大家周(zhōu)末好，先(xiān)来看(kàn)下重要消息。

　　塞尔维亚总统(tǒng)下令军队进入最高战备状态，紧急向与科索沃(wò)行政(z筑梦未来是什么意思，锦时筑梦是什么意思hèng)线方(fāng)向移动

　　据(jù)塞尔(ěr)维(wéi)亚南通社26日消息，塞尔(ěr)维亚总统武契奇(qí)当天(tiān)下令，将(jiāng)塞(sāi)尔维亚军队的战备状态(tài)提升到最高等级，并(bìng)紧急向(xiàng)与科索沃(wò)行政线方向(xiàng)移动。

　　报道称(chēng)，武(wǔ)契奇提升(shēng)塞尔维(wéi)亚军队战备(bèi)状态与科索沃局(jú)势骤然紧张有(yǒu)关。

　　当天科索沃北部兹韦钱塞族区(qū)塞族民众与(yǔ)科索沃(wò)阿族警察发生冲(chōng)突，阿族警(jǐng)察在冲突(tū)中使用了(le)催(cuī)泪弹和(hé)震(zhèn)爆弹，并闯(chuǎng)入(rù)了兹韦钱(qián)区行政大(dà)楼(lóu)。目前兹韦(wéi)钱区已经被科索沃特(tè)警封锁。

　　科索(suǒ)沃(wò)是塞尔维亚的(de)自治省，1999年科索(suǒ)沃战争结束后由联合国托(tuō)管。2008年，科索沃单(dān)方面宣布独立，塞(sāi)尔维亚始终坚(jiān)持对科索沃拥有主权(quán)。

　　通胀超(chāo)预期(qī)上行！这一数据创(chuàng)年(nián)内(nèi)新高，美联储年(nián)内不降(jiàng)息？

　　5月26日，美国商务(wù)部最(zuì)新(xīn)数据(jù)显示，美国4月PCE物(wù)价指数(shù)同比上(shàng)涨4.4％，高于(yú)预期值4.3％，高于(yú)前值(zhí)4.2％；环比增长(zhǎng)0.4％，超出预(yù)期值(zhí)和前值0.3％、0.1％。

　　美(měi)联储(chǔ)最爱通胀指标——剔除(chú)食物和能源后的核心(xīn)PCE物价指(zhǐ)数(shù)同(tóng)比增(zēng)长4.7％，超出预期4.6％，前值为(wèi)4.6％；环(huán)比上涨(zhǎng)0.4％，同样高出(chū)前值和(hé)预期值0.3％，增速(sù)创2023年1月(yuè)以(yǐ)来(lái)新高。

　　与此同时，追(zhuī)踪与当前(qián)经(jīng)济周期相关的通胀(zhàng)压力的周期(qī)性核心PCE仍然非常高，处于1985年以来的(de)最高记录。

　　美联(lián)储政策利率期(qī)货(huò)合约交(jiāo)易商周(zhōu)五加大(dà)了对美联(lián)储将继续加(jiā)息(xī)的押注，数(shù)据公布后(hòu)，这些合约的(de)隐含(hán)收益率上升，定(dìng)价美联储(chǔ)在6月会议上将(jiāng)基准利率目(mù)标区间（目(mù)前为5％—5.25％）上(shàng)调0.25个百分点的可能性约为60％。

　　据华尔街日报报(bào)道(dào)，交易员们一直坚(jiān)信，美联储(chǔ)今(jīn)年(nián)将多次(cì)降息。但(dàn)他们最终承认，基于对期货(hu筑梦未来是什么意思，锦时筑梦是什么意思ò)的押注(zhù)，今(jīn)年降息的可能性不大。现在，他们(men)预(yù)计(jì)在(zài)2024年(nián)之(zhī)前不会降息，而且2024年(nián)的降息幅度低于此前的(de)预(yù)期(qī)。强劲的经济增长、通胀(zhàng)数据(jù)、劳动力市场以及债务(wù)上限担忧的缓解(jiě)降低了今年降息的可能性(xìng)。交易员们现在认为(wèi)，6月份的会(huì)议可能会考(kǎo)虑加息(xī)25个(gè)基点。市场预计联邦(bāng)基金利率将在(zài)2024年底降(jiàng)至3.5％，就(jiù)在一(yī)个月前(qián)，衍生(shēng)品市场预计基准利率届时(shí)将(jiāng)降至3％。

　　短期内煤化工品(pǐn)种暂难走出弱周期

　　近期化工板(bǎn)块整体走势(shì)偏弱，油(yóu)化工与煤化工板块略显分化(huà)。期货(huò)日报记者观察到，煤化(huà)工品种无论是下跌幅度，还是下(xià)行斜率，均大(dà)于油化工品种。以PTA等原料(liào)成(chéng)本(běn)端为原油的品种，在原油(yóu)下跌幅度不大的情况(kuàng)下(xià)，跌(diē)幅较小；而以尿素、甲醇原料成本端为煤炭的品种(zhǒng)，跌幅(fú)较大。

