随(suí)着一季(jì)报披露完毕，有着“专(zhuān)业买手(shǒu)”之称的(de)公募FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据统计显(xiǎn)示，华商新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方达供给(gěi)改革三只基金是全市场公募FOF一季度持有只(zhǐ)数最多(duō)的(de)权益基金(jīn)，相(xiāng)比去年四季(jì)度，易方达供给改(gǎi)革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权(quán)益基金前三名。

　　从调仓变动(dòng)上看(kàn)，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏向成(chéng)长风格(gé)基金，有的对阶段性涨幅过(guò)快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　谈及后好好记住我在你体内的感觉市，多位FOF基(jī)金(jīn)经理认为，中期维持(chí)对权益(yì)资(zī)产的乐观，国内宏(hóng)观经济处于(yú)底部向上修复的状态，且市(shì)场估值压力仍较小，战略(lüè)上将推(tuī)动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注(zhù)以下(xià)条潜(qián)在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债(zhài)利率定(dìng)价(jià)资产估(gū)值修复等。

　　华商新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达供给(gěi)改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着公募(mù)基金旗(qí)下(xià)一季报披露，FOF基金经理(lǐ)新一季的基金(jīn)配置清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势优(yōu)选在(zài)一季度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从(cóng)数量上看，是(shì)目(mù)前公募FOF买入数量最多的权(quán)益基(jī)金，这也是华(huá)商新趋势优选第二个季(jì)度坐上(shàng)公募基金“团购(gòu)”榜首，去年末是与融通健康产业并列首位。在此之前，则由(yóu)海富通改革驱(qū)动(dòng)连(lián)续第五个季(jì)度霸榜。

　　具(jù)体来看，平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国智优精选3个月持有等基金在一季度均重点(diǎn)配(pèi)置华商新趋势优选基(jī)金，其中更有(yǒu)包括(kuò)平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国智优精选3个(gè)月持有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华(huá)商新趋势优选作为(wèi)前三大重仓(cāng)基金。

　　不(bù)过，从持仓数(shù)量上看，一(yī)季度末公(gōng)募FOF合计持有华商新趋势优选(xuǎn)基(jī)金份(fèn)额4995.19万(wàn)份，相比(bǐ)去年末增持了17.62万份，持(chí)有华商(shāng)新趋势优选的FOF基金数量则相比去年(nián)末增加(jiā)了5只。

　　据相关资(zī)料(liào)介绍，华商新趋势优(yōu)选基金成立于2015年(nián)5月14日，基(jī)金(jīn)经理周海栋过往长(zhǎng)期(qī)以成(chéng)长风格著称，截止今年一(yī)季度末，成立以来收益(yì)率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同(tóng)类(lèi)基金第一。

　　Wind数据(jù)显示，共(gòng)有(yǒu)25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持(chí)有易方(fāng)达科瑞，合计持(chí)有份额1.74亿(yì)份，相(xiāng)比(bǐ)去年(nián)末持有(yǒu)的FOF基金只数(shù)增加(jiā)了(le)6只(zhǐ)，环(huán)比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科瑞基(jī)金经理(lǐ)杨嘉文擅长逆势投资，关注(zhù)估值(zhí)被错杀的个股，对于基本(běn)面坚固或出现(xiàn)好转(zhuǎn)信(xìn)号的公司(sī)敢于重仓买入(rù)。

　　易方达供给改(gǎi)革在一(yī)季度新进公募(mù)FOF买入只数榜前三。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共有(yǒu)20只公募FOF三季度重(zhòng)仓持(chí)有易方达供给改革，合计持有(yǒu)份额(é)1.90亿份，相(xiāng)比去年底持有的FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿(yì)份(fèn)。据(j好好记住我在你体内的感觉ù)悉，易(yì)方达(dá)供给改革基金经理杨宗昌是化学博士(shì)，有过多年化工研究经(jīng)验(yàn)，他坚持在熟(shú)悉的行业(yè)内(nèi)把(bǎ)握(wò)投(tóu)资机会，并通过努力不断扩大能(néng)力圈(quān)，目前行(xíng)业配置更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜(bǎng)单(dān)来看，据Wind数据统计，被(bèi)动指数基(jī)金增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信(xìn)息技术ETF、华夏(xià)恒生科(kē)技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科(kē)技创新、易(yì)方(fāng)达(dá)供给改革、易方达(dá)新兴成(chéng)长位列增持(chí)份额前三；偏股混合基金增(zēng)持前(qián)三则被易方达信息产(chǎn)业、财通资管健康(kāng)产业(yè)、中欧碳中(zhōng)和(hé)占据；股票基金增持前三(sān)分别为中欧信息产业、汇添富(fù)外延增(zēng)长主(zhǔ)题、华夏智(zhì)胜先锋；平衡(héng)基金增持(chí)前三则是交银定(dìng)期支付双息(xī)平(píng)衡、摩根(gēn)双(shuāng)核平衡(héng)、易方达平稳增(zēng)长(zhǎng)；偏债(zhài)混合(hé)基金增(zēng)持前三依(yī)次为易(yì)方达安盈回报、安(ān)信民稳增长(zhǎng)、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长(zhǎng)风格(gé)

