“一带一路(lù)”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的看点。即使考(kǎo)虑去年的(de)低基数(shù)，4月的出口(kǒu)增速也不赖(lài)，与韩国、越南等(děng)邻国形成鲜明(míng)对比；拉动方(fāng)面，“一(yī)带一路”国家成(chéng)为主角，欧(ōu)美发达(dá)经济体整(zhěng)体偏(piān)弱(ruò)。今年1-4月(yuè)“一带一路”国家在中国出口(kǒu)的份额约(yuē)为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略(lüè)计算，如果今年“一(yī)带一路(lù)”出口增速保持在6％以上，那么(me)在增量(liàng)上就可能对冲美(měi)欧日(rì)出口(kǒu)的下滑，使得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份(fèn)的(de)数(shù)据再次验(yàn)证，当前观察的(de)中国的出(chū)口(kǒu)“不看(kàn)港口，不看韩、越”。港口数据(jù)和(hé)韩国、越南(nán)出口通胀(zhàng)作为传统观察(chá)中(zhōng)国出口(kǒu)增速的(de)重要(yào)指标(biāo)，但随着中国(guó)出口结构向“一(yī)带一路”国家转移，其对中国出(chū)口的指(zhǐ)示作用逐渐下(xià)降。一方面，由于(yú)多数“一带一(yī)路(lù)”国家(jiā)偏(piān)向内陆，汽(qì)车、火(huǒ)车等陆路运输占比和增速快速上(shàng)升，导致(zhì)港口(kǒu)数据与实际出口增速持续偏离，另一方(fāng)面，以(yǐ)往(wǎng)韩(hán)国、越南出口增速(sù)与中国(guó)出(chū)口(kǒu)基(jī)本保(bǎo)持(chí)统一(yī)趋势，但(dàn)由(yóu)于产品结构差异，2023年以来两者(zhě)产生较大背离。出口(kǒu)结构性变化背(bèi)景下，传(chuán)统(tǒng)观察框架适用(yòng)性减弱，信息(xī)的(de)噪音和预期的(de)波动可(kě)能加大(dà)。

　　国别方面，擘画(huà)外贸蓝图的突破口仍在(zài)于“一带一路”国家(jiā)。除低基数影响之外，4月对(duì)俄(é)出口的高(gāo)增(zēng)反映“一带一路(lù)”贸易(yì)持续(xù)活跃(yuè)，沿路经(jīng)济带仍(réng)是我国稳外贸的(de)“抓手”。4月对东盟出口增(zēng)速暂时(shí)回落，不(bù)过整体来(lái)看，自2022年初以来“俄(é)+东盟升、欧(ōu)美(měi)降”的(de)趋势加速(sù)，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出口结构继续延续(xù)“扬长(zhǎng)避(bì)短”的属性。中国4月汽(qì)车及机(jī)电出口金额维(wéi)持强势，增速较3月进一步(bù)加快(kuài)部分源于去年(nián)低基数原因，不过对同比的拉动仍明显好于韩国，半(bàn)导体出口跌幅则相较韩(hán)国更(gèng)加“温和”。从(cóng)散点图看，量价齐(qí)升的汽车出口反映海外(wài)车市较(jiào)高景气度与(yǔ)产业链韧性仍可在一(yī)段时间(jiān)内(nèi)支撑(chēng)出(chū)口，而受全球半导体周期影响(xiǎng)，集成(chéng)电路4月出口量与价格(gé)均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出(chū)口最大的(de)变数：“一(yī)带一路(lù)”的空间有多(duō)大？站在2022年年底，市(shì)场大多(duō)聚焦欧美经济(jì)衰退的拖(tuō)累，而聚(jù)光(guāng)灯之外“一带一路”却在稳定外贸上发挥了越来越重要(yào)的作用，那么如何去评估这一空(kōng)间有多大？