　　对此，国(guó)投安信期货能源首(shǒu)席(xí)分析师(shī)高(gāo)明宇解(jiě)释说，终(zhōng)端产(chǎn)品(pǐn)这(zhè)一分化的根源还是原料端(duān)表现的差异。“俄乌冲突的(de)战争风险(xiǎn)溢价(jià)将能源危机在期货市场的影(yǐng)射推向(xiàng)顶峰，2022年下半年(nián)起市场进入衰退交易主题(tí)，且目(mù)前工(gōng)业(yè)品整体(tǐ)仍处于(yú)衰退交易的中后场。”她(tā)称。

　　“从能源(yuán)板块内部来看(kàn)，前期(qī)原油价格的下行已触(chù)碰到中东主(zhǔ)要产油国的财政盈亏平衡成本、页岩油(yóu)生产商边际(jì)产油成(chéng)本(běn)、美国收储目标价位，在美国页岩油(yóu)非常(cháng)规能(néng)源产量增速持续(xù)不达预期的情况(kuàng)下，以沙(shā)特(tè)和俄(é)罗斯主导(dǎo)的(de)OPEC+主(zhǔ)动(dòng)减产再度推动(dòng)原油供给约束的(de)兑现，在能源品的(de)下行趋势中原油的成本支撑(chēng)、供应减量率(lǜ)先(xiān)发生，价格也(yě)率先呈现震(zhèn)荡筑底(dǐ)的(de)迹象。”高明宇如(rú)是说(shuō)。

　　而对于煤炭而言，年初(chū)以来港口Q5500动(dòng)力煤均价1092元/吨，仍远高于国内(nèi)三西主(zhǔ)产区动(dòng)力(lì)煤的边(biān)际到港成本(běn)900元(yuán)/吨左右，在煤炭全行业利润(rùn)丰(fēng)厚(hòu)的情况(kuàng)下供(gōng)应有增无减(jiǎn)，宽松的(de)供需面(miàn)持(chí)续带动产业(yè)链各环节(jié)累库，价格下跌趋势明(míng)确，亦(yì)对近期煤化工品种构成较大压制。

　　“今年年(nián)初以(yǐ)来，煤炭价格(gé)整体便处于震(zhèn)荡下行的趋势(shì)中，原料煤炭成本端的支撑弱(ruò)化，使煤化工品种(zhǒng)的估(gū)值中枢不断下移。”中信建投期货分析师刘书源表示，相较于(yú)煤(méi)炭，原油整体为区间弱势震荡的走势，并未(wèi)出(chū)现较大的单边走弱(ruò)趋势。

　　“就煤化(huà)工(gōng)市场而言，本(běn)周持(chí)续走弱未(wèi)见反转迹(jì)象(xiàng)。”方正中(zhōng)期(qī)期货研究(jiū)院(yuàn)上海分院负责人夏(xià)聪聪解释说，煤化工市场缺乏利好驱动，消息(xī)面无(wú)利好刺激，导致行(xíng)情持续低迷。国内煤炭市场供应存在保(bǎo)障，在进(jìn)口煤增加的情况下(xià)，市场(chǎng)可流(liú)通货源充(chōng)裕(yù)，今年受(shòu)到天气因(yīn)素的影响，水电(diàn)出力(lì)预计逐步好转，电煤需(xū)求存在增(zēng)加，但增速或(huò)放缓(huǎn)。

　　在(zài)她看来，煤(méi)炭市场价格仍(réng)存在下调(diào)可能，成本(běn)端(duān)难以提供有(yǒu)力支(zhī)撑(chēng)。加之煤化工整体需(xū)求端不佳，高(gāo)温雨(yǔ)季(jì)部(bù)分区域需求受(shòu)到影响。需求处(chù)于季(jì)节(jié)性淡季，下游(yóu)用煤企业库存水平偏高(gāo)，价格承(chéng)压(yā)下(xià)行(xíng)，煤(méi)化工受到成(chéng)本端的拖累(lèi)。

　　事实上，煤(méi)化工近期的持续走弱也与宏观(guān)需求弱势(shì)以及自(zì)身品种的产能投放周期有关。

　　“根据(jù)前期调(diào)研，部分甲醇和尿素的终(zhōng)端工厂，在经历疫情几年之(zhī)后，并未重启，所以(yǐ)终端产品的需(xū)求并没有因疫情解封后，出现显(xiǎn)著恢复。叠加近(jìn)期港口和坑口煤价加速下跌，导致煤化工(gōng)品(pǐn)种的估值中枢不断(duàn)下移，难见反转。”刘书源称。

