编者(zhě)按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕，基金经理的调仓路(lù)线被完(wán)整曝光。首(shǒu)季行情变(biàn)化以春节为轴，节(jié)后(hòu)市场热点从复苏线逐渐发散到中特估、人(rén)工智能、机械制造等多个领(lǐng)域(yù)，尤其是AI的里程(chéng)碑式突破带(dài)火了科技一众赛(sài)道，这让一季(jì)度公募仓(cāng)位顺势(shì)而为(wèi)变化明显(xiǎn)。

　　在国内的公募基(jī)金中，科(kē)技成长阵营中的(de)旗(qí)手之一冯明远，目前在管的产品从10只(zhǐ)缩减(jiǎn)到(dào)6只(zhǐ)，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在管规模(mó)仍维(wéi)持在230亿元的水平线上。从第(dì)一(yī)季度的调仓来看(kàn)，在他(tā)的(de)成名作信澳新能源(yuán)产业(yè)最(zuì)新季报(bào)中，保留了上一(yī)季度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科(kē)技替换(huàn)了比(bǐ)亚(yà)迪、斯莱克和(hé)保隆科技(jì)，可以看出(chū)其坚守(shǒu)新能源的大框架，在细分(fēn)赛道中不断寻(xún)找性价比更(gèng)优的领域。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱少醒，一季报(bào)中他仅仅(jǐn)调换(huàn)了两处标(biāo)的，用金(jīn)域医学和蓝晓科技替(tì)换了(le)药明康德和(hé)瑞(ruì)丰新(xīn)材(cái)，特别是(shì)合成树脂板块(kuài)的(de)蓝晓科技成为年内大(dà)黑马，股价迄(qì)今上(shàng)涨超过30％，同(tóng)时他保持了对喝酒吃药大(dà)类赛道中(zhōng)龙头的持续青睐，茅台持股(gǔ)量(liàng)与上季持平稳居首(shǒu)位。而他(tā)也一(yī)如既(jì)往地表示，会在(zài)优质的股票里寻找价值，去(qù)翻更(gèng)多(duō)的(de)石头(tóu)。众所周知，三(sān)大白酒龙(lóng)头是多位顶流的最爱，“酒神”之(zhī)一(yī)的刘彦春在其成名作景顺长(zhǎng)城新兴成(chéng)长中，前三大重仓(cāng)就依(yī)次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其(qí)白酒信仰之(zhī)深。

　　整体来看(kàn)，消费和新能源在(zài)公募基金组合(hé)配置中的压舱石地位依然稳固，同(tóng)时中特估、芯片、软件、机械制(zhì)造成进攻热点(diǎn)，公募在经历去年的整体业绩低谷后，今年(nián)竭力寻求组合的α。值得(dé)关注(zhù)的是，公(gōng)募名(míng)将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也(yě)有冷(lěng)思(sī)考。“AI产业的发展不(bù)会一蹴而(ér)就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风险，可(kě)能造成板块(kuài)后续波动(dòng)。目前TMT板块的交(jiāo)易占(zhàn)比已(yǐ)经(jīng)超过了(le)40％。交(jiāo)易(yì)占比创新高(gāo)代表了主线(xiàn)行情确立，但我们认为(wèi)太阳(yáng)底(dǐ)下没有新鲜事(shì)，过度的(de)热情在某(mǒu)个阶段(duàn)也总(zǒng)会消退。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加(jiā)仓茅(máo)台

　　李(lǐ)晓星增配次高(gāo)端(duān)白(bái)酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼科(kē)

