近日，笑果文化HOUSE事玩梗过火事件(jiàn)，引(yǐn)发舆论地震。曝光(guāng)的网友称，使用大(dà)家广泛(fàn)知晓(xiǎo)的(de)“强军口号”来进行调侃式的比喻(yù)，让(ràng)其感(gǎn)到不适。

　　北京文旅局5月17日发布(bù)通报(bào)，决(jué)定没收笑(xiào)果文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一(yī)由不恰(qià)当(dāng)言(yán)论(lùn)引发的风波中，《科创板(bǎn)日报》记者发现，随着(zhe)脱(tuō)口秀不断(duàn)破圈(quān)，笑果(guǒ)文化也成为了备(bèi)受资本青(qīng)睐的宠(chǒng)儿，在6年中获(huò)得众多(duō)资本8轮融资，并于2021腾讯入股后，估值(zhí)超过40亿(yì)元(yuán)。

　　资(zī)本宠儿笑果6年8轮融(róng)资，对(duì)外投资9家(jiā)企业(yè)

　　2014年，叶(yè)烽等人成立笑(xiào)果文(wén)化，注册资本为208.13万元，经营范(fàn)围包括文化艺(yì)术交流策划、演出经纪、文艺创作与表演等。

　　脱口秀(xiù)近几年的发展(zhǎn)可(kě)谓“风生水起”。《脱口秀大(dà)会》《吐槽大(dà)会》等节目的火爆(bào)，让脱(tuō)口(kǒu)秀演员和脱口秀俱(jù)乐(lè)部(bù)成为(wèi)了炙手可热的行业(yè)，笑果文化也成为中国最成功的脱口秀俱乐部(bù)之(zhī)一。

　　由此，资本敏(mǐn)锐察觉到商机并押宝这一赛道，《科创板日报(bào)》记者整理公开信(xìn)息发(fā)现，笑果文化于2016年至2021年共完成8轮融资(zī)。2021年3月，腾讯关联公司入股笑果文化后，估值超过40亿元。

　　财联社创投(tóu)通数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，2016年(nián)6月，笑果文化(huà)得到游族网络天使轮投资。同年9月，得到游族网络、普思资本数千万(wàn)的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得(dé)到南山资本、游族网络、CMC资本、普思资(zī)本(běn)1.2亿元(yuán)的(de)A轮投资。

　　同年(nián)5月，得(dé)到南山(shān)资(zī)本、游族网络、CMC资本、天图投资近亿元(yuán)A+轮投资(zī)。

　　同(tóng)年12月，得到CMC资本、华人文(wén)化集团、泽时投资的战略(lüè)投资，此轮(lún)未披露具体(tǐ)金额(é)。

　　2019年04月(yuè)，得到南山资本、天图(tú)投资的B轮投(tóu)资(zī)。

　　2020年12月，得到(dào)南山资本的(de)战略投资。

　　2021年3月，得到腾(téng)讯的战略(lüè)投(tóu)资。

　　可(kě)以看出(chū)，南山(shān)资本和游族网络(luò)对笑果文(wén)化最为(wèi)青睐，8轮融资中(zhōng)一共投(tóu)了4次，游(yóu)族网络更是笑果文化的天使投(tóu)资人。

　　与此(cǐ)同时，线(xiàn)下是笑果文化走向扩(kuò)张的关键(jiàn)一(yī)子，今年4月(yuè)，位(wèi)于北京东城区隆福寺的笑(xiào)果文化线下喜剧(jù)空间“笑果工厂”开(kāi)业，这是笑(xiào)果工厂继上海(hǎi)、南京、苏州(zhōu)之后(hòu)的(de)第四个演艺空(kōng)间。此(cǐ)外，近年来对(duì)外投资(zī)也(yě)在(zài)扩(kuò)张。