　　记者了(le)解到(dào)，随(suí)着煤炭(tàn)的大幅走弱(ruò)，目前甲醇企业亏(kuī)损较之前有所放(fàng)大。“煤化工产业链上下(xià)游均弱化，尽管成本端松(sōng)动，但煤(méi)化工品(pǐn)种自身表现同(tóng)样低迷，面临(lín)较大的亏损压力。”夏聪聪表示，近期(qī)，甲醇(chún)期货(huò)价(jià)格创2020年10月份以来(lái)新低，现货价格同步(bù)走低，内蒙地(dì)区报价(jià)跌破2000元/吨(dūn)，价格下跌幅度大于原料端(duān)，利(lì)润(rùn)修复(fù)过程中(zhōng)止。“今年以来，从甲醇成本理论核算来看，行(xíng)业(yè)整体(tǐ)处(chù)于不景气阶段。”她(tā)称(chēng)。

　　对(duì)此，刘书源也表示，由(yóu)于甲(jiǎ)醇(chún)现货价格不断创下新低，部分地区现货(huò)价格(gé)回到历史(shǐ)低位，上(shàng)游(yóu)甲醇生产企业整(zhěng)体利(lì)润并没有随(suí)着(zhe)煤价回落、采购成本下降而明显转好(hǎo)。“尤(yóu)其是单一的(de)煤制(zhì)甲醇(chún)企(qǐ)业，理论亏损幅(fú)度(dù)较大，且部分内地企(qǐ)业有(yǒu)传出因甲醇价格太低，出现(xiàn)停车或者降负的(de)消息，后续(xù)值(zhí)得持(chí)续关注这(zhè)一问题。”刘书源如是(shì)说。

　　受访(fǎng)人士普遍认为(wèi)，短期(qī)，煤化工品种暂难走出弱周(zhōu)期的迹象(xiàng)。“经历(lì)过前(qián)几年的持续投产(chǎn)，国(guó)内甲醇和尿素的(de)产能不断扩(kuò)张，当前(qián)下游的需求难以(yǐ)匹配新增的产能，未来其价(jià)格可能在1—2年都维持较低水平，从(cóng)而开启倒逼上(shàng)游降负(fù)或者去产能的阶段，后续大概率(lǜ)是一个产能的上下游再平衡周期(qī)。”刘书源称。

　　在夏(xià)聪聪看来，煤化(huà)工(gōng)能否走(zǒu)出偏弱周期主(zhǔ)要取(qǔ)决(jué)于需求的恢复情况，下半年部分品种面临较(jiào)大(dà)投产压力(lì)，进口体(tǐ)量大(dà)的(de)品种将受(shòu)到低价(jià)进口货(huò)源的冲(chōng)击，中长期看(kàn)，煤(méi)化工行(xíng)情难(nán)有起色，即使存在上涨，也表现为长期下跌后的反弹，而不是行情的反转。

　　油制强于煤(méi)制的可能性依然较大

　　采访中(zhōng)记(jì)者了解到，近期能源化工（尤其是油化工(gōng)）板块较为强势主(zhǔ)要还是(shì)基于(yú)原料(liào)端的驱动。

　　据光大(dà)期货分析师杜冰(bīng)沁(qìn)介绍，本周原油整(zhěng)体呈现先抑后扬的(de)走势(shì)，受到供需基本(běn)面收紧(jǐn)的前景提振油价(jià)上(shàng)涨(zhǎng)，带动油化工板(bǎn)块表(biǎo)现(xiàn)较(jiào)为(wèi)坚挺。

　　“在本轮大宗商品多数(shù)下跌的行(xíng)情中，原油尽管(guǎn)受到(dào)美国债(zhài)务(wù)上(shàng)限谈判陷入僵局带来的宏观(guān)情绪扰动，但是沙特能(néng)源部长发言力挺油价和G7在其年度领导人会议上承诺将加大力度打击俄罗斯(sī)逃避(bì)其石(shí)油和燃料(liào)出口价格上限的行为(wèi)都对于油价起(qǐ)到(dào)提振(zhèn)作用。”杜冰(bīng)沁表示(shì)，从基(jī)本面来(lái)看，下半年全(quán)球原油供(gōng)需(xū)将进一步(bù)收紧。IEA最新月报预计今年(nián)全球需求同比增加220万(wàn)桶/日(rì)，主(zhǔ)要来自(zì)于中国(guó)需求复苏的(de)持续；同时美(měi)国宣布将(jiāng)在8月收储300万(wàn)桶，叠加(jiā)美国即(jí)将进(jìn)入夏季汽油(yóu)消费旺(wàng)季。“原油(yóu)维持强势从(cóng)成本端(duān)带动油化工整体(tǐ)强于煤化工。”她称。

