金融界(jiè)4月28日消(xiāo)息 为规范开展内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互联(lián)互通(tōng)合(hé)作(zuò)相关业(yè)务，保(bǎo)护(hù)境内外(wài)投(tóu)资者合法权益，维护利率互换市(shì)场秩序，中国人民银行制定了《内地与(yǔ)香港(gǎng)利(lì)率互(hù)换市场互联(lián)互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》，现予以(yǐ)公布(bù)，自2023年(nián)4月28日起施(shī)行。

　　中(zhōng)国人民银(yín)行有关部门负(fù)责人表示，未来中(zhōng)国人民银行将(jiāng)根(gēn)据(jù)市场发(fā)展情(qíng)况，适时(shí)增加(jiā)投资品种，调整交易和清算额度(dù)，优化交(jiāo)易清(qīng)算安(ān)排，为境外投资者提(tí)供(gōng)更加便利高效的风(fēng)险管理工具(jù)。另(lìng)外，两地监(jiān)管当局将结合各方面情况，在风险可控(kòng)、对(duì)等互利的(de)原则(zé)下，适(shì)时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下(xià)为中(zhōng)国人民银行有(yǒu)关部门负(fù)责人就《内地与香港(gǎng)利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》答记者(zhě)问

　　一(yī)、符(fú)合中国人民银(yín)行要求的境(jìng)外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银(yín)行关于(yú)境外央行、国(guó)际金融组织、主权(quán)财富(fù)基金运用人民币投资(zī)银行间市场有关事(shì)宜(yí)的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关(guān)于(yú)进一步(bù)做好(hǎo)境外机构投资者投资银行间(jiān)债券市场有关事宜的公告》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港债券(quàn)市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完成银行间债券市场准入备案(àn)的(de)境外投(tóu)资者等，可根据《内地(dì)与香港利率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》（以下(xià)简称《办(bàn)法》）相关(guān)规定参与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向互换通(tōng)”境内外投(tóu)资者可以签署(shǔ)的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外(wài)投资者开展“北向互换通(tōng)”交易前(qián)可以(yǐ)与交易(yì)对手方签署(shǔ)经中(zhōng)国人民银行认可的衍生品(pǐn)主(zhǔ)协(xié)议或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中央清(qīng)算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议。境内(nèi)投资者应当将是(shì)否签署协议、签署协议(yì)类(lèi)型等事项向中国外汇(huì)交易中心备案。目前，中国银(yín)行间市场(chǎng)交易(yì)商(shāng)协(xié)会(huì)正在研究(jiū)制定(dìng)“互换通”衍生品协议，待其正式(shì)发布后(hòu)也可(kě)供境内外投(tóu)资者选(xuǎn)择(zé)签署。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外(wài)投资者的投资(zī)范围是什么(me)？

　　答：“北(běi)向互换通”境(jìng)外投资者现阶段可在银行间市场开展符合集中清算(suàn)要求的人民(mín)币利率互换(huàn)交易(yì)。

　　四(sì)、《办法》中认可的境外(wài)电(diàn)子交易平台、境内电子交易平台包括哪些？境外投资者的对(duì)手方、交易模式有哪些要(yào)求？

　　答：目前(qián)“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”下受(shòu)认(rèn)可的境外(wài)电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来(lái)可应市(shì)场需(xū)求加(jiā)入其他(tā)受认可(kě)的电子交易平(píng)台，受认可的(de)境内电子交易平台为中国外汇交易中心。

　　为(wèi)便利境外投资者(zhě)开展人(rén)民币(bì)利率(lǜ)互换交易，“北向互(hù)换通”参(cān)照“债券通”相关安排，由境内投资者（即“互换(huàn)通”报价商）与境外投资(zī)者进行交易，“互换(huàn)通”报价(jià)商(shāng)名单可在中国外汇交易中心网(wǎng)站(zhàn)上查询(xún)。

