今年A股市(shì)场最(zuì)为火热的“中特估”板块又将迎来重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记者获(huò)悉，4月末刚(gāng)刚获批(pī)的3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，发行(xíng)日(rì)期已(yǐ)经(jīng)正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添(tiān)富3家(jiā)基金公司旗下的(de)中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF同时公(gōng)告，基金(jīn)将于(yú)5月(yuè)15日至19日(rì)正(zhèng)式发售，其(qí)中，网下现金、网下股票认购(gòu)期为5月15日至(zhì)19日(rì)，网上现金认(rèn)购期为5月(yuè)17日19日，产品的首发募集上限均为(wèi)20亿(yì)元(yuán)。

　　谈及产品发行(xíng)预期，多(duō)位业内人士用“乐观、理(lǐ)性”来形容。在他们看来(lái)，首先，中证国新白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF契合目(mù)前(qián)资本市场的行情(qíng)主线，预计发行情况较为理(lǐ)想；其次(cì)，上述ETF设(shè)置了发(fā)行上限，加上部分券商近期对于(yú)基(jī)金(jīn)的发行导(dǎo)向转为保(bǎo)有量考核，也(yě)不会(huì)过份冲(chōng)刺首发规模。

　　还有(yǒu)业内人士表示，中证(zhèng)国新(xīn)央企主题系列(liè)指数(shù)有(yǒu)助于资本市场从科(kē)技领域、能源产业等(děng)多(duō)维度服务央企，强(qiáng)化股东回报，帮助投(tóu)资(zī)者走进央企、认识(shí)央企，支持(chí)央企利用资本(běn)市场做强做(zuò)优(yōu)做(zuò)大，提升市场影(yǐng)响力、号(hào)召力，切实促进(jìn)央(yāng)企上市公(gōng)司实现高质量发展。

　　3只央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF“官(guān)宣”15日正式(shì)发行

　　4月(yuè)末刚刚获批(pī)的3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家基金公司(sī)旗下的中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF同时(shí)对外发(fā)布基(jī)金发(fā)售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国新央企股东回(huí)报ETF定于5月15日(rì)至19日期(qī)间正式发售，其中，网(wǎng)下(xià)现金、网下(xià)股(gǔ)票认购期为(wèi)5月(yuè)15日至(zhì)19日，网上现金认购期为5月17日19日(rì)。

　　从发(fā)行规模(mó)上看，3只基(jī)金均(jūn)设置20亿元的首发募集(jí)上限。3只基金费(fèi)率也稍有差异，招商及汇添富旗下(xià)的中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管(guǎn)费(fèi)合计(jì)0.6％，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认购份额小于50 万份的，认购(gòu)费(fèi)为(wèi)0.8％；认购份(fèn)额在50万份至100万份之间的，广发中证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及汇(huì)添富旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF的(de)认购费为0.5％；若是认购份额(é)大于100万份的，认购费用统(tǒng)一(yī)为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF由工商银行托(tuō)管，汇(huì)添(tiān)富中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF由建(jiàn)设(shè)银行(xíng)托管，招商中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF的托管方则(zé)是中信建投(tóu)证券(quàn)。

　　此(cǐ)外(wài)，据基金君了解，上交所拟(nǐ)定于5月11日举(jǔ)办“发现央(yāng)企投(tóu)资价值促(cù)进央企估值回归(guī)”业(yè)务交流会暨国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF宣介会。会(huì)议主旨(zhǐ)为进一(yī)步探(tàn)索建立中(zhōng)国特色估(gū)值(zhí)体系，引(yǐn)导(dǎo)央企投资(zī)价值发现(xiàn)，推动央企估值回归(guī)合理水平。上(shàng)交(jiāo)所、中国(guó)国新(xīn)、指数公司、券商、基(jī)金公司(sī)等相关领导将出席会议。

　　在多位业内人(rén)士看来(lái)，3只中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF未来都将(jiāng)在上交所上市，上(shàng)交所(suǒ)此次会议或为(wèi)产品(pǐn)发(fā)行预热。

