4月(yuè)以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场延续(xù)消费旺季强劲势头(tóu)，下游纺企开工(gōng)负荷高位，加(jiā)之市场对新年度减产担(dān)忧加(jiā)重，国内(nèi)棉价持续上涨(zhǎng)。而国外金融市场风(fēng)险隐忧仍存(cún)，消费延续偏弱局面下，外棉(mián)价格承压运(yùn)行，导致国内外棉花价(jià)差不断收缩(suō)，最终至4月(yuè)底(dǐ)5月(yuè)初(chū)结(jié)束了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价(jià)自(zì)2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着国内棉(mián)价连(lián)续攀升，价差(chà)逐渐(jiàn)收(shōu)窄(zhǎi)、由负转(zhuǎn)正。内(nèi)盘(pán)表(biǎo)现相对较强的(de)原因在于国内供需矛盾更为突(tū)出，春(chūn)节后国内需求持续(xù)修复，外贸订单(dān)表现也好于预(yù)期，叠加新疆天气不利棉花播种和(hé)出苗，减产预期推动国内(nèi)棉价不(bù)断走(zǒu)强。外(wài)盘由于2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋(qū)于宽松，上涨空间受限。”申银万国(guó)期货棉花分析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织(zhī)市场受消费(fèi)旺季拉动效果明显，大多纺企(qǐ)纱(shā)线产品(pǐn)库(kù)存低位(wèi)，开工负荷保持高位运行(xíng)。据监测，山东主销区4月(yuè)纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个(gè)百(bǎi)分点；纺企(qǐ)所(suǒ)接订单排(pái)单时间达到10天(tiān)，较上月增加(jiā)2天，开工负荷(hé)及订单排(pái)单(dān)时间达到(dào)近(jìn)两年来(lái)最高水(shuǐ)平。同时由于大部分纺(fǎng)企纱(shā)线产品库存低位，产(chǎn)销压力较小，促使部分企业(yè)增加原棉储(chǔ)备(bèi)库(kù)存(cún)，为(wèi)棉(mián)花市场消费(fèi)提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货(huò)价格持续上涨，但下游纺企对(duì)高价(jià)棉(mián)花的(de)接受程度并不高，仍以刚需(xū)采购(gòu)为主(zhǔ)。5月(yuè)进入(rù)淡季后，下游(yóu)订单明显减少(shǎo)，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未有效传导到(dào)下游，棉(mián)纱、坯布价格近(jìn)期均有所走(zǒu)弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应端利多的(de)推动下强(qiáng)势(shì)上涨。中棉协(xié)调查报告(gào)显示，2023年全(quán)国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅(fú)较(jiào)上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月份以(yǐ)来，新疆(jiāng)地(dì)区(qū)陆续出现低温(wēn)降雨降雪(xuě)天气，给棉花(huā)播种以及出苗(miáo)带来了(le)不(bù)利影响，进一(yī)步加剧了市(shì)场(chǎng)对(duì)于新(xīn)年(nián)度(dù)产量大降的担忧(yōu)，也为(wèi)减产(chǎn)炒作提供了助推剂。5月(yuè)新疆气(qì)温快速(sù)回升(shēng)，郑棉一度回落(luò)，但(dàn)近日(rì)新疆地(dì)区(qū)迎来(lái)强乌蒙山连着山外山是什么歌，乌蒙山连着山外山是什么歌曲降雨，部分地区(qū)伴随大(dà)风和沙尘(chén)暴，可能(néng)会对棉(mián)苗生长(zhǎng)产生不利影响，再度引发了市场对于天气的关(guān)注，期价(jià)再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播(bō)种面积普遍下降，根(gēn)据我们的调研结(jié)果推算，2023年新疆棉花种植面积总计(jì)或下降8.16％。同时，今年(nián)春播开启以来(lái)，南北疆气温普遍偏低，尤其(qí)是北疆因(yīn)积温不足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中(zhōng)下旬及5月初部分(fēn)地区(qū)出现大风(fēng)沙(shā)、降雪、冰(bīng)雹(báo)等极端天气(qì)，导致部(bù)分(fēn)棉田重播，预计新年度棉苗(miáo)生长进度较去年(nián)同(tóng)期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重(zhòng)，或导(dǎo)致(zhì)减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞堂(táng)说，再者就是行(xíng)业人士(shì)对新年(nián)度供应收紧预(yù)期增强，普遍提(tí)高现货(huò)售卖价格。