金融界5月15日消息(xī) 央行今日(rì)进行1250亿元1年期MLF操作(zuò)，中标利率为2.75％，与此前持平。本(běn)周有1000亿元MLF到期(qī)。

　　消(xiāo)息面上(shàng)，上周五(wǔ)曾经有消息(xī)称(chēng)本月MLF中标利(lì)率(lǜ)有可能下(xià)调(diào)，但是机构(gòu)分析，央行行长易纲曾在3月公开表(biǎo)示目前(qián)实际利率的水平(píng)是比较合适，且(qiě)4月28日政(zhèng)治局会议对(duì)一季(jì)度的经济复苏给(gěi)予充分(fēn)肯定。

　　5月(yuè)以来资金面转(zhuǎn)松，DR007中(zhōng)枢回落至1.8％左右(yòu)，机构(gòu)杠(gāng)杆率(lǜ)提(tí)升(shēng)。5月(yuè)是缴税大月，需要关注下周缴税周(zhōu)对资金(jīn)面可能造成的扰动(dòng)。民航三个敬畏是指什么 民航三个敬畏是什么时候提出的rong>

　　此前媒体报道(dào)称，自5月(yuè)15日起(qǐ)银行协定存款及(jí)通(tōng)知存(cún)款自律上(shàng)限将下调，四大国有银行协定存款和通(tōng)知存款自律上限下(xià)调幅度(dù)为30BPS，其它金融(róng)机构降幅为50BPS。中信证(zhèng)券(quàn)分(fēn)析，预计银行协定存款和通(tōng)知存款利率(lǜ)上限的下调有助于缓(huǎn)解(jiě)银行净息差偏(piān)窄(zhǎi)的问题。

　　国君(jūn)宏(hóng)观研究(jiū)指(zhǐ)出，近期部分银行调(diào)降存款利率，严格上不算(suàn)降息，属(shǔ)于“利率(lǜ)市场化”的进(jìn)一步(bù)深化(huà)。本(běn)轮存(cún)款利(lì)率调降背后的(de)原因，是(shì)储蓄(xù)偏高、资金空转(zhuǎn)增叠加银行净(jìng)息差收窄。因此，存(cún)款利率客观上可减(jiǎn)轻银行(xíng)负债成(chéng)本(běn)，但是这并不足以触发超(chāo)额储蓄大规模转为消费(fèi)及向金融资(zī)产流入。

　　（1）近(jìn)期部(bù)分银(yín)行调降存款(kuǎn)利率，严格上不算降息，属于“利率(lǜ)市场化”的推进(jìn)。2023年4月(yuè)以来，河(hé)南、广东等多(duō)地(dì)中(zhōng)小银(yín)行（地方农(nóng)商行为主）发布(bù)公(gōng)告下调人(rén)民(mín)币(bì)存款挂牌利率，下调幅度(dù)在10-45bp不等。据(jù)《经济(jì)观(guān)察网》等权威(wēi)媒(méi)体报(bào)道，5月15日(rì)起银行(xíng)协定存(cún)款及通知存款自律上限(xiàn)将下调，引发“降息(xī)潮”的(de)热议(yì)。不过，作(zuò)为我国利率体系的(de)“压舱石(shí)”，1年期存(cún)款(kuǎn)基准利率（整(zhěng)存整(zhěng)取）依(yī)然维持在1.5％不(bù)变，因此本轮(lún)银(yín)行存款利率调降严格意义上并非真(zhēn)的降息。归根结底，本轮存款利率调(diào)降(jiàng)也属(shǔ)于“利率市场化(huà)”的进一步深(shēn)化。

　　民航三个敬畏是指什么 民航三个敬畏是什么时候提出的ng>（2）存款利率调降背(bèi)后，是储(chǔ)蓄偏高(gāo)、资金空转(zhuǎn)增(zēng)叠加银行净(jìng)息差收窄。一、2023年初的人民(mín)币存(cún)款维持(chí)高(gāo)位，居民储蓄释(shì)放速度(dù)较慢(màn)。因(yīn)此，存款利率调降(jiàng)背景下，居民储蓄(xù)有(yǒu)望进一步流出，更(gèng)多流向消费、房贷(dài)、资本市场等。二、资金杠杆抬(tái)升、空转加剧(jù)。2023年(nián)3月降准以来，资金利率中(zhōng)枢回落，资金杠杆明显抬升，资金空转有(yǒu)所加剧。存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)调降一定程度上(shàng)可以疏通流动性(xìng)淤积，支撑宽信用进程。三、MLF等政策(cè)利(lì)率(lǜ)接连调降后，银(yín)行(xíng)净息差大幅(fú)收(shōu)窄(zhǎi)，尤其是(shì)城商行、农商行，因此压(yā)降存款成本(běn)、规范吸储行为也属(shǔ)于大(dà)势所(suǒ)趋。

　　（3）总结来看，存款(kuǎn)利率调降客观上将减(jiǎn)轻(qīng)银行负债成本，但我(wǒ)们认(rèn)为，这并不足以触发超额储(chǔ)蓄大规(guī)模转(zhuǎn)为消(xiāo)费(fèi)及(jí)向金融(róng)资产流入(rù)；回归基本面来看，“弱复苏+低通胀(zhàng)”组(zǔ)合的延续，仍(réng)将(jiāng)利好高股息资产和长期(qī)国(guó)债。客(kè)观上，本轮银行下降(jiàng)存款利率的(de)效果与2022年4月、9月的(de)效果类似，可以降低负债(zhài)端成本(běn)，保护银行净息差。当前流动性淤积(jī)仍(réng)未(wèi)缓解，4月“社(shè)融-M2”剪刀差倒挂仅仅小幅收窄至-2.4％。本轮(lún)存款利率调降，理论上(shàng)可以促使存款搬(bān)家，促(cù)使超额储蓄流出，更多转化为消费(fèi)。但我们觉(jué)得刺激难度较大，倾向于认为消费环比修(xiū)复(fù)最快的时候已经过去。再回(huí)归经济基本(běn)面来看，“弱复苏+低通胀”组合的延续，意味着(zhe)长端利(lì)率仍有(yǒu)望继续(xù)下探，高股息资(zī)产仍将占优。

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