昨(zuó)天深夜，美国债务上(shàng)限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时(shí)间(jiān)周五(wǔ)上(shàng)午，美国(guó)共和党债务上限(xiàn)谈判代表格雷夫斯(sī)与白宫(gōng)代(dài)表(biǎo)举行闭门会议，但会(huì)议开始后不(bù)久就突然离开。格雷(léi)夫斯说：白宫(gōng)谈判(pàn)代(dài)表实在不(bù)可理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强调，他不知道双方是(shì)否会在周五或周末(mò)再(zài)次会面。

　　谈判遇阻的(de)消息传出后(hòu)，三(sān)大美股指集体转跌(diē)。

　　不过，美联储主席(xí)鲍(bào)威尔传出(chū)了有望(wàng)暂停加息的鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银行业(yè)的压力可能影响联储的利率路径，若源于银行业危机的信(xìn)贷环境收(shōu)紧导致(zhì)经济放(fàng)缓，美(měi)联(lián)储(chǔ)可能(néng)不必让利率升(shēng)到(dào)原应(yīng)有的高位。

　　交易员(yuán)目前预计，美(měi)联(lián)储6月份加息25个基点的可(kě)能性为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员(yuán)预(yù)计(jì)美联储下月将利(lì)率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能(néng)性为(wèi)77.6％。与美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔的(de)讲话(huà)相(xiāng)比，交易(yì)员似乎(hū)更受债务上限事(shì)态发(fā)展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)期间，美股跌幅收(shōu)窄；美债(zhài)价格跳(tiào)涨、收(shōu)益(yì)率(lǜ)跳(tiào)水，对(duì)利(lì)率前景敏(mǐn)感的(de)两年期美债(zhài)收益率迅(xùn)速远离他讲话前所创的两(liǎng)个月来高位，一度较(jiào)高位(wèi)回落超过10个基点；美(měi)元指数(shù)刷新日(rì)低(dī)，加速跌离周四所创的3月末(mò)以来高位。鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话结束后(hòu)，美债收益率逐(zhú)步回升，全天攀升收(shōu)官(guān)，美股和美元(yuán)的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周五高开低(dī)走，受债务上(shàng)限谈判暂停拖累三大股指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌(diē)约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热门中概股走势分化(huà)，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新(xīn)东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色(sè)金属(shǔ)大多(duō)上(shàng)涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦(lún)镍也(yě)反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦(lún)锡(卫生委员的职责有哪些内容，卫生委员的职责有哪些呢xī)连涨三日。本周基本(běn)金属涨跌(diē)各异(yì)。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后继续领跌，和跌(diē)近(jìn)3％的伦(lún)锌(xīn)连跌两周。而伦(lún)锡和伦铝(lǚ)都(dōu)涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周(zhōu)五(wǔ)收(shōu)盘大致持平(píng)一周(zhōu)前水平，都止(zhǐ)住(zhù)四(sì)周连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期(qī)货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下跌(diē)1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最大周(zhōu)跌幅，在连涨两周(zhōu)后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报(bào)71.55美(měi)元/桶；布伦(lún)特7月(yuè)原油期(qī)货收跌(diē)0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本(běn)周美油累(lèi)涨约(yuē)2.2％，布油累涨(zhǎng)约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有(yǒu)最新消息(xī)称，美国白宫谈判代(dài)表已抵达(dá)会(huì)场(chǎng)，准备(bèi)继(jì)续进行债务上限谈判(pàn)。

　　美国(guó)国会众议院议长麦卡(kǎ)锡表(biǎo)示，共和党人将于北(běi)京(jīng)时间今(jīn)天上午(wǔ)重返(fǎn)谈判桌，恢(huī)复债务(wù)谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开债务上限(xiàn)解决不了任何问题，将阻止拜登推动的增加政(zhèng)府(fǔ)开(kāi)支行动。

　　值得注意的是，美国(guó)财政部现金余(yú)额(é)截至(zhì)5月18日进一步(bù)降至573亿(yì)美(měi)元。截至(zhì)5月17日，美国财(cái)政部财政紧(jǐn)急措施余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远高(gāo)于2％目(mù)标(biāo)，鉴于(yú)信贷压力可能无需(xū)继续加息(xī)

