在(zài)投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌(diē)走(zǒu)势(shì)，激(jī)起(qǐ)了(le)基民的(de)热烈讨论，“这个日(rì)经正经不？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这基(jī)涨跌这么大，吓人(rén)”……到底发生了(le)什(shén)么？

　　5月23日，华(huá)夏(xià)、易方达(dá)基金两(liǎng)大公(gōng)募巨头纷纷公(gōng)告，对公司(sī)旗下高溢价(jià)日经(jīng)225ETF提示风险(xiǎn)，目(mù)前折溢价率已(yǐ)经(jīng)大幅回落(luò)。与此同时，科创(chuàng)50、创业板指继续受到资金(jīn)的青睐，今年以来创业(yè)板ETF净买入资(zī)金已达165亿元(yuán)，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出(chū)居前(qián)，热门板块传媒、基建ETF受到资金(jīn)“落袋为(wèi)安”，但(dàn)部(bù)分机构看好传媒、顺周期板(bǎn)块的长期配置(zhì)价值。

　　提(tí)示高溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢(yì)价已有所(suǒ)回落(luò)

　　5月(yuè)23日，华夏(xià)、易(yì)方达基金(jīn)两大公(gōng)募巨(jù)头纷纷公告，两家公募旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资(zī)管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至5年22日，两(liǎng)只产品的(de)溢价(jià)率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注(zhù)二级市场交易价格(gé)溢价风险(xiǎn)，如果盲目投资，可能遭受重大损(sǔn)失。

　　从两只(zhǐ)产品的表现看(kàn)，今年两(liǎng)只ETF近日走势凶悍(hàn)，今年以来涨(zhǎng)幅都(dōu)超(chāo)过了16％。截至(zhì)5月23日下午1点开盘，两只产品溢价率都回落到(dào)4％以内，投(tóu)资者的追捧热情在风险提示后有(yǒu)所降温，正在(zài)回(huí)归理性。

　　而从资金(jīn)流(liú)向看，由(yóu)于两只产(chǎn)品规(guī)模(mó)仅(jǐn)有1个亿(yì)左右，流通(tōng)盘偏小，昨日净流入(rù)资金(jīn)都不到2千(qiān)万(wàn)体量。

　　从全市(shì)场看，目前跟(gēn)踪日经指(zhǐ)数的(de)产(chǎn)品共有4只，总规(guī)模5.4亿元，今年(nián)以来资金净流入(rù)2.42亿(yì)元(yuán)，涨幅最(zuì)高的产(chǎn)品(pǐn)已经(jīng)达到27％，体现(xiàn)了很好的赚钱效应。

　　目(mù)前，四只产品跟踪(zōng)的(de)指数都是日(rì)经225指(zhǐ)数收益率(lǜ)（经汇(huì)率调整后(hòu)），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太(tài)市场高居前(qián)列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的(de)指数近期涨势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品流通盘不(bù)够大，短期内受到(dào)资金的(de)净买入，产生了供不应求的情况，就会(huì)推(tuī)高二级市场价(jià)格，让价格走在(zài)指(zhǐ)数涨幅的前(qián)面，这个情况就(jiù)会产生基金产(chǎn)品的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层资(zī)产是(shì)跟踪(zōng)日经(jīng)225指(zhǐ)数表现的，如果短期出现高溢价(jià)，也就意味着当前的价(jià)格超出了(le)指(zhǐ)数的(de)涨(zhǎng)幅(fú)，未来会回归到指数正常走势(shì)和(hé)涨跌幅的状(zhuàng)态(tài)，也就是会(huì)逐渐消除溢价。而高(gāo)溢价(jià)回归的(de)过程，就会产生二级市场价格的下(xià)跌(diē)，因此，建议投资者不要盲目买入高溢价品(pǐn)种(zhǒng)，避免下跌风险。”该(gāi)基金经理称(chēng)。

　　而从(cóng)日本股市表现看，今年年初以来日(rì)本股市持续上(shàng)涨，日经(jīng)225指数超越(yuè)30000点(diǎn)大关，达到1990年泡(pào)沫经济破裂以来(lái)的最高(gāo)点。

　　中信建投(tóu)证(zhèng)券认为，近(jìn)期日本股市上涨受(shòu)多重因素(sù)驱动：一是随着美联储加(jiā)息预期下降(jiàng)和日央行(xíng)紧缩(suō)预(yù)期上(shàng)升，吸引国际(jì)资本回流日(rì)本市场；二是随着疫后经济活(huó)动复苏和去年日(rì)元持(chí)续贬值，东京(jīng)交易所上市公司(sī)多表(biǎo)现良(liáng)好；三(sān)是今年(nián)东京交易所提出将改革公(gōng)司治理监督机制。在这一改革下，预计部(bù)分(fēn)低估值企业可(kě)能采取(qǔ)股(gǔ)票回购(gòu)等方(fāng)式(shì)提振股价，截至(zhì)本(běn)周，已(yǐ)有价值3900万亿日(rì)元(yuán)的股(gǔ)票被(bèi)宣布回(huí)购；四是近期部分利好消息带(dài)动市场情绪。包括G7峰会在(zài)日召开(kāi)、巴菲特赴日(rì)考察并表示(shì)大举投资日(rì)本(běn)股市(shì)等，推动(dòng)市场对日本股市的整体情绪(xù)提振。

　　也有基(jī)金经理提示(shì)短期过(guò)快上涨带(dài)来的投(tóu)资风险，并提示投资者，海外投资可能会涉及相关的汇率风险，对相(xiāng)关市场熟悉程度(dù)不高(gāo)等问题，建议投资者在自(zì)己能力圈内投资，避免盲(máng)目追高带来的风险(xiǎn)。

