4月以来，棉纺织市场延(yán)续消费旺季强(qiáng)劲势头，下(xià)游(yóu)纺企开(kāi)工负荷高位(wèi)，加之市(shì)场对新年度减产担(dān)忧加(jiā)重，国内棉价持续上涨。而国外(wài)金融市场风险隐忧仍存(cún)，消费延续偏弱(ruò)局面(miàn)下，外棉(mián)价格承压运行(xíng)，导(dǎo)致国内外棉花(huā)价差不断(duàn)收缩，最终至4月底(dǐ)5月初结(jié)束了内(nèi)外(wài)棉倒(dào)挂局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以(yǐ)来一直维(wéi)持(chí)倒挂的格局，近期随着国内棉价连续攀升，价(jià)差逐渐收(shōu)窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表现相对较(jiào)强的(de)原因在于国(guó)内供需(xū)矛(máo)盾更为(wèi)突出，春节后国内需求持(chí)续修复，外贸订(dìng)单表现也(yě)好于预(yù)期，叠加新疆(jiāng)天气(qì)不利棉(mián)花播(bō)种和(hé)出苗，减产预期推动国(guó)内棉价不断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松(sōng)，上(shàng)涨空间受限(xiàn)。”申银万(wàn)国期货(huò)棉花分析(xī)师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花(huā)分析师高飞堂告诉记(jì)者， 4月(yuè)以来，棉(mián)纺(fǎng)织市场(chǎng)受消费旺季拉动效果明(míng)显，大(dà)多纺企(qǐ)纱(shā)线产(chǎn)品库存低位，开工负荷保(bǎo)持高(gāo)位运行。据监(jiān)测，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上(shàng)月提(tí)高8个百分点；纺企所(suǒ)接(jiē)订单排(pái)单时间达到(dào)10天，较上月增加(jiā)2天，开(kāi)工负荷(hé)及订(dìng)单(dān)排单(dān)时间达到近两年来(lái)最高(gāo)水平(píng)。同时由于大部(bù)分纺企纱线产品(pǐn)库(kù)存低(dī)位，产销压力(lì)较小，促使部分企(qǐ)业(yè)增加原棉储(chǔ)备(bèi)库存，为棉花市(shì)场(chǎng)消费提供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现(xiàn)货价格持续上涨，但(dàn)下游纺企对高价棉花的接(jiē)受程度并不(bù)高，仍(réng)以刚需(xū)采(cǎi)购为主。5月进入淡季(jì)后，下游订单明显减少，购销也较为冷清，棉价(jià)的上涨也(yě)并未有效(xiào)传(chuán)导(dǎo)到下游，棉纱(shā)、坯布价(jià)格(gé)近期(qī)均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端利(lì)多(duō)的推(tuī)动下强势(shì)上涨。中棉协调查报告显示，2023年(nián)全国(guó)植棉意向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下(xià)降7.4％，降幅较上(shàng)期扩(kuò)大(dà)3.7个百(bǎi)分点。4月(yuè)份以来，新(xīn)疆(jiāng)地区陆(lù)续出(chū)现低温降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带来了不(bù)利(lì)影(yǐng)响，进一步加剧了市场对于新年度产量大(dà)降的担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新(xīn)疆气温(wēn)快速回升，郑(zhèng)棉一度(dù)回落没带罩子让捏了一节课感受，但近日新疆地区(qū)迎来强降雨，部分(fēn)地区(qū)伴随大风和沙尘暴，可(kě)能会对棉苗(miáo)生长产生不利(lì)影响，再度引发了市(shì)场对(duì)于天气的关注(zhù)，期价再创阶段性(xìng)新(xīn)高。

　　“2023年新(xīn)疆地(dì)区棉花播种(zhǒng)面积普遍下(xià)降，根据(jù)我们的(de)调研(yán)结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下(xià)降(jiàng)8.16％。