　　当(dāng)地时(shí)间周(zhōu)五（北京时间(jiān)今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席(xí)名为(wèi)“货币政策观点(diǎn)”的小(xiǎo)组讨论。市场关注他提供(gōng)的利率路径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美(měi)国通(tōng)胀远远高于我们2％的目(mù)标”，若抗通(tōng)胀失(shī)败，将造成漫长的痛(tòng)苦。他称(chēng)，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力地致力于”让通胀(zhàng)重返目标2％的承诺，物价(jià)稳定是(shì)经济保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表鸽派信号(hào)称，自己倾向于(yú)支(zhī)持6月会议暂不加息(xī)，而(ér)且(qiě)银行业危机导致的(de)信贷条件收紧，可能意味(wèi)着美(měi)联储峰(fēng)值利(lì)率将低(dī)于预期：“鉴于信(xìn)贷(dài)压(yā)力可(kě)能对经(jīng)济增长(zhǎng)、就业(yè)和通胀(zhàng)造成的负面影(yǐng)响，可能无需(xū)（继续）加息至那么(me)高的(de)水平就能(néng)成功(gōng)打压通胀。美联(lián)储在(zài)收紧货币(bì)政策方面已取(qǔ)得长足进步，政策立场现(xiàn)在是对经济增长具有(yǒu)限制性的。做太(tài)多与(yǔ)做太少的(de)风险正变(biàn)得更加平衡。我们面临着迄今为止收(shōu)紧政策的效(xiào)应滞后，以及近期(qī)银行业压(yā)力导(dǎo)致的信贷(dài)收紧(jǐn)程度等多重(zhòng)不确定性。有鉴于此(cǐ)，美联(lián)储有能力观察更多(duō)数据(jù)和未来前景的演变，然后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测的准确度通常存在挑战，他上述提(tí)到的(de)观点及其能实现的程(chéng)度也都存在不确(què)定性，理由是(shì)“未(wèi)来(lái)前景面临着历史性高企(qǐ)的不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策(cè)应进(jìn)一步收紧(jǐn)多少而作出决定(dìng)。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐(nài)心”的利率路径(jìng)信(xìn)号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威(wēi)尔点(diǎn)明银行业(yè)压力将影响货币决(jué)策。

　　产业供需结构预期转(zhuǎn)弱，纯(chún)碱、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和(hé)玻(bō)璃期货继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘后，郑(zhèng)商所(suǒ)发(fā)布公告，自2023年(nián)5月(yuè)23日(rì)当(dāng)晚夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期(qī)货2309合约的(de)日(rì)内平今(jīn)仓(cāng)交易手(shǒu)续费(fèi)标准调整为3.5元(yuán)/手(shǒu)。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研究所负责人(rén)闾振兴表示，主要有三(sān)方面：一是产业(yè)供需结(jié)构预期转弱；二是宏观(guān)环境不(bù)乐观(guān)；三(sān)是交(jiāo)易者在对(duì)冲操作中将纯碱玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南华(huá)研究院能化(huà)分析师李嘉豪认为，各自的(de)原因并不(bù)相(xiāng)同。纯碱周五跌幅较大的主要原(yuán)因在于(yú)远(yuǎn)兴投产的消息面刺激，使(shǐ)得盘(pán)面出(chū)现较大跌(diē)幅。除(chú)此(cǐ)之外，本周(zhōu)检(jiǎn)修(xiū)量增加，库存依旧累库，可(kě)见下(xià)游的持货意愿依旧较差。纯碱上周(zhōu)到港5万(wàn)吨，对(duì)供需(xū)关系也存在一(yī)定的(de)影响。在现货松(sōng)动、投(tóu)产(chǎn)预(yù)期、库存(cún)累库的影(yǐng)响下，纯碱(jiǎn)价格持续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原因在(zài)于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库(kù)至(zhì)环比高位。”他(tā)说，短(duǎn)期价格(gé)松动(dòng)，中下游的备货情(qíng)绪出现一定的谨(jǐn)慎(shèn)或者(zhě)恐高(gāo)的情(qíng)形(xíng)，因此产销(xiāo)出现了较为明显的下滑。在现货(huò)松动、产销较弱的(de)局(jú)面下(xià)，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业(yè)供需结(jié)构看，浙商(shāng)期货分析师江文(wén)敏具体介绍(shào)，纯碱方(fāng)面，近(jìn)期主要市场交(jiāo)易(yì)点是远兴能源新增投产。昨日，远兴(xīng)能源1号线(xiàn)正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续(xù)2号线原计划(huà)于(yú)6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份(fèn)出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原计划于(yú)9月份(fèn)出产(chǎn)品，产能为(wèi)100万吨天然碱(jiǎn)和40万(wàn)吨小苏(sū)打(dǎ)。远兴(xīng)能源的天然碱预计生产成本在(zài)1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面在大(dà)量新增(zēng)产能和低成本纯碱的叠加(jiā)作用(yòng)下持续走低，周五又逢远(yuǎn)兴能(néng)源(yuán)点火的(de)信(xìn)息(xī)落地，市(shì)场(chǎng)看空(kōng)情绪高(gāo)涨，推(tuī)动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍(shào)，纯碱的供(gōng)需(xū)结构(gòu)在9月(yuè)会(huì)发生变化(huà)，这是市场早已预期的(de)，市场也已充分(fēn)计(jì)价，这一(yī)点从9月合约的(de)深贴水可以得(dé)到验证(zhèng)。在这个供需转宽松的预期下，产业链开(kāi)始形成(chéng)负反(fǎn)馈(kuì)，纯碱现货价(jià)格也出现(xiàn)崩塌(tā)，这一点从近月合约的跌幅和(hé)现(xiàn)货向期货回归的方式(shì)收(shōu)敛基差上可以得到(dào)验证。

