个人养(yǎng)老金业务试点(diǎn)落地(dì)半年(nián)，你参(cān)与了(le)吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开始进入为期一年的试点，在全国选(xuǎn)取(qǔ)了36个试(shì)点城市(shì)和地区(qū)进行推(tuī)进。据人力资(zī)源(yuán)和社会保(bǎo)障部数据显示，截至今年3月(yuè)末，个人养老金(jīn)开户数量达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人养老(lǎo)金(jīn)业务的代销主渠道之一，证券公司凭(píng)借其与权益(yì)产品的紧密联系(xì)和与投资者的深度了解，在养(yǎng)老基金(jīn)销售方面已(yǐ)有多(duō)方(fāng)实(shí)践(jiàn)。时值个(gè)人养老(lǎo)金业务试点推(tuī)行半年(nián)之(zhī)际，中(zhōng)国基金报(bào)记者深入多家券商，了解个人养老金代(dài)销中的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富管理(lǐ)优势

　　券商深耕(gēng)个人养老金市场(chǎng)

　　中国基(jī)金报记(jì)者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务正在(zài)获得更多证券公司的重视。

　　早在(zài)去年11月个(gè)人养老金试点落地，14家(jiā)券商获得代销资格。截至今年3月31日，证监会(huì)更新名录中个(gè)人养老(lǎo)金基金数量增加(jiā)至143只(zhǐ)，券商数量扩容(róng)至18家，平安证券、安(ān)信证券及中(zhōng)信证券（山东）、中信证券(quàn)华(huá)南新增(zēng)获批。

　　作(zuò)为公募基金最主要(yào)的代(dài)销方之(zhī)一(yī)，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)在个人养老(lǎo)金(jīn)业务试点的铺开和(hé)推广(guǎng)中持续发力，个人养(yǎng)老金业(yè)务也成(chéng)为大型券商们财富管理转型的重要抓手。通(tōng)过精心(xīn)布局产品及(jí)渠道，与基金(jīn)投(tóu)顾服务结合，试点券商充(chōng)分(fēn)发挥财富管理优势，做“精”养老(lǎo)基金销售(shòu)。

　　产品布(bù)局：要全更要精

　　投(tóu)顾大(dà)有可为

　　目(mù)前，个人养老(lǎo)金可投资的产品主要有四类(lèi)：银行理财、储蓄存款、养(yǎng)老保(bǎo)险、公(gōng)募基(jī)金(jīn)。据人(rén)社部(bù)个人养老金产品名录显示，当前(qián)上线(xiàn)个人养老金产品共有652只，其中储(chǔ)蓄类(lèi)产品、理财(cái)类产品(pǐn)、基金(jīn)类产品(pǐn)、保(bǎo)险(xiǎn)类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人养老(lǎo)金(jīn)产品资(zī)格受到明显限制，仅部(bù)分具备保险兼(jiān)业代理牌(pái)照的证券公司(sī)可销(xiāo)售养老保(bǎo)险，大多数试(shì)点券商将(jiāng)视线聚焦于公募基金(jīn)上(shàng)进行重点开拓，发力“全布局(jú)”。

　　例如，海通(tōng)证券在2022年年报中表示，其顺利获得(dé)首批个人养老金(jīn)基金销售(shòu)资格，完成全部40家基金管理公(gōng)司共(gòng)计126只个人养老金基金产品(pǐn)的上线，基本实(shí)现(xiàn)个(gè)人养老金公募基金(jīn)产品全覆盖(gài)。

　　中信建投个人养(yǎng)老金业务负责人向中(zhōng)国基金报(bào)记者介绍称，中信建投已引进华(huá)夏基金等发(fā)行养老基金管理(lǐ)人的137只Y份额产品(pǐn)，后续将不断完(wán)善产品池。东方证券(quàn)亦表示，目前已基本实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业务(wù)负责(zé)人指出，从客户(hù)服(fú)务办理的角(jiǎo)度看，大部分客户更愿(yuàn)意在产品货架丰富的机构(gòu)办理个人养老金业务。因此在服务体(tǐ)系的基础架(jià)构(gòu)上，风格多样、风(fēng)险收益(yì)多元的产(chǎn)品货架能够带给客户更(gèng)好的服务办理体验，产品布局的“全面”是个人(rén)养老金业(yè)务(wù)的基础。

　　与此同时(shí)，从客户投(tóu)资选(xuǎn)择的角(jiǎo)度讲，大部分客(kè)户对(duì)于金融产品(pǐn)的特(tè)征(zhēng)和策略的(de)认知、对自身投资能力(lì)、投资意愿、投资目的的(de)认知较为模(mó)糊。帮助客户做(zuò)好“养老规划”、协助客户筛选“合适的产品”，就成为服务机(jī)构的“核心竞(jìng)争(zhēng)力”。在全面引入(rù)个人养老金可投(tóu)资的产(chǎn)品类型的基础上，各家机构(gòu)需要(yào)深入、充分、严谨地研究每类产(chǎn)品(pǐn)的特性(xìng)；结合存量客户的(de)个性化画像和客(kè)户(hù)特点，为(wèi)客户提供切实可行(xíng)的产品评估体系和养老规划方案(àn)。

　　实际(jì)上，对于(yú)个人投(tóu)资者来说，当前阶段认可并开通个(gè)人养老金账(zhàng)户的理由(yóu)，一是来自开(kāi)户渠道的多重福(fú)利(lì)动(dòng)员，二是个人养老金带来的(de)个税抵(dǐ)扣优(yōu)惠(huì)。但不可否认的是，虽然开(kāi)户数量(liàng)众多，但缴存比(bǐ)率仍不理(lǐ)想。

