当前，市场投资者正在担忧，眼下美国政府的债务上限(xiàn)僵局正(zhèng)朝着更危险的方向升级。

　　当地(dì)时(shí)间5月9日，美国众议院(yuàn)议(yì)长凯(kǎi)文·麦卡锡(xī)在(zài)白宫就债务上限问题与(yǔ)总统拜登(dēng)举行会议后表示，这次会(huì)见并未(wèi)就解决债务上限问题达成(chéng)任何有益意见，自(zì)己和(hé)国会(huì)其他几位党团领袖将(jiāng)于12日再次(cì)与(yǔ)总(zǒng)统拜登会面(miàn)。

　　据路透社消息，当地时间周二，美国总统拜登在白(bái)宫与国会众议院(yuàn)议长(zhǎng)、共和党人麦卡(kǎ)锡进行谈判，试图打破两党围绕(rào)美国31.4万(wàn)亿美元债(zhài)务上限(xiàn)问(wèn)题长(zhǎng)达三个月的僵局(jú)，避免在5月底之前(qián)发生严重违约。

　　报道称，美(měi)国参议院(yuàn)多数党领袖、民主党人查克·舒默(mò)、参议(yì)院共和党(dǎng)领(lǐng)袖米(mǐ)奇·麦康(kāng)奈尔、众议院民主党领袖(xiù)哈基姆杰·弗(fú)里(lǐ)斯也将参加此次会谈(tán)。

　　之前市场(chǎng)预期(qī)，拜登与麦卡锡的此次(cì)谈(tán)判达成协议的(de)可(kě)能性不大，因(yīn)此，在谈判(pàn)前一(yī)日，麦康奈(nài)尔(ěr)称(chēng)，在(zài)美国灾难性(xìng)违约迫(pò)在眉睫之际，他(tā)不会在债务上限问(wèn)题上打破党派僵局，去帮助总(zǒng)统拜登。这番言(yán)论无疑给此次谈判泼了一(yī)盆冷水(shuǐ)。

　　今年1月19日，美国债务总额超过债务(wù)上限。美国财政部次日启动非常(cháng)规举措维持(chí)政府运营，避免出(chū)现债务违约。然而(ér)，使用非常(cháng)规措施只能(néng)帮助财政(zhèng)部暂(zàn)时性地继续借款。

　　上周(zhōu)，美(měi)国财政部长耶伦在致信国会领袖时发出(chū)了(le)债务违约可(kě)能期(qī)限的警告(gào)，称财政部(bù)的最佳估(gū)计是，若国会未能提(tí)高债务上(shàng)限或(huò)暂停上限(xiàn)，到(dào)6月(yuè)初，财政部将无法(fǎ)继(jì)续履行政府(fǔ)的所(suǒ)有义务(wù)，最早可能(néng)在(zài)6月1日。

　　上月末，共和党的债务上限问题相(xiāng)关议(yì)案(àn)在众议(yì)院以(yǐ)微弱优(yōu)势(shì)得到通(tōng)过。议(yì)案提(tí)出，到(dào)明年3月31日前，暂停债(zhài)务上限(xiàn)的限制，若两党能在这(zhè)一时限之前(qián)同意把(bǎ)债务(wù)上限再提高1.5万(wàn)亿美元，则暂停时限作废，但提(tí)高上限需要(yào)满足多种削减开(kāi)支的条(tiáo)件(jiàn)，共(gòng)和党预计未(wèi)来十(shí)年内将合(hé)计削减4.5万(wàn)亿美元政府开支(zhī)。

　　但(dàn)白(bái)宫在议案通过后很(hěn)快表示，这一将削减支出和提高(gāo)债(zhài)务上限捆绑的议案没(méi)机会(huì)成为立法。

　　上(shàng)周日，耶伦再次警(jǐng)告，6月(yuè)1日政府将耗尽现(xiàn)金，如国(guó)会不提高债(zhài)务(wù)上(shàng)限，可能(néng)爆(bào)发一场(chǎng)“宪法危机”，引(yǐn)发金融和经济崩溃。

　　美国监管机构(gòu)罕见“认错”

　　针对美国银行业危(wēi)机(jī)，美国(guó)监管机构的第(dì)一份“认(rèn)错(cuò)”报告披(pī)露(lù)。

　　当地(dì)时间(jiān)5月8日，加州金融保护与创新部（DFPI）发布(bù)报(bào)告(gào)承认，未(wèi)能在硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行倒闭之前向该行领导层施压，要求其尽快(kuài)解决已(yǐ)知问题。