　　一带一路出口背后(hòu)存量博弈。在全球经济和贸易(yì)放(fàng)缓的背(bèi)景下，我(wǒ)国出(chū)口的韧性可能主要来自于存量(liàng)的竞争——我们(men)认为很有可能是(shì)抢占欧美日韩在这(zhè)些国(guó)家(jiā)的进口份(fèn)额，2018年至2022年(nián)，中国(guó)在一带(dài)一路沿线(xiàn)10国(guó)的进口(kǒu)份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守估计拉(lā)动(dòng)2023年中国出口(kǒu)1个(gè)百分点。我们选取“一带(dài)一路”沿(yán)线65国(guó)中，中国出口规模(mó)最大的10个国家（约占中国对“一带一路(lù)”沿线国家总出口的(de)70％，以下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下的进口增速(sù)情况(kuàng)，同时参考2018至2022年欧美日韩(hán)的年均(jūn)下跌份额，假设2023年10国对美欧(ōu)日韩(hán)减少的进口份额中约60％被(bèi)中国取代。

　　结果显示(shì)，中性条件(jiàn)下，“一(yī)带一路”10国2023年拉动中国(guó)出口增速约0.97％，此(cǐ)外(wài)根(gēn)据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路(lù)”沿线65国拉动我(wǒ)国(guó)出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓(huǎn)的(de)背(bèi)景下，1个百(bǎi)分点并不少，我国全年出口增(zēng)速可能略高于0％。对欧美(měi)日等发达经济体出口增速预测(cè)，思路(lù)为在中国加入世界(jiè)贸(mào)易组织后、历次全球(qiú)经济(jì)陷(xiàn)入衰退(tuì)或是(shì)经济增速大幅下(xià)行（downturn）的时(shí)间段中(zhōng)，选(xuǎn)出(chū)具(jù)有参(cān)考(kǎo)意(yì)义(yì)的三年，分别作为中性、乐观和悲观情景作(zuò)为参考。我们对于(yú)2023年的基准假(jiǎ)设为(wèi)美欧有可能在下半年(nián)陷入温和衰退(tuì)，我们选(xuǎn)择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美(měi)国紧缩后的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂，全球经(jīng)济温(wēn)和放缓）分别作为悲观、中性和乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧美(měi)日韩拖累我(wǒ)国(guó)出口增速(sù)约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设(shè)对其余国家（在我国出口中约(yuē)占26％）出口增速预测按照IMF对(duì)2023年世(shì)界商品(pǐn)贸易数量增速(sù)预(yù)测即(jí)1.5％计算，并考虑价格因素，使用(yòng)IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数同比预(yù)测（0.96％），计算得出其余国(guó)家拉动我国出口增(zēng)速约(yuē)0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估的风险，寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思主要来自于两个方面：数据口径差异和欧美经济(jì)体的(de)“韧(rèn)性”。数据(jù)方面，各国自中国(guó)进口的数据和中国(guó)向各国出口的数据(jù)存在(zài)差异（无(wú)论是绝对量还是增(zēng)速(sù)），有(yǒu)时这一差(chà)异还(hái)较大(dà)，寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思ong>一般而(ér)言(yán)中国出口(kǒu)端的增速会更高，这意味着我们基(jī)于(yú)“一带一路(lù)”国家进(jìn)寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思口数据的测算是(shì)低估的；外需方面，欧美经(jīng)济陷入衰退的时点存在较大的不确定性，可能(néng)在今年(nián)下半(bàn)年、也可能在明年(nián)，若(ruò)后(hòu)者(zhě)出现，那么2023年发达(dá)经(jīng)济体对于(yú)中国出口(kǒu)的拖累(lèi)可能没有那么大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济(jì)增(zēng)长不及预期，对(duì)外需拉动(dòng)不足。疫(yì)情二(èr)次冲击风险对(duì)出口(kǒu)造(zào)成拖(tuō)累。欧美经济韧性超预期，对于中国出口的拖(tuō)累不足。