　　不少行业人士也(yě)看好央企(qǐ)股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市场的(de)行情主线，包(bāo)括交易(yì)所(suǒ)、券商、基金工(gōng)商(shāng)各方对此(cǐ)也比(bǐ)较重(zhòng)视，基金(jīn)公(gōng)司肯(kěn)定(dìng)会重点发行(xíng)，但目前市场上(shàng)也存在(zài)不少央企主(zhǔ)题(tí)基金，因此预计(jì)此次央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF发行也会相对理(lǐ)性(xìng)。”一位基金公司人(rén)士表现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参(cān)与(yǔ)其中一只央(yāng)企股东回报ETF的(de)发行(xíng)工作，但(dàn)并不会过(guò)度冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央(yāng)企股东回报ETF契(qì)合目前资(zī)本市场的行情主线，产品本身就(jiù)比较好卖；其次(cì)，我(wǒ)们近(jìn)期已(yǐ)将考(kǎo)核侧重点(diǎn)放(fàng)在产品保有量上(shàng)，同时(shí)降(jiàng)低基金首发的考核权重。”上(shàng)述券商(shāng)人士称。

　　一位(wèi)基金公司人(rén)士也预计，类似去年中证1000ETF的发行(xíng)大战不会(huì)在(zài)此(cǐ)次央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF上上(shàng)演(yǎn)。“近(jìn)期多家基金公司上报的(de)中证国新(xīn)央企ETF已经分(fēn)为三批(pī)陆续推向市场(chǎng)，而不是(shì)九只(zhǐ)同时获批(pī)发售，就是(shì)为了避(bì)免(miǎn)发(fā)行(xíng)大(dà)战(zhàn)的出现(xiàn)。”

　　“尽(jǐn)管(guǎn)销售机构不会(huì)过度拼基金首(shǒu)发，不(bù)过，目(mù)前市场上(shàng)非(fēi)常(cháng)关注‘中特估(gū)’板块，预计发(fā)行(xíng)情况也会(huì)比较乐观。”

　　基金积极布(bù)局(jú)央企(qǐ)主题产品

　　为投(tóu)资者带(dài)来(lái)分享改革(gé)红利工具

　　“中特估(gū)”成为今年以来资本市(shì)场的热(rè)门，基(jī)金公(gōng)司也积极布(bù)局相关产(chǎn)品(pǐn)。

　　中国(guó)基金报从Wind数据发现，今年以来(lái)全市场已(yǐ)有(yǒu)18家(jiā)基(jī)金公司陆续申报了(le)21只(zhǐ)央(yāng)国企主(zhǔ)题基金，易方达、汇(huì)添富、南方、博时、招商等各(gè)大公募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银(yín)华基金(jīn)等(děng)多家机构，还各申报了主、被动两只(zhǐ)产品，积极填(tián)补这一产(chǎn)品条(tiáo)线(xiàn)。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之(zhī)外，此前，易方达、南方、银(yín)华(huá)还(hái)同时上报了跟(gēn)踪(zōng)“中证(zhèng)国新央(yāng)企科技引(yǐn)领指数”的(de)ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国(guó)新央企现(xiàn)代能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有(yǒu)望尽快获批，会陆(lù)续进入(rù)发行。