　　DFPI在(zài)报告中批评称，监管反应迟钝，未能及时排查隐患，没有及时(shí)注意到第一共和银行、硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)在疫情期间发(fā)展过快(kuài)，吸收了数千亿美元的存款。同时，其工作人(rén)员也没(méi)有意识到银行过(guò)快(kuài)扩张所(suǒ)带(dài)来(lái)的风险。报告表示，银行“在纠正监管机构已发现的缺(quē)陷方面行动迟缓，监管(guǎn)机构也(yě)没有(yǒu)采取(qǔ)足够措施去尽快解决问题(tí)”。

　　需(xū)要指出的是(shì)，美国银(yín)行业的这一场危机风暴中，加州是名副其实(shí)的“震中(zhōng)”。除(chú)硅谷银行(xíng)以外，刚刚宣(xuān)告倒闭的第一共(gòng)和(hé)银行(xíng)也位(wèi)于加州旧金山。此外(wài)，近(jìn)期同样遭遇(yù)严重冲击、股价(jià)暴跌(diē)的西太平(píng)洋合(hé)众银行也位于加州洛杉矶(jī)。

　　根(gēn)据DFPI最新发布的报告，在对硅谷(gǔ)银行的(de)监管(guǎn)工作(zuò)中，DFPI发挥着辅助(zhù)作(zuò)用，而旧金山联(lián)邦储备银行承担主要监督(dū)责任，后(hòu)者未来可能会投入更(gèng)多人员进行监督。DFPI在(zài)报告中称，加州监(jiān)管机(jī)构未来将(jiāng)对资产超过500亿美元、且未(wèi)纳入保险的存(cún)款规模很高(gāo)的银行加强审查。

　　在硅(guī)谷(gǔ)银行破产事(shì)件中，未(wèi)纳入保险(xiǎn)的存(cún)款(kuǎn)规模较高是促成银行(xíng)挤兑的(de)关键(jiàn)因素之(zhī)一。然而，报(bào)告指(zhǐ)出(chū)，在过去，监管(guǎn)机构并未认定大量无(wú)保(bǎo)险存(cún)款(kuǎn)一定意味着风险(xiǎn)增加，因为(wèi)拥(yōng)有大(dà)量(liàng)存款的(de)账户往往是(shì)由企(qǐ)业(yè)客户持有的，这些客户往往很少更换(huàn)银行。该报告还表示，DFPI计划要求银行(xíng)考(kǎo)虑(lǜ)如何管理(lǐ)社交媒体(tǐ)和(hé)实时提款带来的风险，这些风(fēng)险也(yě)可能加剧和加(jiā)速银行(xíng)挤兑。

　　美国政(zhèng)府再(zài)度(dù)推迟战略(lüè)石油储备回补计划

　　5月(yuè)9日周二(èr)，美国政府再(连云港灌南邮编号是多少zài)度推(tuī)迟美国(guó)战略石油储备的回(huí)补计划。

　　美国能源部周(zhōu)二表示：美国战略石油储备（SPR）仍然(rán)是世(shì)界上最大的石(shí)油储备，能源部仍然致力于(yú)以一种为美(měi)国纳税人(rén)带来最大价值并(bìng)保(bǎo)护美国经济和安(ān)全利益的方式回补SPR，同时(shí)遵守国会的授(shòu)权并(bìng)进行必要的(de)维(wéi)护——这些也是对(duì)该储备进行(xíng)良好管理的一部分。

　　美国能源部表示，除(chú)了直接采购外，其补充SPR的方式(shì)还包括要求一(yī)些炼油(yóu)厂退回(huí)部分(fēn)从SPR拿到的石(shí)油，并避免“不必要销售(shòu)”。

　　虽然该部门去年(nián)通过政府拨款(kuǎn)法案(àn)取消了国会授权的约1.4亿桶从SPR中(zhōng)进行的石油销售，但过去几周，SPR持续(xù)消(xiāo)耗150万至200万(wàn)桶。尽管在3月底和本月初，WTI油(yóu)价一度降(jiàng)至72美元/桶以下，曾(céng)一度短暂符合美国政府制定的在每桶(tǒng)67—72美(měi)元(yuán)/桶时购(gòu)入(rù)石油回补SPR的条件(jiàn)，但(dàn)今年以来多数时候，WTI油价依然(rán)高于美国政(zhèng)府设(shè)定的条件。

