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　　美联储布(bù)拉德：利(lì)率可能需要(yào)进一(yī)步提(tí)高

　　周五(wǔ)，圣路易斯联储行长布拉德(dé)表示(shì)，决策者(zhě)可能不得(dé)不进一步(bù)提高利率以给(gěi)通胀降(jiàng)温，但他补充(chōng)称(chēng)，自(zì)己将(jiāng)观望一定时间，看(kàn)看经(jīng)济数据(jù)表现再决定6月应该采取何种行动。

　　“我们过去(qù)15个月采取的激进政策遏制了通胀的上升，但(dàn)目前还不清楚通胀是(shì)否处于通(tōng)往2％的道路上(shàng)。” 布拉德表示(shì)，需要看(kàn)到(dào)“通胀实质性下降”才能确信没(méi)有必要加息。

　　布拉德还表示，他认为美联储仍然可(kě)以实现软着陆，在不触(chù)发(fā)经济严重下(xià)滑(huá)的情(qíng)况下帮(bāng)助通胀(zhàng)率(lǜ)回到2％目(mù)标。

　　“经济可(kě)能陷入衰退，但(dàn)这不是(shì)基线情景。我认为基线情境是经济增长缓慢(màn)，劳动力市场可能(néng)略有疲软，通胀下降。”布拉德说(shuō)。

　　布拉德是美(měi)联储决策者中(zhōng)鹰派官员的代表人物，素(sù)有“鹰王”之称，但今(jīn)年在联邦公(gōng)开市场委员(yuán)会（FOMC）没有投票权。

　　香港(gǎng)与内地利率互换市场互联互通合作15日正式启动

　　中国人民银行5月5日表(biǎo)示，香港与内地利率互(hù)换市场互联(lián)互通合作（即(jí) “互换通”）的(de)各项准备工(gōng)作进展顺利，初(chū)期先行开(kāi)通“北向互(hù)换通”，“北向(xiàng)互换(huàn)通”下(xià)的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通(tōng)”，是香港及其他国家(jiā)和地区的(de)境外投资(zī)者经由香港与(yǔ)内(nèi)地(dì)基础(chǔ)设施机构(gòu)之(zhī)间在交易、清算(suàn)、结算等方(fāng)面互联互通的机制安排，参与内地银行间金融(róng)衍生(shēng)品市场。初期可(kě)交易(yì)品(pǐn)种为利率(lǜ)互(hù)换产(chǎn)品，报(bào)价、交易(yì)及(jí)结算币种为(wèi)人民币(bì)。

　　参与“北(běi)向互换通”的境内投资者需(xū)与外汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心(xīn)签署报价商协(xié)议，并为(wèi)上海清算所利率互(hù)换集中清(qīng)算业(yè)务的清算会员或(huò)该类会(huì)员(yuán)的清算(suàn)客户。

　　参与“北向(xiàng)互换通(tōng)”的境外投资者(zhě)为(wèi)符合人民(mín)银行要(yào)求并完成内(nèi)地银行间债券(quàn)市(shì)场准入备案的(de)境外机构投(tóu)资者，并经外汇交易中心开通“北向互(hù)换通”交易权限。拟(nǐ)申请开(kāi)通“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”交易权限的(de)境外(wài)投资(zī)者需同时(shí)申请(qǐng)成为场外结算公司的(de)清算会员或该类(lèi)会员的(de)清(qīng)算客户。

　　初期(qī)全市场每日(rì)交易净限额为200亿元人(rén)民(mín)币，清(qīng)算限额为40亿(yì)元人民币，后续(xù)可(kě)根据市(shì)场(chǎng)情况适(shì)时调整额(é)度。

　　罕见(jiàn)大(dà)乌龙，上交所(suǒ)道歉

　　昨日，转债市场出现“大(dà)乌龙”。原本公(gōng)告停牌的嵘泰转债，昨日(rì)早盘却仍能正常交易，盘中一度(dù)上涨近(jìn)15％。上(shàng)交所发现后，于当日上午10时(shí)10分实施停牌，并发布(bù)公(gōng)告，就相关(guān)原因(yīn)进(jìn)行排查(chá)。