　　伴随(suí)着这些主题(tí)产(chǎn)品的发行，意味着，个人和机构(gòu)投资者拥有配置央企特色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内(nèi)人(rén)士表示，早在去年11月，证监会主席易会满提(tí)出“探(tàn)索建立(lì)具有中国特(tè)色的(de)估值体系，促进市场资源(yuán)配置功能更好发挥(huī)”。这一讲(jiǎng)话为A股市场未来发(fā)展(zhǎn)和改革(gé)指明(míng)了(le)方向，成熟完善的估(gū)值体(tǐ)系对于资本市场(chǎng)的(de)价值(zhí)发现(xiàn)以及资(zī)源配置功能(néng)的(de)发挥有重要作用，也是资本市场支持实体经(jīng)济发(fā)展的(de)重要(yào)基础。因此，看准“中国特色(sè)估值(zhí)体(tǐ)系”背(bèi)景之下，央国企估值重塑的(de)机(jī)遇(yù)，行(xíng)业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们目前(qián)储备了不少央国企(qǐ)主(zhǔ)题基金，就是看准这类企业的投资价(jià)值。”据一位基金公司(sī)人士表(biǎo)白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗示(shì)，建立具有中(zhōng)国(guó)特色的估值体(tǐ)系，有助于(yú)提升市场对国有上市企业的关注度，对(duì)企(qǐ)业估值层面的各(gè)类因素做进一步的研(yán)究和(hé)探讨，强化相(xiāng)关领域在(zài)新(xīn)环(huán)境下的资产价(jià)格预期(qī)。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从(cóng)长期来看，央国企板块的投资逻辑是比较完备(bèi)的：一是(shì)央企是实现(xiàn)国家战略(lüè)发展的“排头兵”，不断受到政策的(de)支持与引导；二(èr)是央企作为资(zī)本市(shì)场“压舱石”“基本(běn)盘”具有重(zhòng)要作用；三是央企引领科技创新，研发(fā)占比(bǐ)逐年提升(shēng)；四是央企(qǐ)仍是(shì)A股估值洼地。未来在不断完善中国(guó)特(tè)色现(xiàn)代资(zī)本市场(chǎng)下(xià)，预计国资央企有(yǒu)望迎来估值修复(fù)。

　　汇添富基金(jīn)经理晏阳(yáng)也(yě)表示，当前(qián)稳健(jiàn)的(de)经营业绩为央(yāng)国企的估值重塑提供了市场认可的基础。从(cóng)盈利能力方面来看(kàn)，近年来央国(guó)企ROE出现明(míng)显企稳回升，目前已超(chāo)过(guò)其(qí)他类型企业，高于A股平均水平，体(tǐ)现出央国(guó)企(qǐ)较强的“价值创造”能力。从成长(zhǎng)性(xìng)来(lái)看，2022年三季度国资委旗(qí)下(xià)上市央企营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同(tóng)比增(zēng)长12.53％，而同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国企的发(fā)展(zhǎn)韧劲(jìn)。展(zhǎn)望未来，央国(guó)企上市公司(sī)质(zhì)量(liàng)的提升或将(jiāng)成为央国企估值重塑的核心(xīn)动(dòng)力。

　　招(zhāo)商(shāng)基金量(liàng)化投资部基金经理刘(liú)重杰也表示，从公司经营的角(jiǎo)度看(kàn)，上市央、国企的盈利(lì)能(néng)力相比A股市场整(zhěng)体而言更加稳(wěn)健，ROE、分红(hóng)率、股息率过往长期领先，具(jù)备较高的长期投资价值，或更符合机构投(tóu)资者、个人养老金等配置性的需(xū)求。在(zài)中国特色估值体系的推进过程(chéng)中，央企股东回报指数具备较好的长(zhǎng)期配(pèi)置(zhì)价值。

　　关于央企(qǐ)回(huí)报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报(bào)指数，指(zhǐ)数由国新投资(zī)有(yǒu)限公(gōng)司定制，主要选取国务(wù)院国资(zī)委下属现(xiàn) 金(jīn)分红(hóng)或回购总额(é)占总市值比率较(jiào)高的50只上市公司(sī)证券作为(wèi)指数样本， 以反映央企股东回报主题上市(shì)公司证券(quàn)的整体(tǐ)表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖钢(gāng)铁、建筑装饰(shì)、公用(yòng)事业、石油(yóu)石化、煤炭(tàn)、建筑材料、房(fáng)地产、机(jī)械设备(bèi)等，前十大成份股权(quán)重合计约33％，均为央企板块蓝(lán)筹股。

　　央企股(gǔ)东回报指数前十大成份股：

　　数据(jù)来(白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗lái)源： Wind、中证指(zhǐ)数(shù)公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股东回报指数(shù)有哪(nǎ)些(xiē)特(tè)色？

