“非(fēi)农之夜”不平静(jìng)！

　　6月2日，美国劳(láo)工部数(shù)据显示，美国5月非农新增就业33.9万(wàn)人，几乎是估计(jì)中值19.5万(wàn)的两倍，为(wèi)2023年1月(yuè)以来最大增幅(fú)。5月失(shī)业率为3.7％，高于前值3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年10月以来新高(gāo)。

　　非农就业(yè)数据(jù)公布后，美(měi)国国债(zhài)价格(gé)盘中跳水，收益率拉升，对(duì)利率前景(jǐng)更敏感的两年期美(měi)债收益率日内升幅(fú)扩大到10个基点以(yǐ)上；美元(yuán)指数(shù)迅速转涨，摆脱两周低位。互换合约定价显示，投资者预期(qī)的美联储7月加息几率增加，预计未来(lái)两次(cì)会(huì)议期间(jiān)将加息(xī)25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三(sān)大美国股指(zhǐ)集体高开，早盘均曾(céng)涨超1％，午(wǔ)盘刷新日高时，道琼斯工(gōng)业平均指数涨超(chāo)740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指数(shù)涨近1.7％，纳斯达(dá)克综合指(zhǐ)数涨近(jìn)1.2％。 最(zuì)终(zhōng)，三大指(zhǐ)数连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲(jiǎng)话暗示12月放缓加息当天以来最大收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点(diǎn)，创5月(yuè)1日以来收(shōu)盘新高(gāo)。标普收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹果(guǒ)一季报(bào)公布(bù)次日以(yǐ)来最大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标普均(jūn)创去年4月以来收盘新高。

　　国际原(yuán)油盘(pán)中涨近3％，美油继续脱离两个月低(dī)谷(gǔ)，但(dàn)未能抹平全周跌幅，和布油均三周来首次(cì)累跌(diē)，市场焦点(diǎn)转向本周末的OPEC+会议。黄金在美元和(hé)美债收益(yì)率反(fǎn)弹的打击(jī)下持续下行，创两周多来最差单日表现。

　　东证衍生品研究院分析师徐颖表示，就5月新(xīn)增就(jiù)业人数而言，美国(guó)劳动力市(shì)场(chǎng)存(cún)在韧性。可以(yǐ)看到，5月美国非农新增就业33.9万人，好于市(shì)场预期的19万(wàn)人，同时4月非(fēi)农从25.3万上(shàng)修至25.4万，3月(yuè)非农从16.5万(wàn)上修至21.7万，4月和(hé)3月(yuè)合计(jì)上修(xiū)9.3万(wàn)人，2023年至今平均每(měi)月新(xīn)增就业31.4万(wàn)。

　　具(jù)体来看，5月新增就(jiù)业(yè)主要集(jí)中在教育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业(yè)及商(shāng)业(yè)服(fú)务(wù)（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行(xíng)业就(jiù)业(yè)人数(shù)减少(shǎo)，私人服(fú)务(wù)行业整体(tǐ)表现好于4月，生产(chǎn)部(bù)门就业稳定，建(jiàn)筑业表现亮眼(yǎn)，与近期房地产市场的反弹一致，建(jiàn)筑(zhù)业新增就业2.5万人(rén)，制造业中非(fēi)耐用品(pǐn)生产连续三个月就业人(rén)数(shù)减少(shǎo)，与制(zhì)造(zào)业目前持续收缩的状态吻合。同时她(tā)指出，5月非农就(jiù)业报告也显示(shì)出就业市场(chǎng)边际降温的更多(duō)迹象，5月失业人数增加44万至(zhì)640万，失业率从3.4％回(huí)升至3.7％，高于市(shì)场预(yù)期的3.5％。后续(xù)随(suí)着(zhe)各(gè)行业裁(cái)员人数的增加，失业率预计会继续回升，但3.5％的失业(yè)率水平基本是60年代(dài)以来的最低(dī)水平，在失业率回(huí)升至4％之前，预(yù)计还不会引发市场和(hé)官方(fāng)的(de)明显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职(zhí)位空缺数(shù)量回升，就(jiù)业(yè)市场供需矛盾仍(réng)在(zài)，但随着(zhe)需求降温，已(yǐ)经有所缓解，体现为工资上涨(zhǎng)压力(lì)开始降温，5月工资增速(sù)环比回落至0.3％符(fú)合市场预期(qī)，同比降至(zhì)4.3％，低于(yú)市(shì)场(chǎng)预期(qī)，工资(zī)对(duì)通胀的助推(tuī)作用缓(huǎn)解后，核(hé)心通胀(zhàng)压力减弱，美联储(chǔ)进(jìn)一(yī)步加息的必(bì)要性降低。

