金融(róng)界5月23日 万物皆周期(qī),周期(qī)皆供需！

　　日(rì)前，六年一个周(zhōu)期轮回的白(bái)糖期(qī)货正在迎来疯狂(kuáng)时刻。五一(yī)假期(qī)之前(qián)的(de)最后一个(gè)交(jiāo)易(yì)日，在郑(zhèng)州商品交易所交(jiāo)易的白糖(táng)主力(lì)期货(huò)合(hé)约(yuē)收盘成功站上(shàng)7000元/吨关(guān)口。

　　让(ràng)人遗憾的(de)是，如此(cǐ)关键的信息湮没在五(wǔ)一假期(qī)的兴(xīng)奋(fèn)与快乐(lè)之中，并未引起(qǐ)市场(chǎng)关注。直至昨日(rì)（5月22日），白糖(táng)主力合约收盘站上7100/吨(dūn)关口，市(shì)场(chǎng)资金虎躯一震，恍(huǎng)然醒悟。

　　5月(yuè)23日，白糖主(zhǔ)力合约(yuē)盘中继续狂(kuáng)飙，盘中一度打破7200元(yuán)/吨关(guān)口，创下7202元/吨的高(gāo)点。

　　六年一(yī)次的白糖周期

　　而上一次白糖主力期货合约打破(pò)7000元/吨大关还是6年半前。

　　2016年11月28日，彼时的白糖主力(lì)合约正(zhèng)在上(shàng)演最后的末日(rì)疯狂，一天之内，白糖主(zhǔ)力合约连破7000元/吨(dūn)、7100元/吨、7200元/吨三个关键点位，收(shōu)盘大涨4%，报7207元/吨(dūn)。

　　随即第二天（11月29日），白糖主力合约盘中(zhōng)就(jiù)创下7314元/吨(dūn)的周期(qī)高点，随即(jí)白糖期货开始一路狂跌(diē)，直至2019年年初才勉强止住颓(tuí)势。

　　真的注(zhù)意(yì)的(de)是，从白糖(táng)主力(lì)合约价格(gé)看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春大约六年一(yī)次的(de)白(bái)糖周期十分准(zhǔn)时，从未(wèi)缺(quē)席过。而形(xíng)成这种周(zhōu)期的(de)原因与白糖期货(huò)的种植周期有(yǒu)关，一(yī)谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别般(bān)甘(gān)蔗的每三年一个种(zhǒng)植周(zhōu)期，这(zhè)从根本(běn)决定(dìng)了(le)白糖周期(qī)到来。

　　此轮白糖(táng)周期已经(jīng)渐入高潮

　　目前，此(cǐ)轮白糖周(zhōu)期已经渐入(rù)高潮，据生意(yì)社(shè)显示，截至5月22日，白糖现货(huò)市场价格(gé)报6962元/吨，较(jiào)去年底涨幅约20%。与历史(shǐ)对比来看，白(bái)糖价格已经(jīng)创下2018年以来的新高(gāo)。

　　国内白糖(táng)供给方面(miàn)，减产是(shì)大概(gài)率(lǜ)事件。

　　中国糖业协会发布的全国食糖产销(xiāo)数据显示，2022年/2023年(nián)制糖(táng)期截至今年4月底，甜(tián)菜糖(táng)厂已全部停(tíng)机，甘蔗糖厂除云南省有3家(jiā)尚在(zài)生(shēng)产外，其他省(区)糖厂(chǎng)已全部收榨。

　　广发(fā)证券(quàn)认为，22/23年白糖生(shēng)产季逐步(bù)进入(rù)尾声(shēng)，除云南(nán)地区外，广(guǎng)西(xī)等主产区陆续收榨。由(yóu)于广西前期受不利天气影(yǐng)响，甘(gān)蔗(zhè)单产降幅高于预期，22/23榨(zhà)季国(guó)内(nèi)糖产量延续下(xià)滑趋势。

　　据农业农村(cūn)部预测，22/23榨季(jì)全国食糖产(chǎn)量约933万吨(dūn)，同比下降2.4%，其中(zhōng)广西白糖产量约530万吨，同比减少(shǎo)约80万吨。考(kǎo)虑国内(nèi)白(bái)糖(táng)需(xū)求量约(yuē)1450-1500万吨，简(jiǎn)单估算供需缺口超过500万吨(dūn)。

　　短(duǎn)时间增产对(duì)白糖来(lái)说并不现实(shí)，由(yóu)于(yú)国内糖料作(zuò)物种植面积增长有(yǒu)限，国内糖料(liào)作(zuò)物(wù)产量也增长缓(huǎn)慢且有限，我(wǒ)国(guó)食(shí)糖产(chǎn)量整体保持平稳，年(nián)产量在1000万吨左右。目前(qián)国内食糖(táng)消费量每年在1500万吨左右，缺口部分通(tōng)过进口糖补充(chōng)。

　　但是，国际(jì)市场供需(xū)情(qíng)况也不容乐观。

　　据(jù)消费日(rì)报报道，联合(hé)国粮食及农(nóng)业组(zǔ)织（粮农组织(zhī)）发布的报告(gào)显示，4月国际食(shí)品价格指数出现(xiàn)1年以来的(de)首次回升(shēng)，食糖、肉类及大米(mǐ)的世界报价上(shàng)涨。粮(liáng)农组织食糖价格指(zhǐ)数(shù)4月环比上涨17.6%，创2011年(nián)10月以来的新(xīn)高(gāo)。

　　白糖全球(qiú)主要(yào)生产国(guó)和地区包括巴西、印度、欧盟、泰国、中国、美国、墨西哥(gē)、俄罗斯、巴(bā)基(jī)斯坦和澳大利亚(yà)等，其中前十位食糖产量(liàng)约占全球(qiú)总产量的76%；前(qián)四大出口国分(fēn)别是巴西、泰国(guó)、澳大利亚和印度，整体贸易量占(zhàn)全(quán)球(qiú)比重超(chāo)过67%。

　　但是作为全(quán)球主要产糖国之(zhī)一(yī)，印度正面临甘蔗(zhè)产(chǎn)量下降危机，加上政府实施的出口限制，世界各地的糖价(jià)可能(néng)会进一步飙(biāo)升。

　　A股市(shì)场闻风而动

　　A股市(shì)场也(yě)是(shì)闻风而(ér)动，5月(yuè)22日，两大白糖龙头股(gǔ)中(zhōng)粮(liáng)糖业、南宁糖业双双涨停。5月(yuè)23日，南宁糖业(yè)继续大涨，收盘大涨(zhǎng)超4%。截(jié)至目前，今(jīn)年以来，中粮(liáng)糖业累(lèi)计上(shàng)涨幅度超过30%，南(nán)宁糖业年内涨幅超过40%。

　　至于白糖主力(lì)合约(yuē)是否会(huì)重蹈覆辙，还是继续挑(tiāo)战极限，市(shì)场(chǎng)将会(huì)给(gěi)出答(dá)案。

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