　　“公(gōng)募一(yī)哥”张坤目前在(zài)管(guǎn)两(liǎng)只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布(bù)的两(liǎng)只(zhǐ)A股(gǔ)基金一季报，在管(guǎn)理时(shí)间更长的易方(fāng)达蓝筹精选混(hùn)合(hé)中，3月31特朗普是哪个党派的 特朗普是美国第几任日时前五(wǔ)大重(zhòng)仓的占比均超(chāo)过(guò)了(le)9.5％接(jiē)近顶配，这其(qí)中除(chú)去腾讯外全部为白(bái)酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持了(le)五粮液(yè)、泸州老窖、洋河(hé)股份。相似的一(yī)幕(mù)也出(chū)现在他管理的易方(fāng)达优质企业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前(qián)五大的重仓次序有(yǒu)所不同，而实际上(shàng)腾讯和茅台(tái)同以占(zhàn)比(bǐ)9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除去(qù)加仓茅(máo)台外，张坤也(yě)是小(xiǎo)幅(fú)减持了另外三大白酒标的。再(zài)看(kàn)另(lìng)外的半壁重仓股，港交所、美团、伊(yī)利、招行均(jūn)是持续上榜的老面孔(kǒng)，惟一的变化是他用中国海(hǎi)洋石油替换(huàn)了上一季的药明生物。

　　张坤在季报中也(yě)对(duì)调(diào)仓思路(lù)有所阐(chǎn)述：“基金在一(yī)季(jì)度(dù)股(gǔ)票(piào)仓位(wèi)基本(běn)稳定，对(duì)结构进行了(le)调整，增加了消费(fèi)等行(xíng)业的配(pèi)置，降低了金融等行业的(de)配置。个股方(fāng)面(miàn)，我(wǒ)们(men)仍然持有商业模式出色、行(xíng)业格局清(qīng)晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华(huá)基金的明星(xīng)基(jī)金经理李晓星，在(zài)和张(zhāng)萍合管(guǎn)的银华盛世最新季报十大重仓(cāng)中，持有7只白酒股。对比(bǐ)上一季(jì)度仅有(yǒu)三大白酒龙头(tóu)和古井贡酒来看，这(zhè)一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍(shě)得酒业(yè)。

　　由此推断，其(qí)思路(lù)可能是(shì)想利用次高端和(hé)地产酒来增(zēng)加组合(hé)的进攻弹性。同时，其重(zhòng)仓的另(lìng)三只非白(bái)酒标的为(wèi)爱(ài)美客、安(ān)井食品、海大集团(tuán)，而(ér)这(zhè)三者在上一季度就是前(qián)十中的(de)标的。

　　对此，李晓星(xīng)在季(jì)报中强调：“复(fù)苏仍然是(shì)主(zhǔ)线，进(jìn)入二季度，改善弹性(xìng)会加大。方向上，最看好餐(cān特朗普是哪个党派的 特朗普是美国第几任)饮相关链条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调(diào)味品等供应(yīng)链，餐饮的(de)恢复是确定的；其次，看好线下场景恢复后(hòu)，需(xū)求(qiú)相对刚性(xìng)的医美以(yǐ)及消(xiāo)费医疗板块(kuài)。”

　　对比来(lái)看，公募(mù)老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思路体现得淋漓尽致。白酒方(fāng)面(miàn)，贵州茅台依然是(shì)他的(de)最爱，不过(guò)他对于另(lìng)一重仓五粮液有(yǒu)所减持；医药方面，他(tā)对重仓(cāng)表现得是(shì)有所(suǒ)取(qǔ)舍：首(shǒu)先，他选择(zé)加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该(gāi)股升至(zhì)十大重仓股的第五位；其次，他(tā)选择小幅减持(chí)了创新药龙头迈瑞医疗(liáo)；此外(wài)，他用(yòng)金(jīn)域(yù)医学替换(huàn)了CXO龙头的药明(míng)康德，而新(xīn)进重(zhòng)仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作(zuò)为核酸检测(cè)机构，业(yè)绩相(xiāng)当亮眼；而在后疫情时代，公(gōng)司主营回归本源后依(yī)然亮点众多，作(zuò)为第三方医学检验及(jí)病理(lǐ)诊断服务商，金域医(yī)学近日率先推出国内(nèi)首个国(guó)家(jiā)药品监(jiān)督管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基(jī)因甲基化检(jiǎn)测(cè)项(xiàng)目(mù)，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注(zhù)赛道细(xì)分机(jī)会