　　减持涨幅过高行业配置(zhì)比例(lì)

　　一季(jì)度A股市场整(zhěng)体表现相对较好，但行业(yè)分化较(jiào)大。受(shòu)益(yì)于数字经济政(zhèng)策(cè)的提振与人(rén)工智能主题(tí)的(de)不断发酵(jiào)，科技(jì)板块涨幅较大；而地产和新能(néng)源等(děng)板(bǎn)块表现较弱。从(cóng)一季度披(pī)露的情况(kuàng)上看，部分(fēn)FOF基金经理(lǐ)继续超配权益仓位(wèi)，并(bìng)向成长(zhǎng)风格偏移，也有部分FOF基金经理在一(yī)季度末对涨(zhǎng)幅过高行(xíng)业(yè)基(jī)金(jīn)进行了减仓， 增加了部分业绩(jì)和估(gū)值匹(pǐ)配合理的行业(yè)。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴全安泰(tài)平衡养老FOF基(jī)金经理林国怀在一季(jì)报中表示，本季度基金主要进行(xíng)以下操(cāo)作：1、持续维持(chí)权(quán)益(yì)资(zī)产的仓(cāng)位略高(gāo)于(yú)权益配置(zhì)中枢；2、逐步提升组合(hé)中成长(zhǎng)型基(jī)金的配置(zhì)比例(lì)，同(tóng)时(shí)适(shì)度降低价值型基金的配(pèi)置比例(lì)；3、逢高减(jiǎn)持(chí)部分转债品种，增加其他确定性较高的绝对(duì)收(shōu)益或相对(duì)收益基金(jīn)品种；4、继续(xù)根(gēn)据既定(dìng)的策略参(cān)与股票定(dìng)增、大(dà)宗(zōng)交易等(děng)投(tóu)资(zī)机会，减持解禁的股票。

　　组合(hé)风(fēng)格上，目前权(quán)益(yì)部分(fēn)依然保(bǎo)持略(lüè)超配价值(zhí)风格(gé)，但(dàn)偏离幅度已(yǐ)显著(zhù)下降，保持一(yī)贯的(de)“略偏左侧”和(hé)“适度均(jūn)衡”的配置策略，通过(guò)积极挖(wā)掘市场上相(xiāng)对收(shōu)益和绝对收(shōu)益的投(tóu)资机会不断增(zēng)厚(hòu)组合收益(yì)，通过“多资产、多策略”的方(fāng)式(shì)来(lái)平滑组合波动，努力将该基金呈现(xiàn)为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季度持仓上看，富国(guó)城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安(ān)泰前十大重仓(cāng)基金，富国(guó)信用(yòng)债(zhài)、万(wàn)家安弘淡出前十大之(zhī)列。

　　“在年初(chū)的时候，基金经理对全年(nián)市(shì)场(chǎng)的(de)主线判断不是很清晰，因此(cǐ)组合整体上(shàng)除了向小市值成长风格有一(yī)定(dìng)偏离外，其(qí)他方面没有明(míng)显的偏离，整体上比(bǐ)较均衡。随着近期政策方向的明朗，基(jī)金经(jīng)理(lǐ)对今(jīn)年全年股票市场的主要方(fāng)向逐(zhú)渐有了较明(míng)确的判断(duàn)，在操作(zuò)上，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低估值(zhí)价值风格基金(jīn)和股票，以及与数字经济相关的基金和股票，未来计划视相关(guān)板块的估(gū)值(zhí)水平变化做动(dòng)态(tài)调整。”华夏养老2045三年基金经理许利明表(biǎo)示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年(nián)今年(nián)一季度的主要持仓仍然坚持长期资产配置策略，但(dàn)继续对部分主动权益基金进行(xíng)了(le)分散和优化，在一季度(dù)股票市场整体小幅上涨但行(xíng)业(yè)之间(jiān)分化巨(jù)大的市场中，基于(yú)对长期基本面、行业(yè)景气度、估值、性价比等的判断，对行业风格的持仓(cāng)结(jié)构进(jìn)行(xíng)了小幅调整，减持部分涨(zhǎng)幅较高的行业基金，增(zēng)持部分短期表现较(jiào)差的行好好记住我在你体内的感觉业基金。