　　由于个人养老(lǎo)金退休后(hòu)才(cái)能(néng)取(qǔ)出，这每(měi)年12000元自然是需要在账户内充(chōng)分(fēn)利用(yòng)长期投资，但如何(hé)投资(zī)也令不(bù)少投资(zī)者犯难：买(mǎi)什么、买(mǎi)多少，在哪(nǎ)买、怎么买，选择越多，困难越多。现有养老产品的选择已令投资者目不暇接，如何让投资者选择到适合自(zì)己的产品，证券公司的投顾力量大有可为。

　　“中信建(jiàn)投拥有(yǒu)近万名高素质(zhì)的投资顾问(wèn)，帮助客户甄选适(shì)合自(zì)身的养(yǎng)老产品，做好养老(lǎo)规划和资(zī)产配置，做到客户的‘好医(yī)生(shēng)’。”前述(shù)负责人称，中信建投(tóu)采取(qǔ)线上(shàng)线(xiàn)下(xià)相结合的方(fāng)式，注重(zhòng)交流和体验，为(wèi)客户提(tí)供(gōng)有(yǒu)温度的(de)专业(yè)服务。

　　国泰(tài)君(jūn)安在推广个人(rén)养老金业务时曾(céng)介绍，其结合个人养老金(jīn)基金特点(diǎn)，细化形成“甄选(xuǎn)100个人养老(lǎo)金基金评价标(biāo)准(zhǔn)”，综合基金公司(sī)治理水(shuǐ)平、投研能力、业绩评价、风险管(guǎn)理、声誉口(kǒu)碑量化(huà)评价，优选(xuǎn)值得信赖(lài)的养(yǎng)老(lǎo)金基金；选出“综(zōng)合优(yōu)选”、“养老(lǎo)专(zhuān)家”、“投研大咖”、“风险收益(yì)性(xìng)价比”、“聚焦(jiāo)股息”等特色养老(lǎo)金基金(jīn)产(chǎn)品清单，满足养老金客户个性化养老需求。

　　渠道(dào)：打造“一站式(shì)”养老

　　拓展“上门(mén)服务”企业员工

　　不得不承认的是，虽然证(zhèng)券公司营业(yè)网点数(shù)量(liàng)在“金(jīn)融圈”内并(bìng)不算少，但远难以与大型商(shāng)业银(yín)行的(de)优势相(xiāng)匹敌(dí)。

　　此前兴业银行召(zhào)开的2022年(nián)报发布会上，该行高管透露，截至(zhì)2022年(nián)末，该行已经(jīng)累计开立个人(rén)养老(lǎo)金账户229.16万户，位(wèi)列全行业第三位，市场占有率超10％，仅次于建(jiàn)设银行(xíng)和工商银行。相比(bǐ)之下，鲜有券商(shāng)愿意(yì)公布投资者通过其渠(qú)道开通(tōng)个(gè)人养老(lǎo)金账户(hù)的情(qíng)况。

　　产品方面，国家(jiā)社(shè)会保险(xiǎn)公(gōng)共服务平(píng)台上仅可查询商业(yè)银行个人养老金业务开(kāi)办情况。其中显示，23家获准开办个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务的银行中，有(yǒu)22家(jiā)开设了(le)资金(jīn)账(zhàng)户和储蓄交易业务，8家同时开展了基金(jīn)交易业务(wù)、保险交(jiāo)易(yì)业务和理财交易业务。

　　与(yǔ)大型商业银行所拥有(yǒu)的产品和渠道优势相比，证(zhèng)券公司个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务的(de)规(guī)模相对有限，仍(réng)处于积极开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然(rán)网(wǎng)点数量难以(yǐ)比拼，但券商发(fā)力个(gè)人养老金业(yè)务，自有(yǒu)其独特“打法(fǎ)”。记者注(zhù)意到，多家券(quàn)商在推(tuī)广个人(rén)养老金业务时，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国(guó)泰君安(ān)此前表示，其(qí)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务从(cóng)引(yǐn)导(dǎo)客户形(xíng)成(chéng)科(kē)学养老理财观念的长远视(shì)角出发，为客(kè)户提供从产品策(cè)略、到产品(pǐn)优(yōu)选、再到组(zǔ)合配置的全周期专业资配服(fú)务(wù)和一(yī)站(zhàn)式的(de)产品(pǐn)选择(zé)。中信证(zhèng)券亦推出个人养老金投资一站式(shì)解决方案(àn)“信(xìn)养计划”，为客户提供含(hán)账户管理、资产配置、服务(wù)陪伴于一(yī)体的个人养(yǎng)老(lǎo)金投(tóu)资综(zōng)合服务。

　　除了“引进来(lái)”并全方位服务投资者(zhě)外(wài)，“走出去”也是部分(fēn)券(quàn)商(shāng)开拓个人养老金业务的解决方案(àn)。东(dōng)方证券副(fù)总(zǒng)裁徐海宁向记(jì)者介(jiè)绍，东方证券基于对个人(rén)养老金(jīn)目标客群的(de)深入研(yán)究，将开发大中型企业(yè)作为个人(rén)养老金客户(hù)拓展的(de)重点方向，制(zhì)定了“上(shàng)海深度、全国广度(dù)”的推广计划。