　　陆(lù)彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去上周率先交卷主打(dǎ)产(chǎn)业链上游(yóu)的施成外(wài)，本(běn)周一众新能源高(gāo)手(shǒu)中的(de)顶流冯明远所(suǒ)管产品一季报全(quán)部披(pī)露(lù)，截至4月19日收盘，目(mù)前他所(suǒ)管理的6只产品(pǐn)维(wéi)持年内小幅正收益。当前冯明远(yuǎn)在管基金中(zhōng)，任职(zhí)管理最长(zhǎng)的就(jiù)是代表作新能源产业股票。从被(bèi)调出的三只产品(pǐn)看，其中斯莱克的主(zhǔ)营与新(xīn)能源产业链关系(xì)不大。

　　而(ér)在新进(jìn)重仓的三(sān)只标的中(zhōng)，占(zhàn)比相(xiāng)对最高的(de)就是(shì)非传统新能源产业(yè)赛道龙头中伟股(gǔ)份，这家主营锂(lǐ)电池正极体研发的公司，主要产品是三元前(qián)驱体和(hé)四氧化三(sān)钴，从近期发布的年(nián)度(dù)业绩快报来看，公(gōng)司(sī)的(de)主营与净利润均实(shí)现(xiàn)50％以上的逆势(shì)增长。而据《红周刊(kān)》对其(qí)季报的全面梳理(lǐ)，在信(xìn)澳(ào)研究优选中还(hái)出现了一只新(xīn)的重(zhòng)仓股银邦股份(fèn)，这也(yě)是一家高科技公司，主(zhǔ)营(yíng)业务中有分(fēn)布式(shì)光伏(fú)发电系统。

　　在季报(bào)总(zǒng)结中(zhōng)，他表示：“本基(jī)金(jīn)的投资主要聚(jù)焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等(děng)新兴产业领域，细分板块的(de)整体走势与市场趋同(tóng)，导致(zhì)本(běn)基金的净值也出现小幅震荡。对于二季(jì)度，展望TMT板(bǎn)块(kuài)部分公司加入AI或数字经济等热门概念的(de)创新(xīn)，以及半导体和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐(zhú)步回(huí)暖(nuǎn)，产生一(yī)定(dìng)正面效应(yīng)。我们会继续在新(xīn)能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自(zì)下而(ér)上(shàng)挖掘(jué)投(tóu)资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状元陆(lù)彬则是(shì)在(zài)新(xīn)能源大潮中快速走红的类型。天天基(jī)金网显示(shì)，早在去年(nián)底时他(tā)就已经是“双二百”的基(jī)金经理了(le)，而他(tā)在管的7只基金今年(nián)同时(shí)段几乎(hū)全(quán)线飘红，特别(bié)是(shì)动态(tài)策略(lüè)混合年内涨幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他(tā)在管的汇丰(fēng)晋信(xìn)低碳(tàn)先锋(fēng)股(gǔ)票(piào)为例，最新的基金一季报显示(shì)，其(qí)重仓(cāng)的新(xīn)能(néng)源产业链(liàn)中股票依然为上季的7只，它们分(fēn)别是宁德时(shí)代、亿纬锂(lǐ)能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华友钴业，虽(suī)然(rán)上述标的年初(chū)至今表现一般。但他(tā)此(cǐ)前(qián)曾公开表示，看到了新能源类似(shì)2019年的(de)投资机会(huì)。

