5月以来，港(gǎng)股(gǔ)市场仍在持续(xù)下跌(diē)，最近一个交易日(rì)即5月25日(rì)主要指数更是创出年内(nèi)收市新(xīn)低。不过(guò)，虽然多只投资(zī)港(gǎng)股(gǔ)的ETF产品年(nián)内收益告负，但资金(jīn)越跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)年(nián)内份额增幅明显，纷纷创下历史新(xīn)高。如广发基金两只港股ETF年内份额分别激(jī)增(zēng)16倍、13倍(bèi)，华(huá)夏恒生互(hù)联(lián)网ETF份额也(yě)持(chí)续(xù)增长，最新份(fèn)额(é)更是逼近700亿(yì)份。

　　多位(wèi)业内人士对此(cǐ)表示，港股作为离(lí)岸市场，基本(běn)面主(zhǔ)要跟(gēn)随国内市场，而流动性(xìng)与海外(wài)流动性相(xiāng)关度(dù)较(jiào)高，在基(jī)本面(miàn)及流动性双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。不过(gu体校怎么考,上体校需要什么条件呢，体校需要什么条件可以考？ò)，当前港股市(shì)场估值水(shuǐ)平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一定的投资性价比，看好人(rén)工智能、互联网科(kē)技、创新药等细分领域的(de)投资(zī)机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相较于(yú)年初增幅超37％，年内(nèi)资金合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产品(pǐn)份额(é)增幅(fú)明显，且再创历史新(xīn)高。其(qí)中(zhōng)，广发恒生科技(jì)ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内份额增幅分别(bié)高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方(fāng)达、富国基(jī)金等旗下5只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品份(fèn)额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年(nián)内(nèi)份额(é)增幅超31％，最(zuì)新份(fèn)额已站上699.71亿份的高位(wèi)，再创历史新高，并继续蝉联市场规模最大的(de)港股(gǔ)ETF产品。

　　不(bù)过，从产品(pǐn)业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有超九成港股(gǔ)ETF产品年(nián)内收益为负，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股市场持(chí)续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月(yuè)下旬(xún)之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度(dù)缩量下跌(diē)，恒生指数、恒(héng)生科(kē)技指数在同日创下年内收市新(xīn)低；而(ér)整体看，5月(yuè)港股市(shì)场跌(diē)多(duō)涨少(shǎo)，波动中枢朝下(xià)移动。

　　对于(yú)近期港股市(shì)场波动下跌，广(guǎng)发(fā)恒生科技ETF基(jī)金经理刘(liú)杰(jié)分析(xī)系受多个因素影(yǐng)响。一方面，国内(nèi)经济复苏斜(xié)率放缓，市场处(chù)于弱预(yù)期和弱(ruò)复苏叠加的阶段；另(lìng)一方面，海(hǎi)外核(hé)心通胀仍存韧性(xìng)，美国债务上限到(dào)期带来的债务违约风险也对市场风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大(dà)部分(fēn)内地互联网以及新(xīn)经济领域(yù)上市(shì)公(gōng)司，5月份日体校怎么考,上体校需要什么条件呢，体校需要什么条件可以考？本正式出台了(le)制造设备(bèi)管(guǎn)制措施，加大了(le)市场对于国内科技领(lǐng)域的担忧，同期(qī)A股市场情绪偏弱(ruò)，均影响了5月份港股市(shì)场的(de)表现。

　　诺德(dé)基金基(jī)金经理张昳(dié)泓认为，港股近期波动较(jiào)大主要有基本面以及资金面两(liǎng)方面的原(yuán)因。

　　首先，从(cóng)基本面角度来看，去年防疫政(zhèng)策转向后市场对于(yú)国内(nèi)疫后复苏(sū)有较(jiào)高(gāo)的预期(qī)，“从春节前后的复苏情况，我们确实(shí)看到(dào)由于线下场景的修(xiū)复(fù)，消费需求出(chū)现了比(bǐ)较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体(tǐ)相(xiāng)较(jiào)一季度环比(bǐ)有所减弱，这(zhè)也使得市(shì)场(chǎng)对于(yú)国(guó)内经济复苏预期开始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其(qí)次，从资金流动(dòng)性的角(jiǎo)度来看，张昳(dié)泓(hóng)表(biǎo)示，海外对于暂停加息的(de)节奏(zòu)出(chū)现反(fǎn)复，人民币(bì)汇率(lǜ)也在持续走弱，近期(qī)跌破7的关口。港(gǎng)股作(zuò)为离岸市场，基本面主要(yào)跟随(suí)国内(nèi)市场，而流(liú)动(dòng)性与海外(wài)流动(dòng)性相关度较高(gāo)，在基本(běn)面及流动性双(shuāng)重(zhòng)压力下，5月市(shì)场走势较(jiào)弱。

　　中融(róng)基金(jīn)直言，港股从Beta的角度是中美经济(jì)相对强弱关(guān)系的直(zhí)接反馈，“放开国门之后我们预期中国经济向上，美国经济进(jìn)入衰退，所以港股表现很亢奋，但(dàn)实际结果中(zhōng)美两边的状态变化还是(shì)需(xū)要(yào)更(gèng)长时间，但大概率(lǜ)还是会发生的，在这个过程(chéng)中的波折就对应(yīng)着人民币汇率和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领域投资机(jī)会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但多位(wèi)业内人士认为，当前港股市场估值水平已处于历史(shǐ)偏低(dī)水平，具备一定(dìng)的投资性价(jià)比，并看(kàn)好人工智能、互联(lián)网科技(jì)、创新(xīn)药(yào)等细分领域的(de)投资机会。

