解决。截至3月末，其食用油总库存依旧(jiù)在344.7万(wàn)吨，未见(jiàn)回(huí)落(luò)。根据目(mù)前(qián)已经走负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面(miàn)，郭(guō)文伟表(biǎo)示，国内(nèi)棕榈油近月进口严重倒挂，远月(yuè)有所修复，近(jìn)月进(jìn)口偏低，远月(yuè)买船有所增加。海关数据显示，3月进(jìn)口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估(gū)分别在(zài)35万、45万、40万(wàn)吨(dūn)。目前国内棕榈油港(gǎng)口库存(cún)仍(réng)处在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下(xià)降，随着气(qì)温升高(gāo)及棕榈(lǘ)油消费进一步好(hǎo)转，需求(qiú)有望回(huí)升，国内棕榈油继续呈现去库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为(wèi)，短期连盘棕(zōng)榈油仍(réng)将随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天气(qì)值得关注，目(mù)前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最为(wèi)明显，印尼次之。如(rú)果出现持续干燥天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在(zài)姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚(shàng)存利多因素支撑。国(guó)内贸易商进口利润深度亏损(sǔn)，5月船期频现洗(xǐ)船，进口(kǒu)到港(gǎng)数量将(jiāng)明(míng)显(xiǎn)减少。在(zài)此(cǐ)基(jī)础(chǔ)上(shàng)，随着天(tiān)气升(shēng)温，棕榈油消(xiāo)费(fèi)季节性回暖。第(dì)二轮疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无法改变消费逐步恢复的(de)大势，国内(nèi)库存短(duǎn)期内仍(réng)可(kě)能(néng)加(jiā)速去(qù)化。长期(qī)市(shì)场对于未来供(gōng)应(yīng)充裕的预期基本一致。天气(qì)情(qíng)况有所好(hǎo)转，马来西亚与印尼(ní)步入增产周(zhōu)期，供应(yīng)增加而出口(kǒu)需求(qiú)较差，未来(lái)产(chǎn)地(dì)存在累(lèi)库预期。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处(chù)于历史极低负值，棕榈油价(jià)格丧失竞争优势，在豆油、菜油(yóu)未(wèi)来存在集中供应(yīng)压(yā)力的情况(kuàng)下，棕榈油长期需求(qiú)不(bù)容乐观。

　　“综(zōng)合(hé)来看，短期利多因(yīn)素对盘面有一(yī)定支撑，价格或以区间调整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为供强(qiáng)需(xū)弱格局，叠加(jiā)全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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