　　而(ér)在季报中，他表示：“从中长期维(wéi)度看，新能源产业还(hái)具(jù)备较(jiào)长的生命周期(qī)，不少细分板块(kuài)还能维持较(jiào)长(zhǎng)时(shí)间的高速增长(zhǎng)，而经(jīng)过市场的调整，我们(men)看到行业中的优质公司对应2025年的盈利中枢在(zài)当前市值的投资价(jià)值。或(huò)许，新能源行业的终局如(rú)大部分制造业(yè)一样是一个竞争充分(fēn)、利润极度压(yā)缩的市(shì)场，但在发(fā)展过(guò)程中(zhōng)不少公司一(yī)定有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元刘(liú)格菘(sōng)今年业(yè)绩(jì)开局(jú)不顺，最新数据显示目前在管(guǎn)产品(pǐn)年内回(huí)撤全部超(chāo)过了(le)10％，以他的代表作之一的(de)广发(fā)小盘(pán)成长来看(kàn)，基(jī)金一季报(bào)表(biǎo)明他的重仓行业配置(zhì)思路依然首选新(xīn)能源。

　　对比分(fēn)析其基金相关产(chǎn)品的2022年四(sì)季(jì)报和一(yī)季报，《红周(zhōu)刊》发现他(tā)所持有的是完全一致的(de)10只(zhǐ)股(gǔ)票，虽然第(dì)一大重仓股依然是半导体(tǐ)公(gōng)司圣邦股份(fèn)，但是整体新能源的地(dì)位似乎进一(yī)步稳固，比如晶澳科技从第三升至第二(èr)位，隆基绿能从第(dì)六(liù)升至第四位。同时极为罕见的情况是，如果按照保留小数(shù)两位来统计(jì)，竟然所(suǒ)有10只标的(de)股持仓量与上一季度保持一(yī)致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金季报中表示：“报告期内，基金的持(chí)仓结构(gòu)并没(méi)有进(jìn)行大(dà)幅度的调整，依然围(wéi)绕已经建立全球比较优势(shì)的高端制(zhì)造产(chǎn)业链布局。我们对重点持(chí)仓的(de)光伏、储能、新(xīn)能源(yuán)车方向保(bǎo)持相对(duì)乐观(guān)，投(tóu)资中相信基本面优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行(xíng)业估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)已在历(lì)史(shǐ)低位，产业(yè)链的变化(huà)在市(shì)场定价中未(wèi)被充分认知和(hé)体现(xiàn)。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中(zhōng)国铁(tiě)建(jiàn)

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘(qiū)栋荣外，中泰资管(guǎn)的姜诚(chéng)是近几(jǐ)年出(ch特朗普是哪个党派的 特朗普是美国第几任ū)镜相(xiāng)对较多的基(jī)金经理(lǐ)，而他的业绩特别(bié)从去年(nián)迄(qì)今(jīn)颇(pǒ)为抗(kàng)打。2023年年初以来(lái)，在他所管理的8只基金中，除去刚满(mǎn)两个(gè)月的中泰(tài)元和价值精选不纳入统计外(wài)，其余7只基金均(jūn)实现了正收益(yì)，特(tè)别是(shì)兴诚价值一年(nián)持(chí)有的收益率接近(jìn)了(le)14％，同(tóng)时还有(yǒu)两只基金净值增长也(yě)超(chāo)过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚(chéng)价值一(yī)年(nián)为(wèi)例，对比基金四季报和今年一(yī)季度可以看出，姜诚实际上只是微调(diào)了一个(gè)席位，而新(xīn)调进来的中国铁建恰好就(jiù)是中字头中(zhōng)的典型代(dài)表公司，该股(gǔ)从(cóng)年初至今(jīn)上涨超(chāo)过了(le)40％。由(yóu)此，该基(jī)金所重(zhòng)仓的中字头公司达到了四家。而从相关标的(de)的年内涨跌(diē)幅来看，表(biǎo)现最(zuì)好的是游戏股吉比特，最新该股年内上涨达(dá)到了66％。

　　而(ér)在季报中，他(tā)不仅谈到了(le)坚(jiān)守的价值投资(zī)，同时也(yě)谈到了今年大热的AI：“在海量信息中，我(wǒ)们需要重点(diǎn)关注长期因(yīn)素，淡化短期因素。人工智能的发展是一(yī)个长期因素，我(wǒ)们(men)还没有(yǒu)足(zú)够的把握去(qù)捕捉到(dào)它带(dài)来(lái)的投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带来的(de)伤(shāng)害(hài)。以尽可能(néng)低(dī)的价格买尽可能好(hǎo)的资(zī)产(chǎn)是我们的投资目标。好资产(chǎn)的标准是(shì)活得久、站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平均净资产(chǎn)收益率高(gāo)，以及(jí)在好的公司治理(lǐ)加持(chí)下能够(gòu)把(bǎ)长期利润转化(huà)为诱人分红。”