　　目前来看，油(yóu)化(huà)工较煤化工(gōng)较(jiào)强(qiáng)的关键原(yuán)因(yīn)还是在(zài)于原料端。在杜冰沁看来，本周EIA和API商业原(yuán)油库存超预期大幅下(xià)降，主要源自(zì)原(yuán)油(yóu)进(jìn)口的大幅下降和随着(zhe)出行旺(wàng)季(jì)来临显著增长的(de)需求；包括(kuò)汽油和精炼油在内(nèi)的成(chéng)品(pǐn)油(yóu)库存均出(chū)现不同程度的下(xià)降，同时(shí)汽、柴油表需也环比增加(jiā)50万桶/日左右(yòu)。

　　“尽管短期(qī)俄罗(luó)斯减产不及预期(qī)，但沙特能源(yuán)部长发言力挺油价，市场(chǎng)计(jì)价OPEC+可能在6月4日的(de)会议上考(kǎo)虑进一(yī)步减产，叠加美国的收储均将收紧下半年全球原油平衡(héng)表。但在(zài)美(měi)国债(zhài)务(wù)上限谈判达成一致前，宏观层面(miàn)的不确定(dìng)性仍(réng)然会(huì)影(yǐng)响(xiǎng)市场情绪。”杜(dù)冰沁认为，短期(qī)市(shì)场需关注美国债务上限谈判(pàn筑梦未来是什么意思，锦时筑梦是什么意思)结果(guǒ)和6月(yuè)4日(rì)OPEC+会议决议。

　　对此，申(shēn)万期货能化高级分(fēn)析师陆甲明认为，6月份OPEC+的月度会议将(jiāng)近。考虑目前油价被市场接受度提升，预计6月化工品市场对(duì)标的(de)原油成本将基(jī)本维(wéi)持5月平均价格水平。因此，预计6月OPEC+会议可能不会有动作。“考虑目前油价被市场接(jiē)受(shòu)度(dù)提(tí)升。预计6月(yuè)化工(gōng)品市(shì)场(chǎng)对(duì)标的原油成本将(jiāng)基本维持5月平均价格水平。”陆甲明说(shuō)。

　　实际上，5月份至(zhì)今(jīn)，国(guó)内石(shí)脑(nǎo)油制(zhì)的聚乙烯生产毛利(lì)，已经从500多(duō)元/吨，逐步跌落至-500多元/吨(dūn)。虽然油价也有下跌，但由于聚乙烯(xī)自身现(xiàn)货价格表现更弱，因而以(yǐ)原油折(zhé)算成本的加工(gōng)利润反而出现了下(xià)降。

　　“展望后市，原油供应端的利好已进入兑现期。”高明宇认为(wèi)，OPEC及(jí)俄(é)罗(luó)斯的(de)减产已在原油及成品油发运(yùn)船期中(zhōng)有所(suǒ)体现。“加拿大野火蔓延造成的31.9万桶(tǒng)/天减产(chǎn)及3月末起暂停的伊拉克45万桶/天北向原油出口仍未恢复(fù)，亦对本无弹性的原油供应构成扰动。且近(jìn)期沙特(tè)能源部长再次对(duì)原油(yóu)市场做(zuò)空者发出警告，面对欧美银行业危(wēi)机和美国债务上限谈判带(dài)来的需(xū)求端不(bù)确(què)定(dìng)性，不(bù)排除OPEC+在6月(yuè)4日会议再次(cì)减产的小概率事(shì)件发生，二季度起的基(jī)准(zhǔn)去库预(yù)期(qī)仍将为原油带来(lái)相对支撑。”她称。

　　“下个阶段，化工品表现中，油制强于煤制的可能性依然较大(dà)。”陆甲(jiǎ)明(míng)表示，原料(liào)价格(gé)表(biǎo)现(xiàn)上，目前(qián)国内(nèi)煤炭(tàn)供给相(xiāng)对充(chōng)裕，因此(cǐ)煤炭价格(gé)下行(xíng)的趋势依然存在。原油(yóu)方面，夏季是成(chéng)品油消费高峰，因(yīn)此油价往(wǎng)往(wǎng)容易获得支(zhī)撑。因(yīn)此(cǐ)，成本端强弱(ruò)反差或依然存在。

　　同样，在高明宇(yǔ)看来，在(zài)国内动力煤市(shì)场(chǎng)中(zhōng)下游库存有效(xiào)去化(huà)，或低价(jià)格刺激内产(chǎn)、进口兑现减量(liàng)预期之前，油化工结构性强(qiáng)于(yú)煤(méi)化(huà)工(gōng)的行情(qíng)仍(réng)然有望延(yán)续。

未经允许不得转载：连云港装饰公司,豪泽装饰 筑梦未来是什么意思，锦时筑梦是什么意思