今(jīn)年以(yǐ)来，港股走势可谓(wèi)一波三折(zhé)，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季(jì)报披露渐落(luò)帷幕，整体来看，陆港通基金整体港(gǎng)股仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯(xùn)控股、美团(tuán)-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位港(gǎng)股基金(jīn)基金经理(lǐ)表示，预计港股(gǔ)市场已经(jīng)进(jìn)入了企业盈利(lì)的拐点且(qiě)即将迎来收入加(jiā)速(sù)扩张(zhāng)，未来港股市场将在波(bō)动中上行，板块方面(miàn)，看(kàn)好(hǎo)政(zhèng)策(cè)优化下(xià)的(de)消费和地产、预期反转修复(fù)的互联网和医药(yào)、高景气的制(zhì)造业(yè)等。

　　一季度(dù)港股基(jī)金仓(cāng)位略有上升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数(shù)据显示(shì)，在5000多只陆港通(tōng)基金（不同份额分开统计(jì)，下同）中含“港(gǎng)”字的主(zhǔ)动(dòng)权益(yì)基金近400只，这些(xiē)都是“高纯度”以港股为投资方(fāng)向的基(jī)金。截至一季度末，这些基(jī)金的港股平均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百分(fēn)点，其中有83只(zhǐ)基金港股持仓在(zài)90％以上。

　　今年以来，以恒生科技(jì)指数为(wèi)代表的港(gǎng)股数字经济呈现了上涨(zhǎng)、调整、反弹的N型走势，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与(yǔ)此同时，不少知名基(jī)金经理在一季度加大了(le)对港股(gǔ)的投(tóu)资力度，提升(shēng)港(gǎng)股(gǔ)配置在10-40个百分点不(bù)等。比如，崔宸龙(lóng)管理(lǐ)的前(qián)海开源(yuán)沪港深新机遇(yù)A，港股仓位由去年底的1.18％提升(shēng)至(zhì)今年一季度(dù)末(mò)的39.13％；史博管理的南(nán)方港股(gǔ)创新视野一年(nián)持有A，港股仓位由去年底的71.08％提(tí)升至今年一(yī)季度末的81.82％；赵宪成管(guǎn)理的博时港股通红利精(jīng)选A，港股仓位由去(qù)年底的70.80％提(tí)升至今年(nián)一季度末的(de)88.35％；刘扬管理的(de)国投瑞银港股通价(jià)值(zhí)发现A，港股仓位(wèi)由去(qù)年底的78.83％提升至(zhì)今年一季(jì)度(dù)末的92.92％；曲径管理的中(zhōng)欧(ōu)港股数字经济A，港股仓(cāng)位由去年(nián)底的83.22％提升至(zhì)今年(nián)一季(jì)度末的89.22％。

　　按(àn)照持(chí)有(yǒu)市值统(tǒng)计(jì)，截(jié)至一季报(bào)，被陆港通基金重(zhòng)仓(cāng)的前十大港股分别为腾讯控股、美(měi)团-W、中国移(yí)动(dòng)、中国海洋石(shí)油、快(kuài)手-W、药明生物、香港(gǎng)交(jiāo)易所、青岛啤酒股份、李(lǐ)宁(níng)、华润啤(pí)酒，涵(hán)盖(gài)通信(xìn)服(fú)务、油(yóu)气(qì)开采、数字(zì)媒体、生物制品、多元金(jīn)融、服(fú)装家(jiā)纺、视频饮料等领域。其(qí)中，腾讯控股、中国移动(dòng)、中国海洋石油(yóu)、快手-W、青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)股份获不同(tóng)程度增持。

　　按照增持(chí)情况排序，加仓幅度最大的前十(shí)只港(gǎng)股为中国海(hǎi)洋石油、新(xīn)天绿色能源、中(zhōng)远海能(néng)、商汤-W、中国旭阳集(jí)团、中国石(shí)油(yóu)化工股(gǔ)份、中国南方航空股份、华电国际电力(lì)股(gǔ)份、越(yuè)秀地(dì)产、中广核电力，分别(bié)涵(hán)盖油气开采、电(diàn)力、航运港(gǎng)口、IT服务、焦炭(tàn)、炼化及贸易、航空机场、房地产开(kāi)发等领域。值得注意的是，商(shāng)汤-W涉及AI概念，陆港通基金(jīn)在一季度对(duì)其大幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股市场或将在(zài)波(bō)动中上(shàng)行，重仓港股(gǔ)优质龙头(tóu)

　　对于港股后(hòu)市，南方港(gǎng)股创新视野一年持有基金基金经(jīng)理史博在一季度中表(biǎo)示，展望未来(lái)，仍然看好(hǎo)港股(gǔ)市场(chǎng)投资机会(huì)：中国(guó)经(jīng)济方面，宏观经济仍在企稳回升(shēng)，3月中国官方制造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活动和市场需求继续增加，非制造业恢复(fù)速度加(jiā)快；海外无风(fēng)险利率(lǜ)方面，3月初非农(nóng)和通胀数(shù)据(jù)以及突(tū)发的(de)银行(xíng)风险事件已经让美联储过于强(qiáng)硬的紧缩预期(qī)有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了(le)加息进入尾部区域；风险(xiǎn)偏好方面，欧美(顶的速度越来越快越叫的原因měi)银行业风险(xiǎn)事件对市场冲(chōng)击(jī)可控，国内(nèi)政策积极信号涌现。

