当前(qián)，市(shì)场(chǎng)投资者正(zhèng)在(zài)担(dān)忧，眼下美国(guó)政府的债务上(shàng)限僵局(jú)正朝着更危(wēi)险的(de)方向升级。

　　当地时间5月(yuè)9日，美国众议(yì)院(yuàn)议(yì)长凯文·麦卡锡(xī)在白宫就债(zhài)务上限问题与总统(tǒng)拜登举行会议(yì)后(hòu)表示，这次(cì)会见并(bìng)未就解决(jué)债务上(shàng)限问题达成任何有(yǒu)益意见，自(zì)己和(hé)国会其(qí)他几位党团领袖(xiù)将于12日再次(cì)与总统(tǒng)拜登(dēng)会面。

　　据路透社(shè)消息，当地(dì)时间周二，美国总统拜登(dēng)在白宫与国会众议(yì)院议长、共和党人麦卡锡(xī)进(jìn)行谈判(pàn)，试图打(dǎ)破两(liǎng)党(dǎng)围绕美国31.4万亿美元债务上限(xiàn)问题长达(dá)三个月的僵局，避免在(zài)5月底之(zhī)前发生(shēng)严重违(wéi)约。

　　报道称，美(měi)国参议院多(duō)数党领袖、民主党人查(chá)克·舒默、参议(yì)院共和党领袖米(mǐ大学几乎都开过房，大学谈恋爱的都开过房吗)奇(qí)·麦康奈尔、众议(yì)院民主党领袖哈基姆杰·弗里斯也将(jiān大学几乎都开过房，大学谈恋爱的都开过房吗g)参加此(cǐ)次(cì)会(huì)谈。

　　之前市场预期(qī)，拜登与麦卡(kǎ)锡的(de)此次谈判达(dá)成协议的可能性(xìng)不大，因此，在谈判前(qián)一日，麦康奈(nài)尔称，在美国灾(zāi)难性违(wéi)约迫在(zài)眉睫之际，他(tā)不会(huì)在债(zhài)务上限(xiàn)问题(tí)上打破党派僵局，去帮助总统拜(bài)登(dēng)。这番(fān)言论无(wú)疑(yí)给此次谈(tán)判泼了一盆冷(lěng)水。

　　今年(nián)1月(yuè)19日，美国债(zhài)务总(zǒng)额超(chāo)过债务上限。美(měi)国财政部次日启动非常规举措维持政府(fǔ)运营，避免出现债务(wù)违(wéi)约。然而，使用非(fēi)常规措(cuò)施只能帮助财政(zhèng)部暂时性地继续借款。

　　上周，美国财政部长耶伦在致信国会(huì)领袖时发出了债务违约(yuē)可能期限的警(jǐng)告，称财政部的最佳估计是，若国会(huì)未能提高债务上限或暂停上限(xiàn)，到6月(yuè)初，财(cái)政部(bù)将无法继续履(lǚ)行政府的(de)所有义务，最早可能(néng)在6月1日。

　　上月末(mò)，共和党的债(zhài)务上(shàng)限问(wèn)题相关议案在众(zhòng)议院以微(wēi)弱优势(shì)得到通过。议案提出，到明年3月(yuè)31日前(qián)，暂停债(zhài)务上限(xiàn)的限制，若两党能在这(zhè)一时(shí)限(xiàn)之前(qián)同(tóng)意把债(zhài)务上限再提(tí)高1.5万亿美元，则暂停时限作废，但提高上限需要满足多种(zhǒng)削减(jiǎn)开支的条件(jiàn)，共和党(dǎng)预计未来十年内将合计削减4.5万亿美元(yuán)政府开支。

　　但白宫(gōng)在议案通过后(hòu)很(hěn)快表示，这一将削减支出和(hé)提高债务(wù)上限捆绑的(de)议(yì)案没机会成为立法。

　　上周日，耶伦再次(cì)警告，6月1日政(zhèng)府将耗尽现金，如国(guó)会不提高债务上限，可能爆发一场“宪法危机(jī)”，引(yǐn)发金融和经(jīng)济(jì)崩溃。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针(zhēn)对美国银行(xíng)业危机，美国监管机构的第(dì)一份(fèn)“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日(rì)，加州金融保护与创新部(bù)（DFPI）发布报告承认，未能在(zài)硅谷银行倒(dào)闭之前向该行领导层施压，要求其尽快解决已知(zhī)问(wèn)题(tí)。

