今年(nián)A股市场(chǎng)最为火(huǒ)热的“中特(tè)估”板块又将(jiāng)迎来重磅级(jí)指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基(jī)金报(bào)记者获悉，4月末(mò)刚(gāng)刚获批的3只中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF，发行日期已经(jīng)正式定档。

　　5月(yuè)9日，广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的(de)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时(shí)公告，基金将(jiāng)于5月15日至19日正式(shì)发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股(gǔ)票(piào)认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为(wèi)5月17日19日，产品的首发(fā)募集上(shàng)限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品发行预期(qī)，多位业内人士用“乐观、理性”来(lái)形容。在他们看来(lái)，首先，中证国新央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资(zī)本市场的行(xíng)情主线(xiàn)，预计发行情况(kuàng)较为理想；其次，上述ETF设置了发行(xíng)上限(xiàn)，加上部分(fēn)券商近期对于基金(jīn)的发行导向转(zhuǎn)为保(bǎo)有量(liàng)考(kǎo)核(hé)，也不会过份(fèn)冲刺首发规模。

　　还有业内人士表示，中证国(guó)新央企主题系列指数有助于资本(běn)市场从科技领域(yù)、能源产业等(děng)多(duō)维度服务央(yāng)企(qǐ)，强化股东回报，帮助投资者(zhě)走进央企、认识(shí)央企，支持央(yāng)企(qǐ)利用资(zī)本市场(chǎng)做强(qiáng)做优做大，提升(shēng)市场影响(xiǎng)力(lì)、号召力，切(qiè)实促进(jìn)央企(qǐ)上(shàng)市(shì)公司(sī)实现高质量发展。

　　3只央企股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日(rì)正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚获(huò)批的(de)3只中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF，正(zhèng)式(shì)对外(wài)“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司(sī)旗下的中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF同时对(duì)外发布基金发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报(bào)ETF定于5月(yuè)15日(rì)至19日期间正式发售，其中，网下现金、网下股票(piào)认(rèn)购期为5月15日至(zhì)19日，网上(shàng)现(xiàn)金认购(gòu)期为5月(yuè)17日19日。

　　从发(fā)行规(guī)模上看，3只基金均设置20亿元的首发募集上限。3只基(jī)金(jīn)费(fèi)率也稍有差(chà)异，招商(shāng)及汇添富旗下(xià)的中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中证国(guó)新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托(tuō)管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小(xiǎo)于50 万份的，认购费(fèi)为(wèi)0.8％；认购(gòu)份(fèn)额在(zài)50万份(fèn)至100万份之(zhī)间的(de)，广发中证国新央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招(zhāo)商(shāng)及汇添(tiān)富旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF的(de)认购费为0.5％；若是认(rèn)购份额大于100万(wàn)份的，认(rèn)购费用统一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF由工(gōng)商银行托管，汇(huì)添富中证国新央企股东回(huí)报ETF由建设银行托管，招商(shāng)中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF的托管方则是中信建(jiàn)投证券。

　　此外，据(jù)基金君了解(jiě)，上(shàng)交所拟(nǐ)定于5月(yuè)11日举办(bàn)“发现(xiàn)央企投资价值促进央(yāng)企估值回归”业务交流会(huì)暨国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建立中国(guó)特色(sè)估(gū)值体系，引导央企投资价值发现，推动(dòng)央(yāng)企估值回归合理水平(píng)。上交(jiāo)所、中国国(guó)新、指数公司、券商(shāng)、基金公司等相关领导将出席会议。

　　在多位业内人(rén)士看来，3只中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF未(wèi)来(lái)都将在上交所上市(shì)，上交所(suǒ)此次会议或(huò)为产品发(fā)行预(yù)热。

　　不少行业人(rén)士(shì)也(yě)看好央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF的(de)发行情(qíng)况。“‘中(zhōng)特估’是近期资(zī)本市场(chǎng)的行情主线，包(bāo)括(kuò)交易所、券商、基(jī)金工(gōng)商各方对(duì)此也(yě)比较重(zhòng)视，基(jī)金(jīn)公(gōng)司肯(kěn)定会重(zhòng)点发行(xíng)，但目前市(shì)场上也存(cún)在不少央企(qǐ)主题基金，因此(cǐ)预计(jì)此(cǐ)次央企股(gǔ)东回报ETF发行也会相(xiāng)对(duì)理性(xìng)。”一位基金公司人士(shì)表现(xiàn)。

