尽管周五大幅反(fǎn)弹，中证TMT指(zhǐ)数自4月10日以来累(lèi)计最大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以(yǐ)史(shǐ)为鉴(jiàn)今(jīn)年大(dà)概(gài)率演(yǎn)化为TMT大年 机构(gòu)预计(jì)5月见底后将迎“盛夏攻势”且大概率(lǜ)创新高 逢低加仓是最(zuì)佳策略。

　　围绕今年(nián)TMT行(xíng)情，招商策略张夏在4月23日研报中(zhōng)测(cè)算，本轮TMT高点出(chū)现在4月8日(rì)，高(gāo)点调整幅度已(yǐ)经达(dá)到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计算机、通信、传媒和(hé)电(diàn)子自年初以来(lái)的(de)涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现(xiàn)。由于今年出(chū)现了以AI+代表的大(dà)型产业趋势，一季(jì)度TMT大涨且有明(míng)显超额收益，那(nà)么今年演化为(wèi)TMT大(dà)年的概率已经非常大。

　　进一步(bù)来看，若参(cān)考(kǎo)历史(shǐ)的调整(zhěng)时间和幅度，可能这一(yī)轮调(diào)整并没有结束(shù)。以TMT大年(nián)的规(guī)律(lǜ)和应对策略，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回(huí)吐”“盛夏(xià)攻势”“获利了结(jié)”四(sì)波(bō)行情，春季(jì)躁动(dòng)后(hòu)往往会(huì)有一波明显的调(diào)整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏攻势开(kāi)始(shǐ)的时间来看，每年(nián)四月份(fèn)到九、十月份(fèn)期间会(huì)有(yǒu)一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初(chū)，到了2014年、2019年(nián)提前(qián)到5月下旬六月初，2020年调整(zhěng)比(bǐ)较早，见底也比较早是4月初。因此，张夏认为，在学习效应的推(tuī)动下，盛(shèng)夏攻势(shì)开始的时间越来越早。对此(cǐ)，有业内(nèi)人(rén)士预计，基本在一季报披(pī)露结束(shù)后，假(jiǎ)设按此速度再调整一段时间，估(gū)计在5月(yuè)基(jī)本见底(dǐ)后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低(dī)加仓是(shì)最佳策(cè)略，因为往往后续盛夏攻势大概率创新高(gāo)。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏攻势或由计(jì)算机转电子（从应(yīng)用到硬件） 关(guān)注短期维度业绩可能超预(yù)期的(de)AI赋能消费(fèi)电子(zi)板块受(shòu)益标(biāo)的(de)。

　　今年业绩密集披(pī)露期结束后，若(ruò)随着AI+/数字(zì)经济/自主(zhǔ)可控等大产业趋势以及政府支持力度进一步加大、资本开支增(zēng)加、订单(dān)增加和产品销量(liàng)业绩(jì)的改(gǎi)善逐渐被市场所确定，则TMT将会重(zhòng)回上行趋势，进入盛夏攻势，而(ér)往往这一波盛夏攻势还会创新高(gāo)。考(kǎo)虑今年年初春季(jì)躁动(dòng)是(shì)计算机占(zhàn)优，招商证券(quàn)张夏认为按照(zhào)历史经(jīng)验，要么计算机转(zhuǎn)电子（从应(yīng)用到(dào)硬件、如2010年(nián)、2019年），要么计算机强者恒(héng)强。

　　国海(hǎi)策略4月9日(rì)研报认为，伴随二(èr)季度业绩窗口期(qī)的到来，市(shì)场表现将更贴合业绩(jì)的相对(duì)优势，维持(chí)TMT是全年主(zhǔ)线的判断，并建议(yì)关注短期(qī)维度业绩可能超预期的部(bù)分消费板块，电子行(xíng)业有望体(tǐ)现出相对优(yōu)势(shì)。

　　从细分环节进一步来看(kàn)，广发策略4月17日(rì)研报指出，电子行业在(zài)ChatGPT产(chǎn)业链中主要分布位于AI服务器及相(xiāng)关电子(zi)产品(pǐn)。