　　DFPI在报告中批(pī)评称，监管反应迟钝，未能及时排查隐患(huàn)，没有及(jí)时注意到第一共和银(yín)行(xíng)、硅谷银行在疫(yì)情期间发展过(guò)快，吸(xī)收了数千(qiān)亿美元的存款。同时，其工作人员也(yě)没有意(yì)识到银行(xíng)过快扩张所带(dài)来的风险(xiǎn)。报告表示(shì)，银行“在纠正监管机构已发现的缺陷方面行动迟(chí)缓，监管机构也没有采取足够措施(shī)去尽快解决问题”。

　　需要指出(chū)的是，美国银行(xíng)业的这(zhè)一场危机风(fēng)暴中，加(jiā)州是名(míng)副其实的“震中”。除硅谷(gǔ)银行以外(wài)，刚刚(gāng)宣告倒闭的第(dì)一共和银行也位于加州旧金山(shān)。此(cǐ)外，近期(qī)同样遭遇严重冲(chōng)击、股价(jià)暴(bào)跌(diē)的西太平洋合众银行也位于加州洛杉矶(jī)。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对(duì)硅谷银行的监管工作中，DFPI发(fā)挥(huī)着辅助作用(yòng)，而旧金山联邦储备银行承(chéng)担主要监督责任，后者(zhě)未来可能会(huì)投入更多人员进行(xíng)监督。DFPI在报(bào)告中称，加州监管机构未来将(jiāng)对资产(chǎn)超过500亿美元、且未纳入保(bǎo)险的(de)存款规模很高的银行加强审查。

　　在硅谷银(yín)行(xíng)破产事(shì)件中，未(wèi)纳入保险的(de)存款规(guī)模较高是促成银行挤(jǐ)兑(duì)的关(guān)键(jiàn)因素(sù)之一。然而，报告指出，在过去，监管机构并未(wèi)认定大(dà)量无保(bǎo)险存款一(yī)定(dìng)意味(wèi)着风险增加，因(yīn)为拥有大量存款的账户(hù)往往是由企业(yè)客户(hù)持有(yǒu)的，这些客户往往(wǎng)很少更换银(yín)行。该报告(gào)还表示，DFPI计(jì)划要(yào)求银行考虑如何管理社(shè)交媒体和实(shí)时提(tí)款带(dài)来的风险，这些风险(xiǎn)也可能加剧和加速银行挤兑(duì)。

　　美国政府再度推迟战略石油储(chǔ)备(bèi)回补计划(huà)

　　5月(yuè)9日(rì)周二，美国政府再度推迟美国战(zhàn)略石(shí)油储备的回补计划。

　　美国能源部周二表示：美国(guó)战略石油储备（SPR）仍然是世界上最大的石油储备，能(néng)源(yuán)部仍然致力(lì)于以(yǐ)一种为美国纳税人(rén)带来最大(dà)价值并保护美国经济(jì)和安(ān)全利益的方式回补SPR，同时遵守国会的授权并进行必要(yào)的维护(hù)——这些也(yě)是对该储备进行(xíng)良好管(guǎn)理(lǐ)的(de)一部分(fēn)。

　　美国能源部表示，除了直接采购外，其(qí)补充SPR的方式还包括要求一些(xiē)炼油厂退回部分从(cóng)SPR拿到的石油，并避免“不必要销售(shòu)”。

　　虽然(rán)该部门(mén)去(qù)年(nián)通(tōng)过政府(fǔ)拨款法案取(qǔ)消(xiāo)了国会授(shòu)权的约1.4亿桶(tǒng)从SPR中进行的石油销售，但(dàn)过去(qù)几周，SPR持续消耗150万至(zhì)200万桶。尽(jǐn)管在3月(yuè)底和(hé)本月(yuè)初(chū)，WTI油价一度降至72美元/桶以下，曾一度(dù)短(duǎn)暂符(fú)合美(měi)国政府制定(dìng)的(de)在每桶(tǒng)67—72美元/桶时购(gòu)入石(shí)油(yóu)回补(bǔ)SPR的(de)条件(jiàn)，但今年(nián)以来多(duō)数时(shí)候(hòu)，WTI油价依然高于美(měi)国(guó)政府设定(dìng)的条件。