　　答：高分红：央企股东回(huí)报指数聚(jù)焦高分红与(yǔ)高回购央企(qǐ)，指数近12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主(zhǔ)流(liú)指(zhǐ)数(shù)的(de)分红水(shuǐ)平(píng)。

　　低估(gū)值：央企股东回(huí)报(bào)指数当前市盈率约为9倍，相对于(yú)主流(liú)指数表现出更(gèng)低的(de)估值水(shuǐ)平(píng)，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指数近五年ROE水平均稳(wěn)定保持在8％以上，体现出较好的盈利水平(píng)和盈利(lì)稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF发(fā)行(xíng)时(shí)间(jiān)是？

　　答：产品募集日基本(běn)是5月15日至(zhì)5月19日。投(tóu)资(zī)者可选(xuǎn)择网上现金(jīn)认购、网下(xià)现金(jīn)认购和网下(xià)股票认购3种方(fāng)式

　　4、问：目前(qián)这(zhè)3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF发(fā)行有限额么？

　　答(dá)：目(mù)前3只产品募集规模上限(xiàn)为20亿元，如果募集规(guī)模超(chāo)过20亿元，将采取比例配售的(de)措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购(gòu)费、管理费、托管费等(děng)。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购金(jīn)额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万之(zhī)间(jiān)，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于100万，均(jūn)为(wèi)1000元。

　　管(guǎn)理(lǐ)费上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而(ér)托(tuō)管费上，广发旗下产品为0.05％，招商(shāng)和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及后续做市商如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所上市(shì)。多家公司后续将安(ān)排做(zuò)市商，保障(zhàng)充分的(de)流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基(jī)金(jīn)经理人选？

　　答(dá)：从目前看，这三家(jiā)基金公司都由“实力(lì)派”来担纲基金经理(lǐ)。其中广发央企回报(bào)ETF拟任基金经理(lǐ)罗国庆为广发基(jī)金(jīn)指数投资部副总经(jīng)理，而汇(huì)添富央企回(huí)报ETF采取了(le)双基金(jīn)经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企股东回报指(zhǐ)数历史(shǐ)表(biǎo)现(xiàn)怎么(me)样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数过去三(sān)年累计涨幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指数的投资价值？

　　第一、央企特(tè)色突出(chū)：1、市(shì)值优势明显，具(jù)备较高的(de)长期投资价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估(gū)值较低(dī)，重(zhòng)塑中国特色估值体系背景下估值提升空间较大。

　　第三、红利(lì)因子叠加：1、红(hóng)利属性更明显，追(zhuī)求分享高质量发展成(chéng)果2、具(jù)备一(yī)定(dìng)抗(kàng)通胀能(néng)力(lì)和抗风险(xiǎn)的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念已经(jīng)涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处(chù)于较低分位水平。截(jié)至2023年4月底，中(zhōng)证央企指数(shù)市(shì)盈率TTM为(wèi)10.59，低于全(quán)市(shì)场中证全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位水(shuǐ)平。无论横向对比(bǐ)还是纵向比较，央企整体估值水平与其经济地位并不匹配，亟待改善，在政策支(zhī)持下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或是贯(guàn)穿全年的主(zhǔ)线。从券商机构的对外观点来看(kàn)，多(duō)家券(quàn)商明确表示今年(nián)的投资(zī)主线之一(yī)就是央国企价值重估。部分券(quàn)商的(de)观点如下：

　　国(guó)信证券(quàn)：继续把握国企价(jià)值(zhí)重估这一(yī)投资主线；

　　银(yín)河(hé)证券：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚持数字(zì)经济+国企改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济+国企改(gǎi)革(gé)的(de)投资(zī)主线更(gèng)为清晰；

　　光大(dà)证券(quàn)：在(zài)新一(yī)轮国企改革(gé)和(hé)中国特色估值(zhí)体系(xì)推动下，当前国(guó)企(qǐ)价值重估行情有望持续并形(xíng)成主线行情。

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