　　首季(jì)接受过《红(hóng)周刊》专访的(de)鲍无可，其投资风格同为公募中少数的深(shēn)度价(jià)值。天(tiān)天基金网显示，2023年年(nián)初以来，他所(suǒ)管理(lǐ)的基(jī)金(jīn)全线飘红(hóng)，6只产品(pǐn)年内净(jìng)值增长率全部超过了10％。以(yǐ)他任职(zhí)回报最高(gāo)的景顺长城能源基建为例，能够清晰(xī)地(dì)看(kàn)到其偏爱高估息和低估值类(lèi)股(gǔ)票的痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无可当(dāng)季加仓中国移动大约15万(wàn)股(gǔ)，从(cóng)而(ér)使该股(gǔ)从(cóng)上一季的第三重仓升(shēng)至(zhì)第二重仓，不过中国电信却退出了前(qián)一季的(de)前(qián)十。同时他(tā)加(jiā)仓了川投能源、紫金矿(kuàng)业、华能水(shuǐ)电，新(xīn)近重仓了(le)铜(tóng)陵有色和(hé)神火股份，表明(míng)了其对(duì)这一类(lèi)资源(yuán)股格外(wài)垂青(qīng)。此(cǐ)外，他(tā)对于(yú)小众的中南传媒和凤凰传媒依然(rán)持(chí)续青(qīng)睐。

　　在基(jī)金季报中，他表(biǎo)示(shì)基金仓位基本稳定，主要增加了有色行业配置。“当下(xià)是AI发展初期，中国企业处于落(luò)后位置，无论是(shì)AI核(hé)心模型的研发、新型(xíng)商业模式的(de)迭(dié)代以及底层(céng)芯片制造，我们都希望国内企业能在(zài)不远的将来迎头赶上。近(jìn)期而(ér)言(yán)尽管我们(men)认为AI非常重要，但当前A股(gǔ)市场基本上是基于美股(gǔ)映射在(zài)炒作相关题材，对于(yú)这样的(de)行情(qíng)，需要对其可持(chí)续性(xìng)保(bǎo)持审慎态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同(tóng)在(zài)景顺长城的基金经理余广是2012年的公募状元(yuán)，目前其担任(rèn)基金经理也接近了(le)13年(nián)。当前，其在管(guǎn)的产品(pǐn)为4只，它(tā)们分别是核心竞争力、核心招(zhāo)景混合、核心中景(jǐng)一年、核心优选一年，从(cóng)今年的(de)表现(xiàn)来看，虽(suī)然所(suǒ)管(guǎn)产品(pǐn)涨幅不大(dà)，但也整(zhěng)齐划(huà)一地实现了正收益。

　　以任职(zhí)回报翻(fān)四倍的核心竞争力(lì)为例，第一季度他在前十中调(diào)仓了四(sì)个(gè)席位，其中新(xīn)进的(de)公司(sī)半数为(wèi)中字头，它(tā)们(men)就是中国海油和(hé)中国移(yí)动，与它们(men)携手进入的(de)还(hái)有(yǒu)安徽合力(lì)和紫金矿业(yè)。而这样的调整(zhěng)立竿见影，除去(qù)两只中字头外，后两者年(nián)内的涨幅也(yě)是超(chāo)过了30％。此(cǐ)外，当(dāng)季被其提(tí)拔为第(dì)一(yī)重仓的电(diàn)动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特(tè)估”基本(běn)吻(wěn)合(hé)：“基金坚持(chí)自下而上，看重公司(sī)基本面，注重公司的核心竞(jìng)争力、高品质、长期发展，以合理或偏低的估值(zhí)水平买入持有(yǒu)。在经济(jì)复苏和企业盈利修复的(de)预(yù)期(qī)下，我们较为看好今年的权(quán)益市场，特别(bié)是前期调整(zhěng)较(jiào)为充分(fēn)，估值较(jiào)为低估的(de)多行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布(bù)局中微公(gōng)司(sī)