　　一(yī)位券(quàn)商人士也(yě)表示，所在券商会参(cān)与(yǔ)其中一只央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的(de)发(fā)行工作，但(dàn)并不会(huì)过度冲刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央(yāng)企股东回报ETF契合目(mù)前资本(běn)市场(chǎng)的行(xíng)情主线，产(chǎn)品本身就比较(jiào)好卖(mài)；其(qí)次，我们(men)近期(qī)已将考核侧重点放在产品(pǐn)保有量上，同(tóng)时降(jiàng)低(dī)基金首发的考(kǎo)核权重。”上(shàng)述(shù)券商(shāng)人士称。

　　一(yī)位基金公(gōng)司(sī)人(rén)士也预(yù)计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的(de)发行大(dà)战不会(huì)在此次央企股东回(huí)报ETF上上演。“近(jìn)期多家(jiā)基(jī)金公司(sī)上报(bào)的中证(zhèng)国新央企(qǐ)ETF已(yǐ)经分为三批陆续推(tuī)向市场，而不是九只同时获批发售(shòu)，就是为(wèi)了避免发(fā)行(xíng)大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不(bù)会过度拼基金首发，不过，目前市场上非常关注‘中特(tè)估’板块，预计发(fā)行(xíng)情况也会(huì)比较乐观。”

　　基金积极布(bù)局央(yāng)企(qǐ)主题产品(pǐn)

　　为(wèi)投资者(zhě)带来分享改革红(hóng)利工具(jù)

　　“中特估”成为(wèi)今(jīn)年(nián)以来资本市场(chǎng)的(de)热(rè)门(mén)，基金公司也积(jī)极布局相关产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以(yǐ)来全市场已有18家基金(jīn)公司陆续(xù)申报了21只央国企主题基金(jīn)，易方(fāng)达、汇(huì)添富、南(nán)方、博时、招商等各大公募(mù)巨(jù)头都有参与，其中嘉实、华(huá)安、银华基金等多家机构，还(hái)各申报(bào)了主(zhǔ)、被动两只产品，积极填补(bǔ)这一产品条线。

　　除了中证国新央企股东回报(bào)ETF之外，此前，易方达、南方(fāng)、银华(huá)还同时(shí)上报了跟踪“中证国新央企科(kē)技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实(shí)则上报了中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)现代能源(yuán)ETF，据了解，上述中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企ETF也有望尽(jǐn)快(kuài)获批，会陆续进入发(fā)行。

　　伴随着这些(xiē)主题产品的发行，意味着，个人和机构投资者拥有配置央企特色指(zhǐ)数、分享改革红(hóng)利(lì)的便捷工具(jù)。

　　据业内(nèi)人士表(biǎo)示，早(zǎo)在去(qù)年11月，证监会主席易会满提出“探索(suǒ)建立(lì)具(jù)有(yǒu)中(zhōng)国(guó)特色的估值体系，促进(jìn)市场资源(yuán)配置功能更(gèng)好(hǎo)发(fā)挥”。这一讲话(huà)为A股市场未来发展(zhǎn)和改革指明(míng)了方向，成熟完善的估(gū)值体(tǐ)系(xì)对于资本市场的价值发现以及资(zī)源配置功能(néng)的发(fā)挥有重要作用，也是资本(běn)市(shì)场支(zhī)持实体(tǐ)经济发展的重要基(jī)础(chǔ)。因此，看准“中国特色估值体系”背景之下，央国企估(gū)值重塑(sù)的机遇(yù)，行业对这一领域(yù)的产品积极布局。

　　“我们目前储(chǔ)备了(le)不少(shǎo)央国企主题(tí)基金，就是(shì)看准这类(lèi)企业(yè)的投资价值。”据一位(wèi)基(jī)金公司人(rén)士表(biǎo)示，建立具有(yǒu)中国特(tè)色的估(gū)值体系，有助于提升市场(chǎng)对国有上市企业的(de)关(guān)注度，对企业估值层面(miàn)的各类因素做进(jìn)一(yī)步的研究(jiū)和探讨(tǎo)，强化相关领域在(zài)新环境(jìng)下的(de)资产价格预期。