　　她表示，美联(lián)储6月利率(lǜ)会议“按(àn)兵不(bù)动”是大概(gài)率事件，还需要关(guān)注后(hòu)续(xù)公布的5月美国通(tōng)胀数(shù)据，当前(qián)的(de)就(jiù)业市场(chǎng)状态可以支(zhī)撑在通胀压力(lì)较大时继续加息。美联储利(lì)率(lǜ)会(huì)议落地前，市场步入振荡盘整状态，预(yù)计美(měi)元指数在105附近偏(piān)强运(yùn)行，随着美国政府债务上限问题落(luò)地，美债收(shōu)益率(lǜ)风(fēng)险偏(piān)向上行，预(yù)计(jì)国际(jì)金价在1950美元/盎司(sī)附近筑底。

　　又(yòu)有变数？欧佩克+可能(néng)会进一(yī)步(bù)减产

　　据消(xiāo)息人士声称，在周日(rì)（6月4日）的部长(zhǎng)级会(huì)议(yì)上，欧(ōu)佩克+可能会宣(xuān)布进一步减产，以提振原(yuán)油价格。

　　据悉，可能的选(xuǎn)项之一(yī)是额外(wài)减产约(yuē)100万桶/日(rì)。而此前有报道称，欧佩克(kè)+不(bù)太(tài)可能在会议上决定进一(yī)步(bù)削减石油产能(néng)。

　　虚虚实实的消息意味着更多(duō)的不确定性(xìng)，结果仍然(rán)不明朗(lǎng)。眼下欧佩克+面(miàn)临(lín)诸多挑战，不仅(jǐn)成员(yuán)国之间相互争吵，美(měi)国、加拿大和巴(bā)西等国(guó)家还在蚕食该集团的市场份额，这也让分析(xī)师们左(zuǒ)右为难(nán)。

　　随着经济前景的恶化，欧(ōu)佩(pèi)克+成员国在4月份承诺(nuò)，从5月(yuè)份开(kāi)始自(zì)愿减产，不过这些行动都未(wèi)能(néng)止住油价的下跌(diē)势(shì)头。

　　上周，沙特能源大臣(chén)威胁要进一(yī)步减产，他告诫投机(jī)者要“当心”。两天后，俄(é)罗斯(sī)副总理诺(nuò)瓦克则与沙特(tè)能源(yuán)大臣唱了反调，这(zhè)位俄罗(luó)斯官员表示，他认为欧佩(pèi)克+本周末(mò)不可能减(jiǎn)产，布伦特油价可能会在年底前自行(xíng)回升(shēng)至每桶80美元。

　　数据(jù)和分析(xī)公司(sī)OANDA的高(gāo)级市场分析师Edward Moya表示(shì)：“没(méi)有(yǒu)人想(xiǎng)在(zài)欧(ōu)佩克+会议之前做空原油，交易员永远不(bù)应该低(dī)估沙(shā)特在欧佩(pèi)克(kè)+会议期(qī)间采取行动的可(kě)能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩(pèi)克+希望(wàng)维(wéi)持石油市场(chǎng)稳(wěn)定，我(wǒ)们将毫不犹豫地(dì)做出任(rèn)何决定，以使市场更加(jiā)平衡(héng)。他似乎支持进一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为，进(jìn)一步减产的(de)可能性为(wèi)40％。他(tā)们写(xiě)道：“各(gè)国石油部长(zhǎng)们决(jué)心避免重(zhòng)蹈(dǎo)2008年(nián)的(de)覆辙，当时全球经(jīng)济和金融稳定突然崩(bēng)溃，导致原油价格在(zài)六(liù)个月内从逾140美元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期(qī)间，乌(wū)克(kè)兰(lán)不会成(chéng)为北(běi)约成员！