同(tóng)时，今(jīn)年(nián)春播开启以来，南(nán)北疆气温(wēn)普遍(biàn)偏低，尤其是北疆因(yīn)积温不足，播种(zhǒng)时间(jiān)推迟(chí)5—7日，加(jiā)之4月(yuè)中下(xià)旬及5月(yuè)初(chū)部(bù)分地区出现大(dà)风沙(shā)、降雪、冰雹等极端天气，导致部分(fēn)棉田重播(bō)，预计新年度棉(mián)苗生长进度较去年同(tóng)期或(huò)推迟10—15日，将(jiāng)影(yǐng)响棉铃克重，或(huò)导(dǎo)致减产幅(fú)度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对新年度供(gōng)应(yīng)收紧预期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份(fèn)国内价格明显上涨，月(yuè)底(dǐ)3128B级皮(pí)棉价格(gé)15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方(fāng)面，在意向种植(zhí)面(miàn)积下(xià)降和播种期低(dī)温天气的双重作用(yòng)下，新年度棉(mián)花减产概率(lǜ)大(dà)大增加(jiā)。需(xū)求端，目前下游纺织(zhī)企业的开机率维持高(gāo)位，而成品库存仍位于历史(shǐ)偏低(dī)水(shuǐ)平，整体表现(xiàn)尚可，需求(qiú)端带来的负反馈并不明显。“不(bù)过接(jiē)下(xià)来5—7月(yuè)是(shì)纺(fǎng)织行业淡(dàn)季，下游需求存在走弱的(de)预期，短期对(duì)国内(nèi)棉价(jià)形(xíng)成(chéng)一定的(de)压力。但(dàn)中长期(qī)内需持续复苏(sū)的逻辑并未改变，中国已经(jīng)成为(wèi)支撑全球棉(mián)花消费(fèi)复苏(sū)的(de)主力(lì)军(jūn)。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是(shì)，4月(yuè)份欧美高通胀问题持续，使业(yè)者担忧持续加息(xī)的紧缩政策，或降低居民对(duì)纺织品服装的消费动力(lì)，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环(huán)比下降(jiàng)0.58％。此(cǐ)外(wài)，在4月下旬公布(bù)的美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一步使(shǐ)市场担忧国(guó)外棉花市(shì)场阶段性需求下滑，外棉价格也(yě)随之出现(xiàn)下探(tàn)。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了对(duì)于2023/2024年度棉市(shì)的供需预(yù)测，将全球棉花产量小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将(jiāng)全球棉花消费量大幅调增144万吨(dūn)至(zhì)2531万(wàn)吨，最(zuì)终使得期(qī)末库(kù)存较(jiào)上年度(dù)去库8万吨(dūn)。“USDA报告(gào)整(zhěng)体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费将显著复苏，全球棉(mián)市(shì)供需有(yǒu)望转强，支(zhī)撑国际棉价重心上移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺织市场消费增(zēng)长(zhǎng)明(míng)显，叠加(jiā)极端天气对棉花(huā)正常出苗(miáo)生长带来袭扰，供应(yīng)预期(qī)收缩，促使棉企挺价出货意(yì)愿(yuàn)增强，国内(nèi)棉(mián)花价格随之水涨船(chuán)高；而国外弱预期背景(jǐng)下，消费下滑，与国(guó)内形成明显(xiǎn)反(fǎn)差。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉花价差（国内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转(zhuǎn)正(zhèng)。截至5月16日(rì)，国内外棉花价差延续(xù)正值(zhí)。国内棉花价格(gé)回归至外棉价格上(shàng)方，或使纺企用棉成本增加，后(hòu)续与外棉市场(chǎng)的竞(jìng)争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下(xià)游步(bù)入淡季后(hòu)需求支(zhī)撑减弱，当(dāng)前基本面缺(quē)乏实(shí)质(zhì)性(xìng)利好(hǎo)，天气对(duì)产(chǎn)量的影响仍有待观(guān)察(chá)，郑(zhèng)棉短期预(yù)计宽幅(fú)振(zhèn)荡为主。中长期看，国内(nèi)棉花产(chǎn)量下滑是大概率事(shì)件，今年(nián)已有许(xǔ)多轧花厂(chǎng)在升级改(gǎi)造加工设备，对于产(chǎn)能持续扩张的轧花厂来说，如果棉(mián)花产量(liàng)面临减少，新棉(mián)抢(qiǎng)收大概(gài)率会在今年重演(yǎn)，中长(zhǎng)期棉价重心有望继(jì)续抬升没带罩子让捏了一节课感受。

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