　　5月(yuè)5日盘后，上交(jiāo)所发布关于嵘泰(tài)转债(zhài)停牌及相关交易处(chù)理情(qíng)况的公告(gào)。公告称，2023年4月26日(rì)，江苏嵘泰工业股份(fèn)有限公司（以下简(jiǎn)称公司(sī)）在上交所网站发布关于实施“嵘(róng)泰转债”赎回暨摘牌的公告称(chēng)，嵘(róng)泰转债最(zuì)后(hòu)一个交易日为2023年5月4日(rì)，自2023年5月5日起将停止交易。公司(sī)后续分别于4月(yuè)27日(rì)、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日发布4次提(tí)示(shì)性(xìng)公告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可转(zhuǎn)债仍挂牌(pái)交易。上交所发现后，于当日上午10时10分实施停牌(pái)。经统(tǒng)计，嵘(róng)泰(tài)转债在匹配成交阶段共成(chéng)交8.35万(wàn)手，累计成交(jiāo)9754万元。

　　依据(jù)《上海证(zhèng)券交易所债券交易规则》第一百三十条等相关规(guī)定，嵘泰转债2023年5月5日相(xiāng)关匹配成交(jiāo)取消，交易(yì)无(wú)效，不进行(xíng)清算交收(shōu)。嵘泰(tài)转债的(de)转股和(hé)赎回不受影响，正常进行。

　　对于该事件的发(fā)生，上交所深(shēn)表歉意，并将妥(tuǒ)善处置后续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利(lì)空阶段性出尽后，市场情(qíng)绪有所回暖，叠(dié)加(jiā)油脂市场(chǎng)基本面迎来改善，“五一”假期过后，油脂市场连(lián)涨两日。昨日，棕榈油主力合(hé)约(yuē)2309以(yǐ)3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力合(hé)约2309上(shàng)涨1.95％，豆(dòu)油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间，伴随美联储继续加息(xī)预期以及欧美银(yín)行业危机的继续发酵，国(guó)际(jì)原油价格大幅下挫，外围市场环境(jìng)整体偏弱。5月(yuè)4日凌晨，美联储如(rú)预(yù)期加息25个基点，这是本轮加息周(zhōu)期(qī)的第十(shí)次(cì)加(jiā)息，也(yě)可能是本(běn)轮紧缩周期的终点。同时，欧洲央行周四(sì)决定(dìng)放慢加息步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗(zōng)商品市场情绪出(chū)现反(fǎn)弹，油(yóu)脂价格在假期开盘(pán)走弱后也迎来上涨。”中(zhōng)泰期货研究所油脂油料(liào)分析师(shī)巩(gǒng)力赫表示，在此轮上涨过(guò)程中，棕(zōng)榈油领(lǐng)涨油脂，产地供给偏(piān)紧，同时国内棕榈油库存连(lián)续下降支(zhī)撑盘面走强，菜油紧随(suí)其后，而豆油因(yīn)5—6月(yuè)大(dà)豆到港压力涨(zhǎng)幅相(xiāng)对有限(xiàn)。

　　在光(guāng)大(dà)期货研究(jiū)所(suǒ)油脂油料分析师侯雪玲看(kàn)来，油脂市场的强力反弹是由基(jī)本面的改善推动的。她表示，一方面源于餐(cān)饮端的利多预期。油脂相关(guān)上市企业(yè)一季度业(yè)绩大(dà)增，多(duō)因(yīn)为(wèi)销(xiāo)量上涨和毛利(lì)率提升共同推动；“五一”旅(lǚ)游出行火爆，交(jiāo)通运输部数据显示，假期前三天日(rì)均发(fā)送人数和2019年、2021年基本持平。这(zhè)意味(wèi)着油脂餐饮端消费亮眼，假期后，现货普遍存(cún)在一(yī)轮补库需(xū)求。未来很长一(yī)段时间，餐饮端将持续(xù)成(chéng)为(wèi)支撑油脂需求的重要力(lì)量。另一方(fāng)面(miàn)，国(guó)内大(dà)豆压(yā)榨企业(yè)5月上旬(xún)仍(réng)出现不同程度的停机(jī)计划，市场(chǎng)现(xiàn)货供应(yīng)仍(réng)有偏紧张(zhāng)情(qíng)况，豆油累库速度放缓；而棕榈(lǘ)油(yóu)方面，产(chǎn)地库存出(chū)现超预期下(xià)降(jiàng)。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼(ní)棕榈油2月库存环比下(xià)降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼国内消费180万吨(dūn)，分项数据和(hé)1月几(jǐ)乎持平。机构(gòu)预期马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)4月产量(liàng)环比(bǐ)增0.9％至130万吨(dūn)，出口环比下降19.3％至120万吨(dūn)，由此推算4月库存环比(bǐ)减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市(shì)场方面，受(shòu)到马来西亚棕榈(lǘ)油库存(cún)减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价(jià)格在本周累(lèi)计上涨(zhǎng)超(chāo)7％。“节(jié)前马来西亚棕榈油整体数据(jù)偏弱，出口月度环比下降，且产量降幅不足，导(dǎo)致市场情绪略(lüè)显悲(bēi)观。但(dàn)在(zài)价格持续下跌后，利空落地效应(yīng)以及机构对于4月马(mǎ)来西亚棕榈油库存预估超预期下降的乐观情绪，推动期价快速反弹，而(ér)库存预估(gū)下(xià)降(jiàng)的原因来自于马来西亚国内消费需求的增(zēng)加。”中辉(huī)期货油(yóu)脂油料分析(xī)师贾晖表示，外盘带动内盘油脂价格上(shàng)行，而豆油及(jí)菜油(yóu)自身基本面(miàn)供应增加的(de)利空因素逐(zhú)步弱(ruò)化也对盘面带来(lái)一些支持(chí)。