　　年内表现领先的(de)平安养(yǎng)老2045一季报中表示，报告期(qī)内(nèi)，基(jī)金整体保(bǎo)持(chí)中(zhōng)枢(shū)附(fù)近(jìn)的权益仓位(wèi)，但内部结构(gòu)有所调整。债券方面，适当增加固收仓位的(de)弹性，其他以现金管理为主；权益方面，基于不同板块的基本面和估值性价比，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过(guò)动态(tài)再平(píng)衡(héng)，保持组(zǔ)合处(chù)于稳健(jiàn)均衡状态，重点关注一(yī)季报(bào)超预(yù)期的方(fāng)向(xiàng)。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季度(dù)适度降低了深度(dù)价值(zhí)和价值质量等(děng)偏价值策略的(de)基金(jīn)的超(chāo)配比例，继续超配偏(piān)小盘风格的基金，适度增加了偏成长(zhǎng)策略的基金的配置比例(lì)。在行业(yè)方面，TMT等科(kē)技行业经历过去几年的(de)大(dà)幅调整，处于“三低”类资产（景气周期低(dī)位、低估(gū)值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加(jiā)仓(cāng)了偏科技(jì)成长策略基金的配置(zhì)比例。不过仍然选择那些能够长期拿得住的基金，很少去追逐那些(xiē)短期大(dà)幅度上涨的、最亮(liàng)眼的科技基金(jīn)。在不同地域的投资方面(miàn)，在市场大幅反(fǎn)弹后，小幅降低了港股基(jī)金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度(dù)目(mù)标配置比例(lì)为(wèi)70％。截至一季(jì)度(dù)末，基金(jīn)的权益类(lèi)资产(chǎn)实(shí)际配置比例为(wèi)71％，相对年度目(mù)标配(pèi)置(zhì)比例战术型标配，对阶段性涨幅过快(kuài)的行业做了减仓，增加了部分业(yè)绩和估值(zhí)匹配(pèi)合理的行业(yè)。

　　富国智优(yōu)精选3个月持有一季度操(cāo)作上(shàng)围(wéi)绕经济增长和政策支持方向作为调整配置主要(yào)方向(xiàng)，组合主要提高了中小盘暴(bào)露、加大(dà)对于业绩预(yù)期增速较高板块(kuài)的配置，并(bìng)通过优(yōu)选选股alpha较高、稳定性(xìng)较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的观察，鹏华养(yǎng)老2045将组(zǔ)合权益资产维持超配状态，结(jié)构上均衡配置(zhì)于：受益(yì)于顺周期低估值的金融周期板块、受益(yì)于社会经济活动趋(qū)于(yú)正常(cháng)的(de)消费医(yī)药板(bǎn)块，以(yǐ)及受益(yì)于产(chǎn)业(yè)周期见(jiàn)底(dǐ)及(jí)国产替(tì)代的科技(jì)制造板块上(shàng)。