　　而玻(bō)璃方面，江(jiāng)文敏表示，近期市场主要交易点(diǎn)是(shì)需求(qiú)转弱，供(gōng)应上升(shēng)。因为(wèi)玻(bō)璃深(shēn)加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬(xún)订单天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深(shēn)加工(gōng)厂原片库(kù)存天数5月中旬(xún)为21.5天，与4月底相比减卫生委员的职责有哪些内容，卫生委员的职责有哪些呢少1.73天。从历史数据来看(kàn)，原(yuán)片(piàn)库存偏(piān)高，补库意愿相(xiāng)比(bǐ)4月降低。从玻璃产(chǎn)销(xiāo)数据(jù)来看，5月沙河地(dì)区产销数据(jù)平均为65％，湖北地(dì)区(qū)产(chǎn)销数据(jù)平均为(wèi)73％，华东地区产销数据平均为82％，相(xiāng)比(bǐ)于3月及4月的数据(jù)，5月份(fèn)产销数(shù)据(jù)大幅下(xià)滑。5月还要新增日(rì)熔量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨(dūn)，8月减少日(rì)熔量(liàng)400吨(dūn)，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日(rì)熔量达到(dào)巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价(jià)格(gé)一直都(dōu)比较弱(ruò)，主要是高库存和低需(xū)求逻辑。”闾(lǘ)振兴说(shuō)，4月(yuè)中下旬(xún)玻璃(lí)价格在去(qù)库(kù)逻辑下出现过反弹，但反弹后(hòu)利(lì)润改善很多，加之终(zhōng)端表现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴(xīng)介绍(shào)，在欧美经济衰(shuāi)退(tuì)预(yù)期、国(guó)内经济复苏不及(jí)预期的背景下，整个工业品价格(gé)承压，纯碱此前强势(shì)的中观逻(luó)辑终敌不过疲弱的宏(hóng)观逻辑。从持仓上看，部分(fēn)市场资金(jīn)在做强(qiáng)弱对冲，而(ér)纯(chún)碱和玻璃正是空头配置，强化了(le)二者(zhě)的(de)弱(ruò)势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱(ruò)势或将持(chí)续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主要关(guān)注检修是(shì)否能带来现货(huò)价格短期的企稳，但中(zhōng)长期价格下(xià)跌至(zhì)成(chéng)本线为大(dà)概(gài)率事件。“从商品格(gé)局看，纯碱投产后必(bì)然走向过剩，而短期检修(xiū)的兑现有限，因此检修仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧(jǐn)到(dào)过(guò)剩的周期中(zhōng)，价格趋势预计继续向下(xià)。”他说，对于玻(bō)璃，需(xū)要等待的则是(shì)中下游的备货意(yì)愿何时能够起来：一是等待下游(yóu)的原料(liào)库存消耗，二是对未来的需求是否存在旺季(jì)的预期。短期来看，下游以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在需(xū)求(qiú)存在缺口的情形下，7月订(dìng)单是否依旧具有连续(xù)性。

　　中期(qī)来(lái)看，闾振兴认为，除(chú)非价格(gé)开始冲(chōng)击成本，或是供需(xū)上有(yǒu)重大改变，否(fǒu)则纯碱和玻(bō)璃依(yī)然维持弱势。“短期则还是要关(guān)注持(chí)仓的变化，短(duǎn)线(xiàn)资金离(lí)场或使得低位波动加大。”他说，止跌可以关注两个指标：一(yī)是(shì)基差(chà)不再(zài)是以现货下(xià)跌(diē)方(fāng)式来修(xiū)复；二是月供(gōng)需预期(qī)博弈相对明(míng)朗，基差企稳(wěn)。

　　分品(pǐn)种看，江(jiāng)文敏表示(shì)，纯碱后(hòu)市仍(réng)将维(wéi)持弱势，可(kě)重点关注远兴能源的后续(xù)投(tóu)产进展、碱价降价幅(fú)度(dù)。若远兴能源(yuán)后续投产推迟，则盘(pán)面或将(jiāng)维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力(lì)挺价，则盘面也或(huò)将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续保持(chí)，中长期则视终端需求变动来判断是否维持弱势(shì)，可重(zhòng)点关(guān)注(zhù)下游深加工(gōng)订单(dān)情况、地产(chǎn)施工(gōng)端情况。若后期地(dì)产施(shī)工端主体封(fēng)顶数量较多，那么(me)玻璃的(de)需求量(liàng)将抬升，下游(yóu)深(shēn)加工(gōng)订单(dān)数量(liàng)也将因此抬升，盘面或维稳。

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