在华(huá)尔街经济学(xué)家和央行官员争论美国经济(jì)是否(fǒu)以(yǐ)及何时会陷入衰退(tuì)之际，大(dà)型(xíng)基金经理(lǐ)们并没(méi)有坐等答案揭晓。

　　智通(tōng)财经APP了(le)解(jiě)到，越来(lái)越多的专业选股(gǔ)人士(shì)将资(zī)金从银行等对(duì)经(jīng)济敏(mǐn)感的股票中撤(chè)出，转而投资公用(yòng)事业(yè)和基(jī)本(běn)消费品等在经济低迷时期被视为具有弹性(xìng)的股票(piào)。

　　美国(guó)银行汇编的数据显示，同时做多和做空(kōng)的(de)对(duì)冲基(jī)金已(yǐ)将其周期(qī)性股票与(yǔ)防(fáng)御性(xìng)股票(piào)的比例降(jiàng)至至少2012年以来(lái)的最低水平(píng)。对于只做多的基金经理来说，他们对周(zhōu)期(qī)性公司(这些公司的命(mìng)运取决(jué)于商业周期的(de)起伏)的相对敞口(kǒu)接近2008年以来的最低水平。

　　这一切都突显了主动投资领域的悲观情绪仍在加剧，尽管(guǎn)美股从去年10月低点反弹，增加(jiā)了5万亿美元的(de)市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表(biǎo)示，主动选股(gǔ)者“为(wèi)2009年(nián)式的(de)衰退做好了准备”。

　　周期(qī)股相对防御股的比例降(jiàng)至近10年低点

　　最(zuì)近对防御股(gǔ)的偏好与(yǔ)去年不同，当时对衰退的担忧(yōu)蔓延，主(zhǔ)动型(xíng)基金紧紧(jǐn)抓住周期(qī)股。这一立(lì)场表明，人们相信美联(lián)储(chǔ)有能(néng)力通过积极的(de)抗通胀行(xíng)动(dòng)实现软着(zhe)陆。现在，这种乐(lè)观情绪(xù)已经消散。

　　行业仓位数(shù)据(jù)进(jìn)一步证(zhèng)明，专业人(rén)士持续看空股市。在美国银行4月份对(duì)基(jī)金经理的最新调(diào)查中，现金持有量保持在较高水平，相(xiāng)对于股(gǔ)票，债券比2009年以来的任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周表示，在(zài)市场开始(shǐ)逃(táo)离(lí)时(shí)，只做(zuò)多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值(zhí)得注意的(de)是，选(xuǎn)股者的谨慎态度与基于图表信(xìn)号配置资产的(de)计算机驱(qū)动策略形成了鲜明(míng)对比(bǐ)。由于股市稳步上(shàng)涨(zhǎng)和(hé)市场波动性(xìng)下降，趋势追踪基金和波(bō)动性目标基金等系统性(xìng)资金管(guǎn)理公司近(jìn)几(jǐ)个月增加了股票持有量。

　　德(dé)意志银行的投资者仓位模型最(zuì)能说明这种分歧立场。德意志银行称，量化基(jī)金(jīn)继续抢购(gòu)股票，而自(zì)由裁量投(tóu)资者的(de)敞口已降至一年区(qū)间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反(fǎn)弹的李子园牛奶比AD钙奶有营养吗，李子园牛奶和ad钙奶很大一部分(fēn)归(guī)因(yīn)于那些对价(jià)格不敏感(gǎn)的量化投资(zī)者，他们别无(wú)选择，只能在股价上涨时买入股票。看(kàn)空(kōng)者(zhě)还(hái)警(jǐng)告称，持(chí)续数(shù)月的股市(shì)反(fǎn)弹(dàn)是不可持续的(de)。由于标(biāo)普500指数几(jǐ)次突破4200点的尝试(shì)都以(yǐ)失败告终，缺乏动能可能会限制(zhì)量化基(jī)金的需(xū)求。另一方面(miàn)，新一轮的抛(pāo)售(shòu)可能(néng)会促(cù)使(shǐ)量化(huà)基金改变路线，并退(tuì)出股市(shì)。

　　好于预期(q李子园牛奶比AD钙奶有营养吗，李子园牛奶和ad钙奶ī)的经济数(shù)据(jù)和企业财(cái)报也提(tí)振股(gǔ)市(shì)。尽管各公司在(zài)本财报季(jì)的业绩超出(chū)预期，但目前来看，这(zhè)还(hái)不(bù)足(zú)以(yǐ)让美(měi)国企业重回增长轨道。就连(lián)美(měi)联(lián)储官员也(yě)预(yù)李子园牛奶比AD钙奶有营养吗，李子园牛奶和ad钙奶测今(jīn)年晚(wǎn)些时候会(huì)出现“温和衰(shuāi)退”。

　　不过，美(měi)国银行(xíng)的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过早地为经济(jì)衰(shuāi)退做准备而采取(qǔ)防御措施，最终(zhōng)可能(néng)会付(fù)出高(gāo)昂(áng)的代(dài)价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周期性(xìng)的行业往往在衰退(tuì)前(qián)的6个月内(nèi)表现优异。直到真(zhēn)正的经济(jì)衰退到(dào)来，防御性股票才开始大放异彩，尽管它们的领先地位通常会(huì)在下行(xíng)周期结束(shù)前逆转。

　　美国银行(xíng)的经(jīng)济(jì)学家(jiā)预计(jì)，美国经济衰退将从第三季度开(kāi)始。

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