　　具(jù)体而(ér)言，东方证券(quàn)协同系统内成(chéng)员公司开(kāi)展走进企业推广个(gè)人养老金活动，为企业单位(wèi)员工提供个人养老金上门服务，免去客户前往(wǎng)营业厅办理业务(wù)路上花费的时间，提高服务效率，节约客户时间。展业初期组织了超过100场的(de)个人养老金走进企(qǐ)业服务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有体验(yàn)成(chéng)产品胜(shèng)负手

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人养(yǎng)老金(jīn)业务“开闸”，多(duō)家(jiā)获资质(zhì)的机(jī)构正式展业，逐鹿个人养老金(jīn)市场。如(rú)今，个人(rén)养老金(jīn)制度实施已有半年(nián)，相关产(chǎn)品(pǐn)的收益率和回(huí)撤情况、产(chǎn)品能(néng)否真(zhēn)正(zhèng)满足(zú)养老(lǎo)诉求等问题，持(chí)续(xù)成为市场关注焦(jiāo)点。

　　多位券商业内(nèi)人(rén)士表示，由(yóu)于(yú)资金“只进不出”，认(rèn)购的产品(pǐn)又是为了(le)满足养老需求，投资(zī)者更希望能实现低波动、低回撤。如何(hé)做到从(cóng)中长期保(bǎo)值增值同时(shí)又让客(kè)户体验良好是个人养(yǎng)老产品(pǐn)成败的关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时(shí)服务上寻求创(chuàng)新突破

　　眼下，个人养老金业务(wù)已然成为券商财富管理转型的核心方向之(zhī)一。通(tōng)过不断完(wán)善(shàn)客户服务(wù)体系，满足客户多层次金融需求，促进财富管(guǎn)理业务高质量发展，券商(shāng)在(zài)业务(wù)内涵上正不断挖潜。

　　多(duō)名(míng)券商(shāng)业(yè)内人士表示，在(zài)客户分类服务方面，会根据国(guó)家政策选择社(shè)保关(guān)系(xì)在先行城市（地区）、能享受税优(yōu)且对税优敏感、对理财有初步认(rèn)知的客户进行(xíng)第一(yī)阶段的重点服务，对其他客户会(huì)随着(zhe)试(shì)点扩大和(hé)客户画(huà)像的覆(fù)盖进行后(hòu)续服务。

　　东方(fāng)证券副总(zǒng)裁徐海宁(níng)表示，证券(quàn)公(gōng)司可重点关注企事业单位(wèi)员工(gōng)，特(tè)别是大中型城市具有一定经营规模的企业员工，他们能够享受个税抵扣(kòu)的(de)优势，具备一定投资意(yì)识和财务认知；这(zhè)类人群对未来退休有一定(dìng)的规(guī)划和想(xiǎng)法。

　　同时(shí)，由(yóu)于个人养老(lǎo)金(jīn)是一个增(zēng)量市场，对证券公司而言，针对潜(qián)在客群可以全市(shì)场覆(fù)盖。证券公司可(kě)以通过投研(yán)优势和专业投顾队伍(wǔ)，创造更多养老(lǎo)投资场景，跟(gēn)踪了(le)解(jiě)客户的(de)风(fēng)险偏好，结合稳健、平衡、积极等不同风险类型(xíng)的养老基金，帮助客户(hù)建立(lì)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)投资计(jì)划(huà)。此外(wài)，证券公司可以通过加强顾问服务，帮助客(kè)户有效(xiào)应对投资组合净值(zhí)的波动，引导客户(hù)持续参与养老金我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀(jīn)投资，提升客户(hù)养老投资(zī)的获(huò)得感、体验感。

　　银(yín)河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人表示，会针(zhēn)对不同(tóng)风险承受能力、不同年龄结(jié)构和不(bù)同资金体量(liàng)制(zhì)定个性化养(yǎng)老策略。比如对每年享(xiǎng)税优的(de)1.2万个(gè)人养老金，为居民（无需开户）提供符合监(jiān)管部门要求的金融机构和(hé)金(jīn)融产品清单、通(tōng)俗(sú)易懂的“养(yǎng)老看隔壁(bì)”理财(cái)案例(lì)、养老讲堂等(děng)信息(xī)和交易服务；对1.2万(wàn)之外的(de)资金，提供更丰富的“安(ān)养(yǎng)计划plus”养老(lǎo)金(jīn)融(róng)服务，包括养老(lǎo)计算器(qì)、个性(xìng)化的补充养老解决方案、定期的养老方(fāng)案跟踪报告以及(jí)养老直播服务，做好“老百姓身(shēn)边的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证券公(gōng)司需要有长远眼光(guāng)，打造(zào)增量市(shì)场，承担起构建养(yǎng)老金第三支柱(zhù)的重要使命。

　　第一，在获客及投教(jiào)方面，应(yīng)加大资源投入，通过教育和陪伴，提高客户对(duì)个(gè)人养老金的认知。走进企(qǐ)事业(yè)单位(wèi)，通过上门服务的方式触(chù)达(dá)企(qǐ)业和客户(hù)，举(jǔ)办专题(tí)讲座、在线(xiàn)研(yán)讨会和投资教(jiào)育活(huó)动，帮(bāng)助客户了解个人养老金的重(zhòng)要性、投资策略和长(zhǎng)期规(guī)划，激发客户(hù)对(duì)个人(rén)养老金产品的兴(xīng)趣和参与度。

　　第二(èr)，在App服(fú)务功能优化方面(miàn)，建立(lì)内容丰富的(de)一站式个人养(yǎng)老(lǎo)金专区(qū)，既(jì)包(bāo)括产品购买、定投、持仓查询等基础功能，提(tí)供丰富(fù)的养老(lǎo)资讯和(hé)实用养老(lǎo)工具（如(rú)节税计算器），加强与客户的深度(dù)互(hù)动。