　　油(yóu)脂板块间(jiān)走势分(fēn)化(huà)明(míng)显 棕榈油连续多日领(lǐng)涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在(zài)节后开盘一(yī)度全(quán)线跌破(pò)前低支撑后，国(guó)内三大油脂期货(huò)价(jià)格(gé)随(suí)即反转走高，增仓上行。三(sān)个(gè)交易(yì)日，豆油主力合(hé)约最(zuì)高涨幅5％或372个(gè)点，棕榈(lǘ)油主力合(hé)约最高涨幅8.3％或558个(gè)点，菜籽油主(zhǔ)力合约最高涨(zhǎng)幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集体回落，豆油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走(zǒu)势有明显分化，从板块(kuài)内强弱(ruò)表现上来看，棕榈油(yóu)明(míng)显强于菜(cài)油和豆油(yóu)。

　　期(qī)货日报记者了解到，此(cǐ)轮反转过程中(zhōng)，市场(chǎng)风格(gé)不断变(biàn)化，领涨品(pǐn)种从(cóng)豆油(yóu)切换(huàn)到(dào)棕榈油，领(lǐng)涨(zhǎng)月份从主力转(zhuǎn)换到(dào)近(jìn)月，反(fǎn)映(yìng)了市(shì)场交易(yì)逻辑改变。

　　据光大期货分(fēn)析(xī)师侯雪玲介绍，五(wǔ)一餐饮业火爆，美团(tuán)预测五一(yī)堂食订座率(lǜ)同比2019年增长205％，市场(chǎng)对油脂消费预期乐观，确认了油脂大消费(fèi)基调，且认为节后油脂将(jiāng)迎(yíng)来补库需(xū)求。“因海(hǎi)关对大豆检(jiǎn)验(yàn)要求增加、检(jiǎn)验频(pín)度增加(jiā)，大豆通过慢，供(gōng)应压(yā)力后移，市场担忧豆油(yóu)产量或不及预(yù)期，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪(xuě)玲(连云港灌南邮编号是多少líng)表示，但(dàn)随后咨询机构数据显示大豆(dòu)压榨保持较高(gāo)水平，豆(dòu)油库(kù)存加速攀升，豆油紧(jǐn)张逻(luó)辑证(zhèng)伪。

　　“受到需求表现不(bù)佳(jiā)及后期大豆(dòu)高到港(gǎng)带来的累库(kù)趋(qū)势压制(zhì)，豆油整(zhěng)体一直(zhí)是不温不(bù)火；菜油整体受到需求(qiú)难以消化供给的压制(zhì)，前期表现弱势但(dàn)在加拿(ná)大题材(cái)出现后反弹迅猛。相比之下，棕榈油在产地及(jí)国内持续去(qù)库(kù)的加持下，表现最为亮眼，也是(shì)本轮油脂上涨(zhǎng)的领(lǐng)头羊(yáng)。”中信(xìn)建(jiàn)投期货(huò)分析师石丽红表示，此次(cì)油脂反(fǎn)弹较为凌(líng)厉，棕榈油连(lián)续(xù)几日出现3％以(yǐ)上的涨幅，一点都不拖泥带水(shuǐ)，一定程度反(fǎn)应了前(qián)期(qī)超跌后的(de)市场心态。

　　记者了解到，本轮反弹(dàn)中连棕领(lǐng)涨，主要源于(yú)马棕4月供(gōng)需数据偏紧的预(yù)期。

　　上(shàng)周五(wǔ)主要机构(gòu)公布的(de)数据(jù)显(xiǎn)示，马棕4月产量不(bù)及预期，马棕4月库存环比可能大幅下降，进一步支撑了马棕及(jí)连棕盘(pán)面(miàn)的(de)反(fǎn)弹。

　　据新湖期货(huò)分(fēn)析师陈(chén)燕杰介绍，4月马棕出口(kǒu)环比(bǐ)显著下降19％—20％，主(zhǔ)因(yīn)国际(jì)棕榈(lǘ)油近期的价格优(yōu)势相(xiāng)比豆油及葵(kuí)油大幅(fú)缩(suō)窄，导(dǎo)致国际需求减弱。