　　“北向互(hù)换通”交(jiāo)易在境内电子交易平台(tái)达成，交易一经达成即视为交易已(yǐ)确认(rèn)。境外投资者可通过中国人民银行认(rèn)可的境外电子交易平台与境内电子(zi)交(jiāo)易平台的(de)连接，向(xiàng)境内电子交易平台发送交易指(zhǐ)令，与“互换通”报价商达成交易(yì)。

　　五、中国人民(mín)银(yín)行认(rèn)可(kě)的境(jìng)内清算机(jī)构和(hé)香港(gǎng)证监会(huì)认可的(de)境外清(qīng)算(suàn)机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答(dá)：目前(qián)，中国人民银行认可的境内清算机构(gòu)为银(yín)行间市场清算所股(gǔ)份有限公(gōng)司（以下简称上海清算所），香(xiāng)港(gǎng)证监会认可的境外清算机构为香港交易所旗下香港场外结算有限公司（以(yǐ)下(xià)简称(chēng)场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要流程(chéng)是？

　　答：境(jìng)外投资者需要申请获得场(chǎng)外结算公(gōng)司清(qīng)算会员资格或作为清(qīng)算客(kè)户(hù)委托场(chǎng)外结算公(gōng)司综合清算会员代理清(qīng)算，并与场外结算公司综合清算(suàn)会员签订客户清算协议。交易达成后，境内(nèi)外清算机构对(duì)交易进行风控检查，对于符合(hé)集中清(qīng)算要求的交易及(jí)时(shí)纳入集中清算。境外机(jī)构(gòu)通过场外结算公司或(huò)其综合清(qīng)算会员(yuán)完成保证(zhèng)金及资金(jīn)结(jié)算。

　　七(qī)、“互换通”下，境(jìng)内(nèi)外清算机构如(rú)何进行衍生(shēng)品交易的(de)合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构(gòu)作(zuò)为中央对手方针对已成(chéng)交的交(jiāo)易(yì)充(chōng)当买方的(de)卖方和卖方的买方的一种法律安排，并据(jù)此(cǐ)与买方(fāng)和(hé)卖方建立两个新合(hé)约，以清偿买卖(mài)双方之间(jiān)的初始(shǐ)债务(wù)。“北向互(hù)换通”业务(wù)中(zhōng)，境(jìng)外与境内参与者达成的(de)交易在经过上海清算所与场外结(jié)算公司的集(jí)中清(qīng)算审核后，上海清(qīng)算所与场外结算公司于(yú)当日(rì)将交易进行合约替代，进入集(jí)中清算(suàn)，生成为(wèi)三个独立(lì)的新合约，分别为境外参(cān)与(yǔ)者与场外结算公司、场外结(jié)算(suàn)公司(sī)与上海(hǎi)清算所、上海(hǎi)清(qīng)算所与境内参没有港口是永远的停留的寓意是什么 集装箱到港口可以停留多长时间与(yǔ)者之(zhī)间的合约。境外与境内参与者(zhě)之间将不再存在合(hé)同关(guān)系。对于未纳入(rù)集(jí)中清算的交(jiāo)易，依(yī)照成交双(shuāng)方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互(hù)换通(tōng)”业(yè)务场景下的跨境资金流(liú)动如何(hé)管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务(wù)场景下，上海清算所与场外结算公司(sī)之间的跨境(jìng)资金(jīn)结算主要(yào)通过(guò)人(rén)民币跨境支付系统(tǒng)办(bàn)理。同时(shí)，场外(wài)结算公司可在(zài)境(jìng)内银行开立人民币基本存(cún)款账户和人民币“互换(huàn)通”结算专用存(cún)款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极(jí)端(duān)情况(kuàng)下(xià)应急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通(tōng)”交易结算资金、因“互换(huàn)通”交易结算需要在应(yīng)急情(qíng)况(kuàng)下所融入资(zī)金的本息(xī)和费用以(yǐ)及(jí)符合中国人民银行规(guī)定的其他收入支(zhī)出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换(huàn)通”业务风控方案的(de)一部(bù)分(fēn)，上海清(qīng)算所与场外结(jié)算公司将针对双方清算所之(zhī)间的风险敞口建(jiàn)立“互换通”资源池(chí)安排。双方向“互换(huàn)通”资(zī)源池缴纳担保品，该(gāi)资源(yuán)池独立于每一(yī)中央对手方从各自清算(suàn)参与者收取和追缴的(de)保证金(jīn)、清(qīng)算(suàn)基金之外，不用于(yú)任何会员机构的违约损失分摊。上(shàng)海(hǎi)清算所向资源池(chí)缴纳的资金存放在(zài)以场外结(jié)算公司(sī)名义于境外开立的“互换(huàn)通(tōng)”专用账户，场外结算(suàn)公司(sī)向(xiàng)资源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资金存放(fàng)在(zài)以(yǐ)上海清算(suàn)所名(míng)义于境内开立的“互(hù)换(huàn)通”专用人民币/外(wài)币账(zhàng)户，相关(guān)账(zhàng)户内资金(jīn)可豁免(miǎn)跨(kuà)境债权债务(wù)登记及额度管理(lǐ)要求。场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司与(yǔ)上海(hǎi)清(qīng)算所每日基于双方清算所之(zhī)间(jiān)的风险敞口(kǒu)计算“互换通”资(zī)源池要求(qiú)，并通过(guò)境内外存(cún)管银行办理人民币(bì)或外币资金的跨境(jìng)划转。