　　第三，在金(jīn)融科技应用方面，引入智能科技和人工智能(néng)技术，通过数据分析和算法(fǎ)模型，根据(jù)客户的(de)风(fēng)险承(chéng)受能(néng)力、资产状况和目(mù)标退(tuì)休年(nián)限，定(dìng)制(zhì)化推荐养(yǎng)老金产品组合，并提供(gōng)实时投资(zī)组合跟(gēn)踪和(hé)风险管(guǎn)理工具，帮助客(kè)户更好地实现养老投资保值增值(zhí)。

　　中信建投个(gè)人养老金(jīn)相关业务负责(zé)人则(zé)表示，可以通过(guò)“人+科技”，在大数(shù)据智能客户(hù)分析系统的(de)基础上，可(kě)以针对不同(tóng)养老诉求的(de)客户(hù)达成“千人千面”的个性化服务，人是(shì)“1”，科技（线上与线下(xià)结合）是后面的“0”，二者有(yǒu)机结(jié)合，为(wèi)不同生命周期和年(nián)龄阶段的客户提供专业的、一对一的(de)养老配置服(fú)务。

　　运行半年七成收(shōu)益(yì)告负(fù)

　　客户(hù)体验成产品(pǐn)胜负手

　　个人养老金制度实施已有半年，产品收益和回撤率(lǜ)大不大？产品能不能满足真正的(de)养老诉求(qiú)？这些(xiē)问题都是(shì)投(tóu)资者的重要关注点。

　　记者注意到，目前养老目标基金的整体收益水平并不乐观。Wind数据(jù)显示，全(quán)市场149只公募养老基金产品，近七成收益告负。其(qí)中，业(yè)绩垫底的(de)一只(zhǐ)个人(rén)养老目标基金自成(chéng)立以来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而(ér)业绩表现较(jiào)好(hǎo)的有平安稳健养老一年Y、中欧(ōu)预(yù)见养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年(nián)11月成立以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随其后(hòu)的是兴全安泰稳健养老一年(nián)持有(yǒu)Y，自成(chéng)立以来回报为(wèi)2％，另有富国(guó)、万家(jiā)、华宝(bǎo)、景顺长城(chéng)、南方、华夏等旗下超10只养老(lǎo)目标基金收(shōu)益在1％以上(shàng)。

　　多位券商业内人(rén)士(shì)表(biǎo)示(shì)，由(yóu)于资金“只进不出”，认购的产品又是为了(le)满足养(yǎng)老需求，投资(zī)者更希(xī)望能(néng)实现低波动、低回(huí)撤。如何做(zuò)到从中长期保(bǎo)值增(zēng)值同时(shí)又让客户体验良(liáng)好是个人养老产(chǎn)品成败的核心。

　　“养老属性的产(chǎn)品应力争为(wèi)客(kè)户保值增值，否则将违背客户通过投资达到‘养(yǎng)老目的’的初衷(zhōng)。”银河(hé)证券相关业务负责人介绍(shào)，目前个人养老(lǎo)金可投(tóu)资的4类(lèi)产品风险收益特(tè)点明显(xiǎn)，有的(de)类别更侧(cè)重本金安(ān)全、有(yǒu)的类别(bié)更侧重资产增值；但(dàn)同(tóng)时，每个(gè)类(lèi)别很难做到在保证其(qí)特点达到的(de)同(tóng)时又规(guī)避掉该(gāi)类(lèi)产品的风险或缺陷。“从不同客(kè)群(qún)情况来看，低波低回撤对于离退(tuì)休时(shí)点较近的投资者比(bǐ)较合(hé)适，性价比高的(de)中波动中(zhōng)回撤、高波动高(gāo)回撤特征(zhēng)产品(pǐn)对于还有20-30年才退休(xiū)的(de)投资者也是可以选择(zé)的，拉(lā)长周期看也(yě)能(néng)满足客户养老类资金的保值增值效果(guǒ)。”

　　为达到上述两个目的，前提是有(yǒu)一套(tào)完整、自(zì)洽、适用、有效且动态适配的(de)产品(pǐn)评价体系，通过(guò)该(gāi)体系的评(píng)价，能较为清(qīng)晰(xī)地区分出产品的(de)“性(xìng)价比”（如风险收(shōu)益比等）、能(néng)公平、公正地(dì)对(duì)同类或者同策略产品(pǐn)进行(xíng)综合评(píng)判(pàn)。如此，才能(néng)真正(zhèng)将好(hǎo)的(de)产品、合适的产品推荐给合适的客户群体。