　　宏观(guān)和基(jī)本(běn)面(miàn)，谁将起到主导作用(yòng)？

　　据外(wài)媒(méi)报道，周五公布的一(yī)项(xiàng)调(diào)查显(xiǎn)示(shì)，全球第二大(dà)棕榈油生产(chǎn)国——马来西亚截至(zhì)4月底的棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存料降至11个(gè)月以来(lái)最低(dī)水平，因产量持平且马来西亚(yà)国内使用量增加。受(shòu)访的九(jiǔ)位分析师和贸易(yì)商预(yù)估中值(zhí)显示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万(wàn)吨，连(lián)续第三个(gè)月减少(shǎo)并触及2022年5月以来最低水平。

　　与此同时，国(guó)内棕榈油(yóu)库存也(yě)由(yóu)升转降，刷新5个(gè)半(bàn)月的(de)最(zuì)低水平。中(zhōng)国(guó)粮(liáng)油(yóu)商务网监测(cè)数据显示，截至2023年第17周末，国内棕(zōng)榈油库存(cún)总量为(wèi)77.9万吨(dūn)，较上周减(jiǎn)少4.5万(wàn)吨(dūn)；合同量为4.7万(wàn)吨，较上周增加0.7万吨(dūn)。其中24度及以下库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度(dù)库(kù)存量为(wèi)4.2万吨(dūn)，较上(shàng)周减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来(lái)西亚和国内棕(zōng)榈油(yóu)库存都(dōu)在下降(jiàng)，但原因(yīn)各(gè)有(yǒu)不(bù)同。马来西亚棕榈油库存下(xià)降的主要原因来自于产量的季节性减产(chǎn)以及(jí)印尼国(guó)内(nèi)出口政策(cè)限制导致的棕榈(lǘ)油出口(kǒu)较好。而国内(nèi)棕榈油(yóu)库存大幅下降，主要是受到年初国(guó)内疫情防控(kòng)措施优化调整带来的餐饮消费的增加(jiā)，同时(shí)豆(dòu)棕现货(huò)价差高位运(yùn)行导致(zhì)棕榈油(yóu)替代性能大大增强，也进一步刺激了棕榈(lǘ)油的(de)消费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油库(kù)存下降，但由(yóu)于印尼5月出口政策出现调整，将(jiāng)允(yǔn)许更多(duō)的棕榈油出口(kǒu)，市(shì)场对于马来西亚(yà)棕榈油5月出口数据(jù)保持谨慎态(tài)度。中国和印度作(zuò)为全球(qiú)主要(yào)的棕榈油进口国，虽(suī)然库存都不同程度下(xià)降，但都仍处(chù)于历史较(jiào)高水平，若棕榈(lǘ)油价格上(shàng)涨，将(jiāng)抑制其消费和进口积(jī)极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对于棕榈油产(chǎn)地来说，每年(nián)的1—4月(yuè)属于去库周期(qī)，因产量处于年内低位，无(wú)法满足当月(yuè)需求。今年4月国(guó)际豆棕倒挂以(yǐ)及需求国库存偏高(gāo)，棕榈油(yóu)出(chū)口需求差，但(dàn)依然没有扭转(zhuǎn)去库趋势(shì)。可以说，产量绝对(duì)水平(píng)低是去库的主要原因。后期随着(zhe)产量季节性增加，棕榈油重新累库也是必然趋(qū)势。