　　广发基(jī)金刘杰表示(shì)，受欧(ōu)美银(yín)行业危机影(yǐng)响和主要经济体政策变(biàn)化扰(rǎo)动，今年以来港股持续(xù)回调，整体(tǐ)表现(xiàn)不如A股。但(dàn)随着国内外流动性压力持续缓解，未(wèi)来港股资金面(miàn)或有机会得(dé)到改善，结(jié)合当(dāng)前的(de)低估(gū)值水平(píng)，港股(gǔ)吸(xī)引力或(huò)许逐步凸显。“某些波动较大且回调较(jiào)多的(de)细分板块或许是值得关注的方向，例如恒生科技以(yǐ)及港(gǎng)股创新药等，若未来市场进一步回暖，科技领域、港股创新药以及消费复(fù)苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议(yì)上(shàng)，广发基金刘杰认为港股波动性较大(dà)，建(jiàn)议投资者通过定(dìng)投(tóu)分散参(cān)与(yǔ)，较好平衡风险(xiǎn)和机会(huì)。同时，选(xuǎn)择更有(yǒu)价值的细分(fēn)赛道，或许更(gèng)符(fú)合(hé)未来(lái)市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成(chéng)为全球(qiú)投资的主线，推动了(le)中(zhōng)美股市的表现，未(wèi)来人(rén)工智能(néng)应用或利好(hǎo)科技相关细(xì)分领(lǐng)域。其(qí)次，港股(gǔ)创(chuàng)新药是(shì)国内(nèi)医药(yào)领(lǐng)域长(zhǎng)期具备相对优(yōu)势的(de)细分赛(sài)道，对比美国创新(xīn)药(yào)占比(bǐ)医药市场(chǎng)80％的占比，国内(nèi)占比(bǐ)仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等(děng)方(fāng)向需(xū)要更(gèng)多更先(xiān)进的疗(liáo)法和创(chuàng)新药(yào)，长期投资(zī)价值值得(dé)关注。此(cǐ)外，港股消费行(xíng)业也有望上(shàng)行。因为目前我国(guó)经济总量数(shù)据回暖，国内经济长远发展的确定性(xìng)增(zēng)强，居民可(kě)支配收入增加，消(xiāo)费(fèi)信(xìn)心正逐步恢复(fù)。

　　中融基金表示(shì)，港股市场是以机构和(hé)外(wài)资为主(zhǔ)导的市场，因此海外经济数据(jù)对港(gǎng)股资金面会(huì)产生较大影(yǐng)响。在(zài)当前流动性持续承压和(hé)较弱的国际宏观环境背(bèi)景下(xià)，短(duǎn)期港股或是(shì)震荡行情(qíng)，投资者可以关注高稳定性(xìng)且具备(bèi)估值性(xìng)价(jià)比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美国经济下滑比预(yù)期更快(kuài)这二者(zhě)中任一情景(jǐng)发生甚至同时发(fā)生(shēng)时，我们(men)可能就会看到人民(mín)币汇(huì)率的(de)走(zǒu)强，同(tóng)时港股整体表现也会走强。”中(zhōng)融基金进一(yī)步指出，可以先重点(diǎn)关注运营商等高股息资产，而随着市场(chǎng)预期更(gèng)进一(yī)步强化(huà)，可以更多(duō)关注(zhù)互联网、创新(xīn)药等高(gāo)弹性(xìng)板块。因为消费品的业绩差异很大，建议更多(duō)关注个(gè)股的性价比与成(chéng)长的确定(dìng)性。

　　诺德基金(jīn)张(zhāng)昳泓直言，从(cóng)长期维度来看，当下港股市场具备一定的(de)投资(zī)性(xìng)价比，当前(qián)估值水(shuǐ)平(píng)仍然位于历史偏低水平。从基本(běn)面角度来说，他们认为国内经济的复苏(sū)节奏可(kě)能大概率是一波三折趋势向上的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的相(xiāng)对悲观的预期，往后看(kàn)随着经济的缓慢复苏，预计(jì)盈(yíng)利预(yù)期(qī)也会逐步上修。而(ér)从(cóng)流动性角度(dù)来看，美(měi)联储暂停加息(xī)虽在节奏上较(jiào)难判断(duàn)，但往未来(lái)看是(shì)大(dà)概率事件，预计人(rén)民(mín)币汇率的压力也(yě)会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认为顺周期受益于国(guó)内经济复苏的消费、互联网、医药等板(bǎn)块仍(réng)然值得重点关注。”张昳泓(hóng)表(biǎo)示，港股市(shì)场由(yóu)于(yú)其离(lí)岸市(shì)场特性，海外(wài)投资人占比较高，受国内及海外多重因素影(yǐng)响，市场(chǎng)整体波动性较大(dà)，建议(yì)投(tóu)资(zī)人可(kě)以逢低(dī)布局，更(gèng)多可以采(cǎi)取基(jī)金定投(tóu)的方式投资于港股市场。

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