　　对(duì)于AI服务器，广发策(cè)略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进行(xíng)训(xùn)练/推理的算力载(zài)体和基(jī)础。数据量(liàng)和(hé)算力的提升明显(xiǎn)拉升了AI服务器中存(cún)储芯片、光模块/光芯片(piàn)、PCB基(jī)板(bǎn)等电(diàn)子产品(pǐn)的量与价(jià)，给相关电子(zi)厂(chǎng)商带(dài)来了机会。国海(hǎi)证(zhèng)券同样在(zài)研报(bào)中(zhōng)指(zhǐ)出，维持侄子的老婆叫什么 姐姐的儿子是叫侄子吗TMT为全年市场主线的判断，相关(guān)领域(yù)如AI芯片、服务器以及光模块等细(xì)分赛道将陆(lù)续迎来基本面的确认，估值修复尚未结(jié)束。

　　国联证券4月20日研报同样(yàng)表示(shì)，伴(bàn)随AIGC模(mó)型快速(sù)迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算力的需求将呈现指数(shù)级增长，且AI芯(xīn)片国(guó)产侄子的老婆叫什么 姐姐的儿子是叫侄子吗替代(dài)速度加(jiā)快。建(jiàn)议重(zhòng)点关注景嘉微、海(hǎi)光(guāng)信息等GPU厂商；海光信(xìn)息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪(jì)、国芯科技(jì)等(děng)AI芯片(piàn)厂商。

　　对于光模(mó)块(kuài)、光芯片等领域，东(dōng)北证券4月16日研报(bào)表示，AIGC正在催(cuī)化前述光通信重(zhòng)要环节，相关公司将(jiāng)深度受(shòu)益AI带来的增量需求(qiú)。建议关注国(guó)产(chǎn)光模(mó)块龙头公司(sī)：中际(jì)旭创、新易(yì)盛、光迅科技；高速光(guāng)引擎光器件核心供(gōng)应商天(tiān)孚(fú)通信；国产光(guāng)芯片领军企业源杰(jié)科(kē)技。

　　同时，国(guó)金(jīn)证(zhèng)券樊(fán)志远在4月21日研报(bào)中同(tóng)样看好(hǎo)AI服(fú)务器PCB，其测算，AI服(fú)务器PCB价(jià)值(zhí)量是普通服务器的价值量的5~6倍，随(suí)着AI大模型和应(yīng)用(yòng)的(de)落(luò)地，市场(chǎng)对AI服(fú)务器的需(xū)求日益增加，市场扩容(róng)在即，建议关注(zhù)沪(hù)电股份、生益(yì)科(kē)技、联瑞新材、生益(yì)电子、兴森科技等企业。

　　另(lìng)一方(fāng)面，对于(yú)相(xiāng)关电子产品，广发策略(lüè)表示，电子厂商亦有望受(shòu)益于ChatGPT产业链的(de)发展。在终(zhōng)端应(yīng)用侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智能音箱、安防等终端设备打开新成长空间。此外，东(dōng)海证券(quàn)3月31日研报同(tóng)样认为，AI赋能消费电(diàn)子趋(qū)势明确，估值重塑(sù)逻辑逐步(bù)验证(zhèng)，关注消费电子景气(qì)拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报(bào)建议(yì)，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服务器产业链。其中，具(jù)备AIGC大(dà)语言模型接入潜(qián)力的AIoT设备产业链(liàn)，包括海康威(wēi)视、传(chuán)音控股(gǔ)、视源股份、康(kāng)冠科技、歌尔(ěr)股份、创维数字等；2）受(shòu)益于全球算(suàn)力(lì)需求(qiú)爆发式增长的AI服务(wù)器(qì)产业(yè)链，包括工(gōng)业富联、沪电股(gǔ)份(fèn)、环旭(xù)电子(zi)、东山精(jīng)密、闻泰(tài)科(kē)技、鹏(péng)鼎控股等(děng)；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份(fèn)、三利谱、创维数(shù)字(zì)等；4）景气度筑底(dǐ)、消(xiāo)费复(fù)苏预(yù)期(qī)强化的智(zhì)能手机产业链，包括(kuò)光(guāng)弘(hóng)科技、闻泰科(kē)技、传音控股、顺络电子、东山(shān)精(jīng)密等(děng)。

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