　　“前几日彭博、路透预(yù)估4月马棕(zōng)产量130万吨(dūn)，环比几(jǐ)乎持(chí)平。出(chū)口预(yù)估120万吨，环比减(jiǎn)少(shǎo)19％。库存预估151万—153万吨(dūn)，相比(bǐ)3月(yuè)库存167万(wàn)吨下降(jiàng)比较明显。但(dàn)上周五到周一，大华继显及MPOA给出(chū)的(de)4月全月(yuè)产量环比(bǐ)减幅更(gèng)大，MPOA预估环比(bǐ)减(jiǎn)8％。”陈燕(yàn)杰表(biǎo)示，若(ruò)产(chǎn)量预期兑(duì)现，4月(yuè)马(mǎ)棕库存(cún)或(huò)仅140多万吨(dūn)，已经(jīng)是历史极(jí)低库存水(shuǐ)平，库存环比减幅可(kě)能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主(zhǔ)要(yào)在于当月假期较多，工作日偏(piān)少。因(yīn)马来种植园的印尼工人要返乡庆祝开(kāi)斋节，通(tōng)常开斋节当月马棕产(chǎn)量环(huán)比数据有偏低倾(qīng)向。今(jīn)年(nián)印尼开斋节假期从4月19—25日，且随(suí)后是国际劳(láo)动节假期，预计因(yīn)此印尼工人(rén)返乡偏慢导(dǎo)致(zhì)当月产量(liàng)环(huán)比(bǐ)降幅较往年更大(dà)。”陈(chén)燕杰说。

　　在业内人(rén)士看来，三(sān)个品种(zhǒng)表现强弱与各自连云港灌南邮编号是多少(zì)的(de)国内外供需、消(xiāo)息面有直接关系，阶(jiē)段性的宏观(guān)企稳及情绪修复也是此轮油脂反弹的重要(yào)前提。

　　“外围市(shì)场尤(yóu)其是美(měi)国经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退及风险事(shì)件的担忧情绪缓(huǎn)和，令原油(yóu)及国内商品短期偏(piān)强，是国内油脂反(fǎn)弹的(de)重要环境因素。”陈燕杰表示，上(shàng)周五(wǔ)晚间(jiān)公(gōng)布的美国非农就业等数据全面超(chāo)预期(qī)。此外(wài)，耶(yé)伦也在敦促国会(huì)提高联邦(bāng)债务上限。这(zhè)些消息，从边际上缓解了(le)因美国银(yín)行业危机、债(zhài)务上限到期、短(duǎn)期(qī)较(jiào)差(chà)经济数据(jù)带来的美(měi)国经(jīng)济低迷(mí)及衰退担忧，国际(jì)原油随之止跌回(huí)升。

　　陈燕杰认为(wèi)，综合宏观环境（欧美经济衰(shuāi)退预期、美(měi)国(guó)银(yín)行(xíng)业危机、美国债务上限等），考虑巴西大豆卖压(yā)有所(suǒ)减轻但仍将持续、美豆(dòu)新作(zuò)目前(qián)播种顺利、棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)产地(dì)处于季(jì)节性增产(chǎn)季(jì)、欧洲新菜籽上市等因素(sù)，油脂本轮可定义为反弹。

　　上涨根(gēn)基不(bù)牢 业(yè)内人士不看好油脂反弹的持续性

　　值得(dé)注意(yì)的是，当(dāng)前，因宏(hóng)观和基本(běn)面的压制依(yī)然存在，受访人士对油(yóu)脂此轮(lún)反弹的持续性并不乐观。

　　“从(cóng)基本面来看，在油(yóu)脂供应改善倾向较强的背景(jǐng)下(xià)，我们预期油脂(zhī)很难具备持(chí)续的(de)上行基础，此(cǐ)轮(lún)超(chāo)跌反弹或(huò)难持续(xù)太久。”石丽(lì)红表(biǎo)示。

　　在侯雪玲看来(lái)，国内油脂需求(qiú)好于2022年，但(dàn)不及2021年，且5—6月(yuè)是消费淡季，市场(chǎng)对于(yú)需求(qiú)不宜过分乐观。而从时间节点上来(lái)看，油脂整体也(yě)将进入增(zēng)库周期，在业内(nèi)人士看来(lái)，进入(rù)增库周期已是事实(shí)，这也(yě)将抑制油脂反(fǎn)弹空间。

　　对此(cǐ)，陈燕(yàn)杰表示，从国(guó)际(jì)棕榈油(yóu)产地看，目前(qián)是季(jì)节性(xìng)增产季，中期产地库存趋向(xiàng)回(huí)升。但当(dāng)前(qián)马棕(zōng)库存很(hěn)低，马棕供需转为充裕预计(jì)还(hái)需要几个月的时间。