　　科创(chuàng)50、创业板指继续受(shòu)青睐(lài)

　　创(chuàng)业板ETF净(jìng)流入资金已达165亿(yì)

　　除(chú)了关注市场热点ETF外，再来(lái)看(kàn)下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月(yuè)22日(rì)收盘，全市场728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比去(qù)年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周(zhōu)震荡(dàng)市场中(zhōng)，昨日(rì)净(jìng)申购份额(é)13.23亿份(fèn)，按(àn)照区间(jiān)成交均价(jià)测算，净流入(rù)资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资(zī)金(jīn)净流入方(fāng)向来看，资金(jīn)净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿元，位居行业前列(liè)。另外(wài)，易(yì)方达科(kē)创(chuàng)50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以(yǐ)上资金的净流(liú)入。

　　行(xíng)业和主题产品中，半导(dǎo)体、游(yóu)戏、证券(quàn)ETF等净流入资金(jīn)居前(qián)，都(dōu)超过了(le)2亿元资金体量。另(lìng)外(wài)，触底反弹的医药ETF、高位(wèi)回调的传(chuán)媒(méi)ETF，也同样吸(xī)引资金关注，净流(liú)入资金相(xiāng)对居前。

　　拉长时(shí)间看(kàn)，今年以来净(jìng)流入资金最多的是易方达创业板ETF，今年(nián)净流入资金165亿元，位居(jū)行业(yè)首位。另(lìng)外(wài)，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流(liú)入70亿(yì)元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年(nián)景(jǐng)气(qì)度(dù)回升(shēng)的半导体、酒ETF，具备估(gū)值吸(xī)引(yǐn)力的医疗、恒生互联网等，也都(dōu)受到(dào)资金的(de)追逐，净流(liú)入资金都在50亿元体(tǐ)量及以上。

　　谈及创业板相关指数的(de)“越跌越(yuè)买(mǎi)”，华安基(jī)金(jīn)指数与量化投资部(bù)表示，随(suí)着前期创业板50指数(shù)的回调，当(dāng)前估值已来(lái)到30倍的历(lì)史低位区间，且一(yī)季(jì)报(bào)显示成分股净(jìng)利润同比增(zēng)长52.69％，基本面向好趋势明显，持续(xù)关注板块(kuài)趋(qū)势反(fǎn)转机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月(yuè)底的政治(zhì)局会(huì)议提(tí)出“要夯实科技自立自强(qiáng)根基，培育(yù)壮大新动能(néng)。要巩固和扩大新能源(yuán)汽先公四岁而孤全文翻译及注释，先公四岁而孤全文翻译答案车发(fā)展优势(shì)，加(jiā)快推进充电桩、储能(néng)等设(shè)施建设和(hé)配套(tào)电网(wǎng)改造。要重(zhòng)视通用人工智能(néng)发展，营造创新生态，重(zhòng)视防(fáng)范风险”，这宣示着(zhe)国内经济发(fā)展(zhǎn)动(dòng)能要加(jiā)快转变，新能(néng)源及(jí)人工智能将是经济转型的两大动能，汇聚战略性新兴产业的创业板持续受益于政策(cè)红利，该机构建议关注创业板50指数的投资(zī)机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而(ér)从资(zī)金净流出(chū)方向看，表现相对强(qiáng)势的上(shàng)证50ETF遭遇资金(jīn)净卖出(chū)，当日基金(jīn)份额流失4亿份，资金净(jìng)流出超过11亿元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基(jī)指数，也分别有超(chāo)过1个亿(yì)的资(zī)金净流出(chū)。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯(xīn)片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期出现阶(jiē)段性行情(qíng)的板块(kuài)，遭遇资金的卖(mài)出(chū)，天(tiān)弘银(yín)行ETF、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品净流出资金也有1个(gè)亿以上。

　　拉长时间期限，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深(先公四岁而孤全文翻译及注释，先公四岁而孤全文翻译答案shēn)300ETF等都出(chū)现百(bǎi)亿体(tǐ)量(liàng)的资金净流出。上(shàng)证50ETF也有57亿(yì)元(yuán)资(zī)金净流(liú)出。

　　而(ér)行业和主(zhǔ)题(tí)ETF中，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超40％的传(chuán)媒ETF净流(liú)出资金24亿(yì)元，位居行业首位(wèi)。5G、证券(quàn)ETF、基(jī)建50ETF等也出(chū)现越涨越卖，整体资金净流(liú)出位居前列。

　　虽然部分(fēn)热(rè)门主题行业的(de)资金出(chū)现流出，但(dàn)部(bù)分机构仍建议从(cóng)中长(zhǎng)期角(jiǎo)度，观察各类板块的(de)投资机会和行情演(yǎn)绎。

　　中欧基先公四岁而孤全文翻译及注释，先公四岁而孤全文翻译答案金表(biǎo)示，预计复苏(sū)仍是(shì)中国经济中长期的趋势，但(dàn)市(shì)场展现出更多结构性机会(huì)，当前市场(chǎng)对(duì)题材的(de)追捧热度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅居前(qián)，主因前期涨幅较(jiào)大，炒作有逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期内(nèi)，中(zhōng)欧(ōu)基金建议(yì)继续关注(zhù)资金(jīn)合力最强的人工(gōng)智能与央(yāng)企相关品种，中(zhōng)期在市场炒作(zuò)热度回(huí)落、且经济复苏趋势确立后关(guān)注“顺周期”板块的(de)整体机会，尤其是大众消费等领(lǐng)域；而长期来看(kàn)，可以积(jī)极(jí)关注数字化对生(shēng)产力(lì)的提升，重点关注计算机、互联网和传媒等行业。

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