大家好，转眼假期就(jiù)结(jié)束了，泰勒小区都没(méi)出一(yī)直在加班，这个(gè)长(zhǎng)假，国内(nèi)旅(lǚ)游消费(fèi)爆了，而海外有爆了，不过(guò)是爆(bào)雷。按照惯例，我们梳理一下重大消息，以(yǐ)及(jí)券商老(lǎo)师们的最新看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政治局会议定(dìng)调！

　　中(zhōng)共(gòng)中央(yāng)政治局4月28日(rì)召开会(huì)议(yì)，分析(xī)研究(jiū)当前经(jīng)济形势和经济(jì)工作。中(zhōng)共中央总(zǒng)书记习近平(píng)主(zhǔ)持会议。会(huì)议认为，今年以来(lái)，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部(bù)门更好统筹国内(nèi)国际两个大局，更好统筹疫情防控(kòng)和经济(jì)社会发展，更好统(tǒng)筹(chóu)发展和安全，我国疫情(qíng)防(fáng)控取得重(zhòng)大决定(dìng)性胜利，经济(jì)社会全面恢复常态化(huà)运行，宏观(guān)政策靠(kào)前协同发力，需求收缩、供给(gěi)冲击、预期转弱三重压力得(dé)到(dào)缓解，经济增长(zhǎng)好(hǎo)于预期，市场需求逐步(bù)恢复，经济发展呈(chéng)现回升向好态势，经济运行实现(xiàn)良(liáng)好开(kāi)局。

　　会议指出，当前我国经济运(yùn)行(xíng)好转(zhuǎn)主要(yào)是恢复性(xìng)的，内生(shēng)动力还不强，需(xū)求仍然(rán)不足(zú)，经济转型升(shēng)级面临(lín)新的阻力，推动高(gāo)质量发展(zhǎn)仍需要克服不(bù)少困难(nán)挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申对刚性(xìng)和改善(shàn)性住房(fáng)需(xū)求的支持，强调做好保(bǎo)交楼、保民生、保稳定工作(zuò)，促(cù)进房地产(chǎn)市(shì)场(chǎng)平(píng)稳健康发展。同(tóng)时，会议还提出(chū)，在超大特(tè)大城市积极稳步(bù)推进城中村改造和“平急两用(yòng)”公共基础设施建设等(děng)。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月份，制(zhì)造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分(fēn)点(diǎn)，低于临界点(diǎn)，制造业(yè)景气水平(píng)回落。

　　3、美国第一共(gòng)和银(yín)行被正式接管

　　在勉强支撑(chēng)了两个月后，风(fēng)雨飘(piāo)摇(yáo)的美国(guó)第一共(gòng)和银(yín)行(xíng)终究还是没(méi)能逃脱倒闭(bì)并(bìng)被接(jiē)管收购的(de)命(mìng)运。美国加(jiā)州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管(guǎn)机构(gòu)已接管了第一共和(hé)银行，这是本轮美国(guó)银行(xíng)业危机中第四家倒下(xià)的(de)银行，同时(shí)也是美国历史(shǐ)上第二大(dà)的破产银行(xíng)。

　　4、今年五一假期国(guó)内旅游出游2.74亿人次，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)70.83％

　　经文(wén)化和(hé)旅游部数(shù)据中心测算(suàn)，全国国内旅游出游合计2.74亿人(rén)次，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)70.83％，按(àn)可比口径恢复至(zhì)2019年(nián)同(tóng)期(qī)的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢(huī)复至2019年同(tóng)期的(de)100.66％。

　　5、普(pǔ)京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日(rì)凌晨(chén)，乌克兰试图(tú)用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了(le)克里姆林宫，俄军方和特种部队及时采(cǎi)取行(xíng)动，并使(shǐ)用电子对抗系(xì)统，使这(zhè)两架无人机出现异常(cháng)，未能达到(dào)袭击(jī)目的。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总统普京没有因袭击受伤，其工作日程将(jiāng)照常进(jìn)行。 掉落的无人机(jī)碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩(pèi)斯科夫称，乌克兰(lán)无人(rén)机试(shì)图发(fā)动袭击时普京不(bù)在克里姆林宫中。 他表(biǎo)示，普京(jīng)3日在位于(yú)莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处(chù)表示，俄方保留在合适的(de)时间和地点采取回应(yīng)措施的权利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日(rì)报道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科自当日(rì)起(qǐ)禁止(zhǐ)放飞(fēi)无人机，经(jīng)政府(fǔ)批准的除外(wài)。 莫斯科市长索比亚宁表(biǎo)示，这一决定是为了(le)防止未(wèi)经授权使用无(wú)人机(jī)，避免妨碍执法机构的工(gōng)作。