　　“产地棕榈油连续几个月的去库(kù)是建立在1—4月产量偏(piān)低的基础(chǔ)上，但在倒(dào)挂(guà)的豆棕(zōng)价差及主(zhǔ)需求国高库存带来的并(bìng)不算好的出口(kǒu)前景下，后续(xù)产地库存累库倾向较(jiào)强。”石丽(lì)红表示。

　　记者(zhě)了解(jiě)到，1—2月为(wèi)棕榈油传统(tǒng)低产期，3月马来西(xī)亚出现(xiàn)洪涝，4月下旬则有开斋节的(de)扰乱，过去几个月马棕产量表现不佳导致了棕榈(lǘ)油(yóu)的连续去(qù)库(kù)。然而，开斋节后棕榈油一般有着超于(yú)正常季(jì)节性(xìng)的产量表现。

　　“鉴于开斋节(jié)处于4月下旬，预计马棕5月全月的产量环(huán)比增幅可(kě)能还会更高，这预(yù)计(jì)将为(wèi)马来(lái)西亚带来显著(zhù)的累库压(yā)力(lì)，不利(lì)于产地报价(jià)及棕榈油期价的(de)持续上(shàng)行(xíng)。”石丽(lì)红(hóng)称。

　　同样，在侯雪玲看(kàn)来，国(guó)内未来两个月油脂市场累库为主，大豆检验只影响大(dà)豆供给的节奏(zòu)但不会消化供应压力，根据船期初步(bù)推算，5—6月国内大豆月均到港950万吨、油菜籽月均到港(gǎng)50多(duō)万吨(dūn)、油(yóu)脂直接进口月(yuè)均30多万吨，那么油(yóu)脂(zhī)单月供应(yīng)在230万(wàn)吨以上，超(chāo)过了2021年5—6月220万吨(dūn)平均消费量。

　　“从(cóng)国内油脂库存走(zǒu)势来看，国内菜(cài)油库存从年初以来早就已经进入(rù)累库状态。截至5月(yuè)5日，华东菜油(yóu)库(kù)存34.75万吨，周比增(zēng)19％，同比增75％。随着巴(bā)西大豆到港带来(lái)压(yā)榨整体(tǐ)回(huí)升，豆(dòu)油(yóu)的累库趋势也(yě)已经比较明(míng)显，截至5月5日，国(guó)内(nèi)豆油商业库存78.99万(wàn)吨(dūn)，虽同比下滑，但周比增(zēng)近10％，已连(lián)续三周累库。后(hòu)期从(cóng)库存季节性角度来看，整体(tǐ)累库倾向也较为明显。”石(shí)丽(lì)红表(biǎo)示，目(mù)前唯一(yī)呈现库存下(xià)滑的(de)油(yóu)脂是近月进口不太(tài)足(zú)的棕榈油，但产地棕榈(lǘ)油有望在开斋节后开启累库，带(dài)来远月棕榈(lǘ)油进口利润(rùn)改善及(jí)新增(zēng)买船。

　　在陈燕杰看来，增库(kù)确实会限制油(yóu)脂(zhī)反弹空间(jiān)，但国内油脂油料多数进口(kǒu)为主，成本端原料的供需及价格的变(biàn)化对油脂行情(qíng)的影响要更大一(yī)些。后期，市场需(xū)关注(zhù)巴(bā)西大豆贴水是否进一步反弹，美豆新作(zuò)面积预期，国际棕(zōng)榈油产地累库情(qíng)况及国际菜油葵油价(jià)格变化。

　　此(cǐ)外，值得关(guān)注的(de)是，宏(hóng)观风险并没(méi)有(yǒu)完全消散，全球经济预期(qī)、美高(gāo)利息对大(dà)宗(zōng)商品需求传导等(děng)影响或更(gèng)大。

　　“在宏观风险尚未释(shì)放完全，市(shì)场随时可能重(zhòng)新聚焦宏(hóng)观(guān)风险，且油脂整(zhěng)体(tǐ)供(gōng)应(yīng)改善的背景下(xià)，油脂并不具备持续性反(fǎn)弹的基础(chǔ)，后期涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基于以上判断，业内人士不看好油脂反弹的持续(xù)性和高(gāo)度。在侯雪玲看(kàn)来，每次反弹(dàn)乏力都是空(kōng)单(dān)入场(chǎng)机会，合(hé)约(yuē)上建议选择远月合约(yuē)，品种中首选豆(dòu)油。待供(gōng)需(xū)报告发布后(hòu)可择机考虑棕榈油空单及菜棕价差做(zuò)扩。

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