　　此外，广发基金罗(luó)国庆表示，从长期来看，央国企板块的投资(zī)逻辑是比较完备的：一是(shì)央企是实(shí)现国(guó)家战略发展的“排头兵”，不(bù)断受(shòu)到(dào)政策的支持(chí)与引导；二是央(yāng)企作为资本(běn)市场“压(yā)舱石(shí)”“基本盘”具有重(zhòng)要(yào)作用；三是央企引领(lǐng)科技创新，研发(fā)占比(bǐ)逐(zhú)年提升；四是(shì)央企仍(réng)是(shì)A股估值洼地。未(wèi)来(lái)在(zài)不断完善中国特(tè)色现(xiàn)代资本市场下，预计国(guó)资央企(qǐ)有望迎来估值修复。

　　汇添富基金(jīn)经理晏阳(yáng)也表示(shì)，当(dāng)前(qián)稳(wěn)健的经(jīng)营业绩(jì)为央国企的估值重塑(sù)提供了市(shì)场认可的(de)基础。从盈利能力方面来看(kàn)，近年来央国企ROE出现明显企稳回升，目前已(yǐ)超过其他(tā)类型(xíng)企业，高于(yú)A股平(píng)均水(shuǐ)平(píng)，体现出央(yāng)国企较强的“价值(zhí)创造(zào)”能力。从成长性来看，2022年三季(jì)度(dù)国资委旗(qí)下上市央企营业(yè)总收入同比增长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利(lì)润同比增长(zhǎng)12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现(xiàn)出央国企(qǐ)的发展韧劲(jìn)。展望未(wèi)来，央(yāng)国(guó)企上(shàng)市公(gōng)司质量的提升(shēng)或将成(chéng)为央国(guó)企估(gū)值重塑的(de)核心动力(lì)。

　　招(zhāo)商基金(jīn)量化投资(zī)部基金(jīn)经理刘重杰也表(biǎo)示，从公司经营的(de)角度看(kàn)，上市央、国企的盈(yíng)利能(néng)力相比(bǐ)A股市场整体而言(yán)更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息(xī)率过往长期领先，具备较高的长(zhǎng)期(qī)投资价值，或更符合(hé)机构投资(zī)者(zhě)、个人养老金等配置性的需求。在中国(guó)特色估值体系的(de)推进过程中，央企股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数具备较好(hǎo)的(de)长期配置价值。

　　关(guān)于(yú)央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数(shù)是什么？

　　答：中证国新央企股东(dōng)回报指数(shù)，指数(shù)由国新投资有限公司定制，主要选取国(guó)务院国资委下属现(xiàn) 金分红或(huò)回购总(zǒng)额占总市值(zhí)比(bǐ)率较高的50只上市公司(sī)证券作(zuò)为(wèi)指(zhǐ)数样本(běn)， 以(yǐ)反映(yìng)央企股东(dōng)回(huí)报主题(tí)上市公司证券(quàn)的整体表(biǎo)现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建筑装饰(shì)、公用事(shì)业、石油石化、煤炭、建筑材(cái)料、房(fáng)地产、机(jī)械设(shè)备等，前十大成份股权(quán)重(zhòng)合计约(yuē)33％，均为(wèi)央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回(huí)报指数前十(shí)大成份(fèn)股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中(zhōng)证(zhèng)指数公司(sī)， 截(jié)至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股东回报指数有哪些特(tè)色？

　　答(dá)：高(gāo)分红(hóng)：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数(shù)聚(jù)焦高(gāo)分红与高回购央企，指数近12个(gè)月股(gǔ)息率为4.86％，远高(gāo)于(yú)主流指数的分红水平。

　　低估(gū)值：央企股东回报指数当前市盈率约为9倍，相(xiāng)对于主流(liú)指数(shù)表现出更低的(de)估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数(shù)近五(wǔ)年(nián)ROE水平均稳定保持(chí)在(zài)8％以上，体(tǐ)现出(chū)较(jiào)好(hǎo)的盈利(lì)水平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF发(fā)行时间是？