　　据法新社当地时(shí)间(jiān)3日报道，乌克(kè)兰(lán)方(fāng)面表示“没有(yǒu)参与”对克里(lǐ)姆林宫的无人(rén)机(jī)袭(xí)击(jī)。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人报》网站消息，针对(duì)无人(rén)机试图(tú)袭(xí)击俄(é)罗斯克里姆林(lín)宫一事，乌(wū)总统新闻秘书谢(xiè)尔(ěr)盖？尼基(jī)福罗表示，乌方没(méi)有(yǒu)关(guān)于袭(xí)击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜(dù)马(mǎ)议员米哈(hā)伊尔·谢(xiè)列梅特接受该媒体采访时，呼(hū)吁俄军对乌克兰(lán)总(zǒng)统泽(zé)连(lián)斯(sī)基位(wèi)于(yú)基辅的官邸进行导弹打击(jī)，作为对乌方企图使用无(wú)人机(jī)袭击克(kè)宫(gōng)的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中(zhōng)信证(zhèng)券：从(cóng)失衡到平稳，布局(jú)业绩驱动的五(wǔ)月行情

　　4月A股经历(lì)了AI主题行情诱(yòu)发的过(guò)度博弈和心态(tài)失(shī)衡(héng)，市场(chǎng)大幅动(dòng)荡。进入5月，国(guó)内的经济、政(zhèng)策(cè)和外部环境相比4月(yuè)继续不断改善，投资者(zhě)对经(jīng)济(jì)的预期将(jiāng)在(zài)微(wēi)观(guān)体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个层面(miàn)实(shí)现统一(yī)，投资者心态也将逐步从(cóng)短(duǎn)暂失衡趋(qū)向平稳，市场依然处于全(quán)年(nián)第二个(gè)关键做(zuò)多窗口(kǒu)，财报季结束(shù)后，市场将步(bù)入业绩驱动的行(xíng)情阶段，配置思(sī)路上(shàng)建(jiàn)议(yì)坚持高切低，关(guān)注上半年景气持续改善(shàn)的品种。

　　首先，政治(zhì)局会议提振市场信心(xīn)，扩内需仍是着(zhe)力重(zhòng)点，政策(cè)预期回归理性(xìng)，经济内生动(dòng)能稳步修复，并(bìng)将得到(dào)同比和高频(pín)数据验证；外(wài)部(bù)流(liú)动性拐点明(míng)确(què)，美国(guó)银行业风险不断(duàn)发(fā)酵，但预计对(duì)A股实质影响十分有限。其次，财报季数据(jù)显(xiǎn)示，A股业绩跨年筑底特征明(míng)显，全(quán)年(nián)逐(zhú)季改(gǎi)善的趋势显现，其中行(xíng)业的结构(gòu)性(xìng)亮点日益清晰，经济预(yù)期5月将(jiāng)在微观(guān)体验、宏观(guān)数据、A股(gǔ)业绩三(sān)个层面统一，夯(hāng)实市(shì)场上行基础。最后(hòu)，预计5月A股仍(réng)处于今年第二个关键做多(duō)窗(chuāng)口(kǒu)中，并将步入业(yè)绩驱(qū)动的(de)行情阶段(duàn)，投资者心(xīn)态由短暂(zàn)失衡(héng)趋(qū)向(xiàng)平稳。

　　配(pèi)置(zhì)上，建议紧扣业绩(jì)主线，重点布局医(yī)药、数字经济和“一带一(yī)路”板块(kuài)中有业绩亮点的品种，以及(jí)其他板块中(zhōng)一季度(dù)业绩明显改善，且在二季(jì)度有望持(chí)续(xù)的细分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股(gǔ)有(yǒu)望相比全球(qiú)市场显现相对(duì)韧性