　　油脂板块间走势分化明显 棕榈油连续多日领涨

　　五一节后，油脂(zhī)上演(yǎn)“大逆转(zhuǎn)”，在(zài)节后开盘一度全(quán)线(xiàn)跌破前低支撑后，国内三大油脂期(qī)货价(jià)格(gé)随即反转(zhuǎn)走(zǒu)高，增仓上行。三个交易(yì)日，豆油主(zhǔ)力合约最高涨幅5％或372个点(diǎn)，棕榈油主力合约最高涨(zhǎng)幅8.3％或558个点(diǎn)，菜籽油(yóu)主力合约(yuē)最高涨(zhǎng)幅7.1％或553个点。昨日，三(sān)大油脂价(jià)格(gé)集体回落，豆油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走(zǒu)势有明显分化，从板块内(nèi)强弱表现上(shàng)来(lái)看，棕榈油明显强于菜油和豆油。

　　期货(huò)日报记者了解到，此轮反转过程中，市场风格不断(duàn)变化，领涨(zhǎng)品种(zhǒng)从豆油(yóu)切(qiè)换(huàn)到棕榈油(yóu)，领涨月份从主(zhǔ)力转换到近月，反(fǎn)映了市(shì)场交易(yì)逻辑改变。

　　据(jù)光大期货分析师侯雪(xuě)玲介绍，五一餐(cān)饮(yǐn)业火爆，美(měi)团(tuán)预测五一堂食订座率同比(bǐ)2019年增长205％，市场对油脂(zhī)消(xiāo)费预期乐(lè)观，确认了油脂(zhī)大消费基调，且认为节后油脂将(jiāng)迎来补库需求。“因(yīn)海(hǎi)关(guān)对大豆检验要(yào)求增加、检验频度增加，大(dà)豆通过慢，供应压力(lì)后(hòu)移，市场担忧豆油(yóu)产量或不及(jí)预期，豆油累库放慢甚至(zhì)去(qù)库。”侯雪玲表示，但随(suí)后咨询机构数(shù)据显示大豆压榨保持较高水平，豆(dòu)油(yóu)库(kù)存加速攀升，豆(dòu)油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求(qiú)表(biǎo)现不(bù)佳及(jí)后期大豆高到港带来的累库趋势压(yā)制，豆(dòu)油(yóu)整体(tǐ)一直是不温(wēn)不火(huǒ)；菜(cài)油整体(tǐ)受到需(xū)求难以消化供给的压制，前期表现(xiàn)弱(ruò)势但在加拿大题(tí)材出现后反弹迅猛。相比之下，棕榈(lǘ)油在产地及国内持续(xù)去库的加持(chí)下，表现最为亮眼，也是本轮油(yóu)脂上涨的领(lǐng)头羊。”中信建投期货分析(xī)师石丽红(hóng)表示，此次油脂反弹较为凌(líng)厉，棕(zōng)榈油(yóu)连续几(jǐ)日出(chū)现3％以上(shàng)的涨幅，一点都不拖泥带(dài)水，一定程(chéng)度反应了前期超跌后的市场心态。

　　记者了(le)解到(dào)，本轮反(fǎn)弹中连棕领涨，主(zhǔ)要源于(yú)马棕4月供(gōng)需数据(jù)偏紧的预期。

　　上(shàng)周(zhōu)五主要(yào)机构公布(bù)的数据显(xiǎn)示，马棕4月产量不及(jí)预期，马棕(zōng)4月(yuè)库(kù)存环比可能(néng)大幅下降，进一步支(zhī)撑了马棕及连(lián)棕盘面的反弹。

　　据新湖(hú)期(qī)货分(fēn)析师(shī)陈燕杰(jié)介绍，4月(yuè)马棕出口环比显著下降(jiàng)19％—20％，主因国际棕榈油近期的价(jià)格优势相比豆油及葵油大幅(fú)缩窄，导致国际需求(qiú)减弱(ruò)。

