近日，有焦化企业发告知函称(chēng)，因亏损(sǔn)严重，对(duì)于钢企提降50元/吨(dūn)的行为暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起(qǐ)，焦炭开启首轮降价，并正(zhèng)式进入降价(jià)通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦(jiāo)炭(tàn)第8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨，要求18日0时(shí)起执行，而后(hòu)山东主流(liú)钢厂跟进。截至目(mù)前，焦炭已(yǐ)有8轮(lún)降价(jià)落地，港口(kǒu)准一(yī)级(jí)湿熄焦平仓价累计下(xià)调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦研究员阮俊涛认为，近(jìn)两个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产业等多(duō)因素共同作用的结果。首先，宏观层面，3月(yuè)上旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗商品价(jià)格下跌(diē)，同时国内宏观强预期(qī)在经(jīng)过1—2月的反复发酵后，市(shì)场对今(jīn)年的定性(xìng)逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系商品交易需求利多(duō)的信心不足。其次，产业层面，今(jīn)年煤焦最大产(chǎn)业利空来自焦(jiāo)煤的(de)进口，3月份澳洲焦(jiāo)煤近(jìn)2年来首次(cì)通(tōng)关，并于4月进一(yī)步改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现较大增(zēng)长。根据海关总署统计，今年3月(yuè)我国共计(jì)进(jìn)口炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应(yīng)的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近(jìn)10年来的(de)最高水平，仅次(cì)于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤(méi)的大量释放削弱了(le)国(guó)内煤企的议价能力(lì)，焦炭(tàn)成本(běn)支撑(chēng)坍(tān)塌，驱动(dòng)焦炭期货下(xià)行(xíng)。最后，4月以来(lái)，在铁水产量不断走高的同时，黑色终端需求表(biǎo)现一般，国(guó)家统(tǒng)计局公布的房屋新开工、施工面(miàn)积同(tóng)比大幅回落，继而引(yǐn)发(fā)了市场对(duì)煤、焦、钢产(chǎn)业链(liàn)的(de)负反(fǎn)馈(kuì)担忧(yōu)。综上所(suǒ)述，焦炭成本(běn)端、需(xū)求端均有明显利空驱动，叠(dié)加宏观(guān)支撑不足，多因素共振带动焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格(gé)此轮下跌，并不(bù)是自身的供需矛盾驱动(dòng)，而是(shì)受焦煤的拖(tuō)累。焦煤因国内(nèi)产量稳(wěn)增和进口量大增，供需(xū)关系逐步向宽松(sōng)转变，致(zhì)使煤(méi)价(jià)自(zì)年初就开始呈偏弱走势(shì)运(yùn)行。其(qí)间，受内蒙古地区煤矿事故影(yǐng)响，煤价经历短暂反弹后开始(shǐ)加速回落(luò)。另外，下游钢材需求表现不及预期，钢价(jià)承压(yā)回调(diào)致使(shǐ)钢厂利润(rùn)收(shōu)缩(suō)，遂通(tōng)过调降焦价将需求压力向原(yuán)材料(liào)端传导。因此，在失去成本支撑、下游施压的双(shuāng)重(zhòng)作用(yòng)下(xià)，焦(jiāo)价持(chí)续(xù)下跌。”中(zhōng)钢期货煤焦研究员冯(féng)艳成说。

　　记者(zhě)从受访人士处(chù)获悉(xī)，本周(zhōu)焦煤价格(gé)率先出现触底反弹，而焦价(jià)连(lián)跌(diē)8轮后，个别地区焦(jiāo)企出现(xiàn)亏损。同时(shí)，近期(qī)焦炭期价(jià)的反弹给出升水现(xiàn)货空间，买现卖期套利需求增加对现货市(shì)场(chǎng)信心有所提振，刺(cì)激焦(jiāo)企有提涨(zhǎng)意愿，但短期(qī)全(quán)面(miàn)提涨并成(chéng)功落地的概率较小，主要原因是目前(qián)焦(jiāo)企整体盈利情况尚可(kě)，焦(jiāo)炭(tàn)主产区山西省焦企平均吨焦盈利接近140元，而下(xià)游钢(gāng)材需(xū)求(qiú)并未出现(xiàn)明(míng)显(xiǎn)好转，钢厂(chǎng)整(zhěng)体盈利情况一般，对焦(jiāo)炭则保持按需采购节奏(zòu)。