4月(yuè)份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉(mián)价(jià)格1乌蒙山连着山外山是什么歌，乌蒙山连着山外山是什么歌曲5554元(yuán)/吨，较月(yuè)初上(shàng)涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应(yīng)端方面，在意向种(zhǒng)植面积下(xià)降和(hé)播种期低(dī)温天气的双重作用(yòng)下(xià)，新年度棉花减产概(gài)率大大增(zēng)加。需求端(duān)，目前下游纺织企(qǐ)业的开机(jī)率维持(chí)高位，而成品库存仍位于历史偏低水平，整体表现尚可，需(xū)求(qiú)端带来(lái)的负反馈(kuì)并不(bù)明显。“不过接下来5—7月是(shì)纺织行业淡季，下游(yóu)需求存在走弱的(de)预期，短期对国(guó)内棉价(jià)形成一定的压力。但(dàn)中长期内需(xū)持续复苏(sū)的(de)逻辑并未改(gǎi)变(biàn)，中国已经(jīng)成为支撑全球棉花(huā)消费复苏(sū)的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是(shì)，4月(yuè)份欧美高通胀问题持续，使业者担(dān)忧持续(xù)加息的紧缩政策，或降(jiàng)低居民对(duì)纺织(zhī)品服装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公(gōng)布数据显示，中国(guó)棉花消(xiāo)费为794.7万(wàn)吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国(guó)外地区棉花消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外(wài)，在(zài)4月(yuè)下旬(xún)公布的(de)美棉(mián)周度净(jìng)签约(yuē)量环比下降(jiàng)57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步使市场担(dān)忧国(guó)外棉花市(shì)场阶段(duàn)性需求下滑，外棉价(jià)格也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了(le)对(duì)于(yú)2023/2024年度棉市(shì)的供(gōng)需预测(cè)，将全球棉花产量小幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同时(shí)将(jiāng)全球棉花消费量大幅(fú)调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使得期末库存(cún)较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花(huā乌蒙山连着山外山是什么歌，乌蒙山连着山外山是什么歌曲)消费将显著(zhù)复苏(sū)，全球棉(mián)市供需有望转强，支撑(chēng)国际棉价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经济向好预期(qī)下，棉纺织市场消(xiāo)费增长(zhǎng)明显，叠(dié)加极端天气对棉花正常出苗生长带(dài)来(lái)袭扰，供应(yīng)预期收缩，促使棉企(qǐ)挺价(jià)出货意(yì)愿增(zēng)强，国内(nèi)棉花价格随之水涨船高；而(ér)国外(wài)弱预期背景下(xià)，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监(jiān)测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日(rì)价差为(wèi)18元/吨(dūn)，实现自(zì)去年4月(yuè)以来首次转正。截至5月16日(rì)，国(guó)内外棉花(huā)价(jià)差延续正值(zhí)。国(guó)内棉花价格回归至外(wài)棉价(jià)格上方，或使纺企(qǐ)用(yòng)棉成本增加，后续与外(wài)棉市场的竞争(zhēng)压力或(huò)增(zēng)加。

　　对(duì)于后市，李馨(xīn)认为，下游步入淡(dàn)季(jì)后需求支撑减弱，当前(qián)基本面缺乏实质(zhì)性利好，天气(qì)对产量(liàng)的影响仍有(yǒu)待观察，郑(zhèng)棉短期(qī)预计(jì)宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑是大(dà)概率事件，今年(nián)已(yǐ)有许多(duō)轧花厂(chǎng)在(zài)升级改(gǎi)造(zào)加工设备，对于(yú)产能持续扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面(miàn)临减少，新棉抢收大概(gài)率会在今(jīn)年重演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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