　　“前几日彭博、路(lù)透(tòu)预估(gū)4月马棕产量130万(wàn)吨，环比几乎(hū)持平(píng)。出口预估(gū)120万吨，环比(bǐ)减少19％。库存预估151万—153万吨，相(xiāng)比3月库存167万吨(dūn)下降比较(jiào)明显。但上周(zhōu)五到周一，大华继显及MPOA给出的4月(yuè)全月产量环(huán)比减幅(fú)更大，MPOA预估环比减(jiǎn)8％。”陈(chén)燕杰表示，若产量预期兑现，4月(yuè)马(mǎ)棕(zōng)库(kù)存或(huò)仅140多万(wàn)吨，已经是历(lì)史(shǐ)极低库存水平，库存(cún)环比减幅(fú)可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产量偏(piān)低主要在(zài)于当月假期较多，工作日偏少。因马来(lái)种(zhǒng)植园的印尼工(gōng)人(rén)要返乡庆(qìng)祝开斋(zhāi)节(jié)，通常开斋节当月马棕产量(liàng)环比数据有偏低倾向。今年(nián)印尼开(kāi)斋节(jié)假期(qī)从4月(yuè)19—25日，且随后是国际劳(láo)动节假(jiǎ)期，预计因(yīn)此印尼工人返乡偏慢导致当月产量环比降(jiàng)幅(fú)较往(wǎng)年更大(dà)。”陈燕杰说。

　　在业内人(rén)士看来，三个(gè)品(pǐn)种表(biǎo)现强弱与各自的国内外(wài)供需、消息面有直接(jiē)关系，阶段性的宏观企稳及情(qíng)绪(xù)修复也是此轮(lún)油脂反弹的重(zhòng)要前提。

　　“外围市场尤其是美国经济衰退及(jí)风险事件的担(dān)忧情绪缓和，令(lìng)原油及国内商品短期偏强，是(shì)国内(nèi)油脂反弹的重要环境因素。”陈燕杰表示，上(shàng)周五晚间公布的美(měi)国非农(nóng)就业等数据全面超预期(qī)。此外，耶伦也在(zài)敦(dūn)促国会提高(gāo)联邦(bāng)债(zhài)务上限。这些消息，从边际上缓解了因(yīn)美国银行业(yè)危机、债务上限到期(qī)、短期较(jiào)差经济数据带来(lái)的美国经济(jì)低迷(mí)及衰(shuāi)退担忧，国际原油随之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综(zōng)合宏(hóng)观环境(jìng)（欧美经济(jì)衰退预(yù)期、美国银行业危机、美国债务(wù)上限等），考(kǎo)虑巴(bā)西大豆卖压(yā)有所减轻但仍将持续、美豆新(xīn)作(zuò)目前(qián)播种顺利、棕榈(lǘ)油(yóu)产地处于季(jì)节(jié)性(xìng)增(zēng)产季(jì)、欧(ōu)洲新(xīn)菜籽上市等因素(sù)，油脂(zhī)本轮(lún)可定义为(wèi)反弹。

　　上涨根基不(bù)牢 业内人士(shì)不(bù)看好油脂反弹的持(chí)续(xù)性

　　值得注意的(de)是(shì)，当前，因宏观(guān)和基本面(miàn)的压制依然存在，受访人士(shì)对油脂此(cǐ)轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从(cóng)基本面(miàn)来看，在(zài)油脂供应改善倾(qīng)向较(jiào)强的背景下，我们预期油脂(zhī)很难(nán)具备持续的(de)上行基础，此轮超跌反弹或(huò)难持续(xù)太久。”石丽红(hóng)表示。

　　在侯雪玲看来(lái)，国(guó)内(nèi)油脂需求好(hǎo)于(yú)2022年(nián)，但(dàn)不及(jí)2021年，且5—6月是消费淡季，市场对于需求不宜过分乐观。而(ér)从时(shí)间节点(diǎn)上来(lái)看，油脂整体也将进入增库周期，在业内人士看来，进(jìn)入(rù)增库周期已是事(shì)实，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对(duì)此，陈燕(yàn)杰表示(shì)，从(cóng)国际棕(zōng)榈油产地看，目前是季节性增(zēng)产季，中期产地库存趋向(xiàng)回升(shēng)。但当(dāng)前(qián)马棕库存很低，马(mǎ)棕供(gōng)需转为(wèi)充裕预计还需要几(jǐ)个月的(de)时(shí)间。

　　“产(chǎn)地棕榈油连续几个月的去库是建立在1—4月(yuè)产量偏低的(de)基础上(shàng)，但(dàn)在(zài)倒挂的豆(dòu)棕(zōng)价差及主(zhǔ)需(xū)求国高(gāo)库存带来的并不算(suàn)好的出(chū)口前景(jǐng)下，后续产地(dì)库存(cún)累(lèi)库倾向较强(qiáng)。”石丽红表(biǎo)示。