　　“养老(lǎo)组合基金(jīn)分为目标风(fēng)险型和目标日期型(xíng)两大类，投(tóu)资者(zhě)可(kě)以根(gēn)据自身投(tóu)资(zī)目(mù)标和风险承(chéng)受能(néng)力选择具体的产品。比如(rú)低(dī)风(fēng)险偏好的客户(hù)可(kě)选(xuǎn)择目标日期(qī)型(xíng)中的稳健(jiàn)类产品，通过严格(gé)控制股票资产仓位降低(dī)产品波动，带(dài)给客户相对稳(wěn)健(jiàn)的收益。”徐海宁表示，目前我国城镇职工养老金替代(dài)率尚(shàng)有(yǒu)不足，根据国(guó)际经验，如果退休后的养老金替代率大于70％，即可(kě)维持(chí)退休(xiū)前(qián)的生活水平，养(yǎng)老金投资的增值(zhí)功(gōng)能也是一个重要考量。由(yóu)于个人(rén)养老金取用需要达(dá)到(dào)年龄等条件(jiàn)，投(tóu)资资(zī)金具有长期性，可以达到几(jǐ)十年，能(néng)够承受一定的短期(qī)波(bō)动，对于追求(qiú)长期投资收益的客户，可(kě)以配(pèi)置一(yī)定高比(bǐ)例资金在权(quán)益型资(zī)产上，实现养老投资的保(bǎo)值增值目标。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个(gè)人养老金相关业务(wù)负责(zé)人(rén)也认为，个人养老金产(chǎn)品具(jù)有(yǒu)一定的普惠金融属性(xìng)，需要关注(zhù)老百姓长期保值(zhí)增值的养老需求。站(zhàn)在资(zī)产角度，想要(yào)实现(xiàn)长期资金的稳健投(tóu)资回报，资产配置不可或缺。通过投(tóu)资不(bù)同品种(zhǒng)、不同收益特征、低(dī)相关(guān)性的金融资产，有助于实现风险分散、降低总体波(bō)动，从而更好(hǎo)地满足投资者的养老投资目标(biāo)。

　　推(tuī)动个人(rén)养老金业务(wù)高质(zhì)量发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人养老金业务积(jī)极(jí)发展的同时，与渠道网点和客户众(zhòng)多(duō)的银行等机构相比(bǐ)，券商如(rú)何突破(pò)自身瓶颈，实现差异化(huà)的(de)发展，可以(yǐ)说(shuō)是(shì)“道(dào)阻(zǔ)且长”。

　　银(yín)河证券相关(guān)业务负责(zé)人表示，银行、券商、基金独立销售(shòu)机构都可参与到为客户(hù)提(tí)供个人养老基金(jīn)服务，几类机(jī)构优(yōu)势互补，严格意义上(shàng)说是(shì)竞合(hé)而(ér)非竞(jìng)争更非“相杀”关系(xì)，每类(lèi)机构或者每家机(jī)构可以根据(jù)自(zì)己的(de)资源(yuán)禀赋，充(chōng)分发挥自身优势(shì)，服务好有养(yǎng)老投资需(xū)求的投资者(zhě)。

　　“在(zài)政策上，未来还有(yǒu)以(yǐ)下三方面诉求(qiú)：一(yī)是增强(qiáng)基础设施建设，能在(zài)服(fú)务时效性(xìng)上与银(yín)行拉平，提供7×24小时的开户、下单服务(wù)；二是(shì)增加产品销售(shòu)范围，在养老品(pǐn)类上(shàng)更加丰富，除(chú)特殊(shū)产品外，增加可为(wèi)客户(hù)提供的养老产品（如养老理财(cái)）；三(sān)是(shì)明我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀确养(yǎng)老规划业(yè)务合规性，为(wèi)不同的(de)客(kè)户提供基于客(kè)户需求和画像的(de)养老规(guī)划方案。”上述负责人提到(dào)。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业务负责人(rén)提出，当前的政(zhèng)策(cè)要求下，客户如果想在(zài)券商端参与个人养(yǎng)老(lǎo)金投资，需要分别(bié)在银(yín)行端、个税(shuì)端进行一系列前序操作(zuò)步(bù)骤，对于尚不(bù)熟悉业务流程的投资者来讲，体验不太友好(hǎo)。

　　“此(cǐ)外，由于政策对代销个(gè)人养老金(jīn)产(chǎn)品的(de)管理要求(qiú)，券商暂时无(wú)法上线储蓄类(lèi)、理财类、保险类产品，可供(gōng)投资者选择的产品种类较为单一，难以进一步为投(tóu)资者提(tí)供更丰(fēng)富的个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)配(pèi)置方(fāng)案。未来期待能(néng)够从政策端进一步简(jiǎn)化投(tóu)资者(zhě)的办理流程(chéng)，提升客户(hù)体验；给予(yǔ)券商在(zài)多(duō)样(yàng)化个人养老(lǎo)金品种(zhǒng)的引入和研(yán)发上的政(zhèng)策支持(chí)，丰富客户多(duō)元化的投资选择(zé)。”该(gāi)负责人称。

　　开户热投资冷

　　券(quàn)商发力个人养老第二曲线

　　中国基金报记(jì)者 莫琳

　　随着个(gè)人(rén)所(suǒ)得(dé)税退税(shuì)的开(kāi)始，不少人(rén)发现自己的退税比去年多了不少，仔细询问之(zhī)下才(cái)发现，是因为去年底(dǐ)开通了(le)个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)，并入了金。这(zhè)一消息(xī)大大刺激了(le)不少本来(lái)不想开户的年轻(qīng)人。

　　根(gēn)据(jù)人社部披(pī)露的数据，截至今年3月底(dǐ)，个(gè)人养老金参加人数达(dá)3324万(wàn)人。与3月(yuè)初的2817万人相比(bǐ)，短短的(de)一个月的时间里，增加了(le)500万户(hù)，开户速度(dù)明显(xiǎn)提升。

　　虽(suī)然开户数快速(sù)攀(pān)升，但是个人养老(lǎo)金(jīn)累计缴费约200亿元，人均(jūn)缴费低(dī)于1000元。此外，据中国(guó)保险资(zī)管业协(xié)会执行(xíng)副会(huì)长兼秘书(shū)长曹德云透露，在截至(zhì)2023年3月(yuè)开立个人养老金账户的三千多(duō)万人中，仅900多万人完成了资(zī)金储存。