　　基(jī)于(yú)此，预(yù)判港股市场将在波动中上(shàng)行，在板(bǎn)块配置方面，我们将加大对政策优化下的消费(fèi)和地产、预(yù)期反转修(xiū)复的互联(lián)网和(hé)医药、高(gāo)景气的(de)制造业(yè)等(děng)板块(kuài)的配置。

　　中欧港(gǎng)股数字(zì)经(jīng)济基金经理曲径表示，港(gǎng)股数字经(jīng)济的代表行业为互联网和(hé)先进(jìn)制造，在经(jīng)历(lì)了过去2年(nián)的合(hé)规整(zhěng)治(zhì)及业务梳理后，股价均处(chù)在价值投资区域，具有良好(hǎo)的投资性价比(bǐ)。同时，互联(lián)网相关公司，也更具(jù)有(yǒu)数据、平台和算(suàn)法的整(zhěng)合能力(lì)，通过推出人工(gōng)智能相关模型及(jí)应用(yòng)，提升自(zì)身运(yùn)营效率，以及对外(wài)输出算法和算力。作为人(rén)工智能赋(fù)能(néng)各(gè)个行业的元年(nián)，我们中长期看(kàn)好港股数字经济(jì)板块的(de)前景。

　　华宝港(gǎng)股通(tōng)香港(gǎng)基金(jīn)经(jīng)理周欣表示(shì)，港股市场方面，港股市(shì)场(chǎng)大部分的企业(yè)盈利来源于中国(guó)内地，中国内地经济的(de)环(huán)比上行将会支撑港股公司盈利的环比增(zēng)长(zhǎng)，从而支撑(chēng)下港股公(gōng)司(sī)下(xià)半年的(de)市(shì)场表(biǎo)现。然而(ér)，虽然公(gōng)司盈利环比(bǐ)仍有一定的(de)增(zēng)长，但(dàn)是由于基数效应，下半年港股盈利同比增速会较上(shàng)半年有所回(huí)落(luò)。对(duì)于估值相对较高的行业(yè顶的速度越来越快越叫的原因)将有一定的压(yā)力。

　　行业方面，受行业反垄断的(de)影响，TMT行(xíng)业龙(lóng)头公(gōng)司的估值仍(réng)将受(shòu)到一定(dìng)程度的压制(zhì)，但是(shì)当行业龙头公司受情绪影(yǐng)响出(chū)现超跌时，将会(huì)有较好的买入(rù)机会出现(xiàn)。生物医药(yào)行业仍将处(chù)在行业(yè)快(kuài)速增(zēng)长的红利(lì)中，但(dàn)是随(suí)着中报(bào)业绩的释放和四(sì)季度集采的预期，生物行业前期涨(zhǎng)幅较多的(de)龙头公司可能会出现一定的调(diào)整，但是(shì)通(tōng)过(guò)自(zì)下而上的方(fāng)式(shì)生物医药行业仍将有机会(huì)选出(chū)有较好(hǎo)成长性的(de)公司。

　　汇丰(fēng)晋信沪港深基金经理付倍佳表示，展望未来，我们预计港股市场已经进入了(le)企业(yè)盈利的拐点且即(jí)将迎来收(shōu)入加速扩张，并且(qiě)A股(gǔ)市场也即将进入企业(yè)盈(yíng)利(lì)的拐点，这是推动两地(dì)市场向上(shàng)的决(jué)定(dìng)性因素。

　　在盈(yíng)利周(zhōu顶的速度越来越快越叫的原因)期(qī)“内强外弱”及加息(xī)周期临近尾(wěi)声流(liú)动性逐(zhú)步(bù)宽松背景下(xià)，中(zhōng)国资(zī)产的吸引力有望进(jìn)一步凸显。在(zài)A股(gǔ)及港股估值均在低位、风险溢价均在高(gāo)位的背景下，有望(wàng)开启盈利与估值修(xiū)复的戴(dài)维斯双击行情(qíng)。

　　主(zhǔ)要关注三条(tiáo)投资主线(xiàn)：1.关注盈利增长(zhǎng)高弹性的机(jī)会：由(yóu)于中国经济修(xiū)复有望(wàng)成为全球投资的主线(xiàn)，因此经营杠杆弹性大(dà)、前期降本增效优(yōu)的行业(yè)和板块更有望(wàng)受益于经济复苏，盈利预(yù)测有(yǒu)较大(dà)上修空间；同时(shí)部分龙(lóng)头公(gōng)司有长期的(de)前沿技术/产品储(chǔ)备以(yǐ)迎接(jiē)下一轮的(de)收入(rù)扩张机会，有(yǒu)望开启二次增长曲线，如互联网、部分可选消(xiāo)费、部分医药(yào)等。

　　2.关(guān)注收益风(fēng)险比显著右偏(piān)的机会：关(guān)注在未来经济周期中上行风险显著大于下(xià)行风险的行(xíng)业。市(shì)场预期在低位、景气(qì)度有拐(guǎi)点或持续性超预期的(de)行(xíng)业(yè)。供需(xū)格局佳，价格弹性(xìng)贡献盈利(lì)超预期(qī)的(de)行业，如电子、新能源(yuán)、有(yǒu)色金属(shǔ)等。

　　3.关注高股息资(zī)产的机会：关注(zhù)基(jī)本面夯实，整体ROE水平稳(wěn)中有升，以(yǐ)及分红意愿提升的(de)高股息(xī)资(zī)产的投资机会(huì)，如通信、石油(yóu)石(shí)化等。

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