尽管周五大(dà)幅(fú)反(fǎn)弹，中证TMT指(zhǐ)数自4月10日以来累(lèi)计(jì)最大(dà)跌(diē)幅已(yǐ)接近15％。

　　以史为(wèi)鉴今(jīn)年大(dà)概率演化为TMT大年 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻势”且大概率创新高 逢低(dī)加仓是(shì)最佳策略。

　　围绕今年(nián)TMT行情，招商策略(lüè)张夏在4月23日研报中(zhōng)测算，本轮TMT高点(diǎn)出现(xiàn)在(zài)4月(yuè)8日，高(gāo)点调整幅度(dù)已(yǐ)经达到(dào)6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子自年初(chū)以来的涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于(yú)万得全A的表现。由于今年出现了以AI+代表的(de)大型产业趋势，一季(jì)度(dù)TMT大涨且有明显超(chāo)额(é)收益(yì)，那(nà)么今年演化(huà)为(wèi)TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步来看，若参考历史的调整时(shí)间和(hé)幅度，可能这一轮调整并(bìng)没(méi)有结束。以TMT大年的规律和应对策略(lüè)，其中(zhōng)TMT大年通(tōng)常(cháng)分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏(xià)攻势”“获利了结”四波行情，春季躁动后(hòu)往往会有(yǒu)一波明显的调整，时间在1-2个月，幅(fú)度在20％左右。

　　以往盛夏攻势(shì)开(kāi)始(shǐ)的时间来看，每年四月份(fèn)到九、十月份期间会(huì)有一波主升。数据(jù)显示，2010年、2013年(nián)都是6月(yuè)底七月(yuè)初，到了2014年、2019年提前到(dào)5月(yuè)下旬(xún)六月(yuè)初，2020年调整比较(jiào)早，见底也(yě)比较(jiào)早是4月初。因此(cǐ)，张夏认为，在学习效(xiào)应的推动下，盛夏攻势开始的时间越来(lái)越早。对(duì)此，有业(yè)内人士预计，基本在一季报披露结(jié)束后(hòu)，假设按此速度再调整一段时间，估(gū)计(jì)在(zài)5月(yuè)基本见底(dǐ)后(hòu)将迎来“盛夏攻势”。而(ér)面对TMT大年中的这种调(diào)整(zhěng)，逢(féng)低加仓是最佳策略，因为往(wǎng)往(wǎng)后续(xù)盛夏(xià)攻势大概率(lǜ)创新高。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏攻势或由计算机转电子（从应(yīng)用到(dào)硬(yìng)件） 关注短期维度业绩可能超预期(qī)的AI赋(fù)能消费电子板块受益标的。

　　今年业(yè)绩密(mì)集披(pī)露期结束后，若随着AI+/数字经济/自主可控(kòng)等大(dà)产业(yè)趋势以(yǐ)及政府支持力度进一步加大、资本(běn)开支增加、订单增加和产品销(xiāo)量业绩的改善(shàn)逐渐被市场所(suǒ)确定，则TMT将(jiāng)会重回上行(xíng)趋势，进入盛夏(xià)攻势，而往往这一(yī)波盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势还(hái)会创新高(gāo)。考虑(lǜ)今年(nián)年(nián)初春季躁动是计算(suàn)机占优(yōu)，招(zhāo)商证券张夏(xià)认为(wèi)按照(zhào)历史经验，要(yào)么计算机转电子(zi)（从应(yīng)用(yòng)到硬件(jiàn)、如2010年(nián)、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随(suí)二季(jì)度业绩窗口期的到来，市场表现将更贴(tiē)合业绩(jì)的(de)相对优势，维持TMT是全年主线的判断，并建议(yì)关(guān)注短(duǎn)期维度(dù)业绩(jì)可能超预期的部(bù)分消(xiāo)费(fèi)板块，电(diàn)子行业有望体现出相对优势。