　　当地时间6月2日，乌(wū)克兰总统泽连斯(sī)基在与爱沙尼亚总统的联合新(xīn)闻发布会上表(biǎo)示，在俄乌冲突进行期间，乌(wū)克兰不会成(chéng)为(wèi)北约成员。泽连斯基说，不是因(yīn)为不(bù)想，而是(shì)因为目前很难。乌克(kè)兰只(zhǐ)是希望北约合作伙伴听到声音(yīn)，这(zhè)一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约(yuē)成员国之前需要(yào)更(gèng)多安全保障，乌克兰(lán)需要把这(zhè)些保障都写(xiě)在纸上，直到(dào)乌克兰能(néng)真正获得安全保证(zhèng)，有资格(gé)成为北约成员。

　　据(jù)参考消息(xī)援引俄(é)新(xīn)社(shè)莫斯科5月(yuè)31日报道(dào)，英国《金融时(shí)报》援引知情人士的话报道称，乌克兰总统泽连(lián)斯基向北约各国领导人明(míng)确表示，除非向(xiàng)基辅提供加入北约(yuē)的路(lù)线图(tú)，否则他将不会(huì)出席7月举行拜拜肉好减吗，拜拜肉难减吗的(de)维尔(ěr)纽斯峰会。此(cǐ)外，泽连斯基(jī)6月1日(rì)在访问摩尔(ěr)多(duō)瓦时表示，乌克兰已经(jīng)做好了加入北约的准备，基辅正(zhèng)在等待北约接纳乌克(kè)兰。

　　对乌克兰近(jìn)期(qī)加入(rù)北(běi)约(yuē)一(yī)事，法国、德国等北(běi)约国(guó)家持反对意见(jiàn)。

　　德国国外长贝尔(ěr)伯克当地时间6月1日在奥斯陆参加(jiā)北约外长会期(qī)间表示，德国不认为(wèi)北约应(yīng)该在(zài)近期内(nèi)接纳乌克兰(lán)。此外，包括法国在内的其他(tā)一些北约成员国(guó)也不希(xī)望(wàng)乌克兰(lán)迅速成为北(běi)约成员国，而只(zhǐ)是希望为(wèi)乌克(kè)兰提供安全保障。

　　进(jìn)入(rù)6月，在宏观市场(chǎng)情绪回暖影(yǐng)响下，大宗商品市(shì)场出现普(pǔ)涨(zhǎng)行情。从(cóng)海外宏观层面来看(kàn)，美国(guó)债务上限危机“闹(nào)剧”落幕，美国(guó)参议院(yuàn)通(tōng)过债务上限法案，暂时取(qǔ)消了政府31.4万(wàn)亿美元的债务上限，避免了(le)可(kě)能出现的美国有史以来首次(cì)违约，使得市场避险情绪消退。同时在美联储本月(yuè)会议或暂停加息的预期(qī)推动下，美元指数回落至一周低点，对风险资产的压制减弱(ruò)。

　　国内方面，中国(guó)5月(yuè)财新PMI重返50上方(fāng)，好于(yú)预期的数据(jù)改(gǎi)善了市场情绪，同时市场也(yě)在翘首等(děng)待新一(yī)轮稳增(zēng)长政(zhèng)策(cè)的出台。

　　天(tiān)胶价格重返万(wàn)二关口

　　周(zhōu)五，在(zài)市场情绪回暖的(de)带动下(xià)，天然(rán)橡(xiàng)胶期货(huò)价格(gé)回(huí)升。截至(zhì)收盘，天然橡胶期(qī)货(huò)主力合约站上12000元(yuán)/吨的整数关口。纵观(guān)本周，沪胶期货(huò)主力价(jià)格表现(xiàn)振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本(běn)周国内(nèi)天胶市场利好(hǎo)支撑疲软，胶价维持宽幅振(zhèn)荡格(gé)局(jú)。