　　部分(fēn)焦化企业(yè)开始提涨，能(néng)否提涨成功(gōng)？冯艳成(chéng)认为，提涨的(de)是内蒙古某(mǒu)焦(jiāo)企，国内(nèi)焦企生产成本和焦(jiāo)化利润会因为地区(qū)、设备区(qū)别而存在很大差异。相对而言，内蒙古非主(zhǔ)流焦化企业(yè)的(de)副产(chǎn)品较少，整(zhěng)体产线的经济性一般，对(duì)降(jiàng)价的承受能力(lì)偏(piān)低，也因此率先开(kāi)始提涨，不过对整体(tǐ)市场影响有限(xiàn)。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为(wèi)，在焦(jiāo)企未出现大幅亏损或需求明显增加(jiā)的情况(kuàng)下，焦价提涨难(nán)度较大(dà)。

　　记者了解(jiě)到(dào)，5月下半月以来钢厂检修减(jiǎn)产节奏(zòu)放缓，个别地区钢厂计划复(fù)产，日(rì)均铁水产(chǎn)量尚保持在偏高水平，这(zhè)意(yì)味着煤(méi)焦刚性需(xū)求较好(hǎo)，但钢厂持(chí)续采取低原料(liào)库存策略，致(zhì)使目前(qián)煤矿、洗煤(méi)厂端焦煤库存以及焦企端(duān)焦炭(tàn)库存均处(chù)于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭(tàn)库(kù)存则处于(yú)较低(dī)水平，煤焦近(jìn)期(qī)供应也有(yǒu)适当(dāng)的减量，以缓(huǎn)解(jiě)自身高库存的(de)压(yā)力(lì)。基于此(cǐ)种库存(cún)格局，煤焦的议价(jià)主(zhǔ)动权(quán)仍掌握(wò)在(zài)钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反而(ér)大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，近(jìn)期由于国内外焦煤价格倒(dào)挂，贸易商(shāng)进口积极性较低，导致焦煤(méi)供应短(duǎn)期(qī)内有收缩(suō)趋势(shì)，不过焦企也处于主动限(xiàn)产状态，焦煤(méi)供需(xū)矛(máo)盾并不突出。焦炭(tàn)本(běn)周供减需增(zēng)，基本面边际改善(shàn)，但(dàn)钢(gāng)联(lián)公布的(de)铁水日产量依然(rán)维持(chí)接近240万吨的水平，在终端需求(qiú)表现一般的背(bèi)景下，焦炭需求仍有转弱预期(qī)。中(zhōng)长期(qī)来看(kàn)，考虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供需格局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实(shí)际生产(chǎn)成本较(jiào)低，三季度蒙煤中长协重新定价(jià)后，预计进口量会(huì)得(dé)到改善。因此，虽(suī)然焦煤现货价格(gé)因蒙煤减量而有所企稳(wěn)，但期货市场氛围仍难言乐观(guān)，导致(zhì)期货和(hé)现货短暂劈叉。

　　“从价格(gé)表(biǎo)现上看(kàn)，前期(qī)煤焦跌幅明(míng)显大于板块(kuài)内其他(tā)品种(zhǒng)，估值相对偏低，这也使得(dé)继续杀估值的驱动明(míng)显减弱，而估值修复(fù)配合(hé)近期焦煤(méi)进口减量、钢厂复产等消息，刺(cì)激煤(méi)焦(jiāo)价格出现(xiàn)反弹，但考虑(lǜ)到(dào)目前钢材(cái)需(xū)求依然乏力，钢厂复产将会再次(cì)加重其(qí)供需(xū)压力，需求(qiú)负反馈仍将会向原材料端传导(dǎo)，对(duì)煤焦价格形成压力(lì)。”冯艳成说(shuō)，短期煤焦交易逻辑变化较快，价格波动剧烈，预计仍将(jiāng)以底(dǐ)部区间振荡走(zǒu)势为主；中长(zhǎng)期来看(kàn)，煤焦(jiāo)供需趋于宽松(sōng)的预期(qī)未变，在估值回升(shēng)后仍将是(shì)板块内(nèi)空配最佳品种。

　　对(duì)于煤(méi)焦后(hòu)市(shì)，阮俊(jùn兰州女人为什么戴头巾#ff0000; line-height: 24px;'>兰州女人为什么戴头巾)涛认为，目前(qián)煤焦有三(sān)条主线：一是焦煤供应宽松，并给焦(jiāo)炭带来成本端压力；二(èr)是(shì)终端需求存疑，负反馈风(fēng)险(xiǎn)并未化解；三是海(hǎi)外衰退预期如何演绎。目前(qián)来看(kàn)，焦煤供应宽松(sōng)是大(dà)概率事(shì)件，且4月地产数据表(biǎo)现依然一般(bān)，负反馈以及粗钢平控都是压低铁(tiě)水产量的可能(néng)因素，因此煤焦即(jí)便(biàn)出(chū)现超(chāo)跌反弹，中长期来看也是易跌难涨。

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