　　从(cóng)记(jì)者走访(fǎng)的(de)结果来看，个人养老金产品的收益(yì)率(lǜ)远低(dī)于预期，是大多人不愿意入(rù)金的主(zhǔ)要原因。而选择(zé)开户的(de)原因主(zhǔ)要(yào)是为(wèi)了“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸引(yǐn)客户开户的优惠政策(cè)）。

　　如何解(jiě)决(jué)“开(kāi)户热(rè)投资(zī)冷”的问题？银河证券相关业务负(fù)责人认(rèn)为(wèi)，这是一个专业活，既需要了(le)解(jiě)客户的(de)经济(jì)状况(kuàng)、风险偏好和养老(lǎo)规划，也需要业务人员及其所在(zài)机构有(yǒu)比较专业(yè)且综合的(de)服务能力。

　　也有部分投资者认(rèn)为，个人养老金产品每年封顶(dǐng)12000元，难(nán)以充分满(mǎn)足(zú)个人或家庭养(yǎng)老的全面(miàn)需求，还需要结合其(qí)他(tā)商业(yè)产品等综合考虑；大多数产(chǎn)品流动性(xìng)差，难以预防到退(tuì)休前的应急资(zī)金需求。

　　从产品端改善“开户热投(tóu)资冷(lěng)”

　　虽然近半(bàn)年来，个人养老(lǎo)金产品正在逐渐丰富(fù)，但是“开户热投资冷(lěng)”的现象没有随之发生(shēng)改变。

　　中国保险资管业协会执行副会(huì)长兼(jiān)秘书(shū)长曹德云在(zài)近期举办的2023清(qīng)华(huá)五道(dào)口(kǒu)全球金融论坛上表示，目前个人养老金试点(diǎn)效果呈“两低三不”漏(lòu)斗状，即建(jiàn)立账户人数占(zhàn)基本(běn)养老保险参(cān)保人数比例低、已(yǐ)缴费人(rén)数占建立账(zhàng)户人数比例低；产品供应(yīng)不(bù)均衡、选(xuǎn)购(gòu)渠道(dào)不畅、民众参保意愿不强(qiáng)。

　　针对产品供(gōng)应不(bù)均衡的问题，国家金融(róng)监(jiān)督管理总局(jú)出手，率先增加养老保(bǎo)险产(chǎn)品的供给。近日，国家(jiā)金融监(jiān)督(dū)管理(lǐ)总(zǒng)局已向业(yè)内就(jiù)关于(yú)促进专属商业养老保险(xiǎn)发展有关(guān)事项(xiàng)征(zhēng)求意见。根(gēn)据征求意(yì)见稿，专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险拟由试点业务转为(wèi)常态化业务(wù)。

　　业内人士表示(shì)，随着专属商业养老保险转为常态化业(yè)务(wù)，参与该项业务的险(xiǎn)企数量将增加不少。此外，专属商业养老保险是对接个人养老金制度的主要保险产品，这意(yì)味(wèi)着(zhe)个人养(yǎng)老金(jīn)保险产品名单(dān)也将扩容。

　　据了解(jiě)，专属商业(yè)养老保险采取(qǔ)“保证+浮(fú)动”的收益(yì)模式，提供稳健型、进取型(xíng)两种风(fēng)格账户供(gōng)客户选择。据各家(jiā)保险公司披露的专(zhuān)属商(shāng)业养老(lǎo)保险产(chǎn)品(pǐn)2022年结算利率(lǜ)，稳健账户结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取(qǔ)账(zhàng)户结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保险的(de)收(shōu)益(yì)率。

　　在增加产(chǎn)品供给的同时，多(duō)家(jiā)金融机(jī)构呼吁从产品设计(jì)端解决“开户热(rè)投(tóu)资冷”的问题。

　　在(zài)银河(hé)证券(quàn)相关业务(wù)负责人看来，“老龄风险”与其他投(tóu)资风险(xiǎn)相比，有(yǒu)其更加突出的特点(diǎn)，包括为(wèi)退休(xiū)人群提供(gōng)稳定安全有保障且抗(kàng)通胀的收入(rù)补充来源、对冲(chōng)长寿(shòu)风(fēng)险、为高龄人(rén)群储(chǔ)备(bèi)失能养(yǎng)护和医疗应急资产、为退休人群规划(huà)遗产、将养老投资与(yǔ)养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)障/养老(lǎo)生活无缝对接(jiē)等。

　　养老(lǎo)金融产品的设计(jì)初心，必须切实从客户需(xū)求(qiú)出发；养老金融产品的设计理念，必须(xū)紧密围绕(rào)承担、减少(shǎo)或(huò)转(zhuǎn)移上述“老龄风险”主旨；养(yǎng)老金(jīn)融(róng)产(chǎn)品的设计(jì)成(chéng)果，应该更(gèng)多的让利于民(mín)、普惠百姓，运用好(hǎo)专业的(de)金(jīn)融工具(jù)、做艰难但长期正确的(de)事。

　　因此，能否设计(jì)出(chū)充分利用资本市(shì)场具有(yǒu)良好增值能力资产的养(yǎng)老产(chǎn)品(pǐn)取决于发行人（或管理(lǐ)人）的产品(pǐn)设计能力和资产管(guǎn)理能(néng)力(lì)。“证券公(gōng)司作为财富管(guǎn)理服务提供(gōng)商，可(kě)以与产品发行人（或管理人）合(hé)作，根据客(kè)户需求(qiú)设计(jì)出(chū)在养老功(gōng)能方面更(gèng)有竞(jìng)争(zhēng)力的产品”，上述(shù)负责人(rén)表示。