　　可(kě)以看到，近两(liǎng)个月以来，天然橡胶市场消息比较热闹，前有云南旱灾消息发(fā)酵，后有收储传闻(wén)，然(rán)而天然橡胶期价终究支撑不(bù)力，逐步(bù)归于平静。从整个5月行情来看，生(shēng)意社指出，5月天然橡(xiàng)胶行情上(shàng)半月上行(xíng)，下半月回调，全月呈倒“V形”走(zǒu)势。生意社(shè)商品行情分析系(xì)统(tǒng)监(jiān)测显示(shì)，5月沪胶(jiāo)持续小幅波(bō)动，12000元/吨点位(wèi)轻(qīng)易被破，行(xíng)情(qíng)维持偏弱(ruò)振荡。综合来(lái)看，5月(yuè)天(tiān)然(rán)橡胶盘面微涨1.04％，行情短(duǎn)期受消息提振有小(xiǎo)幅上行，但市场(chǎng)供多需少，终究无力支(zhī)撑，上行态势转而(ér)向下。

　　五一假(jiǎ)期归来(lái)，市场传言称国(guó)储今(jīn)年将收储10万吨天(tiān)然橡胶新(xīn)胶，天(tiān)胶价(jià)格(gé)应声上(shàng)涨(zhǎng)，影响持续多日(rì)。直(zhí)至5月月中，收(shōu)储传闻叠加产区降雨(yǔ)，市场氛围(wéi)再次提(tí)升，沪胶突破12300元/吨(dūn)，国产(chǎn)全(quán)乳现货胶(jiāo)主流(liú)报(bào)价至11880元(yuán)/吨。而后该(gāi)消(xiāo)息始终未(wèi)得到证实，市场影响逐步(bù)消失(shī)匿迹(jì)。

　　可以看(kàn)到，继此前云南干旱(hàn)传闻发酵后，5月以(yǐ)收储为核心(xīn)展开的(de)新一季交割品(pǐn)博弈仍然(rán)激(jī)烈(liè)。中信建(jiàn)投期货能化分(fēn)析师童长(zhǎng)征(zhēng)表示，天(tiān)然(rán)橡胶此轮的上涨(zhǎng)与下跌(diē)，与收储这一传闻息息相关。他指出，国储收储(chǔ)的政治、战略意义大于经(jīng)济意义，橡胶(jiāo)与石油(yóu)、钢铁、煤炭并称(chēng)为四(sì)大工业原(yuán)料，是关系国(guó)计民生、国防安全的重要战略物资。毫(háo)无疑问的是，对于全(quán)球(qiú)来说(shuō)，天然橡(xiàng)胶是(shì)严重过剩的。但要考虑到一(yī)个事实：中国的天然橡胶的自给率不足20％，高度依赖(lài)进口。从中国本身(shēn)的(de)天然橡(xiàng)胶来说，是供不应求的。因此，在当(dāng)前诡谲(jué)多变的(de)国际政治格局中，对天然橡胶(jiāo)的储备其实是有很高的必要性。

　　“此前橡(xiàng)胶收(shōu)储传闻的收储量(liàng)为10万吨，收储的(de)对象是(shì)国产全乳胶（即期货交(jiāo)割(gē)品(pǐn)）。10万吨的量(liàng)相对于整(zhěng)个(gè)天(tiān)然橡胶的年产量来(lái)说(shuō)非常(cháng)小，不过才占(zhàn)0.7％，即(jí)便(biàn)对中(zhōng)国全年的消(xiāo)费(fèi)量(liàng)来说(shuō)也只占1.7％。从这个角度(dù)来说，对天然(rán)橡胶(jiāo)整体(tǐ)的供(gōng)求几无影(yǐng)响。但是如果收储的对象是交(jiāo)割品的(de)话，性(xìng)质就不同了。因为(wèi)目前全年国(guó)产全乳的最大产(chǎn)量不过30万吨(dūn)（去(qù)年(nián)仅17万吨(dūn)，今年估计在20万—25万吨），那么收储的量其实占到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大(dà)的一个比例。”在童(tóng)长(zhǎng)征看来，如果(guǒ)国储轮(lún)储橡胶事件成立(lì)，根(gēn)据交割(gē)品(pǐn)的供求判断(duàn)影响，再结(jié)合历史(shǐ)上收储的影响(xiǎng)，RU的价格(gé)有可(kě)能会更上(shàng)一层(céng)楼(lóu)。但是，由(yóu)于(yú)整个事件的进(jìn)程(chéng)会(huì)非常缓慢，价格的反(fǎn)应不会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本(běn)面难言乐观(guān)