　　有汇报责任(rèn)的机构应当及时履行报送(sòng)义务。上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)和境内资源池存管银(yín)行应(yīng)当向(xiàng)人民(mín)币(bì)跨境收付(fù)信息管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境(jìng)人(rén)民币收(shōu)支(zhī)信息(xī)；被(bèi)撤销的(de)交易(yì)如(rú)涉(shè)及双边结算补偿(cháng)金的，相关境内结算银行应当进行跨(kuà)境人民币(bì)收支(zhī)信(xìn)息(xī)报送。上(shàng)海清算(suàn)所、境内投资(zī)者等(děng)相关主体应当按(àn)照规定(dìng)履行国际收支统计(jì)申报义务，原则上“互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易(yì)和资源池业务由上海清(qīng)算所集中进行(xíng)国际收支统(tǒng)计申报(bào)，补偿金等(děng)不经由上海(hǎi)清算所清(qīng)算的交易或资(zī)金收付，由境内投资者(zhě)等相关主体没有港口是永远的停留的寓意是什么 集装箱到港口可以停留多长时间进行国际收(shōu)支(zhī)统计(jì)申报。

　　九、如何理解“北(běi)向互换通”实(shí)行额度管理(lǐ)？

　　答：为确保市(shì)场平稳运行，“北(běi)向互换通”充分考虑(lǜ)境外投资者投资银行间(jiān)债券市场的情况，初期全(quán)市场每日交(jiāo)易净限额为200亿元(yuán)人(rén)民(mín)币（即全(quán)部境外投资者(zhě)通过“北向(xiàng)互换通”开展(zhǎn)利率互换(huàn)交易(yì)在轧差后的名义本金(jīn)净额每日不超过200亿元人民币），清算限额为(wèi)40亿(yì)元人民币（即上海(hǎi)清算所与场外结算公司之间(jiān)净头寸对应的“互(hù)换通(tōng)”资源池(chí)风(fēng)险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根(gēn)据(jù)市场(chǎng)发展情况适时调整额度(dù)，并对外(wài)公布。