　　与蔡(cài)嵩松同期成(chéng)名的(de)郑(zhèng)巍山今(jīn)年业绩(jì)优异，特(tè)别是(shì)其(qí)去年3月接手的(de)银河智联主题(tí)净值快(kuài)速(sù)拉升，截至(zhì)本周四(sì)的(de)年(nián)内涨幅(fú)已经(jīng)超(chāo)过45％，这一水平(píng)甚至超(chāo)过了他的成名作(zuò)银河创(chuàng)新成(chéng)长。从郑巍在管基金的当季重仓行(xíng)业风格来看(kàn)，除去银(yín)河和美生活还有(yǒu)较强的新能源属性外，其余产品几乎一边(biān)倒地(dì)偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智(zhì)联(lián)主(zhǔ)题为例分析，最新的(de)十(shí)大重(zhòng)仓股除去用友网络和海康威视外(wài)，年内最新的涨(zhǎng)幅全(quán)部超过了(le)30％，特别是海(hǎi)光信息、中科曙光、卓易信息、大华(huá)股(gǔ)份均已实现了涨幅翻番，而这四只标的均是第一季度新(xīn)近重仓的公司。同时，郑巍山所保留(liú)的上一(yī)季重仓(cāng)股仅有金山办公和国(guó)网(wǎng)通(tōng)信(xìn)。对(duì)比来(lái)看被(bèi)调出(chū)的标的，中国长(zhǎng)城(chéng)、中望软(ruǎn)件(jiàn)、中(zhōng)国软件(jiàn)等(děng)明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的(de)是，郑巍山(shān)在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基(jī)金(jīn)严格执(zhí)行基金合同的配置(zhì)范围，切合主(zhǔ)题，主(zhǔ)要(yào)围绕智(zhì)慧智联(lián)、信息技(jì)术(shù)等的(de)概念(niàn)范畴展开。一季度智联主(zhǔ)题继续增加了软件服务、信息技术的配置比例(lì)。围绕数字经济和新(xīn)的信(xìn)息技术应用(yòng)展开投(tóu)资。二(èr)季度，将(jiāng)会继续围绕信息(xī)技(jì)术(shù)、数(shù)字经济的范畴展开投(tóu)资。”

　　当年与(yǔ)这两位一度(dù)遭遇非议(yì)人物同期成名的还(hái)有华安(ān)胡宜斌，作为当年公(gōng)司力(lì)捧的三位基金经理中(zhōng)最年轻者，他可(kě)谓是少(shǎo)年得志(zhì)，但(dàn)后来所管产品几经浮(fú)沉，好在今年卷土重(zhòng)来。天天基金(jīn)网(wǎng)数据显(xiǎn)示，年内他所管理的7只基金(jīn)全(quán)部涨幅(fú)超过20％，其中表现最好的还是他的成名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所(suǒ)保(bǎo)留的(de)上一(yī)个季度重仓股只有(yǒu)王府井和华大九天，而将剩余的八(bā)个席位全部更换(huàn)。从最(zuì)新的标的(de)来看，这其中就(jiù)有近期大火(huǒ)的芯(xīn)片新(xīn)贵寒武纪(jì)。从新进重仓(cāng)标的年内表现来(lái)看，其中中文在(zài)线的年内(nèi)涨幅(fú)已经超过了180％，值得买、浙数文(wén)化、美亚柏科等标的年(nián)内涨幅也是超过了50％。对比来看，他(tā)所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等(děng)公司，目前(qián)年内至今仍然体现为(wèi)股价(jià)下跌。