　　进入6月，伴随着物候条件(jiàn)的改变，产(chǎn)区(qū)全面开割上量(liàng)，橡胶供应旺季(jì)到(dào)来，然而天胶下游(yóu)需求并(bìng)未有趋势性改善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏(fá)。

　　国(guó)投安信期货能化分析(xī)师胡华钎告诉记者，目前全球天(tiān)然橡胶供应进入季节性的增产期，中国云(yún)南天(tiān)然橡(xiàng)胶产(chǎn)区加速恢复(fù)开割，预计(jì)6月中旬全面(miàn)开割，海(hǎi)南产(chǎn)区已(yǐ)经全面开割，海外越(yuè)南天然(rán)橡胶产区(qū)也全面(miàn)开割(gē)，目前主要产(chǎn)胶国产区(qū)逐渐进入(rù)雨季，物候条件已经由(yóu)差变(biàn)好。但是(shì)由于目(mù)前天然橡胶上游(yóu)原料价格相对偏低(dī)，胶农割胶(jiāo)积极性(xìng)不高，加(jiā)工厂利(lì)润也偏低，工厂加工积(jī)极(jí)性(xìng)也不高。

　　大(dà)地期货橡胶(jiāo)研究员唐逸表示，后(hòu)续(xù)橡(xiàng)胶供应端(duān)将(jiāng)逐步恢复正常，产量(liàng)逐渐增加。目前云南产(拜拜肉好减吗，拜拜肉难减吗chǎn)区大面积开割，预计后(hòu)市(shì)仍有(yǒu)较多降雨，干(gàn)旱情况已(yǐ)得到缓解。海南日收(shōu)胶量在3500—4000吨/天，供应相对(duì)正常。泰国东北(běi)部产(chǎn)区逐步上量(liàng)，南部产出仍在低位，本周以及下周预计雨水(shuǐ)较多(duō)。越(yuè)南(nán)、柬埔寨产区已大面积(jī)开割，原料(liào)数量逐(zhú)步增加。同时根据历史(shǐ)降(jiàng)雨数据来看，厄(è)尔(ěr)尼诺(nuò)现象下橡(xiàng)胶产区降雨量虽然处(chù)于历史均值以下的概率较高，但由于季节性的因(yīn)素，降雨绝对数(shù)量(liàng)仍然能够保证。因此，他预(yù)计后(hòu)市“厄(è)尔尼诺”现象不会(huì)是引(yǐn)发行(xíng)情上涨的主要因素。

　　从需求端来看，东证衍生品研究院能化高级(jí)分析师曹璐表示，目(mù)前轮胎(tāi)厂(chǎng)家外贸订单量较为(wèi)充足，对开工率形成一定支撑，加上(shàng)轮胎用原料(liào)价格处于低位，轮胎厂家开(kāi)工积极性尚(shàng)可。而内(nèi)销市场需求表现依然(rán)偏弱，各(gè)层级经销商仍以消耗前期(qī)库存为主，对后(hòu)市较(jiào)为悲观、谨慎补货。

