美国债务(wù)上限危(wēi)机暂时(shí)“告一段落”——美东时间5月31日，美(měi)国国会众(zhòng)议院通过了(le)一项关(guān)于(yú)联邦(bāng)政府(fǔ)债务(wù)上限和预(yù)算的法案(àn)，隔日参议(yì)院(yuàn)通过，根据法案政府开支将受到上限制约直(zhí)至2024年结束，但可以避(bì)免发生(shēng)债务(wù)违约。根据美国国会(huì)预(yù)算(suàn)办(bàn)公室数据(jù)，目(mù)前美国联(lián)邦债务规模(mó)约为31.46万亿美元，占(zhàn)其(qí)国内生产总值(zhí)比例(lì)已超过120％，相(xiāng)当于(yú)每个美国人(rén)负债9.4万美元。

　　事实上，二战以来，美国已(yǐ)103次调整债(zhài)务上(shàng)限，尽管未曾出现过实质性债(zhài)务违约，但债务上限(xiàn)危机仍(réng)可从(cóng)市场(chǎng)预期、流动性、风(fēng)险偏好(hǎo)、借(jiè)贷成(chéng)本等机制作(zuò)用于(yú)全球金融、实物(wù)资产。

　　多位业内人(rén)士对《中国基金(jīn)报》记者表(biǎo)示，在目前美国债务上限(xiàn)情(qíng)景(jǐng)下，中(zhōng)长期看美债(zhài)上限违约(yuē)风险难以忽视，亚(yà)洲等新(xīn)兴市场股票(piào)表现将更具韧性，而市(shì)场关注的(de)重点也将重新回到美联储的货币政策上来。

　　危(wēi)机(jī)暂(zàn)缓新兴市(shì)场股票表(biǎo)现更具韧性

　　除本次外，1976年(nián)以来美(měi)国(guó)政府(fǔ)债务(wù)共有22次触及法定上限，每次债(zhài)务(wù)上限触及后均得到了(le)上调或暂停，只是(shì)经(jīng)历(lì)的时间长短不(bù)同(tóng)。

　　彭博数据显示(shì)，2011年债务(wù)上限解决(张弛有度下一句是什么意思，张弛有度下一句是什么歇后语jué)前后，标普500指数自(zì)高点下(xià)跌(diē)16.7％，而(ér)MSCI新兴市场指数下跌(diē)16.3％；在(zài)2013年债务上限(xiàn)解决前后，标普500指数最(zuì)大下调幅度为4.1％，MSCI新兴市场指数为3.4％。而在本次债务危机谈判过程中，亚洲市场反应参差(chà)，日经(jīng)225指数创1990年以来新高，香港恒(héng)生指数则跌至年内新低。

　　瑞银财富管理(lǐ)投资总(zǒng)监办公(gōng)室(shì)（CIO）对记者表(biǎo)示，尽管美(měi)国彻(chè)底违约的可能性非常低，但此前因为(wèi)市场担忧发生发生违约，很多国(guó)家和行业都遭到抛售(shòu)，但这次亚洲市场表现相(xiāng)对于美国和(hé)发达(dá)市(shì)场(chǎng)更(gèng)具韧性，得益于较佳(jiā)的盈利增长前景和具吸引力的相对估值，尤其看好(hǎo)中国、泰国和韩国。

　　具(jù)体就中国市(shì)场而(ér)言，瑞银CIO认为，盈(yíng)利才是关键催(cuī)化剂。中国今(jīn)年首季盈(yíng)利(lì)增长较去年第四(sì)季有所(suǒ)改善，有助(zhù)提振对(duì)中国资产的信心。与亚洲(zhōu)其他地区(qū)（日(rì)本(běn)除外）相比(bǐ)，中国股(gǔ)市(shì)的(de)估值似乎被低估。

　　景顺亚太区（日(rì)本(běn)除外）全球市(shì)场策略师赵耀庭也对记者表示，债务协(xié)议的(de)顺(shùn)利(lì)通(tōng)过(guò)消除了美(měi)国乃至(zhì)全球面临的(de)一个不明朗因素，进而短暂提振市场(chǎng)情(qíng)绪。中航信托宏观策(cè)略总监吴照银对记者(zhě)称，因(yīn)投资者(zhě)对两(liǎng)党达(dá)成一致有确定的预(yù)期，所以近期美国以及全球资本(běn)市场并没有对(duì)美国债(zhài)务上限问题过度反应，整体表(biǎo)现平稳(wěn)。

　　目前来看(kàn)，主流大(dà)类(lèi)资(zī)产对于美(měi)债危(wēi)机(jī)的(de)叙事(shì)反应(yīng)都较为平淡(dàn)，但野村东方国际证(zhèng)券(quàn)资产(chǎn)管理部(bù)总经理兼投资总监肖(xiào)令君对记者(zhě)表示，从(cóng)中(zhōng)长(zhǎng)期的(de)资产配置角度出发，诸如美债上限等类似(shì)的尾部风(fēng)险事件(jiàn)难以忽视。

　　“对冲投(tóu)资(zī)组(zǔ)合的下行风险，主(zhǔ)要考虑两(liǎng)点：一(yī)是多元化低相关性资产配(pèi)置、二(èr)是支付保(bǎo)险费(fèi)的另类策(cè)略，为组合提供下(xià)行保护。回顾美(měi)债上限危(wēi)机历史，看到避险(xiǎn)资产如美(měi)元、美债、黄金(jīn)在通常较风险资产呈现明(míng)显的超额收益，因此组合配置(zhì)中保(bǎo)有一定比例的避险资(zī)产有助对冲投资(zī)组(zǔ)合波动。”肖令君进一步(bù)阐述道(dào)。