　　中信建(jiàn)投也希望能参与到(dào)具(jù)体(tǐ)的产品设计之中。其个人养老业务负(fù)责人建议(yì)，参考部分发达(dá)国(guó)家(jiā)的经验，未来除了股、债配置，或在未来可(kě)以考虑增(zēng)加底层可(kě)投标的类型，如(rú)REITS、衍生品、雪球等(děng)另类(lèi)资(zī)产，丰(fēng)富投资者的可选标的，更好地分(fēn)散投资风险。

　　励正集(jí)团(tuán)中(zhōng)国区总裁张雨(yǔ)萌建(jiàn)议，应该避免“开空账(zhàng)”。也就是说，参与者可以直接在开户的(de)时候做投资选择。这样在(zài)开户的时候就(jiù)可(kě)以形成闭环体验。

　　针对参与个(gè)人养老金可能面临的(de)流动性问题(tí)，长城人(rén)寿保险股份有限公司总经理王玉改近日表示，保险公司可以通过“保单质(zhì)押贷款”等多种金(jīn)融工具来解决客户对(duì)短期(qī)资金的(de)需求。

　　券商(shāng)发力(lì)个人补充养老(lǎo)金融方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以满足个人或家庭养老(lǎo)的全(quán)面需求，多家券商还发(fā)力个(gè)人养老金账户以外的个人补充(chōng)养(yǎng)老金(jīn)融方案，例如银(yín)河证券的“安(ān)养计划plus”、中信证券的“信(xìn)养计(jì)划”等。

　　银河(hé)证(zhèng)券产品中(zhōng)心副总经理(lǐ)鹿宁告诉记者，目前，银(yín)河(hé)证(zhèng)券已根(gēn)据(jù)在职群(qún)体(tǐ)养(yǎng)老(lǎo)规划的长期性、稳健性、安全性等(děng)特(tè)点，已退休人(rén)群养老需求的流(liú)动性、安全性、稳健性等特点，设计出多层次、多元化、个性化的养(yǎng)老配置方案(àn)，积极履(lǚ)行养老保(bǎo)障(zhàng)社会责任，力争为居民提供持续卓越的养(yǎng)老规(guī)划与满(mǎn)足不同(tóng)养(yǎng)老需求的资产配置服(fú)务(wù)。

　　中信证券的“信养(yǎng)计划(huà)”则基于个人养老(lǎo)场(chǎng)景，引入更丰富的养老(lǎo)型(xíng)年金、增额终身寿等不同(tóng)品类产品(pǐn)，覆盖(gài)养老收益性资产和(hé)保障性(xìng)资产，满足客户多样化、多层级的养老(lǎo)资(zī)产配置需求。

　　针对三(sān)大支柱养老金(jīn)业(yè)务中(zhōng)的(de)企(qǐ)业(yè)年金业务，银河证券还上线了自研的年金综(zōng)合评价系统。该系统可以通过(guò)客户提供(gōng)的“脱敏”后年金组(zǔ)合净值与持股(gǔ)比例(lì)等数据(jù)，结(jié)合公募基金(jīn)、股市(shì)债市数(shù)据，展示客户委(wěi)托(tuō)年金组(zǔ)合的评价结(jié)果。此外，也可以(yǐ)利用年金机制(zhì)间接服务(wù)背后的企业员(yuán)工和机构(gòu)事业单位职(zhí)工。

　　截至目(mù)前，银(yín)河(hé)证券基金(jīn)研究中心已为(wèi)部分(fēn)省市提供职业(yè)年金的(de)组合评(píng)价与(yǔ)管理咨询(xún)服务，也(yě)计划结合机构条(tiáo)线(xiàn)业务(wù)规划为央企与国企提供企业年金组合评价等综(zōng)合(hé)金融(róng)服务。

　　银河证券副(fù)总裁罗(luó)黎明告(gào)诉(sù)记者，公司自主开(kāi)发(fā)建设部署的年金综合评价系统及研(yán)究咨(zī)询服务，具有养老属性的综合(hé)金融服务体系均(jūn)是公司积极响应国家养(yǎng)老发(fā)展战略而推(tuī)出(chū)的新(xīn)服务，体(tǐ)现了在第(dì)二、三支柱上的积极(jí)筹(chóu)划。

　　“我(wǒ)们高(gāo)度重视(shì)三大支柱养(yǎng)老(lǎo)金业务，目前公司已初步建(jiàn)立了个人养老(lǎo)金及(jí)个人养老金融服务体系(xì)，充分(fēn)利用金融产品代理销售(shòu)牌照和保险兼业代(dài)理牌照，为百姓提(tí)供更(gèng)加(jiā)有(yǒu)温度、有态度(dù)的个人养(yǎng)老金(jīn)融服务。”罗黎(lí)明(míng)说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚

　　中国基(jī)金报(bào)记者赵心(xīn)怡

　　“现在(zài)个人养(yǎng)老金(jīn)账户开(kāi)通过程非常(cháng)‘丝滑’，并(bìng)且有不(bù)少开(kāi)户人在我(wǒ)们(men)介绍之前都已有所了解，感觉这项制度的普及度和客户认识程度在不(bù)断提升。”某大型银行的客户经理(lǐ)林(lín)漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人只是开(kāi)了(le)账户并没有存钱，或存了钱(qián)没有开始(shǐ)投资，主要(yào)因为(wèi)不知道如何(hé)选择(zé)产(chǎn)品或者有其(qí)他顾(gù)虑。”林(lín)漪(yī)还告诉(sù)记者，“这种情况下我们就会再(zài)用PPT或者是纸(zhǐ)质(zhì)资(zī)料向客户(hù)进行详细介绍和对比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个人(rén)养老金制度(dù)正式落地(dì)，在(zài)北京、上海、青岛等36个先行(xíng)城(chéng)市（地区(qū)）启(qǐ)动实施(shī)。距离个人(rén)养老金制度落地(dì)已经过去半(bàn)年，民(mín)众接受度(dù)和业务进(jìn)展情况如何？从业(yè)人员在(zài)具(jù)体实操过程中又遇到了哪些(xiē)困难？不(bù)同年龄段的(de)群体会怎样理(lǐ)解这项制度？