　　《科(kē)创板日报》记者发现，笑果文化对(duì)外投资的(de)企(qǐ)业共(gòng)有9家，其中(zhōng)有6家已经注销。如(rú)今存续的企业(yè)有(yǒu)：笑(xiào)果挺棒文化传媒（上海）有限公司、上(shàng)海青(qīng)豆结(jié)冰文化传播(bō)有限公司、上(shàng)海笑欢(huān)悦信息技术有限公司。

　　笑果(guǒ)文化此前控股的(de)笑果演艺股权也发生了变(biàn)更。2021年11月，笑果(guǒ)演(yǎn)艺原股(gǔ)东(dōng)笑果文化、郭凌虹退(tuì)出(chū)，新增股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资(zī)持股，同时(shí)企业类(lèi)型(xíng)变更为有限责任公司（港澳台法人独资）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月在(zài)中国香港注册。

　　此前(qián)曾有业(yè)内人士(shì)猜测，笑果文化或许是在悄悄开(kāi)启上市的前奏。

　　作为(wèi)普(pǔ)思资(zī)本的前高(gāo)管，Charles（化名）参与(yǔ)了对笑果(guǒ)文(wén)化的A轮投资过程，他对《科(kē)创板(bǎn)日报》记者表示，他也是(shì)刚(gāng)从网上看到本次出事，此前(qián)脱口(kǒu)秀行业在国内(nèi)处于快(kuài)速发展阶(jiē)段，表现形式(shì)丰富多(duō)样，而在该(gāi)领域笑果文(wén)化做的很早，成绩也很突(tū)出，其《吐槽大(d一个男人打你脸说明什么，如果一个男生打你的脸à)会》在(zài)年轻人(rén)圈(quān)子(zi)里很火爆(bào)，出于这(zhè)些原因进行了(le)投资。

　　脱口(kǒu)秀又被称(chēng)为“冒犯(fàn)的(de)艺术(shù)”，追(zhuī)求的就(jiù)是一(yī)种针砭(biān)时弊、刺中(zhōng)痛点，让观众(zhòng)一边大笑一边反思的(de)感觉。对本(běn)次(cì)“翻车”事件，他个人认为，出于(yú)节目效(xiào)果可(kě)能(néng)需要张狂和外向(xiàng)一些，但(dàn)公众(zhòng)场合下脱口秀中的开玩笑也要(yào)注(zhù)意(yì)把握分寸(cùn)，尤其(qí)涉及到(dào)国家政治和解放军形象等严肃话(huà)题，确(què)实(shí)不该(gāi)口无(wú)遮拦，“踩红(hóng)线的事肯定是(shì)不能干的(de)”。

　　他还提醒，笑(xiào)果在风控方(fāng)面，可能没有进行非常严格的把控。

　　此外，《科创(chuàng)板日报》记者(zhě)注意到，笑果文(wén)化的业(yè)务和腾讯关联颇深，资料(liào)显(xiǎn)示，目前大股东叶烽持有31.57％的股(gǔ)份，宁(níng)波梅山(shān)保税港区泽禧股权投资合伙企业(yè)持股13.58％，广西(xī)腾讯创业投(tóu)资有限公司(sī)为第三大(dà)股东(dōng)，持股比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月(yuè)，腾讯视频联合(hé)笑果文(wén)化打造了(le)《吐槽大会》，该节目让担(dān)任(rèn)吐槽团成员、策(cè)划人(rén)及编剧的(de)李诞迅速走红(hóng)。

　　2017年8月，由(yóu)腾讯(xùn)视(shì)频出(chū)品(pǐn)，企鹅影视和笑果文化联合出品的《脱口秀大会(huì)》在腾讯视频(pín)首播。

　　笑果文化相关人士去年(nián)称，受众面最(zuì)广的是线上(shàng)长视频业务(wù)，如《脱口秀(xiù)大会》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨年》等(děng)以跟腾讯合(hé)作的长视频节目，可(kě)以占到公司百分(fēn)之四十(shí)的业务营收。