　　中金(jīn)策略(lüè)团队5月3日表示，节后A股有望相比全球市(shì)场显现相对韧性。主(zhǔ)要基(jī)于：1）经济复苏势头尚不稳(wěn)固，政策有望延续稳中求(qiú)进基调。2）上市公司(sī)业绩低迷期已过。3）海外风险需(xū)要(yào)密(mì)切关注，如若(ruò)应(yīng)对得当，对(duì)A股(gǔ)影响可能有(yǒu)限。上(shàng)述因素结(jié)合(hé)当前A股市场整(zhěng)体估值(zhí)水平不高仍处于历(lì)史中低位，A股节后(hòu)两个交易日(rì)虽受节假期(qī)间(jiān)的事(shì)件性因素(sù)影响可能(néng)有(yǒu)所波动(dòng)，但对后市整体表现(xiàn)不用过于(yú)谨(jǐn)慎，当前位置(zhì)市场机会仍(réng)大(dà)于(yú)风(fēng)险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐(nài)心等待，低位把握

　　一季度全A营收增速等指(zhǐ)标仍(réng)在探底，五一出行恢复(fù)亮眼(yǎn)，但制造业(yè)PMI已露出疲(pí)态，海外处于(yú)多事之秋，高(gāo)利率环境下美(měi)国(guó)银行风险事件频(pín)发(fā)，衰退(tuì)风(fēng)险上升。市场处于再平衡期，低位把(bǎ)握(wò)再布局机会；短(duǎn)期结构上关注在低位资产中寻(xún)找景(jǐng)气稳定或好于预期方向(xiàng)，中(zhōng)期线索(suǒ)在于科技周期与复苏链中(zhōng)的弹性(xìng)方向。行业重点关(guān)注(zhù)：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源(yuán)等(děng)。主(zhǔ)题重点(diǎn)关(guān)注(zhù)：一带一(yī)路、数(shù)据要(yào)素等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以(yǐ)待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对比历(lì)史，这次牛(niú)市(shì)第一波上涨(zhǎng)的结(jié)构分化更显(xiǎn)著。②牛(niú)市初期(qī)类似春(chūn)天，市场有所反复(fù)很正常，短期政(zhèng)策(cè)和(hé)业绩因素影响下，行业或更均衡。③数字经济(jì)是全年(nián)主线，后(hòu)续(xù)或依(yī)据基本面去伪存真，阶段性关(guān)注复苏(sū)的部分消费(fèi)。

　　5、波动率已(yǐ)经回(huí)归 | 民生策略

　　往后看(kàn)，核(hé)心资产、海外映射的科技和大宗商(shāng)品都将被海(hǎi)外逐级(jí)放大的宏(hóng)观波(bō)动(dòng)所影响。我们的资源+重资(zī)产组(zǔ)合(hé)短期驱动逻(luó)辑(jí)建议(yì)以“红(hóng)利+中特估”为主导，以等(děng)待通(tōng)胀逻辑(jí)的回归。重资(zī)产国(guó)企(qǐ)（炼厂、建筑(zhù)、钢(gāng)铁）资(zī)源(yuán)类企业（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油(yóu)运、干散运、港口(kǒu)、公(gōng)路）；近期场景消费正在(zài)展现出成为未来经济增长新动(dòng)能的潜力(lì)，推荐(jiàn)中低端(duān)消费、县域(yù)消费；以“宁组(zǔ)合(hé)”为(wèi)代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五(wǔ)一(yī)前后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参(cān)考(kǎo)过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节(jié)前明显(xiǎn)提升。以(yǐ)全A指数为代表，节前1周(zhōu)、1个月指数大(dà)多(duō)震荡调整(zhěng)，上涨概(gài)率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上(shàng)涨概率(lǜ)则大(dà)幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、东南亚有几个国家 东南亚是泰国吗电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后1个月食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用(yòng)电(diàn)器（69.2％）、有色(sè)金(jīn)属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大(dà)类资产波动以及背后释放的信(xìn)号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上(shàng)移。从“五一(yī)”前后大类(lèi)资产表现来(lái)看(kàn)，全球主要权益市场及原油(yóu)等(děng)大宗商品(pǐn)走弱，美债(zhài)收益率下行(xíng)，黄金价格走强，表明海外(wài)市场“衰退交易(yì)”有(yǒu)所升温。美(měi)欧一季度经济增(zēng)速不及市场预期，美国银行业危机和两党债务上限博弈使得海外风(fēng)险偏好有所回落，同时也促使美(měi)联(lián)储(chǔ)更快转(zhuǎn)向(xiàng)鸽派。