　　十、香港结算行应(yīng)当(dāng)遵守的人民币购售业务相关(guān)规(guī)定(dìng)具体包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于人民币购(gòu)售业务的相关文件主(zhǔ)要包括(kuò)：《中国人民(mín)银行关于明确跨(kuà)境人民币业务相关问题的(de)通(tōng)知》（银发(fā)〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关(guān)于调(diào)整人民币购售业务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国(guó)人(rén)民银行关于拓宽人民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国家(jiā)外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行办公厅关于加强境外金融机构进入(rù)银行间外汇市场开展(zhǎn)人民(mín)币购售(shòu)业务宏观审(shěn)慎(shèn)管理有关(guān)事项的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关(guān)于完善人(rén)民币购售业务管理(lǐ)有(yǒu)关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民(mín)币购售(shòu)业(yè)务境外参加(jiā)行和境外(wài)清算行进(jìn)入银行间外汇(huì)市场有(yǒu)关事项的公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，沿用现有境外清(qīng)算行(xíng)和境(jìng)外参加行的业务(wù)模(mó)式、产品种类和(hé)信息报送等相关(guān)安排。根据《办法》和人民币购(gòu)售业务管理(lǐ)规定，香港结算行在境内银行(xíng)间(jiān)外汇(huì)市场平盘头寸时，应(yīng)当确保与其相关的(de)境外(wài)投资者在本机(jī)构的资(zī)金(jīn)兑换是基于“北向互换通”的(de)真实合理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外汇参与交易(yì)的(de)，其交易(yì)到期或不再继续参与的，原则(zé)上(shàng)应当(dāng)通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者(zhě)通过“北向互(hù)换(huàn)通”投资内地银行间金(jīn)融(róng)衍生品市场(chǎng)，使用外汇的境外投(tóu)资者可在香港结算行办理外汇资(zī)金兑换，香港结算行由此所产生的头寸可到境(jìng)内(nèi)银行间外汇市场(chǎng)平盘。初(chū)期，境外投资者可选择一家香港结算行办理业务。香港结算行为境(jìng)外投(tóu)资者办(bàn)理外汇资(zī)金(jīn)兑换时(shí)，应当做好真实性审核相关工作(zuò)，确保所(suǒ)兑换的资金(jīn)用于(yú)“北向互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)。其交易(yì)到期所(suǒ)得(dé)的人民(mín)币资(zī)金(jīn)，可继续(xù)投(tóu)资，如用于非“北向互换通”投(tóu)资用途，应(yīng)当通过香港结算行(xíng)兑换为外汇。

　　十二、“北(běi)向互(hù)换通”交易报告有哪些要求(qiú)？

　　答：境(jìng)内外投资者和(hé)相关(guān)金融市场基础设施(shī)应当向中国(guó)人民银行(xíng)认可的交易报告库报(bào)告“北向互换通(tōng)”交易相关数据。中国外汇交易(yì)中(zhōng)心(xīn)是中(zhōng)国(guó)人民银行认可的“北向互换通(tōng)”数(shù)据的交易(yì)报告(gào)库，在中国外汇(huì)交易中心(xīn)达成的(de)“北向互换通”交易，境内外投资(zī)者(zhě)无需(xū)另行报(bào)告(gào)。此(cǐ)外，中国人(rén)民(mín)银行(xíng)和相关监管部门可以根据(jù)需(xū)要向基础设施(shī)调取与(yǔ)境外投资(zī)者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还(hái)会发布相关配(pèi)套业务细则吗(ma)？

　　答：配合(hé)《办法(fǎ)》发布，境内电(diàn)子(zi)交易(yì)平台、境内外清算机构将制订配套(tào)的业务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展(zhǎn)计划？

　　答(dá)：未(wèi)来(lái)中国人(rén)民银行将(jiāng)根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和(hé)清算额度，优化交易(yì)清算安排(pái)，为(wèi)境外(wài)投资者(zhě)提供(gōng)更加(jiā)便利(lì)高(gāo)效的风险(xiǎn)管理工(gōng)具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各方面(miàn)情况，在风险可控、对等(děng)互利的原则下，适(shì)时研究扩展至“南向互换通”。

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