　　长江证券在黄金(jīn)与美(měi)债(zhài)季度展望中也提到，黄(huáng)金(jīn)作为典型(xíng)的(de)避险(xiǎn)资产，国际金(jīn)价将有支撑，短期(qī)或继续走高，因为美债(zhài)利率短期内(nèi)仍(réng)会高位震荡，通胀不确定性仍然(rán)较高，同时全(quán)球(qiú)整(zhěng)体(tǐ)风险因素在提高(gāo)。

　　肖令君(jūn)还提到，另一方(fāng)面，极端危机环境下，大类资产会呈(chéng)现(xiàn)同涨同跌的特征，如2020年3月极度恐(kǒng)慌时期，市场无差别(bié)抛售一切资产增持现金(jīn)，传统避险(xiǎn)资产随同风险资(zī)产一(yī)起下(xià)跌(diē)，因此以期权保护组(zǔ)合下行风险(xiǎn)是另一种方式。美债(zhài)违约并非我(wǒ)们的基准假设(shè)，如(rú)果(guǒ)出现此(cǐ)类尾部风(fēng)险，做多波动率、以及做空风险(xiǎn)资(zī)产的衍(yǎn)生品策略将显著受益。

　　瑞银首席美国经济学(xué)家Jonathan Pingle则认为，全(quán)球信用市场(chǎng)的最佳非对称(chēng)对冲策略是做空美国高评级银(yín)行(xíng)（评级下调(diào)、对手方、杠杆担忧）、美国寿险企业（CRE敞口、高杠杆(gān)、估值(zhí)紧绷）和美国REIT（出现更严(yán)重的衰退时，CRE敏(mǐn)感性更高）。

　　FXTM富拓特(tè)约分析师黄俊(jùn)则对记者表示(shì)，美(měi)债上限(xiàn)的提升(shēng)，将促进美联(lián)储停止紧缩(suō)货(huò)币政策(cè)，对美股也是一大利好。他还认为(wèi)，美(měi)国政府的财(cái)政支出(chū)得到了保证，在两(liǎng)年内可以(yǐ)继续举债。最近两周的(de)美债谈(tán)判(pàn)关键期，美(měi)国三大股指主涨，“用脚投票(piào)”的市场(chǎng)报以(yǐ)乐观。可(kě)见随着美债上限谈判的(de)尘埃落定，美股仍有望进一步有良(liáng)好表现。

　　市场重点再次回到

　　美国财政政(zhèng)策和(hé)货币政策上

　　美国参(cān)议院已(yǐ)经投票通过债务上限(xiàn)法案，市场关注(zhù)焦点再(zài)度回(huí)到(dào)美国(guó)未来(lái)的(de)财政政策和货(huò)币(bì)政策上(shàng)。肖令君认为，如(rú)果未出现黑天鹅事件，预计联储仍将贯彻数(shù)据依赖原则(zé)，联储可(kě)能(néng)会持续关注就业(yè)数(shù)据和工(gōng)商业运行情况，等待市场(chǎng)自然(rán)降温至浅(qiǎn)萧条后再(zài)开启降息，年内(nèi)降息的乐观预期存在修正可能(néng)。

　　肖令君张弛有度下一句是什么意思，张弛有度下一句是什么歇后语(jūn)还称：“从经济(jì)数据上看，美(měi)国经济韧性好于预期(qī)，如(rú)果年核心(xīn)PCE指标继续反弹走高，不排除联储还会继续(xù)加息的可能，但加息周期已(yǐ)接近尾(wěi)声，利率基本见顶的趋势(shì)不会改变，因此(cǐ)预计加息对(duì)市场的冲击趋(qū)缓。”

　　赵耀庭认(rèn)为(wèi)，债务上限(xiàn)协(xié)议通过后，美(měi)国财政部预计将(jiāng)可于未来7个月发行逾6000亿美元的国(guó)债。随(suí)着市场流动(dòng)性(xìng)收紧，这或将产生(shēng)显著的吸力(lì)作用。债(zhài)券收益(yì)率或(huò)将(jiāng)随着资(zī)本流出经济而上升(shēng)。

　　FXTM富拓特约分析师黄俊则(zé)称，接下来美国财(cái)政(zhèng)部的工作(zuò)重(zhòng)点是如何为(wèi)美债找到买(mǎi)家，其中有三个(gè)重要(yào)看点(diǎn)，即(jí)第一，美联储现(xiàn)在仍在(zài)缩表周期，接下来是否要调(diào)整货(huò)币政策(cè)停止缩表抛售美债；第二，以中国为代表(biǎo)的贸易顺差国是否(fǒu)购(gòu)买美债；第三，美国国内普通家庭可(kě)能成为购(gòu)买美(měi)债异军突起的力量。

　　黄俊进(jìn)而(ér)分析(xī)称，美联(lián)储(chǔ)现在仍在缩表周期，接下(xià)来是否要调整(zhěng)货币政策停(tíng)止缩表抛(pāo)售美债。如果美联(lián)储缩表卖(mài)出(chū)美债(zhài)，美国财政部发行美债（向市场(chǎng)卖出）这无疑会(huì)给美(měi)债市场造(zào)成极大抛压。他总结道，美债的重新发行(xíng)，有可能促使美联储美联储停(tíng)止(zhǐ)加息和(hé)缩表。在5月美(měi)联储FOMC申(shēn)明中删除(chú)了此前暗示(shì)未(wèi)来还会(huì)加息(xī)的措辞，需要关注(zhù)6月利率决议中美(měi)联储是否能进一步确认停止紧(jǐn)缩(suō)的(de)态度。

未经允许不得转载：连云港装饰公司,豪泽装饰 张弛有度下一句是什么意思，张弛有度下一句是什么歇后语