　　从细(xì)分环节(jié)进一步(bù)来看，广发策略4月17日(rì)研(yán)报指出(chū)，电子行业在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器及相关电(diàn)子(zi)产(chǎn)品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进行训练/推(tuī)理的算(suàn)力载(zài)体和(hé)基础。数(shù)据量和算力的提(tí)升明(míng)显拉升了AI服务器中(zhōng)存储芯片、光(guāng)模块/光芯片、PCB基板等(děng)电(diàn)子产品的(de)量(liàng)与价，给相关电子厂商带来(lái)了机会。国海证券同样(yàng)在研报中指出，维持TMT为(wèi)全(quán)年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模(mó)块等(děng)细分赛道将陆(lù)续迎来基本面的(de)确认，估值修复尚未结束。

　　国联(lián)证券4月20日(rì)研(yán中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗)报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代(dài)，AIGC应用面逐(zhú)渐越来越广，对于算力的需(xū)求将呈现指数级(jí)增长(zhǎng)，且AI芯片(piàn)国产替代速度加快。建议(yì)重点关(guān)注景(jǐng)嘉(jiā)微、海(hǎi)光(guāng)信息等(děng)GPU厂(chǎng)商；海(hǎi)光信息、龙芯中科CPU厂商；寒(hán)武纪、国芯科技(jì)等AI芯片厂商(shāng)。

　　对(duì)于光模(mó)块、光芯片等领域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在催化前(qián)述光(guāng)通信重(zhòng)要环(huán)节，相关公司(sī)将深度受益AI带来的增量需求。建议(yì)关注国产光模块龙头(tóu)公司：中际旭创、新(xīn)易(yì)盛、光迅科技；高(gāo)速(sù)光引(yǐn)擎光(guāng)器件核(hé)心供应(yīng)商天孚(fú)通信；国产光芯(xīn)片领军(jūn)企业源杰科技。

　　同时，国金证券樊(fán)志远在4月21日研报中同样看(kàn)好AI服务器PCB，其测算(suàn)，AI服务器(qì)PCB价值量(liàng)是(shì)普通(tōng)服务(wù)器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的落(luò)地(dì)，市场对AI服(fú)务器的需求日(rì)益增加(jiā)，市(shì)场扩容在即，建议关注沪(hù)电(diàn)股份、生益科(kē)技、联瑞新(xīn)材、生(shēng)益电子、兴(xīng)森科技等企业。

　　中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗lt="TMT迎(yíng)逢低加仓(cāng)良机！以史为(wèi)鉴机构预计后续盛夏(xià)攻势大概(gài)率创新(xīn)高，核心受益标的一览" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230501105110814.png">

　　另一方面，对(duì)于(yú)相关电子产品，广发(fā)策(cè)略表示，电子(zi)厂商亦有望(wàng)受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端设备打(dǎ)开新成(chéng)长空(kōng)间。此(cǐ)外，东海证(zhèng)券3月31日研(yán)报(bào)同样(yàng)认为，AI赋能消(xiāo)费电子(zi)趋势明确，估(gū)值(zhí)重塑逻(luó)辑逐步验证，关注消费电(diàn)子景气拐点(diǎn)。

　　对(duì)此，国信证券4月17日研(yán)报建议，AI创新持(chí)续催化，关注AIoT设备及服务器产业链。其中，具(jù)备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备产业(yè)链，包括(kuò)海(hǎi)康(kāng)威视(shì)、传音控股、视源(yuán)股份、康(kāng)冠(guān)科技(jì)、歌尔股份、创维数字等；2）受益于全(quán)球算力需求爆发式增长的AI服务器产(chǎn)业链，包括工业(yè)富联、沪电股份(fèn)、环(huán)旭电(diàn)子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新(xīn)产品频发催化的VR/AR产(chǎn)业(yè)链(liàn)，推荐歌尔股份、三(sān)利谱、创维数字(zì)等；4）景气度筑底、消费复(fù)苏(sū)预期强(qiáng)化的智能(néng)手(shǒu)机产业链(liàn)，包括光弘科(kē)技、闻(wén)泰科技、传音控(kòng)股、顺(shùn)络(luò)电子、东山精密等。

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