　　答(dá)：产品(pǐn)募(mù)集日基本是5月15日至(zhì)5月19日。投资者可选择(zé)网上现金(jīn)认(rèn)购、网(wǎng)下现(xiàn)金认(rèn)购和网(wǎng)下股票(piào)认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF发(fā)行有(yǒu)限额么？

　　答：目(mù)前3只产品募(mù)集规(guī)模上限为20亿(yì)元(yuán)，如果募集规模超过20亿(yì)元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报(bào)ETF的(de)费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认(rèn)购费(fèi)、管理(lǐ)费、托管费等(děng)。

　　目前(qián)3只产品认购费用来看，在认(rèn)购金(jīn)额低(dī)于50万(wàn)，认(rèn)购费均(jūn)为0.8％，在50万(wàn)和100万(wàn)之间，广发旗(qí)下产品(pǐn)为0.4％，其(qí)他(tā)两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招(zhāo)早晨的太阳叫什么，早晨的太阳叫什么雅称商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只(zhǐ)ETF上市安(ān)排，以(yǐ)及后续(xù)做市商如(rú)何安排(pái)？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上(shàng)交所上市。多家公司后(hòu)续(xù)将安排(pái)做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目(mù)前看(kàn)，这三家基金公(gōng)司都由“实(shí)力派”来(lái)担(dān)纲基金经理。其中(zhōng)广发(fā)央企回报ETF拟任(rèn)基金经理罗国庆为广发基(jī)金指数投资部副总(zǒng)经理，而汇添富央企回报ETF采取早晨的太阳叫什么，早晨的太阳叫什么雅称(qǔ)了双基金(jīn)经理来管(guǎn)理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报(bào)指数历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资(zī)讯(xùn)数据(jù)显示，截至3月31日，央企股东(dōng)回报(bào)指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年化回(huí)报12.60％，超越同期(qī)沪(hù)深300和上证红利指数的表(biǎo)现(xiàn)。

　　9、问：如何看待(dài)央企指数的(de)投资价值？

　　第一、央企特色(sè)突(tū)出：1、市值优势明显，具(jù)备较高的长期投资价值；2、央企(qǐ)经营较(jiào)稳健，整(zhěng)体平均盈利(lì)高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略(lüè)发展主力军。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估值较低，重塑中国特色(sè)估值体系(xì)背(bèi)景下估值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠(dié)加：1、红利属性更明显，追求分享高(gāo)质量发展成果2、具备一(yī)定抗通胀能力(lì)和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前(qián)央企概念已经(jīng)涨过一轮了，板块持续性如何(hé)？

　　答：一、央企当前估值仍处于(yú)较低分位水平。截至2023年4月底，中证(zhèng)央企(qǐ)指数市盈(yíng)率TTM为(wèi)10.59，低于全(quán)市场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至(zhì)今(jīn)，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位水平。无论(lùn)横向对比(bǐ)还(hái)是(shì)纵(zòng)向比(bǐ)较，央企整体估值水平与(yǔ)其(qí)经济地位并不匹配，亟待改善，在(zài)政策支持下(xià)有望迎来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估(gū)或(huò)是贯穿全年的主线(xiàn)。从(cóng)券(quàn)商机构的对外观点(diǎn)来看，多家券商明(míng)确表示今年的投资主线之一(yī)就是央国企(qǐ)价(jià)值(zhí)重估。部(bù)分券(quàn)商的(de)观(guān)点(diǎn)如(rú)下：

　　国信证券：继(jì)续(xù)把握(wò)国企价值重(zhòng)估这(zhè)一投资主线(xiàn)；

　　银河证券(quàn)：不(bù)受黑天鹅干扰，坚持数(shù)字经(jīng)济+国企改(gǎi)革主线；

　　平安证券：数字经(jīng)济+国企改革的投(tóu)资主线更为清晰；

　　光大证券：在新(xīn)一(yī)轮(lún)国(guó)企改(gǎi)革(gé)和(hé)中国特色估(gū)值(zhí)体系推动下，当前国企价值(zhí)重估行情(qíng)有望持续并形成(chéng)主线行情。

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