　　回(huí)顾假期(qī)消(xiāo)费数据，国内服(fú)务消费大幅(fú)回(huí)升，但地(dì)产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明(míng)国(guó)内经济(jì)仍处(chù)于复苏(sū)早期。4月政(zhèng)治局会议(yì)强调(diào)“当前(qián)经济运行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动(dòng)力还不强(qiáng)，需求仍(réng)然不足”，因此总量(liàng)政(zhèng)策收紧风险不(bù)大，企业盈利上(shàng)行将支撑A股指数(shù)震荡(dàng)上移。结构上(shàng)，政(zhèng)治(zhì)局会议首提(tí)“重(zhòng)视通用人工智能发展”，全球(qiú)产业催化和(hé)国内政策(cè)驱动(dòng)的数字经(jīng)济行情(qíng)或(huò)反复活(huó)跃。

　　8、战(zhàn)术调(diào)整何时结束？| 信达策(cè)略

　　3月(yuè)-4月万得全A指(zhǐ)数整(zhěng)体是震(zhèn)荡下行的，是去年(nián)底熊市结束(shù)后，指数的第一(yī)次长时间回撤，可以类(lèi)比(bǐ)历史上牛市(shì)第(dì)一年中的战术性调(diào)整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年中的(de)第一次(cì)战术(shù)性回撤，时间约2个月，起始(shǐ)和结束的拐点(diǎn)，均与高频经济指标(biāo)和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是(shì)3个半月，由于经(jīng)济(jì)比2016年(nián)弱很多，所以(yǐ)主(zhǔ)跌阶段完(wán)成后还出现了2个月的(de)底部(bù)震荡，整体回撤持续的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以来，股市(shì)、债市和商(shāng)品市场的表(biǎo)现，均表明(míng)资本市场对(duì)经济的判(pàn)新偏向(xiàng)认为(wèi)Q1的经(jīng)济(jì)回升可能不会(huì)持续太久，或者至少Q2可(kě)能不会持续。从最新(xīn)的(de)PMI数(shù)据来看，4月份确实(shí)出(chū)现了较为明显的(de)下降(jiàng)。这(zhè)一(yī)下降(jiàng)背后(hòu)我们认为可能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均(jūn)会(huì)季节性回落(luò)；（2）根据(jù)历史经验，疫情后第(dì)一个季度经济数据(jù)最容易恢复，4月(yuè)开始经(jīng)济进入疫后第二个季度。PMI数(shù)据、商品价格、海外经济(jì)担(dān)心等因(yīn)素，可能会让(ràng)4-5月的(de)经济数据很难超预期。由此导致这(zhè)一(yī)次(cì)市场的战术调(diào)整虽然可(kě)能已经完(wán)成大(dà)部分(fēn)，但由于缺乏数据改善，可能还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛道(dào)大(dà)切换”

　　我(wǒ)们或已正(zhèng)站在新一轮牛市起点(diǎn)之上，短期(qī)的迷雾掩(yǎn)盖不了长期的坦(tǎn)途，把握“上证50高股(gǔ)息央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率(lǜ)、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途较为明确：经济温和复苏、美联储年(nián)内结束(shù)加息、A股市(shì)场估值极低(dī)、产业(yè)趋势(shì)明确、机构赛道(dào)大(dà)切(qiè)换向TMT。看长做短，如何应(yīng)对(duì)短期迷雾？5月(yuè)建(j东南亚有几个国家 东南亚是泰国吗iàn)议重(zhòng)点关注(zhù)上(shàng)证50高股息央国企，央国(guó)企指数和ETF后续将发(fā)行(xíng)、迎(yíng)来增(zēng)量资(zī)金行情，高股息(xī)组合在经(jīng)济偏弱、利(lì)率下(xià)行环境下获取超额收益（13只被指数(shù)集中(zhōng)覆盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现机(jī)构赛道的第五次大切换(huàn)（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向在5月(yuè)有明显(xiǎn)调整，是进一(yī)步加配(pèi)的(de)良机，其(qí)中以科创50方向最为关键。若(ruò)美联储(chǔ)能够在(zài)5月(yuè)完成(chéng)最后一次加息，中美摩擦有所(suǒ)缓(huǎn)和，将(jiāng)极大地利于新兴(xīng)市场(chǎng)（A股和港股）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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