　　国内方面，侯(hóu)雪玲认为，棕(zōng)榈油的去库更(gèng)多是(shì)供需双重推动的(de)结果。随着产地(dì)挺价，进口利润(rùn)差，棕榈(lǘ)油到(dào)港压力下(xià)降(jiàng)，月均(jūn)到港量(liàng)30万(wàn)吨左(zuǒ)右。更为重要的是，国内油(yóu)脂餐饮(yǐn)需求(qiú)旺盛(shèng)，随(suí)着气温升(shēng)高，棕榈油使用限制减(jiǎn)少(shǎo)小学学籍号在线查询官网入口，小学生学籍号自助查询，棕榈(lǘ)油表观消(xiāo)费同比几乎翻倍。国内棕榈油要想重新累库，需要进口增加，也就是说(shuō)进口利(lì)润打开，产地让利，这至(zhì)少需要产地库存(cún)压力(lì)明显恢复才有(yǒu)可能。因此，未来产地(dì)的累(lèi)库必将早于国内，存(cún)在节奏差。

　　“从目(mù)前(qián)的市场情(qíng)况来看，短期内缺乏明(míng)显利(lì)多因素驱(qū)动(dòng)，因此棕榈油上涨缺乏可(kě)持续性。不过，从更(gèng)长的年(nián)度时间(jiān)周期来看，在厄(è)尔尼诺(nuò)气候(hòu)的预期(qī)下，棕榈油有望(wàng)逐步进(jìn)入中(zhōng)期企稳(wěn)阶(jiē)段。后续需要密切(qiè)关注厄尔尼诺气候的(de)发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看来，今年仍是(shì)“宏(hóng)观大年(nián)”，宏观层(céng)面对于大宗商(shāng)品的影响仍然(rán)起(qǐ)到主导作(zuò)用。那么，对于(yú)油脂市(shì)场来说是这样(yàng)吗(ma)？

　　“美联储加息周(zhōu)期(qī)接近尾声，欧洲央(yāng)行在周四(sì)也放慢了激进(jìn)紧缩(suō)的步伐。在外围利空阶段性(xìng)出尽(jǐn)后，大宗商品市场情(qíng)绪出现反弹(dàn)。不过，随(suí)着(zhe)美联储会议(yì)的结束，市(shì)场焦点(diǎn)仍将集中在美国银行业的任(rèn)何(hé)可能的(de)风险蔓延，对此仍需保持谨慎(shèn)态度。对(duì)于油脂来(lái)说，目前基本(běn)面仍然(rán)多空(kōng)交织。当前年(nián)度(dù)加拿大油菜籽的丰产对国内市场的压(yā)力持续存在，5—6月进口大豆大量到港的预期对(duì)豆(dòu)系品种带(dài)来压(yā)力，另外国(guó)内棕榈(lǘ)油整(zhěng)体库存(cún)偏(piān)高也使得油脂(zhī)整体(tǐ)的行情难(nán)以表现得特别强(qiáng)势。不过，油脂(zhī)的估值在偏低(dī)的油(yóu)粕比和(hé)当前年度南美大豆的减(jiǎn)产预期的逐渐(jiàn)兑现(xiàn)背(bèi)景(jǐng)下，又(yòu)显得处于(yú)偏低水(shuǐ)平。在此情况(kuàng)下，油脂似乎难(nán)以表现(xiàn)出独立(lì)走势，单边行情仍将比(bǐ)较多(duō)地(dì)被(bèi)宏观因(yīn)素(sù)主(zhǔ)导。”巩力赫表示(shì)。

　　而(ér)在贾晖(huī)看(kàn)来(lái)，由(yóu)于美联储加(jiā)息已经在市场预期当中，因(yīn)此(cǐ)对大宗商(shāng)品(pǐn)市场的利空影响有限。对于油脂市场来说，虽然(rán)生物柴油消费占比不(bù)低，比如棕榈油工业(yè)消费占到产量(liàng)30％以上(shàng)，欧盟工(gōng)业消费和食用消费各占(zhàn)一半，但各(gè)国生物柴油政策比例(lì)一段时期内是固定的(de)，不会因为原油及宏观(guān)市场的波动，而出(chū)现生(shēng)物柴油产量的大幅波(bō)动，加上(shàng)油脂(zhī)食(shí)用作(zuò)为消(xiāo)费必需品，宏观(guān)因(yīn)素影(yǐng)响有限，因此(cǐ)油脂自身基本面对(duì)价格波动仍然将(jiāng)起(qǐ)到主导作(zuò)用(yòng)。

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