　　权(quán)益市场(chǎng)仍将(jiāng)有所作为

　　关注确定性和未来发展(zhǎn)方(fāng)向的(de)机会

　　目(mù)前A股市场(chǎng)行(xíng)至3300点(diǎn)附近，未来市场存在哪些风(fēng)险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们(men)也(yě)在一季(jì)报中提(tí)到了(le)对当(dāng)下的思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳(bǐng)良认(rèn)为，展望(wàng)后市(shì)，随着经济数据真空期的度(dù)过(guò)，国内大类(lèi)资产复苏(sū)预期(qī)进入(rù)验证阶(jiē)段。中期(qī)维持对权益资产的乐观(guān)，国内宏观经济(jì)处于底部向上修(xiū)复的状(zhuàng)态，且市(shì)场估值(zhí)压力(lì)仍较小，战略上将(jiāng)推动(dòng) A 股的上涨。结(jié)构上(shàng)主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投(tóu)资）以(yǐ)及美(měi)债利率定(dìng)价资(zī)产估值修复。从(cóng)确定性和未来发(fā)展方向角度出(chū)发，关注 TMT 中信息安全(quán)、数字经济(jì)和新技术领域。大复苏中在大(dà)消费板块内重(zhòng)点关(guān)注(zhù)航空出行(xíng)供需格局(jú)和票(piào)价弹性(xìng)带来的潜(qián)在(zài)超(chāo)预期机会。投资端关注地产链以及一带(dài)一路带(dài)动下的部分(fēn)细分(fēn)领(lǐng)域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养(yǎng)老目标五年基金经理杜(dù)习杰、吴春杰(jié)表示(shì)，对于国内权益来(lái)讲，当前历(lì)史估值分位、相对(duì)债券资产的估(gū)值处均在具备吸引力的水平，为(wèi)长期投资提供(gōng)一定安全边(biān)际。年内(nèi)经(jīng)济修复(fù)是确定性的，节奏与幅度(dù)上(shàng)虽有(yǒu)分(fēn)歧，但政(zhèng)策仍有相机(jī)抉择加码(mǎ)托底的空(kōng)间。结构上，维持此前判断，关(guān)注受益于稳(wěn)内需政策加码的领域(yù)，包括地产链、政府支出或补贴可(kě)能增(zēng)加的基建(jiàn)、信创、自(zì)主可控等(děng)领域，TMT相关(guān)板块(kuài)涨幅(fú)超预(yù)期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对交易情绪的过热持谨慎的态(tài)度，后续(xù)会持续关注新技术(shù)对经济各(gè)个(gè)领域的影(yǐng)响；对消费服务(wù)业来讲(jiǎng)，去年博弈情绪(xù)已(yǐ)较(jiào)浓，二(èr)季度(dù)市场对(duì)其关(guān)注度有(yǒu)望随着节日出行(xíng)、消费(fèi)数据改善而增加。

　　景顺长城养老目标(biāo)2035三年持有基金经理(lǐ)薛(xuē)显志、江(jiāng)虹(hóng)表示，权益市场(chǎng)来(lái)看(kàn)，当前中国经济处于复苏早期，2月以(yǐ)来市场的下(xià)跌属于“放(fàng)开交易”、春季躁动后的(de)正常回调。复(fù)盘历(lì)史上(shàng)的复苏(sū)周期(qī)，权(quán)益方面均(jūn)能有所作为，基本(běn)面的总体改(gǎi)善能激(jī)活(huó)市场的生态，市场会不断寻找基本(běn)面改善(shàn)的(de)诸多细分方向。结构方(fāng)面(miàn)，市场一(yī)季度已找出(chū)“中特+”、数字经(jīng)济(jì)两(liǎng)条主线。4月份开始，估(gū)计市(shì)场会围绕各(gè)行业受(shòu)益(yì)改善(shàn)幅度，不(bù)断挖掘一季报超预期(qī)、全年指(zhǐ)引较好(hǎo)的(de)细分(fēn)方向。同(tóng)时，因处于(yú)复(fù)苏阶(jiē)段(duàn)，顺周期方向也会存在机会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐表示，未(wèi)来(lái)持(chí)续关注以(yǐ)下(xià)三个(gè)方向：一是顺周期低估值板块(kuài)具备长期投资价值，此(cǐ)外(wài)，关(guān)注央(yāng)国企改革(gé)能否带来相关(guān)行业、企业基本面的改善，并打开估值(zhí)提升的空(kōng)间。

　　二(èr)是消费医(yī)药板(bǎn)块的场景复苏(sū)逻辑较为确定，比较而言，医(yī)药板块的估(gū)值性价(jià)比(bǐ)更高。三(sān)是科(kē)技制造板(bǎn)块，特别是国产(chǎn)替代的(de)关键环节，是长期关注的(de)方(fāng)向。短周(zhōu)期(qī)来看(kàn)，半(bàn)导体(tǐ)行业(yè)可(kě)能(néng)在(zài)下半年周期见底，计算机(jī)行(xíng)业的景气度相较于去年(nián)也(yě)是大幅改善。而人工(gōng)智能等技术的突(tū)破，有可(kě)能打开科技(jì)板块的成长空间。

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