“一带一路”对冲欧美(měi)拖累无疑是(shì)2023年出口(kǒu)最大的看点(diǎn)。即使考虑去年(nián)的低基数，4月的出口增速也不赖(lài)，与韩国(guó)、越南等(děng)邻国形成鲜明对比(bǐ)；拉动方面，“一带(dài)一路”国家成为主角，欧美(měi)发达经济体整体(tǐ)偏弱(ruò)。今年1-4月“一带一路(lù)”国家在(zài)中国出口的份额约(yuē)为36.0％超过美(měi)欧(ōu)日(rì)（34.3％），粗(cū)略计算，如果今年“一带一路”出口增速保(bǎo)持在6％以上，那么在(zài)增(zēng)量上(shàng)就可能对冲(chōng)美欧日出口的下滑，使得全(quán)年2023年全年的出(chū)口增速转(zhuǎn)正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月(yuè)份(fèn)的数据再(zài)次验证，当前观(guān)察的中国的出口“不看港口，不看韩(hán)、越”。港(gǎng)口数据和韩国(guó)、越南出口通胀(zhàng)作为(wèi)传统观察(chá)中(zhōng)国出口增速的重要指标，但随着中(zhōng)国出口结构(gòu)向(xiàng)“一带一路”国(guó)家(jiā)转(zhuǎn)移，其对中国出口的(de)指示作(zuò)用逐渐下降。一(yī)方(fāng)面，由于多数“一带一路”国家偏向(xiàng)内陆，汽车、火车(chē)等陆路运输(shū)占(zhàn)比和增速快速上(shàng)升(shēng)，导致港口数据(jù)与实际出口增速(sù)持续(xù)偏离，另一方面，以往(wǎng)韩国、越南(nán)出口增速与中国出口(kǒu)基本保持统一趋势(shì)，但由(yóu)于产品结构(gòu)差异，2023年以来两者产(chǎn)生(shēng)较大背(bèi)离。出口结构性变化背景下，传统观察框架适用性减弱，信(xìn)息的噪音和(hé)预(yù)期(qī)的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图(tú)的突破口仍在于“一带一路”国家。除低(dī)基数影(yǐng)响之外，4月对俄(é)出口的高增(zēng)反映“一带一路”贸(mào)易(yì)持(chí)续活(huó)跃，沿路经济带(dài)仍是我国稳(wěn)外(wài)贸的“抓手”。4月对东盟出口增(zēng)速暂时回落，不过(guò)整(zhěng)体来看，自2022年(nián)初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加(jiā)速(sù)，日韩份额保持(chí)稳(wěn)定。

　　产品(pǐn)方面，4月出(chū)口(kǒu)结(jié)构继续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车(chē)及机(jī)电出口(kǒu)金额维持强势，增速较3月进(jìn)一(yī)步(bù)加快部分源(yuán)于(yú)去年低基数原(yuán)因，不过(guò)对同比的拉动仍明显好于(yú)韩国，半导体出口跌幅(fú)则相(xiāng)较韩国更加“温(wēn)和”。从散点(diǎn)图看，量(娜能组成什么词，娜字能组什么词语liàng)价(jià)齐升的汽车出口反映海外(wài)车(chē)市较高景气度(dù)与产业链韧性(xìng)仍可在一段时间内支撑出口，而受全球(qiú)半(bàn)导(dǎo)体周期(qī)影(yǐng)响，集成电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出(chū)口最大的变数(shù)：“一带一路”的空(kōng)间(jiān)有多大？站(zhàn)在2022年年底，市(shì)场大多聚焦(jiāo)欧美(měi)经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在稳定外贸上发挥(huī)了越(yuè)来越重要的作用，那么(me)如何去评(píng)估(gū)这(zhè)一(yī)空(kōng)间有多大？