　　记者了解(jiě)到(dào)，1—2月为棕榈油传大学几乎都开过房，大学谈恋爱的都开过房吗统低产期(qī)，3月(yuè)马来(lái)西亚出现洪涝，4月下旬(xún)则有开斋节的扰(rǎo)乱，过去几个(gè)月马棕(zōng)产(chǎn)量(liàng)表(biǎo)现不佳导致了棕榈油(yóu)的连(lián)续去库(kù)。然而，开斋节后棕(zōng)榈油(yóu)一般有着超于正常季(jì)节(jié)性(xìng)的(de)产量(liàng)表现。

　　“鉴于开斋节(jié)处于4月下旬(xún)，预(yù)计马棕(zōng)5月全月的产量环比增(zēng)幅可能还会(huì)更(gèng)高，这预计将为(wèi)马来西亚带来显著的累库压力(lì)，不利于产地报(bào)价及棕(zōng)榈(lǘ)油期价的持续上行。”石丽(lì)红称(chēng)。

　　同(tóng)样，在侯(hóu)雪玲(líng)看(kàn)来，国内未(wèi)来两个月油脂市场累库为主，大豆检验(yàn)只影响(xiǎng)大豆(dòu)供(gōng)给的节奏但不会消化供应压力，根(gēn)据船期(qī)初步推(tuī)算(suàn)，5—6月国内大豆(dòu)月均到港950万吨(dūn)、油(yóu)菜(cài)籽月均到港50多万吨、油脂直接进口月(yuè)均30多(duō)万(wàn)吨，那么(me)油脂单月供应在(zài)230万(wàn)吨以上，超过了2021年5—6月220万吨(dūn)平(píng)均消费量。

　　“从国内油脂库存走势(shì)来看(kàn)，国内菜油库存(cún)从年初(chū)以来早就已经进入(rù)累库(kù)状态。截(jié)至5月5日，华(huá)东菜油库存34.75万吨，周(zhōu)比增(zēng)19％，同(tóng)比增(zēng)75％。随着巴西大豆(dòu)到港带来压榨整(zhěng)体回(huí)升，豆油的累库趋势(shì)也已经比较明显，截至(zhì)5月5日，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同比下(xià)滑，但(dàn)周比增近10％，已连续三周累库。后期从库存季(jì)节性角度来看(kàn)，整体累库倾向也较为明显。”石丽红表示，目前唯(wéi)一呈现库存下滑的(de)油脂(zhī)是近(jìn)月进口(kǒu)不太足的棕榈油(yóu)，但产地棕榈(lǘ)油有望在开斋(zhāi)节后开启累库(kù)，带来远(yuǎn)月棕榈(lǘ)油进(jìn)口利润改善及新增买船。

　　在陈(chén)燕杰看(kàn)来(lái)，增库确实(shí)会限(xiàn)制(zhì)油(yóu)脂反(fǎn)弹空间，但国(guó)内油脂油料多(duō)数(shù)进口为主，成本端原料的供需及价格的变化对油脂行(xíng)情的影响要更(gèng)大一些。后(hòu)期，市场需(xū)关注巴(bā)西(xī)大豆贴水(shuǐ)是否进(jìn)一步(bù)反弹(dàn)，美豆新作(zuò)面积(jī)预(yù)期，国际(jì)棕榈油产地(dì)累库(kù)情况及(jí)国际菜(cài)油葵油价格变化(huà)。

　　此外(wài)，值得(dé)关(guān)注的是，宏观风险并没有(yǒu)完全消散，全球经济预期(qī)、美高利息对大宗商品需(xū)求传(chuán)导等影响或更(gèng)大。

　　“在宏观风险(xiǎn)尚未释(shì)放完全，市场随时可能重新聚焦宏观风险，且油脂整体供应改(gǎi)善的背景下，油脂并不具备持续(xù)性(xìng)反弹的基础，后期涨势预计放缓。”石丽红称(chēng)。

　　基于以(yǐ)上判断，业内人(rén)士不看好油脂反弹的持续(xù)性和高度。在侯(hóu)雪玲看(kàn)来，每(měi)次反(fǎn)弹乏力(lì)都是空单(dān)入场(chǎng)机(jī)会，合约上(shàng)建议选择远月合(hé)约，品种(zhǒng)中首选豆油。待供需报告发布(bù)后可择机考虑棕榈油空单及(jí)菜棕价差做扩(kuò)。

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