　　至(zhì)于大幅(fú)调仓原因(yīn)，他表示：“当下我(wǒ)国仍处经济(jì)结构转型时期，我们(men)相(xiāng)信未(wèi)来科技创新和消费升级仍将成为(wèi)经济总(zǒng)量增(zēng)长核(hé)心驱动力(lì)，围(wéi)绕产业创新、尖端技(jì)术(shù)突(tū)破、新材料(liào)、新能源、新(xīn)消费等领域仍(réng)将诞生大量(liàng)投资机会，在策略上，我(wǒ)们已将挖掘、发现和配(pèi)置基金合(hé)同主题范围内(nèi)的科(kē)技创新和受益于国民(mín)经济(jì)持续(xù)增长的(de)消费及(jí)原材(cái)料放在前(qián)所未有高度。”

　　而当年一并(bìng)成名的万家基金(jīn)名将黄兴亮，2023年一季度同样(yàng)强(qiáng)势回(huí)归。天(tiān)天基金网数据显示，他(tā)目前(qián)在(zài)管的基金年内除(chú)去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万(wàn)家科技创新迄今的年内涨幅超过(guò)了25％，具体来分析他的(de)成名作(zuò)万家行业优选。

　　基金一(yī)季报显示，黄兴(xīng)亮仅仅是做出(chū)了一处调整(zhěng)，也就是用中微公司(sī)替代了四季度末的兆(zhào)易创(chuàng)新。但就(jiù)是这(zhè)只(zhǐ)新进标的(de)，目前年内(nèi)的涨幅已经超过90％，与(yǔ)保留重仓(cāng)中年内涨幅超(chāo)过(guò)70％的金山办公交(jiāo)相辉映。对(duì)于当季(jì)度的调仓，黄兴亮表示：“本基金(jīn)增持了(le)机(jī)器(qì)视觉和医疗器械行业的部分个股，相应地略微降(jiàng)低了半导体行业(yè)的持仓。截至(zhì)季度末(mò)，基(jī)金持仓仍以(yǐ)计算机软件和半导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立(lì)液压

　　陈良栋布(bù)局消费电子“半壁江山(shān)”

　　从基金一季(jì)报来看，这些相(xiāng)对低调的领(lǐng)域也开始越发受(shòu)到明星基(jī)金经理们(men)的追捧，比如融通基(jī)金的明(míng)星基金经理邹曦，这位(wèi)任职(zhí)已经逼近15年(nián)半的老将善(shàn)战周期，目前在公司仍然管理6只基金(jīn)产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任(rèn)职回报(bào)超过180％的融(róng)通行业景气(qì)。

　　从新出炉(lú)的季报来看，在上一季(jì)度(dù)没有单一(yī)标的持(chí)仓比例超(chāo)限后，这一季(jì)度头三大重仓股竟然(rán)全(quán)部超过(guò)10％的比例上限，它们(men)分别是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇(huì)川(chuān)技术(shù)和(hé)安徽(huī)合力(lì)，虽然(rán)去(qù)年(nián)下半年以来重仓中就没有了三一重工(gōng)，但实际上在当季的(de)重仓行(xíng)业中，机械(xiè)制造是仅次于房地产的第(dì)二(èr)行(xíng)业。

　　对于调仓(cāng)的思路，他在季报(bào)中(zhōng)就表示：“本(běn)季度增加了工程机械、家(jiā)居、顺周期装备(bèi)、医药等行业的配置。目(mù)前组合配(pèi)置偏向(xiàng)周期价值(zhí)，同时保持了科技(jì)、消费(fèi)板(bǎn)块(kuài)的适度配置。组(zǔ)合结(jié)构主(zhǔ)要(yào)围绕国内经济稳(wěn)增长(zhǎng)的主(zhǔ)线展(zhǎn)开，相关配置(zhì)集中在优(yōu)质房(fáng)地产(chǎn)股、地产产业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然(rán)未进重仓股前十，但朱少醒(xǐng)对机械制造(zào)的兴(xīng)趣也(yě)越(yuè)来越浓，例如兰(lán)石(shí)重装年报(bào)的十大(dà)流通(tōng)股(gǔ)股东中(zhōng)，富国天惠新(xīn)进上榜(bǎng)排名第六位。