　　一带一路出口(kǒu)背后存量博弈。在全球经济(jì)和贸易放缓的背景下，我(wǒ)国出口的韧性可(kě)能主(zhǔ)要(yào)来自(zì)于存(cún)量的竞争——我(wǒ)们认为很(hěn)有可(kě)能是抢占欧(ōu)美日韩在这些国家的(de)进口份(fèn)额(é)，2018年至2022年(nián)，中(zhōng)国(guó)在一带一路沿线10国的进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同(tóng)期(qī)欧(ōu)美日韩下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多(duō)大？保守估计拉动2023年中(zhōng)国(guó)出口1个百分点。我们选(xuǎn)取“一带一(yī)路(lù)”沿(yán)线65国中，中国出口规(guī)模(mó)最大(dà)的10个国家(jiā)（约占中国对“一带一路”沿线国家(jiā)总出口的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种(zhǒng)情形下(xià)的进(jìn)口增速情(qíng)况，同(tóng)时参(cān)考2018至(zhì)2022年欧美日韩的年均下跌份(fèn)额，假(jiǎ)设2023年10国对(duì)美欧日韩减少的进(jìn)口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件(jiàn)下(xià)，“一带一(yī)路”10国(guó)2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占65国(guó)的70％），大致估算“一带(dài)一路”沿线(xiàn)65国拉动我(wǒ)国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背(bèi)景下，1个百分点(diǎn)并不少，我国全年出口增(zēng)速可能略高于(yú)0％。对欧美日等发(fā)达(dá)经济体出口增速(sù)预测，思路为在(zài)中国加(jiā)入世界(jiè)贸易(yì)组织后、历次全(quán)球经济陷入衰退或是经济(jì)增速大幅(fú)下(xià)行（downturn）的时间段(duàn)中，选出(chū)具有参考意义的三(sān)年，分别(bié)作为中性、乐观(guān)和悲观情景(jǐng)作为(wèi)参考(kǎo)。我们(men)对于(yú)2023年的基准(zhǔn)假设为(wèi)美欧有可能在下半年陷入温和衰退，我(wǒ)们选择2009（全球金融(róng)危(wēi)机）、2016（美国(guó)紧缩后(hòu)的全球经(jīng)济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球(qiú)经济温和(hé)放(fàng)缓(huǎn)）分(fēn)别作为悲(bēi)观、中性(xìng)和乐观情景。根(gēn)据(jù)预测，中性假设下，2023年欧美日(rì)韩拖累我国出(chū)口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其(qí)余(yú)国家(jiā)（在我国出口中约占26％）出口增速(sù)预测按照IMF对2023年世界商品贸(mào)易数量增(zēng)速(sù)预(yù)测即(jí)1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出口增速约0.64个百分点。因(yīn)此，中(zhōng)性假设下2023年我(wǒ)国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的风(fēng)险，主要(yào)来自于两个方面：数据口径(jìng)差(chà)异和(hé)欧(ōu)美经(jīng)济体(tǐ)的“韧性”。数据方面，各国自中国进(jìn)口的数据和(hé)中国(guó)向(xiàng)各国出口(kǒu)的数据存在差异（无论是绝对量还是增速(sù)），有时这一差(chà)异(yì)还(hái)较大，一(yī)般而言中国出口端(duān)的(de)增速会更高(gāo)，这(zhè)意味着我(wǒ)们基于“一(yī)带一路”国家(jiā)进口数(shù)据的测算是(shì)低估的；外需方面，欧美经济陷入衰(shuāi)退的时点(diǎn)存在较大(dà)的不(bù)确定性，可(kě)能(néng)在今年下半年、也可(kě)能(néng)在明年，若后(hòu)者出现，那么2娜能组成什么词，娜字能组什么词语023年发达经济体对(duì)于(yú)中(zhōng)国出口的拖累(lèi)可能没有那么大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄罗斯及其(qí)他新兴经济体(tǐ)经济增长不(bù)及(jí)预(yù)期(qī)，对外(wài)需拉动(dòng)不(bù)足(zú)。疫(yì)情二次冲击风险对出(chū)口造(zào)成(chéng)拖(tuō)累。欧美经(jīng)济韧(rèn)性超预期，对于中(zhōng)国出(chū)口的(de)拖(tuō)累不足(zú)。

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