　　市(shì)场迅猛上(shàng)升，资本却后劲不足？

　　相较(jiào)于(yú)西方(fāng)脱口秀百年以上(shàng)的发展(zhǎn)历史，脱口秀这(zhè)个舶来品在国内的发展历程要(yào)短得(dé)多也快得多。近(jìn)10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口(kǒu)秀大会》等热门综艺频频(pín)占据收(shōu)视(shì)榜(bǎng)与网络热议话题榜首，由此带来一波迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热度席卷而来，资本也闻风而至。财联社创投(tóu)通数据显示，自2015年以来，有超(chāo)过9家(jiā)脱口秀(xiù)企业获得融资。其中(zhōng)，不乏明星投资机构。

　　如红杉(shān)中国、腾讯投资投(tóu)了罗永浩(hào)旗下的思(sī)维造物，乐游(yóu)资本(běn)投了(le)鲜(xiān)榨喜剧，原子创投、合(hé)一集团(tuán)投了单立人。

　　值得注(zhù)意的是，资(zī)本对脱(tuō)口秀(xiù)行业也明显呈现出“一家(jiā)独大(dà)”的趋势，除斩获8轮(lún)融资的笑果文化(huà)外，其他脱(tuō)口秀(xiù)厂(chǎng)牌(pái)融资轮(lún)次(cì)都仅有一两(liǎng)轮，且集中在2018年及以前。同(tóng)时，资本对脱口秀的倾注也有些后劲不足，2021年之(zhī)后，市场上暂无新的脱口秀企业获(huò)得融资。

　　一个男人打你脸说明什么，如果一个男生打你的脸资本市(shì)场的反应与高速增长(zhǎng)的市场似乎并不匹(pǐ)配。据(jù)《中国脱口秀行业(yè)发展(zhǎn)趋势(shì)分(fēn)析与未(wèi)来投资预测(cè)报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全年商业演(yǎn)出场(chǎng)次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计2021年至(zhì)2029年，行业年均(jūn)复合增速(sù)将保(bǎo)持(chí)20.18％的(de)高(gāo)速度。

　　市场仍在上升期，资本(běn)为何却(què)逐渐远离了(le)这一赛道？眺远营销(xiāo)咨询创始(shǐ)人(rén)高承远对(duì)《科创板日报》记者表示，脱口(kǒu)秀(xiù)行(xíng)业虽然发展迅猛，深(shēn)受(shòu)观众(zhòng)喜爱，但在(zài)资本市(shì)场并(bìng)不吃香。其核(hé)心原(yuán)因在于，资本(běn)的投(tóu)资逻辑天然是确定性(xìng)和可复制性，而(ér)脱口秀行业却具有(yǒu)巨大的不确定性和不(bù)可复制性。演员的(de)不确(què)定性、创作的不确定(dìng)性、观众审美的不确定性，以及踩红线等重要舆情事件(jiàn)等(děng)，都可能让经营(yíng)面临巨大(dà)的风险。

　　因此，有投资(zī)人(rén)指出，“脱口(kǒu)秀行业未来想要(yào)可持续发展(zhǎn)，就需要拥抱(bào)监(jiān)管，在合法(fǎ)合规的底(dǐ)线之上，不(bù)断运营爆(bào)款，激活创(chuàng)作(zuò)，带动整个行(xíng)业(yè)的上线，这才是这个行(xíng)业可持续、良性发展的可(kě)靠路径。”

　　学者张竹然亦(yì)对《科创板日报(bào)》记者表示，脱口秀(xiù)行业作为大(dà)文娱(yú)行(xíng)业中的(de)一员，和这个行业(yè)中(zhōng)的其余行业一样（如影(yǐng)视剧作(zuò)、游戏等等），都严(yán)重依赖(lài)IP本身而非(fēi)平台，行业本身的(de)“护城河”相对浅，而脱口秀本身是(shì)靠故(gù)事起家的，但这(zhè)个行业(yè)的“故事”却很难讲述，这(zhè)也是(shì)备受资本市场冷遇的原因(yīn)。

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