　　而长(zhǎng)城基金的(de)明星基金(jīn)经理陈良栋，其在圈内以善战高端制造板块闻名，目前他在公司所管理的产品(pǐn)数达(dá)到了6只，尤其是他参与(yǔ)管理(lǐ)的长城科(kē)创(chuàng)板两年定开业绩亮(liàng)眼，最新年(nián)内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自(zì)管(guǎn)理时间最长的(de)长城(chéng)新(xīn)兴产(chǎn)业为例，可以看到一季度与众(zhòng)不同的一点(diǎn)是(shì)，消费电子赛道股票在(zài)其中占据明显的(de)数(shù)量(liàng)优势。具体说来，虽然在(zài)基(jī)金十大重仓中不见(jiàn)耳熟能详的龙头立讯精(jīng)密，但(dàn)大体包括华测导航、东山(shān)精密(mì)、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被划入到消费(fèi)电子的大(dà)范(fàn)畴(chóu)中(zhōng)，也(yě)就是(shì)说其占据(jù)了十(shí)大重仓中的半边天(tiān)。

　　他解释了看好的原因：“预(yù)期(qī)今年下半年或明年(nián)，消费电子会有一个触底回升的过程。如果叠加(jiā)在(zài)汽车(chē)产业链(liàn)上的布局，我判断可能对收(shōu)入(rù)利润拉(lā)动更大。消费电子的复苏可能只是一个周期的因素。”而种种因素(sù)显示，目前该(gāi)板块去库(kù)存可能也进入(rù)到尾声阶段，接下来苹果(guǒ)新品推出或(huò)是行业复苏(sū)契(qì)机。

　　而在高端制(zhì)造这(zhè)一领域中，还有不可忽视的一环就是军工装(zhuāng)备。同时(shí)作为成(chéng)长股三大(dà)主(zhǔ)阵营(yíng)“新(xīn)半(bàn)军(jūn)”中的(de)重要一级，军工虽然很难有(yǒu)持续性的表现，但(dàn)也隔三差五会(huì)有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经理(lǐ)万方方(fāng)，是圈(quān)内少数同时(shí)管(guǎn)理两只军工主题的(de)基金经理(lǐ)。

　　以万方方管理(lǐ)时(shí)间最长的军工(gōng)安全混合为(wèi)例，实际上一季度他仅在(zài)十(shí)大重仓股(gǔ)中做出了一处调整(zhěng)，也就(jiù)是用(yòng)昊华科技替代了(le)上一季(jì)的新雷(léi)能。从(cóng)整(zhěng)体10只标(biāo)的所属细分来(lái)看，明(míng)显中(zhōng)航(háng)系乃至(zhì)航(háng)空航天赛道占据优势。而这一思路在他管理的高(gāo)端装备龙头乃至全市场基金中都体现(xiàn)得颇为明显(xiǎn)。进一步对照两只(zhǐ)军(jūn)工主题(tí)产品，《红周刊》发现重叠的(de)公司有八家，惟二的区别(bié)是高端装备龙头(tóu)中用(yòng)复旦微电和西(xī)部超导替代了前者中的钢研高(gāo)纳和昊华科技。

　　他(tā)在季报中的阐述思路(lù)清晰：“着重探究未来两年确定性(xìng)的产(chǎn)业(yè)趋势和高增长的细分赛道，组(zǔ)合构建从2023年全年维度在高确(què)定性的航(háng)空发(fā)动机赛道(dào)、景(jǐng)气度弹性潜力较(jiào)高的航天(tiān)导弹(dàn)产业链、航空装(zhuāng)备平台型(xíng)企业以及(jí)技术禀赋和壁垒高筑(zhù)的新材料领域重点投入。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个(gè)股(gǔ)仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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