　　隆众(zhòng)资讯最新数据(jù)显示(shì)，目前(qián)下游外贸订(dìng)单充足，加(jiā)之(zhī)内销(xiāo)订单缺货现象(xiàng)仍存(cún)，企业排产积极(jí)性不(bù)减。半钢(gāng)胎样(yàng)本(běn)企业(yè)产能(néng)利用率为(wèi)77.43％，环比(bǐ)0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过(guò)全钢胎厂开工小降，个别企业(yè)因内销出货压力加大，为(wèi)控制成品(pǐn)库存压力(lì)，存适度降负现象，全钢胎(tāi)样本企(qǐ)业(yè)产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡华钎认(rèn)为，目前天然橡胶基本面处于供(gōng)需两弱(ruò)的格局中(zhōng)，尤其(qí)是下游需(xū)求分歧较(jiào)大(dà)。“主要(yào)是不同的市场(chǎng)主体预期不(bù)同，但是整体(tǐ)来说此(cǐ)前市场对今(jīn)年(nián)的(de)预(yù)期过高。从下游轮胎(tāi)行(xíng)业(yè)来看，今年以来国内轮胎(tāi)开工、产量和出口同比数(shù)据(jù)还是不错的(de)，反映国内实际需求(qiú)并不差(chà)。但是从汽车(chē)行业来看，由于汽车刺激政策退出，今年(nián)国内(nèi)汽(qì)车市场相对疲软，价格战(zhàn)等(děng)负(fù)面消(xiāo)息较多，市场总(zǒng)体(tǐ)上偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶现货库存持(chí)续攀(pān)升(shēng)，有些人认为是国内(nèi)需求不行，但是其(qí)实是进口过多导(dǎo)致(zhì)的(de)。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是宏(hóng)观面主(zhǔ)导胶价走(zǒu)势，一(yī)方面中国经济复(fù)苏进程、人(rén)民币汇率波(bō)动；另一(yī)方面美联储加息进(jìn)程(chéng)，以及(jí)美国银行危机和美债上限问题等。看向(xiàng)下(xià)半年，他认为(wèi)天然橡胶基本面仍然(rán)缺(quē)乏(fá)指引，只有天气和轮储(chǔ)仍有(yǒu)可(kě)能“掀起波澜“，而宏观面预(yù)计比(bǐ)上半年好，比如美联储加息步(bù)伐暂缓、国内经济回暖等，因(yīn)此(cǐ)对天然橡胶(jiāo)市场(chǎng)不宜(yí)过(guò)度悲观。

　　“短(duǎn)期(qī)市场(chǎng)没(méi)有明确方向(xiàng)，主要(yào)跟随宏观因(yīn)素波动。”唐逸认为，“供应端仍(réng)然是主导后市胶价走势的主要因素，随着各产(chǎn)区开割后产量(liàng)逐渐增加，海外恢复速度(dù)仍(réng)然偏慢，预(yù)计(jì)干胶的(de)数量并(bìng)不会少，包(bāo)括今(jīn)年交割品的数量(liàng)。我们(men)中期观点仍然偏空(kōng)，后(hòu)市预计存在下跌的空间。”

　　曹(cáo)璐则(zé)表示，在(zài)供给端没有天气影响的情况下，后续主导胶价的(de)因素主(zhǔ)要在需求端。从下半年来看，外需受海外经济衰退和汽车半导体短缺(quē)影响，预计难(nán)有(yǒu)起色。外需走弱也导致(zhì)海外货源涌(yǒng)入国内，对国内(nèi)现货端构成压(yā)力。内需方面，春节(jié)前市场(chǎng)基于内需复苏的(de)逻辑，已经出现一波反弹行情(qíng)，但节后市场从(cóng)交易预期开始转(zhuǎn)向交(jiāo)易(yì)现(xiàn)实，由(yóu)于国内需求(qiú)复苏不(bù)及预期，胶价因此(cǐ)持续(xù)承压(yā)运行。整体(tǐ)来看(kàn)，她(tā)表示短期胶价(jià)基本面缺乏向(xiàng)上驱(qū)动(dòng)，只(zhǐ)有价(jià)格的绝(jué)对低位才能刺激有(yǒu)效(xiào)的(de)去(qù)库和(hé)资金再次做多的意愿。后续还需继续(xù)关(guān)注天气端是否有扰动因(yīn)素，一(yī)旦天气出(chū)现异常状况，或(huò)将带来(lái)新的阶段(duàn)性行情。（有删减(jiǎn)）

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