　　近日，本报记者实地探访上海(hǎi)地区几(jǐ)家(jiā)银(yín)行网点和券商营业部，了(le)解个人养老金制度近半年的落地情况。

　　年轻人更关注(zhù)税收(shōu)优惠

　　中老年(nián)人(rén)更在意退(tuì)休(xiū)后多一份保障

　　根据人社部(bù)和(hé)国家社(shè)会保险(xiǎn)公共(gòng)服务平台数据可知(zhī)，个人养老金制度(dù)经过半年时(shí)间的发展，在产品种(zhǒng)类、数量和参与人数(shù)方面都有所增加。

　　某券商营(yíng)业(yè)部财富管理相关(guān)岗(gǎng)位的黄(huáng)宁(níng)（化名）告诉记者(zhě)：“很多客户都对个人养老金业务热情(qíng)高涨，有直(zhí)接到营业部咨(zī)询的(de)，还有(yǒu)很(hěn)多(duō)是打(dǎ)电话过来问。”

　　黄宁还(hái)观(guān)察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对个人(rén)养老金(jīn)业务的(de)热情(qíng)和关注度(dù)比“90后”更高，并且除了个(gè)人咨询和开户(hù)外，还有不少企业员工、学校教师、退伍(wǔ)军(jūn)人等通过企业和单(dān)位组织来了解、参与个人养老金投(tóu)资。

　　记者了(le)解了身边两位不(bù)同(tóng)年龄段(duàn)、均已(yǐ)购买(mǎi)个人养老金产品(pǐn)的朋友后(hòu)发现，两人所(suǒ)关注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一(yī)位在(zài)上海地区金融机构工作的“80后”告诉(sù)记者，自(zì)从工作以(yǐ)来，她每年都(dōu)将收入的一部分(fēn)拿来强制储蓄，有了个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)制度后，就分一部分在(zài)个人养老金(jīn)账户中，这部分强制储蓄的钱即使存(cún)长期也不会(huì)影响她(tā)未来的生活质量，并(bìng)且放进个人养老金账户(hù)是(shì)在基(jī)本养(yǎng)老保险之(zhī)外多一份(fèn)积累。

　　而另一位(wèi)工作不久的“90后”表示，他现阶段最在(zài)意的(de)就是买个人养老金可以(yǐ)享受(shòu)税收优惠，直接考虑到退(tuì)休后的生活质量还有点遥远。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁也向记者坦言(yán)，他们在日(rì)常介绍个人(rén)养老金业务的过程中确实会考虑(lǜ)到不(bù)同年(nián)龄群体的(de)不同需求和想法，进而更好(hǎo)地(dì)“对(duì)症(zhèng)下药”，比如给刚工作(zuò)不(bù)久的年轻人着重介绍“退休(xiū)后多一份保障”推(tuī)广效果就不明显。

　　“吸(xī)睛”大于(yú)“吸金”？

　　然而(ér)，在个人养老金业务取得(dé)进展的同时，还有不少(shǎo我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀)已(yǐ)经了解个人养老金业务的民众仍在(zài)“观(guān)望”。从现有(yǒu)数据(jù)可知，截至2023年3月底，虽(suī)然(rán)有3000多万人(rén)开通(tōng)了个人养老金账(zhàng)户，但完成(chéng)资金(jīn)存储的只有900多万人(rén)。

　　林漪在银行(xíng)端个人养老金业务的开展中感(gǎn)受(shòu)到，一些客户(hù)开了户但(dàn)没(méi)存储的主(zhǔ)要顾虑是锁定(dìng)时间太长，担心之后如果要大笔用钱时会很“棘手”；另外一些客(kè)户则是(shì)认为(wèi)在(zài)个人养(yǎng)老金产品(pǐn)并非专门设计且收(shōu)益(yì)优势(shì)不(bù)明显，目(mù)前个人(rén)养老金(jīn)可以购买(mǎi)的养(yǎng)老储蓄、银行养老理财(cái)、养老保(bǎo)险产品、养老目标基金四类产(chǎn)品，即使不通(tōng)过个(gè)人(rén)养老金账户也(yě)可以直(zhí)接买，且收益差距(jù)不大。

　　黄宁则从券(quàn)商从业人员的角度谈到了推广个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)过(guò)程中的“困境”。他表示(shì)：“券商端个人养老(lǎo)金只支持代销公募基金，无(wú)法代(dài)销存(cún)款、银行理财、商业养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)，有些客户(hù)风险(xiǎn)承(chéng)受能力较低，想寻(xún)求更低风险等级的产品，纯公募基金(jīn)难(nán)以(yǐ)达到资产配置的需求。”

　　此外，还(hái)有一部(bù)分年(nián)轻人(rén)向记(jì)者直言(yán)，对于离(lí)退休还较遥远的群体来说，养老需求当然也需要考(kǎo)虑，但眼下的生活和经济状况才是更重要的(de)。

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